Bitcoin noteert momenteel op $101.328, wat een einde maakt aan de korte opleving die de koers gisteren even op $103.885 bracht. Deze prijsdaling bevestigt de signalen vanuit on-chain data over een afnemende vraag, waarbij langetermijnhouders hun posities afbouwen in een zwakke markt. De afgelopen dagen heeft de markt de structurele steun getest die normaal gesproken zichtbaar is tijdens correcties in het midden van de cyclus.
De twee opvolgende dips onder de $100.000 op 4 en 5 november versterken de bevindingen van de on-chain analyses. Een recent rapport van Glassnode, gepubliceerd op 5 november, suggereert dat een terugkeer naar een bullish trend afhankelijk is van twee duidelijke omkeringen. Ten eerste moet de netto stroom van Bitcoin-ETF’s in de VS positief worden na twee weken van dagelijkse uitstromen variërend van $150 miljoen tot $700 miljoen. Ten tweede moet de prijs terugkeren naar de kostenbasis van Short-Term Holders, rond de $112.500, en deze als steun vasthouden. Zonder deze twee omkeringen loopt Bitcoin het risico door te glijden naar de gerealiseerde prijs voor actieve investeerders op ongeveer $88.500, een niveau dat historisch gezien vaak diepergaande correctiefases markeert.
De structurele afbraak
Bitcoin heeft herhaaldelijk moeite gehad om boven de $112.500 te blijven, het gemiddelde aankoopniveau voor munten die minder dan 155 dagen worden aangehouden. Dit niveau is cruciaal, aangezien prijzen onder hun kostenbasis leiden tot niet-gerealiseerde verliezen voor Short-Term Holders, wat de verkoopdruk vergroot. De huidige korting van 11% ten opzichte van dat niveau is historisch diep genoeg om verdere dalingen te stimuleren als er geen steunmaterialisatie plaatsvindt.
Bij $100.000 ligt ongeveer 71% van de circulerende voorraad in de winstsfeer, wat de markt in de buurt van de ondergrens van het evenwicht bereik van 70% tot 90% plaatst, typisch voor langzame periodes in de cyclus. Dit gebied genereert vaak tijdelijke opluchtrally’s richting de kostenbasis van de Short-Term Holders, maar aanhoudende herstelbewegingen vereisen langdurige consolidatie en hernieuwde vraag. Bij een toename van verkopen kan een groter deel van de voorraad in het verliesgebied belanden, waardoor de markt het risico loopt in een diepere bearish fase te belanden.
De Relative Unrealized Loss, die de totale niet-gerealiseerde verliezen als percentage van de marktkapitalisatie weergeeft, staat momenteel op 3,1%, wat aanzienlijk lager is dan de 5%-drempel die doorgaans wordt geassocieerd met paniekaandelen. Tijdens de berenmarkt van 2022-2023 overschreed deze metric de 10%. De huidige cijfers wijzen op een ordelijke herwaardering, niet op capitulatie, maar de marge is klein.
Stille distributie door langetermijnhouders
Een opvallende ontwikkeling is het gedrag van langetermijnhouders. Sinds juli 2025 heeft deze groep ongeveer 300.000 BTC verkocht, waardoor de voorraad is gedaald van 14,7 miljoen naar 14,4 miljoen. In tegenstelling tot eerdere distributies, waarbij ervaren investeerders verkochten bij stijgende prijzen, verkopen ze nu bij afnemende prijzen. Dit gedragsverandering wijst op vermoeidheid en een afgenomen overtuiging.
Wanneer we rekening houden met nieuwe maturaties — munten die ouder zijn dan 155 dagen — wordt de uitgaven van langetermijnhouders nog duidelijker. Sedert juli hebben ze in totaal ongeveer 2,4 miljoen BTC besteed, waarbij de nieuwe maturaties veel van de uitstroming compenseren. Exclusief deze maturaties vertegenwoordigt de uitgave ongeveer 12% van de circulerende voorraad, wat wijst op substantieel verkooppuntdruk die onder de oppervlakte aanwezig is.
