Blog

Bitcoin bevindt zich momenteel op kritieke prijsniveaus, terwijl de markt één van de meest gespannen en onzekere fasen van het jaar ingaat. De cryptomarkt vertoont duidelijke tekenen van stress, en recente gegevens van CryptoQuant bevestigen dat Bitcoin nu in een van de ernstigste kortetermijn capitulatiefases van deze cyclus terechtkomt. Met behulp van on-chain metrics blijkt dat kortetermijnhouders (STHs) verliezen realiseren op een schaal die gewoonlijk alleen wordt waargenomen in de nabijheid van belangrijke keren in de markt.

De centrale indicator in deze analyse is de STH-SOPR (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio), die is gedaald naar diep depressieve niveaus rond 0,97. Dit betekent dat STHs coins verkopen met duidelijke verliezen, vaak aangedreven door angst in plaats van strategische overwegingen. Kortom, deze metric heeft meerdere weken aanhoudend onder de kritieke 1,0-drempel doorgebracht, wat heeft geleid tot wat analisten een structurele “capitulatieve band” noemen. Historisch gezien heeft een aanhoudende STH-SOPR onder 1,0 vaak geleid tot heftige emotionele verkopen, doorgaans van de meest reactieve en minst geïnformeerde marktdeelnemers. Deze episodes vallen meestal samen met late correctiefases, markturns en verschuivingen in de dominantie van lange termijnhouders. Aangezien Bitcoin zich nu bevindt in een cruciale technische en psychologische zone, kan de volgende fase bepalen of dit uitmondt in een diepere berenmarkt of een belangrijke reset voorafgaand aan een herstel.

Korte termijn houders onder extreme druk

Volgens XWIN Research op CryptoQuant wordt de huidige verkoopgolf versterkt door het gedrag van kortetermijnhouders, waarbij de STH-MVRV-ratio (Market Value to Realized Value) nu ver onder 1,0 ligt. Dit duidt erop dat vrijwel alle recente kopers Bitcoin vasthouden met verlies, waardoor de kortetermijnwinstgevendheid zich in één van de zwakste condities in de totale dataset bevindt. Historisch gezien zijn deze diepe niet-gerealiseerde verliesfasen extreem zeldzaam en leiden ze vaak snel tot een afname van de verkoopdruk, aangezien zwakkere handen uiteindelijk door hun voorraden heen raken.

Dit patroon is duidelijk zichtbaar in de werkelijke marktstromen. Ongeveer 65.200 BTC zijn recentelijk met verlies naar beurzen verzonden, wat aantoont dat angst geen abstracte emotie is maar zich manifesteert in reële, verliesgedreven capitulatie. Dit soort gedrag valt samen met klassieke capitulatiestructuren: niet-gerealiseerde verliezen stijgen, paniekverkopen nemen toe en uiteindelijk wordt de verkoopdruk onhoudbaar. Zodra dat gebeurt, beginnen sterkere handen de aangeboden coins stil in de achtergrond op te nemen.

Aangezien deze opzet geen onmiddellijke rebound garandeert, verschuift de bredere structuur zich wel naar voorwaarden die historisch gezien voorafgingen aan cyclische herstellingen. De verliezen van STHs blijven op extreme niveaus, STH-SOPR ligt nog steeds onder 1,0, en de druk achter de instromen naar beurzen is geworteld in paniek, niet in fundamenten. Volatiliteit zal waarschijnlijk aanhouden, maar het aanhoudende opruimen van zwakkere handen is een proces dat vaak wordt waargenomen nabij het einde van grote correcties, en niet aan het begin.

De wekelijkse grafiek van Bitcoin laat de markt naderen naar een cruciaal keerpunt, waarbij de prijs net boven de $91.000 handelt na een scherpe daling over meerdere weken. De recente doorbraak uit het bereik van $110.000–$105.000 heeft een verlies van bullish momentum bevestigd, waarbij verkopers controle hebben gekregen en BTC richting de volgende belangrijke wekelijkse steuncluster beweegt, nabij het 50-weekse voortschrijdend gemiddelde rond de $88.000–$90.000. Deze zone heeft historisch gezien vaak als een belangrijke draaikolk gediend, waarbij het signalen afgeeft over het al dan niet verdiepen of stabiliseren van een correctieve fase.

