Bitcoin vertoont momenteel zijn meest oversold signaal ooit te midden van prijsstruggles binnen de huidige macro-economische omgeving en aanhoudende uitstroom uit exchange-traded funds (ETF’s). De prijs van BTC daalde de afgelopen 24 uur tot ongeveer $62,700, terwijl de wekelijkse relative strength index (RSI) ongeveer 25,7 bedroeg. Tegen de tijd van dit schrijven is de prijs gestegen tot boven de $66,000.
Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy Digital, merkte op dat deze wekelijkse RSI “lager is dan ooit, met uitzondering van de donkerste beermarkten.” Hij wijst erop dat de enige lagere cijfers sinds 2016 te vinden zijn in november en december 2018, toen de BTC-prijs van $6,000 naar $3,000 daalde, en in juni en juli 2022, toen crypto-leningenfirma’s Genesis en Three Arrows Capital failliet gingen.
Deze ontwikkelingen hebben marktoverbewakers doen concluderen dat de huidige situatie kan worden gekarakteriseerd als “volledige capitulatie.” Historisch gezien zijn extreme RSI-waarden vaak gevolgd door langdurige, moeizame herstelperiodes in plaats van onmiddellijke omkeringen.
Hoewel de momentumindicaties een extreme stand vertonen, lijkt de prijsontdekking van Bitcoin in belangrijke mate te worden gedreven door gedwongen verkopen, risicoreductie door fondsen en de transfer van activa van zwakkere houders naar grotere kopers. Deze nuance is cruciaal; oversold condities markeren niet automatisch een bodem. Ze ontstaan vaak wanneer verkopen mechanisch in plaats van emotioneel plaatsvinden.
In deze context kunnen liquidaties, risicoreducties en een dunne liquiditeit een markt verankeren in een zwakke momentumregime, zelfs nadat de aanvankelijke paniekfase is vervaagd. De gegevens van Glassnode ondersteunen deze observatie. De 90-daagse gerealiseerde winst-verliesratio voor Bitcoin is onder de 1 gevallen, een drempel die het labelt als een regime van “overmatige verliesrealisatie.”
In praktische termen betekent dit dat gerealiseerde verliezen de overhand hebben, wat aangeeft dat verkopers de marginale prijszetters blijven. CryptoQuant beschrijft deze periode als de diepste pijnfase van de huidige neerwaartse beweging, waarbij on-chain investeerders hun grootste gerealiseerde verliezen ooit rapporteren, terwijl actieve traders de grootste verliezen van deze cyclus absorberen.
Volgens hen heeft deze stress de samenstelling van de markt al veranderd. Retailhouders lijken grotendeels te zijn capituleren, terwijl whales (grote investeerders) blijven accumuleren op een grotere schaal. Dit patroon van zwakkere handen die de markt verlaten terwijl grotere houders de voorraad absorberen, wordt vaak gezien aan het einde van correcties, wanneer een markt begint te bouwen aan een basis.
CryptoQuant beschouwt deze beweging ook als een correctie in plaats van een volwaardige bearmarkt, met vergelijkingen naar november 2019, toen Bitcoin later weer omhoog ging. Dit soort vergelijking moet worden gezien als een analogie in plaats van een voorspelling, maar het bevestigt de gedachte dat diepe gerealiseerde verliezen samen kunnen gaan met langdurige kansen.
Helaas missen veel hoofdpunten die zich baseren op de RSI deze nuance. Een recordlage RSI kan inderdaad signaleren dat een capitulatie aan de gang is, en capitulatie is vaak een voorwaarde voor een bodem. Echter, zonder aanvullende bevestiging betekent dit nog niet dat de markt zijn zoektocht naar een duurzame steun heeft afgerond.
Dit verklaart waarom extreme RSI-waarden vaak gevolgd worden door onvoorspelbare, zijwaartse handelsbewegingen in plaats van een V-vormige rebound. Wanneer de markt nog steeds zware gerealiseerde verliezen aan het verwerken is, verlangen kopers meestal naar kortingen, terwijl vastzittende houders mogelijk in rallies verkopen om hun blootstelling te verminderen.
In dit kader zijn extreme RSI-waardes vaak beter te begrijpen als een faseverschuiving, van capitulatie naar basisvorming, in plaats van als een precies keerpunt. De Sharpe Ratio-analyse van Alphractal wijst in een vergelijkbare richting, maar vanuit een ander perspectief.
Terwijl CryptoQuant zich richt op on-chain verliesrealisatie en houdersgedrag, kijkt Alphractal naar risicogecorrigeerde rendementen binnen de bredere cyclus. Hun gegevens suggereren dat Bitcoin zich in een vergevorderd stadium van een herstelproces bevindt, met een meer samengeperste risicoverschil dan een jaar geleden. De conclusie is dat investeren in BTC op dit moment lagere verwachte rendementen met zich meebrengt voor de komende maanden, maar ook minder relatieve risico’s dan eerder in de daling.
