Bitcoin heeft de maand april geopend met een gunstiger macro-achtergrond dan die van de laatste weken van maart. De geopolitieke risico’s rond olie zijn verminderd na berichten dat de Verenigde Staten Iran mogelijk binnen enkele weken kunnen verlaten indien er vooruitgang wordt geboekt in het vredesproces. Deze verandering heeft geleid tot een daling van de Brent-prijs naar $99,44 en WTI naar $97,55. De valutamarkten weerspiegelen dezelfde afkoeling, met de Dollar Index die naar 99,534 is gedaald.
Renteverhoudingen zijn verlicht in aanloop naar de belangrijkste macro-economiegegevens uit de VS. De rente op de 2-jarige staatsobligatie ligt nu rond de 3,76%, terwijl de 10-jarige rente zich bij ongeveer 4,28% bevindt. Deze combinatie heeft historisch gezien de operationele omgeving voor risicovolle activa, waaronder Bitcoin, verbeterd.
De prijs van Bitcoin handelde op 1 april rond de $68.724, na een intraday-spel tussen ongeveer $66.000 en $69.200. Deze cijfers lijken beheerst bij de dagelijkse sluiting, maar de onderliggende structuur is complexer dan dat de schijnbare stabiliteit doet vermoeden. De markt heeft de paniek op macro-niveau verlaten, maar heeft nog niet het soort brede, constante vraag weten te creëren dat eerdere rampen in expansie kan omzetten.
Hieruit volgt een samengedrukte situatie waarin een gunstig extern klimaat samenkomt met een zwakke overtuiging nabij een zwaar verhandeld weerstandsniveau.
Het cruciale niveau geeft zich over aan $70.000. Uit recente analyses van Glassnode blijkt dat Bitcoin sinds begin februari moeite heeft om krachtige sluitingen boven dit niveau te bevestigen. Tevens laat hetzelfde rapport zien dat de gerealiseerde winstmomentum met ongeveer 63% is gekrompen, wat duidt op een verminderde bereidheid om hogere prijzen na te jagen.
De druk komt voort uit de handelsbeslissingen van recente kopers. Glassnode identificeert de kostprijs van houders met coins ouder dan één week maar jonger dan een maand rond de $70.000, wat een dichte block van aanbod direct boven het huidige prijsniveau plaatst. Wanneer de prijs deze zone opnieuw opzoekt, worden deelnemers die bij de uitbraak kochten vaak verkopers bij terugkeer naar break-even.
Herhaalde afwijzing kan voortkomen uit deze structuur, zelfs wanneer het macro-achtergrond verbetert. Dit plaatst Bitcoin in een opvallend duidelijke wekelijkse context. Olie is teruggetrokken van de pieken, de dollar is verzwakt, en de rendementen zijn gedaald. Elk van deze verschuivingen verlicht een laag druk.
Desondanks vereist de beweging boven $70.000 nog steeds nieuwe vraag die het aanbod van recente deelnemers en laatkopers kan absorberen. Dit vereiste vormt het hart van de huidige marktsituatie. Sterkere macro-omstandigheden hebben de deur heropend voor een nieuwe opwaartse impuls, maar de marktsstructuur vereist bewijs van deze eis.
Het meest recente signaal binnen de crypto komt van het derivativescomplex. Tijdens sterke opgaande bewegingen heeft de perpetual funding doorgaans een duidelijk positieve tendens, aangezien handelaren betalen om longposities aan te houden. Deze houding is echter vervaagd.
Data van Coinalyze toont aan dat de open interest voor Bitcoin zich rond de $20,1 miljard beweegt, met een gemiddelde funding van ongeveer -0,0046% en een voorspelde funding van +0,0002%. Deze mix geeft een derivatives-markt aan die dicht bij neutraliteit ligt.
De positieve carry die doorgaans gepaard gaat met drukke bullish posities is aanzienlijk afgenomen. Deze reset heeft twee implicaties. Ten eerste is de leverage tot een betekenisvol niveau opgeruimd. Ten tweede leunt de markt niet meer zwaar in één richting, waardoor de volgende beweging eenvoudigweg niet uit de funding kan worden afgeleid.