Volume voegt belangrijk context toe. De afgelopen weken tonen een stijgend verkopersvolume, dat een reactie op paniek weerspiegelt in plaats van een ordelijke distributie. Desalniettemin geeft deze toename in volume ook aan dat de markt zich mogelijk aan het naderen is tot een capitulatiegrens, waar gedwongen verkopen beginnen te verzuren – een opzet die vaak te zien is voordat sterkere handen de markt betreden.

Structureel gezien handelt Bitcoin nog steeds boven de 100-weekse en 200-weekse voortschrijdende gemiddelden, die beide een opwaartse trend behouden. Dit suggereert dat de agressieve neerwaartse beweging de bredere macrotrend nog niet heeft doorbroken. Echter, het verlies van middellange steun niveaus en de aanhoudende neerwaartse druk benadrukken een markt die moeite heeft om vertrouwen te vinden.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de lage STH-SOPR voor de markt?
Een lage STH-SOPR duidt op paniekverkopen door kortetermijnhouders en kan signaleren dat de markt zich in een zwakke fase bevindt. Dit maakt het waarschijnlijk dat de prijs verder kan dalen totdat de zwakkere handen uit de markt zijn verdwenen.

Kunnen we een herstel van Bitcoin verwachten?
Een herstel is mogelijk, vooral als de zwakkere handen capituleren, maar dit zal waarschijnlijk enige tijd duren. Pas als de sterke handen de verminderde aanboddruk opvangen, kan een nieuw opwaarts momentum worden opgebouwd.

Hoe beïnvloedt de huidige situatie investeerders?
De huidige volatiliteit en onzekerheid creëren risico’s voor investeerders. Het is cruciaal om geduldig te blijven en goed onderzoek te doen, aangezien de markt zich kan stabiliseren, maar ook verder kan dalen voordat een herstel mogelijk wordt.

Bitcoin is de afgelopen weken gevangen in een aanhoudende daling, waardoor honderden miljarden dollars aan marktwaarde zijn verdampt en bijna een jaar aan winst teniet is gedaan. De prijs is ver verwijderd geraakt van de all-time high van $126.000 in oktober, wat een negatieve invloed heeft gehad op de algehele stemming onder handelaren die op zoek zijn naar verklaringen.

Een grondige analyse van crypto-expert Tracy Shuchart biedt inzicht in de reden achter deze heftige achteruitgang. Haar bevindingen tonen aan dat de huidige situatie niet te herleiden is tot één enkele factor, maar eerder het resultaat is van verschillende onderling samenhangende krachten die gelijktijdig zijn gefaald. Dit schept de mogelijkheid dat Bitcoin wel eens verder kan dalen, mogelijk zelfs tot $80.000.

Volgens Shuchart was de stijging van Bitcoin van $40.000 naar $126.000 gedreven door één dominante theorie: een versoepeling van het monetaire beleid door de Federal Reserve, gecombineerd met een golf van institutionele deelname via spot-ETF’s (Exchange Traded Funds). Traders gingen uit van een gunstig macro-economisch klimaat waarin renteverlagingen vrijwel verzekerd leken, liquiditeit zou toenemen en institutionele beleggers gretig aanbod zouden absorberen. Echter, zodra de Federal Reserve van koers veranderde, stortte de basis van deze theorie in elkaar.

De verwachtingen voor renteverlagingen in december daalden van 90% naar 40%. Tevens bleven de reële rendementen op kortlopende staatsobligaties boven de 5%, en de sterke dollar was weer terug. Zonder deze macro-economische aannames werd het steeds moeilijker om de waardering van Bitcoin dicht bij zijn recordniveaus te rechtvaardigen.

Institutions die via spot-ETF’s Bitcoin hadden opgebouwd, verlaagden snel hun blootstelling, waardoor meer dan $1,1 miljard aan uitstroom binnen enkele dagen plaatsvond. Dit was geen paniekverkopen, maar een systematische herbalancering door portfoliomanagers die het vertrouwen in de macro-theorie verloren.

Deze wijziging in de macro-economische verwachtingen verwijderde effectief de eerste steunlaag die Bitcoin boven de zes cijfers had gehouden.