Historisch gezien vertoonden zelfs lagere Sharpe Ratio-waardes zich vaak tijdens belangrijke bodemperiodes, wanneer het risico-rendementsprofiel het meest samengeperst werd en de asymmetrie op langere termijn begon te verbeteren. De boodschap van Alphractal is dat Bitcoin mogelijk dicht bij dat punt komt, maar wellicht nog niet. Samen beschrijven deze signalen een markt onder hevige momentumstress, waarin gerealiseerde verliezen nog absorbeerd worden en risicogecorrigeerde rendementen in toenemende mate samengeperst zijn.
Wat deze terugval onderscheidt van eerdere is dat een van de meest zichtbare vraagkanalen voor Bitcoin is begonnen te vervagen. Data van SoSo Value toont aan dat Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s sinds het begin van het jaar meer dan $4,5 miljard aan netto-uitstroom hebben geregistreerd over 12 fondsen, wat een reeks van vijf weken aan aflossingen uitbreidt.
In eerdere dalingen functioneerde het ETF-complex vaak als een constante marginale koper. Echter, dit jaar is deze stroom omgekeerd, met kapitaal dat uit de fondsen stroomt terwijl de prijzen zwakken. De impact hiervan is versterkt omdat de marktdiepte dunner is dan tijdens eerdere verkopen.
Coin Metrics meldt dat de gemiddelde diepte van de spot Bitcoin orderboeken, gemeten binnen plus of min 2% van de mid-prijs, is gedaald van ongeveer $40 miljoen naar $50 miljoen tussen augustus en oktober 2025, en vervolgens verder is afgenomen tot $15 miljoen tot $25 miljoen, en is verder versmald in februari. In een dunner orderboek heeft verkoopdruk de neiging om de prijs agressiever te bewegen, wat luchtzakken en scherpere neerwaartse gaten creëert, zelfs zonder een nieuwe katalysator.
Coin Metrics wijst ook op een langzamere groei van stablecoins. De totale voorraad voor USDT en USDC blijft rond de $260 miljard hangen, wat aangeeft dat de markt op dit moment geen sterke golf van nieuwe liquiditeit ziet, juist op het moment dat Bitcoin probeert een bodem te vestigen. Dit patroon suggereert stagnatie in nieuwe instromen in plaats van een brede exit uit crypto, maar deze nuance biedt beperkte ondersteuning op korte termijn, terwijl andere vraagbronnen momenteel verzwakken.
De derivatedata van CryptoQuant versterkt dit defensieve beeld. Zij melden dat beren de Bitcoin-futures nog steeds domineren, met negatieve financieringsrentes rond de huidige bodemzone van ongeveer $62,000 tot $68,000. Dit markeert een opmerkelijke verschuiving ten opzichte van de eerdere bodem nabij $80,000, waar de financiering gedurende de meeste perioden positief bleef. CryptoQuant verklaart ook dat verkopen de dominante kracht is sinds juli 2025, waarbij kooplimieten voornamelijk als passieve absorptoren fungeren in plaats van als actieve prijsdrijvers. De huidige verkoopdruk is de sterkste in drie maanden.
Desondanks sluit dit een rebound niet uit. Negatieve financieringsrentes kunnen een korte squeeze veroorzaken, mits bearish posities zich ophopen en het spotverkopen begint af te nemen. Voorlopig wijst de structuur echter nog steeds op een markt die defensief handelt, eerder dan een markt waar duidelijke tekenen van vernieuwde risicobereidheid zichtbaar zijn.
De optiemarkten hebben dezelfde voorzichtigheid weerspiegeld. Vraag naar bescherming tegen een neergang blijft aanzienlijk, zelfs nadat Bitcoin begin februari weer boven de $70,000 kwam, aangezien handelaars zich concentreerden op put-strikes van $60,000 tot $50,000 voorafgaande aan de expiratie van 27 februari. Wanneer de vraag naar puts sterk blijft, zelfs na een stijging, duidt dit erop dat handelaars nog steeds aanzienlijke kansen voor verdere neergang inschatten, ondanks dat kopers op de spotmarkt actief zijn.
Vraag & Antwoord
Wat betekent de lage RSI voor Bitcoin?
Een lage RSI duidt op een oversold situatie, wat vaak kan wijzen op capitulatie. Echter, het bevestigt niet dat de prijs een bodem heeft bereikt; het kan simpelweg duiden op een fase van transactiedruk en emotie in de markt.
Hoe beïnvloeden ETF-uitstroom en liquiditeitsproblemen de Bitcoin-prijs?
De uitstromen van ETF’s verminderen de vraag naar Bitcoin, terwijl de dunne liquiditeit zorgt voor verhoogde prijsschommelingen. Dit kan leiden tot scherpere prijsdalingen en een moeilijkere markttoegang voor investeerders.
Wat kan er gebeuren als de marktomstandigheden verbeteren?
Als de marktomstandigheden verbeteren, kan de verslechterde verkoopdruk door een vermindering van bearish posities leiden tot een potentieel herstel van de prijs, oftewel een korte squeeze, waarbij de prijs weer kan stijgen.
