Auteur: Sven

De cryptomarkt ondervond dinsdag een adempauze, terwijl de investeerders zich verzamelden voor de beslissing van de Federal Reserve op woensdag. Bitcoin, dat tijdelijk over de $76,000-grens heen ging, zakte terug naar ongeveer $74,000 tijdens de Amerikaanse handelsuren, wat toch een bescheiden stijging van de afgelopen 24 uur representeert. Deze fluctuatie is symptomatisch voor de nervositeit binnen de markt, waar strategieën moeten worden aangepast aan macro-economische signalen.

Binnen de cryptosector boekten de meeste aandelen, zoals die van stablecoin-uitgever Circle en bitcoin-miner Bitdeer, bescheiden winsten van respectievelijk 5% en 12%. Dit is een indicatie dat er nog steeds optimisme bestaat, ondanks de aanhoudende volatiliteit. De Nasdaq sloten 0,5% hoger en de S&P 500 liet een stijging van 0,25% zien, wat bijdraagt aan de bredere trend van een opleving in risicovolle activa.

Met de brede verwachtingen dat de Fed de rentetarieven ongewijzigd zal laten bij 3,50%-3,75%, staat de aandacht meer gericht op de boodschap van Jerome Powell en het toekomstig rentebeleid. Aan de horizon zijn de stijgende olieprijzen, die door geopolitieke spanningen, zoals de oorlog in Iran, worden aangedreven. Dit roept vragen op over hun impact op inflatie en de reacties van de Fed.

volgens analisten van Bitfinex is de cruciale vraag of de beleidsmakers hierin aanhouden bij de signalering van renteverlagingen in 2026, of dat ze de mogelijkheid tot verdere monetair vergemakkelijking uitsluiten. Een striktere houding kan de vraag naar risicovolle activa temperen door de dollar te versterken, wat een negatieve invloed kan hebben op de markten.

Daarnaast is Powell’s reactie op de recente olieprijsstijging van belang. Mocht hij deze alleen als een tijdelijk fenomeen beschouwen, kan dit de marktsentimenten ondersteunen. Een meer stagflationaire inschatting zou echter de flexibiliteit van de Fed kunnen beperken in hun verdere beleidskeuzes. De aankomende februari Producer Price Index (PPI) rapportage zal ook onder een vergrootglas liggen; hoewel de PPI traditioneel niet dezelfde impact heeft als de Consumer Price Index (CPI), zal de timing voor de Fed-besluitvorming ervoor zorgen dat deze nauwlettender gevolgd wordt.

De verwachting is dat een hoge PPI-cijfers in combinatie met een hawkish stance van de FOMC (Federal Open Market Committee) de meest schadelijke combinatie zou zijn voor aandelen en risicovolle activa. Volgens Vetle Lunde, hoofd onderzoek bij K33, reflecteert de marktonzekerheid zich al in de verwachtingen richting een langduriger hogere rente. De kans dat de rentetarieven tot de juli-vergadering ongewijzigd blijven, is gestegen van 22% naar meer dan 60%. Dit vertelt ons dat marktdeelnemers hun gekeken richting toekomstig beleid eerder gericht hebben op latere mogelijk renteverlagingen, zelfs pas in 2026.

Op dit moment zal de prijsonderhandeling waarschijnlijk beperkt blijven. De analisten van Bitfinex concluderen dat de $74,000- tot $76,000-regio de prijs voorlopig zal beperken.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de gevolgen van de Fed-beslissingen voor de cryptomarkt?
De resultaten van de Fed-beslissingen kunnen significante invloed uitoefenen op risicovolle activa zoals cryptocurrencies, vooral indien de dollar sterker wordt door een hawkish beleid.

Waarom zijn olieprijzen zo belangrijk voor de inflatieverwachtingen?
Stijgende olieprijzen kunnen de inflatie aanjagen, wat de Fed zou kunnen dwingen om hun rentebeleid aan te passen, wat direct van invloed is op de cryptomarkt.

Wat is de rol van de Producer Price Index in dit scenario?
De PPI wordt belangrijker in dit verband aangezien een hoge PPI combinatie met een hawkish Fed de markten kan beïnvloeden, mogelijk resulterend in negatieve prijsbewegingen voor aandelen en crypto.

De recente uitgave van Saifedean Ammous, The Gold Standard, nodigt ons uit om na te denken over een wereld waarin de grote maatschappelijke, politieke en sociale omwentelingen van de Eerste Wereldoorlog nooit hebben plaatsgevonden. Dit roept vragen op over de rol van geld in de geschiedenis en de gevolgen van een alternatieve realiteit waarin een gedecentraliseerde vorm van waardeoverdracht, gebaseerd op goud, snel zijn intrede deed. De impact van de oorlog was vernietigend; maar wat als geld, in de vorm van een nieuwe, robuuste standaard, een ander pad had gebaand?