De tweede laag van de daling kwam voort uit het gedrag van langetermijneigenaren. Wallets die Bitcoin hadden aangekocht tussen $40.000 en $80.000 begonnen hun posities agressief te verkopen zodra de volatiliteit terugkeerde. In dertig dagen verhandelden zij ongeveer 815.000 Bitcoin, waarmee ze aanzienlijke winsten veiligstelden.

Is $80.000 de Volgende Stop voor Bitcoin?

Shuchart stelt dat de aanhoudende daling te verklaren is door het feit dat de natuurlijke kopers nu zijn verdwenen. Instellingen verminderen hun risico, langetermijneigenaren wachten op grotere kortingen, en de retailhandelaar heeft zich teruggetrokken. Totdat er nieuwe vraag komt, zal de prijs van Bitcoin blijven dalen.

“De markt wordt nu hergeprijsd op basis van de realiteit: hoge reële rendementen, geen versoepeling door de Fed, en een sterke dollar,” aldus de analist.

Voor een bodemvorming moeten drie voorwaarden vervuld zijn. Er moet volledige afvloeiing van hefboomposities uit het systeem plaatsvinden, langetermijneigenaren moeten stoppen met verkopen en opnieuw beginnen met accumuleren, en er moet reëel kapitaal zijn dat de prijs aantrekkelijk genoeg vindt.

Momenteel handelt Bitcoin nog steeds boven het niveau van $90.000. Echter, de recente prijsontwikkeling toonde aan dat de koers op 18 november kort onder deze drempel dook, met een dip naar bijna $89.000 voor herstel. Dit wijst erop dat de neerwaartse trend al op zoek is naar lagere steun in de zona van $80.000. Op het moment van schrijven handelt Bitcoin rond $91.080.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste factoren achter Bitcoin’s recente prijsdaling?
De prijsdaling is te wijten aan een combinatie van macro-economische veranderingen, waaronder het omkeren van het rentebeleid door de Federal Reserve en een afname van institutionele vraag. Dit leidde tot een verlies van vertrouwen onder beleggers, waardoor een verkoopgolf op gang kwam.

Hoe hebben langetermijneigenaren gereageerd op de prijsdalingen?
Langetermijneigenaren begonnen agressief te verkopen om winst te realiseren, vooral toen de volatiliteit toenam. Hierdoor is er een aanzienlijke hoeveelheid Bitcoin verhandeld, wat vervolgen de prijsdruk heeft vergroot.

Wat zouden mogelijke indicatoren zijn voor een prijsherstel van Bitcoin?
Een herstel zou vereisen dat de hefboomposities uit de markt worden verwijderd, dat langetermijneigenaren weer gaan accumuleren, en dat er nieuwe vraag uit de markt komt die de prijs aantrekkelijk genoeg zou maken voor instap.

 

Bitcoin beweegt zich geleidelijk naar beneden op de liquiditeitsladder, en de volgende belangrijke stap ligt rond de $85.000. Deze schatting is niet gebaseerd op een Fibonacci-retracement of een andere soort technische analyse; het komt voort uit een eenvoudig raster van horizontale banden, dat is gegrondvest op factoren die daadwerkelijk de markten beïnvloeden: de diepte van het orderboek, leverage-positionering, psychologische interessepunten en historische prijsbewegingen over een periode van 18 maanden.

Dit zijn de prijsniveaus waarop handelaren hun stop-loss en take-profit markers plaatsen. Op een 30-minuten grafiek vormen deze banden dikke kanalen, en het afgelopen jaar heeft Bitcoin zich gedragen als een klimmer die van de treden van een ladder afstapt, telkens weer pauzerend, stotend en omkerend op dezelfde prijzen.

De afgelopen maand heeft deze ladder echter een neerwaartse richting aangenomen.

Van zelfgenoegzame hoogte naar een vacuüm eronder

De bovenste witte band markeert de plek waar Bitcoin zijn historische hoogste punt van $126.000 bereikte. Van mei tot oktober handelde het zich binnen deze zone, met twee lichte dips in september. Toen het onder deze band viel tijdens de tariefcrash op 11 oktober, gaf het begin deze maand uiteindelijk volledig toe.

