De recordbrekende stijging van goud heeft deze week een adempauze genomen, en de handelaren in Bitcoin houden de ontwikkelingen nauwlettend in de gaten. Na een ongekende piek van $5.594,82 per ounce, zakte de prijs tot ongeveer $5.330. Deze correctie, een daling van ongeveer 4,7%, werd gedreven door investeerders die winst namen.
Volgens de Kobeissi Letter heeft de volatiele prijsontwikkeling van het edelmetaal geleid tot een schommeling in de marktkapitalisatie van maar liefst $5,5 biljoen, de grootste in de geschiedenis. Terwijl de goudhandel zich stabiliseert, daalde Bitcoin met 7% naar ongeveer $82.381, wat een modernere vergelijking toont tussen twee activa die vaak worden gepresenteerd als “hard money” hedges (een bescherming tegen inflatie en economische instabiliteit).
De cruciale vraag voor de cryptomarkt is dus niet of goud kan corrigeren na zo’n steile stijging. Wat belangrijker is, is of deze correctie uitmondt in een kapitaalrotatie, waarbij middelen, aandacht en de verhalen rondom ‘devaluatiehandels’ die aanvankelijk naar goud stroomden, wellicht naar Bitcoin verschuiven. Of betekent dit simpelweg dat er een macro-regime aanbreekt dat druk uitoefent op zowel goud als Bitcoin?
De drukke macro-trend rond goud
De recente opmars van goud is aangedreven door een krachtige mix van geopolitieke risico’s, beleidsonzekerheid en een verzwakkende dollar. De sprong voorbij de $5.000 werd in gang gezet door een vlucht naar veiligheid en volgde op een buitengewone stijging van 64% in 2025, de grootste jaarlijkse stijging sinds 1979. Bovendien heeft de vraag naar goud-ETF’s (Exchange-Traded Funds) de marktpositie versterkt, met historische handelsvolumes.
Eric Balchunas, senior analist bij Bloomberg op het gebied van ETF’s, benadrukte het ongekende handelsvolume van de GLD-ETF. Dit illustreert hoe de World Gold Council meldde dat fysiek gedekte goud-ETF’s in 2025 $89 miljard aantrokken, waarmee de totale activa in goud-ETF’s wereldwijd op een record van $559 miljard kwamen, met een historisch hoog aantal van 4.025 ton aan goud in bezit.
Bovendien heeft de World Gold Council in zijn analyse de factoren die deze instroom bevorderden belicht, waaronder ‘momentum aankopen’ en afnemende opportuniteitskosten als gevolg van dalende opbrengsten op Amerikaanse staatsobligaties en de verzwakking van de dollar. Deze omstandigheden kunnen echter snel omkeren als de rente of de dollar weer stijgen. Tevens is de volatiliteit van goud, nu zichtbaar in de CBOE Gold ETF Volatility Index (GVZ), gestegen van 30,01 op 23 januari naar 39,67 op 28 januari, het hoogste niveau sinds 2020.
Met de recordprijzen benadert de totale “boven-de-grond”-waarde van goud enkele van de grootste benchmarks in de globale financiën. De World Gold Council schat dat er door de jaren heen ongeveer 216.265 ton goud is gedolven. Bij een prijs van ongeveer $5.088 per ounce impliceert dit een waarde van ongeveer $36 biljoen. Dit getal komt verontrustend dichtbij de totale schuld van de Amerikaanse overheid, die op 28 januari $38,54 biljoen bedroeg.
Deze vergelijking is van groot belang, omdat het de recente goudrally in een breder macro-economisch kader plaatst, wat wordt gezien als een afweging tussen de geloofwaardigheid van staatsobligaties en valuta. Dit kan gemarginaliseerde kopers aansporen tot investeringen in goud, waarbij een terugval niet noodzakelijkerwijs de onderliggende kritiek op de schuldmonetarisering en de waarde van fiatgeld ondermijnt.
Joe Consorti, een Bitcoin-analist, stelde: “Goud staat op het punt groter te worden dan de Amerikaanse schuld van $38,5 biljoen. Dit is hoe een mondiale monetaire reset eruitziet.” Dit biedt ruimte voor heroverweging van waar de bescherming tegen devaluatie zou moeten plaatsgrijpen, vooral nu Bitcoin meer mainstream toegang heeft dan in eerdere cycli.
De rol van Bitcoin als potentiële opvolger hangt niet enkel af van eenvoudig ‘goud omlaag, BTC omhoog’ denken, maar meer van portfoliomechanica en correlatie. ARK Invest merkte op dat de correlatie tussen Bitcoin en goud sinds 2020 laag is (0,14 op basis van wekelijkse rendementen), wat suggereert dat de belangrijkste crypto kan dienen als een diversificator in traditionele activatoewijzingen. Een lage correlatie betekent echter niet automatisch dat er een rally ens zal volgen, maar het creëert wel ruimte voor een later ‘catch-up’ handelsmoment als kapitaal terugvloeit naar activa met een hogere convexiteit.