In onze bestaande tijdlijn heeft de vierjarige oorlog Europa verwoest en leidde het tot de dood van meer dan 40 miljoen mensen in dertig betrokken landen. De nasleep van dit conflict zorgde voor revoluties en de ondergang van verschillende dynastieën, waaronder de Habsburgers en Romanovs, en de ontbinding van het Ottomaanse Rijk. Nieuwe politieke stelsels, zoals communisme en fascisme, vonden hun weg in een door economisch verval gekenmerkte wereld. De centrale stelling van The Gold Standard is het verband tussen de oorzaken van deze catastrofale gebeurtenissen en het fiat-banking systeem (een financieel systeem dat niet gedekt is door een fysiek goed, zoals goud).

Ammous schetst de politieke verhoudingen aan het eind van de Belle Époque, een tijdperk van gewapende vrede en economische bloei in Europa van 1871 tot 1915. Hij legt bloot hoe de traditionele goudstandaard gedoemd was te falen door de voortdurende uitbreiding van bankkredieten zonder bijpassende spaartegoeden. De combinatie van imperialistische ambities en irresponsabele economische politiek leidde Europa naar de afgrond van de Eerste Wereldoorlog.

In Ammous’ alternatieve geschiedenis is het luchtvaartpionier Louis Blériot die de gevaren van centrale banken onder ogen ziet en samenwerkt met de Wright-broers om de Blériot Transport Corporation (BTC) op te richten. Deze onderneming legt de basis voor een netwerk dat goud via innovatieve vliegtuigen efficiënt van de ene plek naar de andere transporteert. In deze nieuwe opzet slaagt BTC erin om mensen te ontlasten van de verplichting om goud aan de banken te geven in ruil voor fiatgeld. Dit leidt tot een vlucht van kapitaal, waardoor de centrale banken van oorlogvoerende landen hun goudreserves verliezen en de oorlog als snel ter ziele gaat.

Met de ondertekening van het “Verdrag van Genève” en de oprichting van het Internationaal Comité voor Zelfbeschikking (ICSD) ontstaat er een wereldwijde, onwrikbare goudstandaard. Deze ongekende vrede stimuleert op zijn beurt een periode van ongeëvenaarde welvaart in de twintigste eeuw, een fenomeen dat Ammous aanduidt als ‘hypergoldenization’. Het idee van een corporatieve overheid waarin de traditionele banden van nationaliteit, etniciteit en religie aan betekenis inboeten, biedt een nieuw perspectief op governance en stabiliteit.

Oorspronkelijk was Ammous een ‘gold bug’, gefascineerd door de problemen van inflatie en de tekortkomingen van fiatgeld. Zijn ontmoeting met Bitcoin in de context van ‘sound money’ (gezond geld) leidde uiteindelijk tot de publicatie van zijn besteller, The Bitcoin Standard. In zijn nieuwste boek verkent hij de impact van een naar goud teruggekeerde economie, in een alternatieve wereld waar fiatgeld verworden is tot een bijzaak.

De fascinerendste vraag die Ammous oproept, is hoe menselijke geschiedenis had kunnen verlopen met een robuust monetair systeem, dat het conflict had kunnen afwenden. Hij tracht een geloofwaardige alternatieve tijdlijn neer te zetten die niet enkel een utopie voorstelt, maar realistische en plausibele uitkomsten laat zien.

Toch moet worden opgemerkt dat, ondanks de diepgaande research, sommige historische wendingen in het boek de grenzen van de geloofwaardigheid opzoeken. De technologie van de in The Gold Standard beschreven vliegtuigen overschrijdt ver wat mogelijk was in het begin van de twintigste eeuw. De Blériot-vloot maakt gebruik van onrealistisch geavanceerde specificaties, waardoor de geloofwaardigheid van de voorgestelde werkelijkheid onder druk komt te staan.

Bovendien behandelt Ammous de gevolgen van een plotselinge, vreedzame deserteerbeweging tijdens de oorlog, zonder de verwachte chaos die dit normaal gesproken met zich meebrengt. Campagnes in het verleden hebben laten zien dat de afwezigheid van soldaten vaak gepaard gaat met opstanden en andere gewelddadige confrontaties. Het ontbreken van dergelijke complicaties maakt het verhaal bijna te mooi om waar te zijn.

Desondanks biedt dit boek een waardevolle gelegenheid om de lessen van de wereldgeschiedenis te heroverwegen. Ammous weet op een creatieve manier te laten zien hoe geld, als fundament van de samenleving, de loop van de geschiedenis heeft gevormd en hoe alternatieve systemen ons leven in een heel andere richting hadden kunnen sturen.