Aan het begin van de daling zakte Bitcoin naar een cruciaal prijsniveau van $106.400, waarover ik eerder uitgebreid heb gesproken. Historisch gezien, wanneer de prijs op de 30-minuten grafiek op deze manier naar beneden wipt, is dat een onheilspellend teken dat de prijs uiteindelijk dat niveau zal opzoeken. Dat was deze keer niet anders.

De prijsactie begon zich te clusteren bij de top van de strakke gele band, ongeveer tussen $112.000 en $106.400. Elke poging om hoger te breken naar de volgende set witte lijnen vond steeds minder succes. Het kanaal fungeerde als een plafond dat de koopdruk absorbeerde.

Toen dat plafond eindelijk bezweek, gebeurde dat niet zonder enig tumult. Het moment dat biedingen bij dat niveau opdroogden, zocht Bitcoin, zoals vaak het geval is in deze grids, naar het volgende gebied van rustende liquiditeit. De sprong door de lage $100.000 naar de midden $90.000 zone leek op lagere tijdsbestekken gewelddadig, maar op de kaarten van de kanalen leek het een sprongetje van de ene verdieping naar de andere.

Daarna spendeerde de prijs tijd in de $97.000-$100.000 zone, die maanden eerder al was gemarkeerd als een stevige structuur van oranje lijnen. Het psychologische steunpunt van $100.000 gaf zonder veel weerstand op. Het gebied tussen $100.000 en $93.000 was een plek waar spotkopers eerder interesse hadden getoond en waar afgeleide handelaren herhaaldelijk posities hadden opgebouwd en weer afgebouwd. De markt behandelde deze zone opnieuw als een tussenstop, niet als een bestemming. Zodra dat gebied uitgeput raakte, trok de ladder Bitcoin verder omlaag.

Het huidige strijdtoneel: de paarse band

Tegen de tijd dat we kijken naar de laatste grafieken, schommelt Bitcoin nu in de lage $90.000 en hoge $80.000, binnen een breed paarse kanaal.

Je kunt zien hoe de vorige steunen zijn omgevormd tot weerstand. Niveaus rond $92.000-$93.000, die de prijs eerder op weg naar beneden hielpen, zijn nu verantwoordelijk voor intraday bounces. Elke terugkeer naar deze niveaus trekt verkoop aan, wat aantoont dat vastzittende lange posities elke kracht gebruiken om uit te stappen en dat nieuwe shorts zich tegen een niveau leunen dat ze vertrouwen.

Onder deze paarse lijnen staat een reeks planken in de vorm van $89.000, $87.000, en dan het laatste belangrijke niveau rond $85.000. Deze prijzen zijn niet willekeurig. Ze zijn plekken waar de liquiditeit sinds de lancering van de spot Bitcoin ETF’s in de VS consistent is geclusterd. Marktmakers recycleerden daar hun voorraden, walvissen stapelden biedingen op en de financiering en open interest verschoof daar. Met andere woorden, dit is waar de markt geschiedenis heeft.

Bitcoin bevindt zich inmiddels al dicht bij het midden van dat bereik. De volatiliteit is gecomprimeerd in vergelijking met de watervalsprong die door de $97.000-$100.000 zone snijdt. Deze verandering in karakter gaat vaak vooraf aan een tweede fase, aangezien participanten wachten op het moment waarop de markt een richting kiest voordat ze nieuwe risico’s aangaan. Als de verkoopdruk terugkeert, is er niet veel dat de huidige prijzen scheidt van de onderkant van het paarse kanaal.

Waarom $85.000 belangrijk is

De regio rond $85.000 is om drie redenen van groot belang.

Eerst, het vertegenwoordigt de diepste pool van liquiditeit binnen het huidige paarse kanaal. De dichtheid van niveaus rond $85.000-$86.000 suggereert dat er veel historische positie-invulling samenkomt. Markten worden vaak aangetrokken tot dergelijke magneten, vooral na een reeks mislukte pogingen om hoger terrein te heroveren.

, het pad tussen $89.000 en $85.000 is relatief schoon op het raster. Er zijn minder tussenliggende banden, wat betekent dat zodra de huidige plank bezwijkt, de prijs ruimte heeft om te versnellen totdat het de volgende cluster bestellingen tegenkomt. Recente geschiedenis ondersteunt dit idee; de doorbraak onder $110.000 verlaagde niet langzaam, maar viel letterlijk naar de volgende betekenisvolle zone.

