Als de Democraten zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat veroveren, kan dat de beurzen fors raken, volgens Michael Hartnett van Bank of America. Hogere belastingen en regulering zouden de bedrijfswinsten onder druk zetten.
De aanstaande tussentijdse verkiezingen in de Verenigde Staten houden de financiële markten in hun greep, zo blijkt uit een analyse van Bank of America. Michael Hartnett, de hoofdstrateeg voor aandelen bij de bank, waarschuwt dat een volledige Democratische overwinning – een zogeheten ‘sweep’ – kan leiden tot een daling van meer dan 10 procent van de Amerikaanse aandelenmarkten. Wedkantoren schatten de kans op zo’n uitkomst momenteel in op 64 procent.
De angst zit hem vooral in de verwachte beleidswijzigingen. Een Democratische meerderheid in beide kamers van het Congres zou de weg vrijmaken voor strengere regelgeving en hogere vennootschapsbelastingen. Dit zou een directe impact hebben op de winstgevendheid van bedrijven en daarmee op de aandelenkoersen. Hartnett noemt de situatie een “betekenisvolle bedreiging voor de risicobereidheid” van beleggers.
De visie van Hartnett, zoals uiteengezet in een notitie aan cliënten, wijst op een potentiële verschuiving van wat hij ‘populistisch kapitalisme’ noemt naar ‘populistisch socialisme’. Dit zou de huidige ‘K-vormige’ welvaartsgroei, waarbij vooral hogere inkomens profiteren en vermogensprijzen stijgen, kunnen uitdagen. Ook de bloei van kapitaaluitgaven in artificiële intelligentie, een sector die de afgelopen tijd veel aandacht trekt, zou volgens hem in gevaar kunnen komen.
Toch zijn er ook andere scenario’s. Mocht de Republikeinse Partij erin slagen de Senaat te behouden, dan spreekt Hartnett van een ‘Goldilocks-scenario’. De beurzen zouden in dat geval juist met meer dan 5 procent kunnen stijgen. De voorspelde politieke patstelling zou de AI-investeringsboom ongemoeid laten en de uitzonderlijke positie van de dollar handhaven. Een volledige Republikeinse overwinning, hoewel door wedkantoren slechts op 9 procent ingeschat, zou zelfs een stijging van 10 procent of meer teweegbrengen.
Buiten de Amerikaanse grenzen zien we de politieke wind ook draaien. In Latijns-Amerika bijvoorbeeld, waar 11 van de 20 landen nu een rechtse regering hebben, met een gecombineerde bevolking van 420 miljoen mensen. De Braziliaanse Bovespa-index steeg onlangs met 13 procent na een markt-vriendelijke uitslag in de eerste ronde van de verkiezingen, wat duidt op vertrouwen in fiscale consolidatie en bedrijfsvriendelijk beleid. Hoewel de Braziliaanse aandelen op recordhoogte staan, blijven Latijns-Amerikaanse aandelen als geheel nog steeds 35 procent onder hun piek van 2008. Wij zien hier vooral een signaal dat beleggers politieke stabiliteit en voorspelbaarheid waarderen, ongeacht de kleur van de regering, zolang er maar een duidelijke economische koers wordt gevaren.
Een interessante nuance in de analyse van Bank of America zelf, die in achtergrondbronnen wordt aangehaald, is dat de winstgroei van bedrijven historisch gezien een sterkere correlatie heeft met de prestaties van de S&P 500 dan de politieke partij die aan de macht is. Sinds 1936 was in 68 procent van de positieve beursjaren voor de S&P 500 sprake van een stijging van de winst per aandeel. Voor Democratische administraties lag dat cijfer op 54 procent. Dit wijst erop dat fundamentele bedrijfsprestaties uiteindelijk zwaarder wegen dan de politieke wind. Terwijl de angst-en-hebzuchtmeter vandaag, 10 oktober om 05:32 (Brusselse tijd), op 64 van de 100 staat (Greed), wat duidt op een overwegend optimistisch sentiment, kan een politieke verschuiving in de VS dat sentiment snel ombuigen.
Hartnett’s prognoses benadrukken de gevoeligheid van de beurzen voor politieke ontwikkelingen, zelfs als fundamentele factoren op de lange termijn dominant zijn. De dreiging van hogere belastingen en meer regulering is een reële zorg voor veel beleggers, en de komende verkiezingen zullen ongetwijfeld bepalend zijn voor de korte- tot middellangetermijnrichting van de Amerikaanse markten.
Wat betekent dit nu?
De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen zijn een belangrijke factor voor de beurzen. Een Democratische ‘sweep’ kan leiden tot een correctie van de aandelenkoersen door hogere belastingen en regulering, terwijl een verdeeld Congres de voorkeur geniet van beleggers. De volatiliteit zal waarschijnlijk toenemen naarmate de verkiezingsdag nadert, wat een periode van onzekerheid inluidt voor internationale markten, waaronder Europa, waar beleggers de impact op de wereldwijde economie en de waardering van multinationale bedrijven nauwlettend in de gaten zullen houden.