Vraag & Antwoord

Welke rol speelt goud in de alternatieve visie van Ammous?
Ammous stelt dat een wereld met een robuuste goudstandaard conflicten had kunnen afwenden door centrale banken te ontmantelen, wat zou leiden tot meer stabiliteit en welvaart.

Waarom is de technologie van de vliegtuigen in het boek een kritiekpunt?
De vliegtuigen in Ammous’ alternatieve tijdlijn beschikken over onrealistische technologische specificaties, waardoor de geloofwaardigheid van het verhaal in twijfel wordt getrokken.

Wat kunnen we leren van deze alternatieve geschiedenis?
Het boek moedigt ons aan om na te denken over de impact van monetair beleid en valuta op sociale en politieke structuren, en hoe het soort geld dat we gebruiken de loop van de geschiedenis kan beïnvloeden.

Bitcoin heeft opnieuw de grens van $70.000 overschreden, wat bevestigt dat de cryptocurrency sterk genoeg is om handelaren te dwingen de prijs te volgen binnen de grootste optiepakketten die momenteel in omloop zijn. Dit brengt ons meteen bij de kern van de zaak. Volgens een recent rapport van Glassnode is de korte-termijn gamma van dealers neutraal. Dit klinkt geruststellend, maar neutraal gamma kan toch leiden tot heftige prijsbewegingen, vooral wanneer het activum zich in de buurt bevindt van een negatieve gammazone ter waarde van $2 miljard, waar de potentiële volatiliteit toeneemt.

Amberdata voorspelt dat de markt zal moeten consolideren, waarbij de realisatie van volatiliteit een onrustwekkende 77% bedraagt op basis van een 30-daagse dagelijkse kaarsen, vergeleken met 58% op maandbasis. Dit wijst op een situatie die enerzijds kalm is, maar anderzijds gekenmerkt wordt door explosieve schommelingen. De expiratie op 27 maart wordt een cruciaal moment; het is de deadline voor de huidige prijsvorming om ofwel doorbroken te worden of te blijven hangen. Als Bitcoin boven de $75.000 blijft, kunnen hedgingstromen de stijging versnellen. Echter, als het onder deze drempel terugvalt, kan de vergelijkbare structuur die kortgamma met zich meebrengt de terugval verergeren.

Factoren die de Uitkomst Bepalen

De meest plausibele bullish scenario’s gaan uit van een overtuigende stijging boven de $75.000, waarbij Bitcoin lang genoeg boven deze prijs blijft om een herpositionering door dealers te forceren. In dat geval kan Glassnode aangeven dat deze herpositionering de prijs kan versnellen richting de $80.000. Het bearish scenario daarentegen veronderstelt een krachtige afwijzing bij $75.000, waardoor Bitcoin kan terugvallen naar de lage $70.000. Een dergelijke terugval kan, door de eerder genoemde kortgamma-structuur, ook weer drastischer worden en mogelijk zelfs leiden tot prijzen in het midden van de $60.000, dichtbij de $60.000-grens die Amberdata hanteert.

De macro-economie vormt een belangrijke wildcard: een nieuwe escalatie in het Midden-Oosten of een hawkish verrassing van de Federal Reserve kunnen Bitcoin met geweld door een van beide zijden van het prijskanaal duwen. Als dit gebeurt, zal de optiebouw de beweging versterken, maar het macro-economische nieuws biedt de noodzakelijke vonk. De test van het negatieve gamma is nabij genoeg om urgentie te voelen, en de structuur is scherp genoeg om de volgende beweging in een explosieve richting te laten gaan. Momenteel consolideert Bitcoin rond een voormalige weerstand-turned-ondersteuning bij $73.750 tot $74.250 na een afwijzing bij $76.000, waardoor duidelijk is dat geen van de scenario’s — bullish, bearish of de wildcard — momenteel bevestigd is.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de implicaties van een doorbraak boven de $75.000 voor Bitcoin-investeringen?
Een doorbraak boven deze prijs kan leiden tot een kettingreactie van herpositioneringen door dealers, met als gevolg een verdere stijging naar mogelijk $80.000. Dit zou een sterke bullish trend kunnen creëren en meer investeerders aantrekken.

Hoe beïnvloedt het negatieve gamma de volatiliteit van Bitcoin?
Negatief gamma kan leiden tot heftiger prijsbewegingen, aangezien het de terugval of stijging versnelt afhankelijk van de marktsentimenten. Dit maakt Bitcoin gevoeliger voor externe nieuwsberichten en macro-economische ontwikkelingen.