Deze reset wordt nog belangrijker in combinatie met recente liquidatieactiviteiten. Coinalyze plaatst de 24-uurs liquidaties op ongeveer $48,6 miljoen – een relatief bescheiden cijfer gezien het bereik waarin Bitcoin de afgelopen dagen zich heeft begeven. Markten na liquidaties komen vaak in een netter positioneringstoestand terecht, waar de volgende beweging zich kan ontwikkelen met minder geforceerde deelnemers in de weg.
De volatiliteitsdata ondersteunt dit beeld. De impliciete volatiliteit van Glassnode toonde Bitcoin op 52,32 op 1 april aan, een niveau dat consistent is met compressie na een periode van grotere macro-gestuurde bewegingen. Recente marktoverwegingen hebben ook gesignaleerd dat de gerealiseerde volatiliteit is gedaald van ongeveer 80 naar iets boven de 50.
Zo’n compressie gaat vaak vooraf aan expansie, vooral zodra expiratiegerelateerde stromen door de markt bewegen en directionele handelaren opnieuw beginnen op te bouwen. Deze opstelling wijst op de behoeften voor een grotere beweging zodra een overtuigende katalysator arriveert.
De intraday-gedragingen voegen nog een laag toe. De dagelijkse sluitingen zijn relatief gematigd gebleven, hoewel het pad binnen elke sessie instabieler is geworden. Bitcoin heeft grotere intraday-swing bewegingen laten zien, terwijl het brede bereik, vooralsnog intact, blijft.
De patroonvorming impliceert een markt waar overtuiging onderhuids fragmentarisch is. Handelaren zijn actief, maar er is geen brede directionele consensus bij de sluiting. Deze toestand ontwikkelt zich vaak nabij keerpunten, waar de ene zijde momentum heeft verloren en de andere zij niet het controle heeft kunnen verwerven.
Het argument over koperuitputting past binnen deze structuur, maar heeft verfijning nodig. Brede vraag is in hogere niveaus afgenomen maar is niet volledig verdwenen. Gegevens overspotstromen ondersteunen deze meer gerichte conclusie.
Farside’s cijfers omtrent de Amerikaanse spot Bitcoin ETF tonen verbeterde stromen na een daling eind maart, waarbij een verandering plaatsvond van -$225,5 miljoen op 27 maart naar +$69,4 miljoen op 30 maart en +$117,5 miljoen op 31 maart. CoinShares rapporteerde ook $790 miljoen aan wekelijkse inflows in Bitcoin.
De marginale koopkracht boven $70.000 is verlicht, terwijl vraag op lagere niveaus nog steeds aanwezig is. Dit onderscheid verklaart waarom dips steun kunnen vinden en waarom rally’s doorgaans stokken in diezelfde zone.
De markt bevindt zich dus in een resetfase, gedefinieerd door drie onderling verbonden voorwaarden: de leverage is verminderd, de volatiliteit is samengeperst, en de overtuiging boven weerstand blijft incompleet. Elke voorwaarde beperkt het speelveld voor de volgende beweging. Handelaren die op zoek zijn naar een duidelijk signaal vanuit de funding ervaren neutraliteit; investeerders die bewijs van structurele vraag zoeken vinden dit in ETF-stromen, maar niet op een schaal die het overhangende aanbod in één enkele poging kan ophelderen.
De situatie gaat minder over paniek en meer over aarzeling. In de praktijk creëert dit vaak een meer binaire reactie zodra macro-data binnenkomen.
De doorslaggevende katalysator van de week komt uit de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het Bureau of Labor Statistics publiceert op vrijdag 3 april om 8:30 uur oostelijke tijd de Employment Situation van maart. Consensusverwachtingen volgen een spanne van ongeveer 60.000 nieuwe banen met een werkloosheid van 4,4%.
Dat schatting volgt na een reeks zachtere arbeids- en vertrouwensdata. In februari daalden de vacatures naar 6,9 miljoen, en de aanwervingen daalden tot 4,85 miljoen, het zwakste aanwervingstempo sinds april 2020. Ook laten consumenten spanningen zien.
De consumentenvertrouwenindex van de Conference Board daalde in maart tot 91,8, terwijl de verwachtingencomponent daalde tot 70,9 – een niveau dat vaak wordt geassocieerd met recessierisico.
