De transformatie van Grayscale’s Digital Large Cap Fund (GDLC) naar een exchange-traded fund (ETF) is momenteel onderbroken door een gerechtelijk bevel, ondanks dat het fonds op 1 juli goedkeuring ontving van de Securities and Exchange Commission (SEC). ETF-analist James Seyffart van Bloomberg stelde op sociale media op 2 juli dat dit bevel voorlopig de conversie blokkeert, zonder dat de SEC een tijdlijn heeft gegeven voor opheffing.
De twee theorieën achter de blokkade
Seyffart schetst twee mogelijke verklaringen voor deze tijdelijke blokkade. De eerste is dat medewerkers van een andere afdeling mogelijk nog bezig zijn de structuur van GDLC te beoordelen. Daarnaast kan de SEC ervoor kiezen om alle crypto-registraties voorlopig op hold te zetten totdat zij een breder regelsysteem voor token-gebaseerde ETF’s heeft vastgesteld. Het is echter ook denkbaar dat de SEC wacht op de lancering van de eerste spot ETF’s die Solana, Cardano en XRP volgen, voordat Grayscale zijn multi-asset fonds op de markt brengt.
Met de goedkeuring is de NYSE Arca Regel 8.500-E aangepast, wat betekent dat de eenheden van het fonds op de beurs kunnen worden verhandeld zodra de operationele details zijn verhelderd. Momenteel heeft GDLC een portefeuille die Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP en Cardano omvat, met ongeveer $775 miljoen aan beheerd vermogen.
Wanneer het gerechtelijk bevel is opgeheven, zal het fonds overstappen op een in-kind creatie- en terugkoopformaat, wat de bestaande gesloten structuur zal vervangen.
Een genormaliseerd kader voor token ETF’s
Recente rapporten hebben gesuggereerd dat de SEC en Amerikaanse beurzen samenwerken aan een generiek noteringskader voor token ETF’s. Onder dit voorstel zou een emissie slechts een Form S-1 hoeven in te dienen, waarna er een gebruikelijke wachttijd van 75 dagen geldt. Zodra de registratie effectief is, kan het fonds gelanceerd worden. Dit kader zou het huidige vereiste wijzigingsproces volgens Regel 19b-4 voor elk product omzeilen, wat aanzienlijke tijdswinst kan opleveren.
Seyffart omschreef deze ontwikkeling als “zeer goed nieuws.” Een enkel standaardkader zou de doorlooptijden verkorten en duidelijke criteria bieden voor marktwaarde, handelsvolume en liquiditeit. Andere crypto-basketfondsen, zoals die van Bitwise, Hashdex en Franklin Templeton, wachten momenteel op goedkeuring van de SEC.
Volgens een van Seyffarts theorieën zou de toezichthouder kunnen wachten met het verlenen van volledige goedkeuring aan GDLC, zodat ook andere ETF’s onder dezelfde standaarden goedgekeurd kunnen worden. De deadline voor een besluit over de aanvraag van Bitwise vervalt overigens op 31 juli, een datum die mogelijk cruciaal zal zijn in het licht van het geruchten per de nieuwe regelgeving.
Vraag & Antwoord
Wat is de impact van de gerechtelijke blokkade op Grayscale’s GDLC ETF?
De blokkade betekent dat investeerders vooralsnog niet kunnen profiteren van de voordelen van de ETF-structuur, zoals liquiditeit en eenvoudiger toegang tot een gespreide portefeuille.
Waarom is de SEC voorzichtig met het goedkeuren van crypto ETF’s?
De SEC is bezorgd over de bescherming van investeerders en wil ervoor zorgen dat alle crypto-activiteiten voldoen aan strikte regelgeving voordat ze breed worden goedgekeurd.
Wat kan een genormaliseerd noteringskader betekenen voor de toekomst van crypto ETF’s?
Een genormaliseerd kader zou reallocatie vergemakkelijken, de innovatie in het aanbiederssegment stimuleren en de doorlooptijd voor goedkeuring van nieuwe ETF’s aanzienlijk verkorten.