Daarnaast is er ook een effect van narratieve overdracht. De stijging van goud is een opvallende uitdrukking van monetaire zorg. Als die zorg aanhoudt, maar de handel in goud erover geraakt uitgesproken lijkt, wordt Bitcoin een voor de hand liggende alternatieve risicoklas voor investeerders die de voorkeur geven aan liquiditeit en 24/7 prijzen. Opmerkelijk is dat analist James Van Straten opmerkt dat de vlaggenschip digitale activa momenteel op weg is naar zes opeenvolgende maanden van daling ten opzichte van goud, een patroon dat hij ook zag in 2018 en 2019, waarna BTC vijf maanden achtereen in de plus stond.
Kapitaalrotatie naar Bitcoin
Een nuttige manier om de volgende fase te modelleren is om de terugval in goud te beschouwen als een signaal en te vragen welke macro-oorzaak hierachter schuilgaat. In een ‘gunstige afbouw’ situatie koelt goud af door winstnemingen en volatiliteitspieken, die de hefboomwerking uit de markt spoelen. In dit scenario blijft de onderliggende macro-achtergrond van liquiditeitsverwachtingen en een zachtere dollar intact. Daardoor kan Bitcoin aanvankelijk achterblijven en later opkomen als investeerders zich opnieuw willen blootstellen aan de ‘digitale harde activa’ handel.
Alphractal’s CEO Jaoao Wedson voegde toe: “Wanneer goud in een Buy Climax (BC) fase komt, is de volgende beweging doorgaans een scherpe daling.” Wedson stelde dat na zo’n correctie goud meestal in een zijwaartse consolidatiefase komt, waarna risicovolle activa zoals Bitcoin doorgaans positief reageren. Historisch gezien gebeurt deze fase over enkele maanden, terwijl grote institutionele kapitaalstromen agressief naar Bitcoin heralloceren.
Als de verkoopdruk in goud echter wijst op een bredere deleveraging in risicomarkten, gedraagt Bitcoin zich als een hoog-bèta-activum en kan deze gelijktijdig met aandelen dalen voordat het zich weer herstelt. Dit is de route waarop Bitcoin, als macro-hedge, de eerste strijd verliest, maar vervolgens kan winnen wanneer de financieringsvoorwaarden stabiliseren. Het meest bearish pad voor beide activa zou een regime zijn van een sterke dollar en hogere reële rentevoeten.
ARK Invest’s vooruitzichten veronderstellen een sterker dollar-regime door de vergelijking van de huidige Amerikaanse beleidsvoorwaarden met die in de vroege dagen van Reaganomics, toen de dollar steeg. In dit scenario vervaagt de devaluatiehandel en wordt Bitcoin’s opwaartse potentieel steeds meer afhankelijk van crypto-specifieke katalysatoren. Cathie Wood van ARK Invest waarschuwde dat de ‘zeepbel van vandaag niet in AI zit, maar in goud’, waarbij ze opmerkt dat een stijging van de dollar deze zeepbel kan laten knappen. Ze wees erop dat de verhouding tussen goud en de Amerikaanse geldhoeveelheid (M2), die ongeveer $22,69 biljoen bedraagt, onlangs een niveau bereikte dat doet denken aan 1980 en de Grote Depressie.
Als de correctie van goud zich echter ordelijk voltrekt en de macro-drivers die de vraag naar harde activa hebben aangewakkerd, intact blijven, kan Bitcoin zich als de volgende in lijn bevinden. Echter, het zou niet louter een spiegelbeeld van goud zijn, maar eerder de volatiele uitdrukking van dezelfde onderliggende monetaire angsten.
Vraag & Antwoord
Wat betekent de correctie van goud voor Bitcoin?
De correctie van goud kan een kapitaalrotatie naar Bitcoin teweegbrengen, aangezien investeerders mogelijk op zoek gaan naar alternatieven als de goudmarkt oververhit lijkt te raken.
Waarom zou goud het macro-economische debat beïnvloeden?
Gouds recente piek en zijn waarde in vergelijking met staatschulden suggereren dat het de credibiliteit van fiatvaluta’s en staatsleningen ter discussie stelt, wat beleggers aanzet om naar alternatieve activa zoals Bitcoin te kijken.
Hoe kunnen beleggers zich voorbereiden op de komende marktdynamiek?
Het is verstandig om de volatiliteit in de goudmarkt nauwlettend in de gaten te houden en te overwegen hoe macro-economische veranderingen, zoals veranderingen in het dollarbeleid, de haalbaarheid van Bitcoin als waardeopslag kunnen beïnvloeden.