Welke rol lijkt de macro-economie te spelen in de toekomst van Bitcoin?
De macro-economie is een belangrijke speler; factoren zoals politieke instabiliteit of centrale bankbeleid kunnen dramatische prijsbewegingen teweegbrengen. Een schok in deze domeinen kan de huidige prijscycli van Bitcoin met geweld onderbreken.

De huidige economische omstandigheden stellen Bitcoin voor een ongekende uitdaging. De kans op een recessie heeft een kritiek punt bereikt, zoals gerapporteerd door Moody’s, wat degenen die in cryptocurrency investeren dwingt om een kritische blik te werpen op de mogelijke impact van deze macro-economische verschuivingen. De woorden van Satoshi Nakamoto over ‘pijn’ in het eerste blok blijven relevant terwijl Bitcoin zich voorbereid op een volgende halvering. Dit biedt een fundamentele test van zijn waarde als activa.

Het arbeidslandschap is de eerste belangrijke indicator om in de gaten te houden. Een zwak rapport over werkgelegenheid, een stijging van de werkloosheid of een toename in het aantal werkloosheidsclaims zal de signalen van Moody’s onderbouwen. De Sahm-regel (een indicator die gebruikt wordt om recessies te voorspellen) bevindt zich nog onder het niveau dat historisch gezien duidt op een recessie. Zodra deze regel richting 0,50 beweegt, verandert de status van onzekerheid naar een sterker bekrachtigde bevestiging van een recessie. Voor investeerders betekent dit dat zij alert moeten zijn en hun posities herzien indien de werkgelegenheidscijfers verder verzwakken.

Daarnaast zijn de olieprijzen van cruciaal belang. Indien de prijs voor Brent-olie boven de 100 dollar blijft of verder stijgt, dient men rekening te houden met toenemende inflatiedruk én tragere economische groei. Dit zou de test voor Bitcoin verder kunnen verzwaren, waarbij de correlatie tussen olieprijzen en de crypto-markt steeds duidelijker wordt. Investeerders moeten zich afvragen hoe Bitcoin presteert wanneer hoofdlijnen van de wereldeconomie onder druk komen te staan.

De derde belangrijke indicator zijn de instromen in Bitcoin-investeringsproducten. Indien consistent kapitaal blijft instromen terwijl de kans op een recessie toeneemt, dan versterkt dit de stelling dat Bitcoin relatief veerkrachtig is. Maar als deze instroom snel omkeert, blijft de vraag bestaan of Bitcoin nog steeds wordt gezien als een waardevol beschermingsmiddel of slechts als een liquiditeitsverhaal. Dit laatste zou betekenen dat investeerders Bitcoin nog steeds vooral zien als een kortetermijnhandel.

Op dit moment is de data veelzeggend. Het beeld is sterker dan zomaar macro-economische onzekerheid, maar nog niet voldoende om een definitieve recessie te bevestigen. Duidelijke signalen zoals het bruto binnenlands product (BBP) en de werkgelegenheid bevestigen de vertragingsnarratief, maar andere indicatoren geven nog geen gevoel van urgentie. Bitcoin staat nu voor een test die het nog nooit eerder heeft ondergaan: niet of het kan overleven in een scherpe schok, maar of het zal kunnen evolueren tot een volwassen, institutioneel gedragen activum te midden van een aanhoudende economische recessie.

Investeerders en analisten moeten de komende weken de ontwikkelingen rond werkgelegenheid, olieprijzen en de instroom in crypto-fondsen aandachtig volgen. Deze factoren zullen bepalen of en hoe deze aanwijzingen zich vertalen naar waarde in de Bitcoin-markt.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de implicaties van een stijgende werkloosheid voor Bitcoin-investeringen?
Een stijgende werkloosheid kan leiden tot verminderde investering in risicovolle activa zoals Bitcoin. Dit kan de prijs onder druk zetten, vooral als beleggers de voorkeur geven aan meer veilige havens.

Hoe beïnvloeden olieprijzen de crypto-markt?
Hogere olieprijzen kunnen inflatie en economische onzekerheid stimuleren, hetgeen traditionele markten kan destabiliseren en een vlucht naar crypto’s kan aanmoedigen of juist uitsluiten, afhankelijk van het marktsentiment.

Wat zou een gunstige instroom van crypto-fondsen betekenen voor Bitcoin in deze onzekere tijden?
Een aanhoudende instroom kan wijzen op het vertrouwen van institutionele beleggers in Bitcoin als een waardevol actief, zelfs tijdens economische tegenspoed. Dit zou kunnen leiden tot meer stabiliteit en potentieel prijsstijgingen in uitdagende periodes.