, het bereiken van dat niveau zou een gemeten beweging voltooien die de vorige daling van het $109.000-$103.000 gebied weerspiegelt. De markt werkt vaak in symmetrische swings terwijl ze nieuwe liquiditeitspockets opzoekt. Handelaren die deze structuren volgen, kunnen $85.000 zien als een logische voltooiingspunt voor de huidige cyclus.

Geen van dit alles garandeert een bezoek. Het biedt echter een routekaart. Als Bitcoin de grid respecteert die het de afgelopen 18 maanden heeft gerespecteerd, wordt $85.000 de volgende halte in een verhaal dat al meerdere hoofdstukken vooruit heeft geschreven.

Wat ligt er onder de paarse vloer

Als Bitcoin de onderkant van het paarse kanaal aantikt, eindigt het verhaal daar niet. Het raster strekt zich verder uit in een landschap van groene lijnen dat begint rond $84.000 en zich naar de hoge $70.000 uitstrekt.

Als deze band faalt, verschuift de aandacht naar de roze cluster tussen $77.000 en $74.000. Dan zou het paarse kanaal waarschijnlijk weer in beeld komen, waar de lijnspacing opnieuw wordt samengedrukt in dat gebied, wat visueel laat zien dat de markt daar in het verleden veel tijd aan transacties heeft besteedt.

Dit is, naar mijn mening, een significant prijsniveau. Het is waar Bitcoin kort voor de laatste halvering een nieuwe historische hoogte bereikte, en net iets hoger dan de piek van 2021. $73.000 fungeerde als plafond richting 2025 en zou heel goed onze steunlifeline in 2026-2027 kunnen zijn.

Langdurige houders die de huidige correctie van Bitcoin als een koopkans beschouwen, kunnen rustende biedingen in die zone hebben. Kortetermijnhandelaren die de stijging vanaf $100.000 hebben verkocht, kunnen ook besluiten om daar winst te nemen. Voor hen met een zwakke constitutie luidt mijn advies: kijk nu weg.

De laatste lijn op mijn kaart reikt tot $49.800. Dat niveau markeert de laagste significante plank in de huidige structuur. Als de markt het ooit bereikt, zal het sentiment waarschijnlijk uitgeblust aanvoelen. Toch zou het vanuit een kanaalperspectief nog steeds een beetje een oude liquiditeitspool zijn, geen reis naar onbekend terrein.

De berenmarkt, als we nu werkelijk daarin verkeren, zou rond deze prijs kunnen bodem. $49.800 is een niveau dat door de afgelopen twee cycli heen op bepaalde momenten nauwgezet is verdedigd.

Onder dat niveau zou waarschijnlijk extreme paniek ontstaan onder Bitcoin-houders en nieuwe ETF-kopers. Het zou aanvoelen als de hemel valt voor bull-investoren die na 2020 instapten of die geen dollar-kosten-averaging strategie gebruiken.

Persoonlijk beschouw ik $73.400 als de bodem voor deze berenmarktcyclus. Het voelt bearish genoeg om realistisch te zijn. Er is geschiedenis, liquiditeit en steun in dat gebied.

Een routekaart, geen profetie

Discipline is de sleutel tot het gebruik van deze kanalen. Ze vertellen ons niet dat Bitcoin noodzakelijkerwijs moet dalen naar $85.000, of dat het eerst niet kan terugveren naar $97.000 of $100.000. Ze bieden een manier om de markt te beschouwen als een reeks waarschijnlijke reactiezones in plaats van als een willekeurige beweging.

Op dit moment is het verhaal op de 30-minuten grafiek eenvoudig. Bitcoin is de afgelopen weken van de ene liquiditeitsplank naar de andere afgedaald. Het wankelt nu binnen een paarse corridor waar eerdere posities zwaar zijn geweest. De onderkant van die corridor ligt nabij $85.000, en de lagen eronder, in de lage $80.000 en de midden $70.000, zijn al in kaart gebracht.

Als de verkoop doorgaat, zijn dit de plekken waar de markt het meest waarschijnlijk zal vertragen, consolideren en mogelijk omkeren. Voor handelaren die weten hoe ze zich rond die momenten moeten positioneren, is de kaart al getekend.