Deze readings vormen de macrocontext rondom Bitcoin direct. Een zwakker banenrapport zou de recente daling in rendementen kunnen versterken en de druk op de dollar verder kunnen vergroten, omstandigheden die gewoonlijk schaarse, liquide risicovolle activa ondersteunen. Dit pad zou Bitcoin een schonere kans bieden om te testen of de vraag eindelijk het aanbod van $70.000 kan absorberen.
Een sterker rapport zou daarentegen andere consequenties met zich meebrengen. De rendementen kunnen zich herstellen, de dollar kan steviger worden, en de verlichting die volgde op de afkoeling van olie zou snel kunnen vervagen. In dat geval zou Bitcoin macro-druk kunnen ervaren, terwijl het ook een dichte weerstandszone onder ogen ziet gevormd door recente kopers.
De kalender voegt nog een extra complicatie toe. De data van vrijdag komen in een door feestdagen beïnvloed schema, terwijl veel traditionele markten gesloten zijn voor Goede Vrijdag, terwijl crypto door blijft handelen. Deze volgorde verhoogt de kansen dat Bitcoin een van de eerste venues wordt waar de markt in realtime reageert op de payrolls in het weekend. De implicatie is praktisch: macro-data kunnen op een dunnere cross-asset omgeving komen en Bitcoin kan de eerste liquiditeit vormen die zich opnieuw waardeert voordat andere grote markten heropenen.
In periodes van geopolitieke spanning en wijzigende verwachtingen ten aanzien van rente kan dat tijdseffect de bewegingen versterken die anders als meer gematigd aanzien zouden zijn.
Olie blijft de externe schommelingsfactor. Als Brent onder de $100 blijft en WTI onder de psychologisch belangrijke driedigitale zone, verlicht de inflatiedruk die de vorige week domineerde. Dat zou de mix van een zachtere dollar en lagere rendementen ondersteunen, die al begint terug te keren.
Een hernieuwde stijging in ruwe olie zou de drukketen opnieuw activeren die energie, inflatieverwachtingen, rente en de dollar met elkaar verbindt. Bitcoin heeft al aangetoond dat het snel door deze macro-ladder handelt. Gedurende de afgelopen 24 uur is de balans van risico verschoven naar verlichting, waarbij ruwe olie terugtrekt en de obligatierendementen dalen in plaats van verder te stijgen.
Voor Bitcoin zelf is de wekelijkse kaart nu relatief schoon. Ondersteunende krachten bevinden zich in één kolom: dalende olieprijzen, een zwakkere dollar, lagere rendementen, gezondere ETF-inflows, verminderde leverage en samengeperste volatiliteit. Beperkende krachten bevinden zich in een andere kolom: dunne marginale vraag boven $70.000, een dichte blok van break-even aanbod van recente kopers, en een derivativescomplex dat niet opnieuw sterke directionele overtuiging heeft opgebouwd.
De interactie tussen die kolommen vormt de huidige marktvorm. Dit is een beslissingsfase, minder gedreven door brede paniek en meer door de afwezigheid van beslissende controle van beide zijden.
De volgende test ligt dus voor de hand. Als de gegevens van de payrolls en de daaropvolgende macro-marktfactoren de huidige verlichting behouden, kan Bitcoin de bovenste grens uitproberen met een schonere basis onder zich dan enkele sessies geleden.
Vraag & Antwoord
Wat zijn de huidige macro-omstandigheden voor Bitcoin?
De macro-omstandigheden verbeteren, met een daling in olieprijzen en een verzwakking van de dollar. Desondanks blijft er binnen Bitcoin een belangrijke weerstand rond $70.000.
Waarom is $70.000 een cruciaal niveau voor Bitcoin?
$70.000 fungeert als een dichte block van aanbod. Veel recente kopers staan erbij break-even, wat hen kwetsbaar maakt voor verkoopdruk zodra de prijs die zone opnieuw bereikt.
Hoe beïnvloeden de recente ETF-stromen de prijs van Bitcoin?
Er zijn verbeteringen in ETF-invloeiingen, maar niet op een schaal die het bestaande aanbod boven de $70.000 kan opneem. Dit schetst een beeld van een markt die op een reset zit, waar de vraag en aanbod dynamiek complex is.