Negatieve ETF-stromen en een voorzichtige houding in derivaten
De institutionele vraag naar Bitcoin is de laatste tijd scherp afgekoeld. De Amerikaanse spot Bitcoin-ETF’s hebben de afgelopen twee weken constante netto-uitstromen laten zien, contrasterend met sterke instromen in september en het begin van oktober die de prijs stabiel hielden. Deze recente trend suggereert een verschuiving richting winstnemingen en een verminderde appetite voor nieuwe posities.
De activiteit op de spotmarkt ondersteunt dit verhaal. De Cumulative Volume Delta Bias is negatief geworden in de meeste belangrijke beurzen. Binance en de totale spot CVD registreerden negatieve waarden van respectievelijk 822 BTC en 917 BTC, wat wijst op aanhoudende netto verkoopdruk.
Coinbase vertoont een neutrale positie met een positieve 170 BTC, wat duidt op weinig vraag naar bijkopen. Deze verzwakking weerspiegelt de afname in ETF-stromen en suggereert dat rally’s snel worden gevolgd door winstnemingen. Ook in de perpetual futures zijn er aanwijzingen voor een bredere ontbinding van speculatieve posities. De Directional Premium is gedaald van $338 miljoen per maand in april naar ongeveer $118 miljoen, wat de interesse weergeeft die door langetermijnhandelaars wordt betaald.
In de optiesmarkten blijft de defensieve toon bestaan. De vraag naar putopties is hoog, waarbij investeerders bereid zijn om premiumprijzen te betalen om zichzelf te beschermen tegen verdere dalingen in plaats van zich voor te bereiden op een omkering. De kortetermijn impliciete volatiliteit steeg tot 54% tijdens de verkoopgolf voordat deze met ongeveer 10 punten terugging toen steun zich stabiliseerde. De premies voor puts rond de strike prijs van $100.000 stegen toen de vrees groeide dat de bullcyclus mogelijk ten einde loopt. Zelfs nu Bitcoin stabiliseert, blijven de premies hoog. De flowdata wijzen op een overwegend negatieve delta-betrokkenheid, waarbij puts worden gekocht en calls worden verkocht. De huidige omgeving bevordert voorzichtigheid boven risico’s, zonder duidelijke katalysatoren voor een opwaartse beweging in zicht.
De doorbraak van Bitcoin onder de kostenbasis van Short-Term Holders en de stabilisatie rond het $100.000-niveau markeren een belangrijke verschuiving in de dynamiek. De correctie vertoont overeenkomsten met eerdere langzame periodes in de cyclus, waarbij de meerderheid van de voorraad nog steeds in handen is van investeerders en de niet-gerealiseerde verliezen binnen de perken blijven. Echter, de voortdurende distributie door langetermijnhouders en de aanhoudende uitstromen van ETF’s onderstrepen een afgenomen overtuiging binnen de markt.
De markt verkeert in een fragiel evenwicht: oververkocht maar niet in paniek, voorzichtig maar structureel intact. De volgende richting van de markt hangt af van de vraag of hernieuwde belangstelling de aanhoudende distributie kan absorberen en de $112.500 kan heroveren als stevige steun, of dat verkopers de controle behouden. Totdat de ETF-stromen netto positief worden en de prijs het niveau van $112.500 heroverd, hebben de bulls niet genoeg wapens om de structurele zwakte de kop in te drukken. Deze twee noodzakelijke omkeringen bepalen of deze correctie eindigt of verdiept.
Vraag & Antwoord
Wat zijn de belangrijkste signalen voor de huidige Bitcoin-prijsdaling?
De huidige uitverkoop wordt gedreven door een combinatie van afnemende vraag, verkoopdruk van langetermijnhouders en negatieve ETF-stromen. Deze factoren samen wijzen op een toenemende kwetsbaarheid in de markt.
Hoe moet ik als investeerder reageren op de huidige marktsituatie?
Investeerders moeten voorzichtig zijn en de trend goed in de gaten houden. Het is essentieel om te beoordelen of de markt in staat is om steun te vinden nabij $100.000 en de kostenbasis van Short-Term Holders van $112.500 te heroveren.
Wat zijn de risico’s als de Bitcoin-prijs verder daalt?
Als Bitcoin verder daalt en meer voorraad in de verlieszone terechtkomt, kan dat leiden tot een diepere bearish fase, waaruit herstel moeilijker wordt. Dit kan investeerders op een ongunstige manier raken, vooral als de verkoopdruk aanhoudt.