Dit is uiteraard geen individueel financieel advies. Dit zijn mijn prijsniveaus om in de gaten te houden voor de volgende beweging van Bitcoin. Toevallig heeft Bitcoin deze niveaus consistent getagt sinds begin 2024. Wat er verder gebeurt, weet niet eens Satoshi.

Vraag & Antwoord

Wat betekent het als Bitcoin $85.000 bereikt?
Als Bitcoin $85.000 bereikt, kan dit een kritieke ondersteuning en liquiditeitszone markeren, waar handelaren en investeerders zich mogelijk opnieuw zullen positioneren.

Wat is de kans dat de prijs onder $85.000 zakt?
De kans op een daling onder $85.000 hangt af van de marktdynamiek op dat moment. We moeten kijken naar het handelsvolume en de liquiditeit rond dat niveau.

Wat zijn de implicaties voor langetermijnhouders?
Langetermijnhouders zouden kunnen overwegen om hun posities te evalueren en gebruik te maken van mogelijke prijscorrecties voor aankopen, vooral in historische liquiditeitszones zoals rond $73.400.

Op 17 november werden er ongeveer 10.600 Bitcoin (BTC) verplaatst vanuit wallets die gelinkt zijn aan Mt. Gox, wat een stille periode van acht maanden doorbrak. Deze beweging hernieuwde de aandacht voor de bijna 3 miljard dollar aan activa die de failliete exchange nog steeds in beheer heeft. De transactie leidde circa 10.608 BTC naar een nieuw, onbenoemd adres, terwijl het overige bedrag terugging naar een bekend Mt. Gox-wallet.

De timing van deze beweging leidde tot een golf van speculatie: Bitcoin had net de grens van $90.000 doorbroken. Dit deed oude angsten weer opvlammen dat een eventuele uitkering aan schuldeisers een dump van de spotvoorziening in een al verzwakkende markt zou kunnen veroorzaken. Echter, de reactie was niet in verhouding tot de feiten: er verschenen geen munten op de depositoadressen van de exchanges en de curator maakte bekend dat er geen nieuwe golf aan uitbetalingen zou volgen.

In oktober werd de termijn voor terugbetalingen met een jaar verlengd tot 31 oktober 2026, en daarbij werd bekendgemaakt dat de basis-, eerdere lumpsum- en tussentijdse terugbetalingen waren beëindigd, maar alleen voor schuldeisers die de noodzakelijke stappen hadden gezet. Deze planning ondermijnt de gedachte dat de overdracht van 17 november wijst op een op handen zijnde verkoop. Eerdere interne wallet-herstructureringen gingen vooraf aan distributiegolven, maar deze leiden niet vanzelf tot een grotere beschikbaarheid op de spotmarkt.

Totdat tijdstempels op exchange clusters wijzen op nieuwe aanvoer of tegenpartijen de ontvangst bevestigen, lijkt deze actie vooral een administratieve reorganisatie. De juridische procedure rondom Mt. Gox heeft veel investeerders geleerd dat geduld een schone zaak is.

De resterende druk

Wallets die aan het Mt. Gox-estate zijn gekoppeld, bevatten nog ongeveer 34.689 BTC, wat bij de huidige prijzen zo’n 3,2 miljard dollar is. Dit komt na een jaar van gefaseerde distributies die begonnen in 2024. Het oorspronkelijke herstelfonds omvatte ongeveer 142.000 BTC, 143.000 BCH en ruwweg ¥69 miljard aan contanten. Tegen maart 2025 hadden ongeveer 19.500 schuldeisers enige terugbetaling ontvangen via exchanges zoals Kraken en Bitstamp.

Er resteert nog een significante, maar eindige hoeveelheid activa, en de timing van vrijgave is afhankelijk van administratieve vooruitgang in plaats van handelssituaties. De verlengde deadline is van belang, omdat deze de urgentie wegnneemt. Schuldeisers die eerdere deadlines hebben gemist of die nog niet alle benodigde papieren hebben ingediend, krijgen nu meer tijd om de logistiek met hun gekozen exchange of custodian te regelen.

De curator opereert onder toezicht van de rechtbank, niet op basis van markttiming. Dit betekent dat de resterende 35.000 BTC geleidelijk vrijkomen naarmate eligibility voor de uitkeringen wordt vastgesteld, niet als reactie op prijsdalingen. Eerdere distributies volgden ook op maandenlange stilzwijgende wallet-shuffles voordat de munten daadwerkelijk bij de ontvangers arriveerden, wat de recente beweging doet lijken op een procedurele actie in plaats van distributief.

De marktreactie onder de loep

Bitcoin daalde door de 90.000 dollar voor de Mt. Gox-overdracht, te midden van een druk van bruto-uitstromen van Amerikaanse spot ETF’s, die in november al zijn gestegen tot 3,7 miljard dollar, en een bredere risicomijding. De actie van de estate viel samen met deze context, waardoor handelaren de twee gebeurtenissen reflexmatig met elkaar verbonden.

Mt. Gox heeft de markten getraind om te anticiperen op verkoopdruk telkens wanneer de wallets in beweging komen, een Pavloviaanse reactie gevormd door jaren van wachten op de volgende stap. De schuldeisers van de estate vormen een heterogene groep: van wie sommigen de schulden zijn blijven aanhouden ondanks de tien jaar durende faillissementprocedure, tot anderen die claims tegen flinke kortingen hebben gekocht en mogelijk onmiddellijk willen verkopen bij ontvangst. Tegelijkertijd kunnen langdurige houders distributies zien als mogelijkheden voor belastingverlies- oogst of als kans voor het herbalanceren van portefeuilles.

Deze mix maakt de impact op de aanbodzijde moeilijk te modelleren en voedt onzekerheid, wat de angst tijdens dalingen versterkt. De logica die paniek in voorgaande jaren aandreef — het idee dat 140.000 BTC ineens de spotmarkten zou overspoelen — is echter niet langer van toepassing. De estate heeft al de meerderheid van zijn activa verdeeld, en wat overblijft is ongeveer 24% van de oorspronkelijke pool, verspreid over schuldeisers met verschillende tijdslijnen, beheerd door een proces dat administratieve naleving prioriteert boven marktomstandigheden. De curator heeft de deadline verlengd, niet omdat 35.000 BTC in één keer zal worden gedumpt, maar om de coördinatie met exchanges en individuele schuldeisers te vergemakkelijken, wat tijd vergt.

Wat bepaalt de uitkomst?

De resterende overhang is reëel, maar de impact hangt af van de snelheid van vrijgave en de bestemming. Als de resterende 35.000 BTC naar schuldeisers stromen die ze onmiddellijk op exchanges storten en verkopen, dan vertegenwoordigt dit ongeveer 78 dagen aan dagelijkse mijnuitgifte die de spotmarkten kan treffen. De geschiedenis leert ons echter dat prijzen mogelijk slechts een lichte fluctuatie ervaren in het geval van een volledige dump.

Als distributies langzaam plaatsvinden over een periode van 12 maanden en de helft van de ontvangers de munten aanhoudt in plaats van te liquidere, dan verschrompelt de marginale impact tot achtergrondruis tegenover ETF-stromen, mijnbouwproductie en offshore hefboomwerking. De verlenging tot oktober 2026 van de estate suggereert dat dit het meest waarschijnlijke scenario is.

De beweging op 17 november geeft geen definitief antwoord over welk pad de toekomst zal volgen. Het toont geen aanwijzingen voor op handen zijnde verkopen. De overdracht ging naar een onbenoemd wallet onder kennelijk toezicht van de curator, niet naar Kraken, Bitstamp of een andere tegenpartij die kan distriburen naar eindontvangers. Totdat de depositoadressen van exchanges licht gaan branden of de curator een nieuwe distributiegolf aankondigt, past de activiteit binnen het patroon van interne herstructurering dat bij eerdere uitbetalingen is waargenomen: voorbereidend, niet distributief.

De doorbraak van Bitcoin onder $90.000 is te wijten aan ETF-aflossingen, macro-risicos en herpositionering, niet aan de aanvoer vanuit Mt. Gox. Handelaren grepen de beweging van de wallet aan om een narratief te creëren voor een uitverkoop die al gaande was. De schema’s, de bestemming van de overdracht en de eigen verklaringen van de curator wijzen echter meer in de richting van een minder dringende druk. Het resterende aanbod zal zich over kwartalen oplossen, niet over dagen, en de laatste beweging dient vooral als organisatorische actie.