Tag: bitcoin

De spanningen in het Midden-Oosten veroorzaken een golf van bezorgdheid; de olieprijzen stijgen, en de Aziatische aandelenmarkten staan onder druk. Desondanks heeft Bitcoin zijn positie weten te handhaven boven de $66.000. Dit fenomeen trekt de aandacht van analisten die de markt nauwlettend in de gaten houden.

In tijden van marktstress is de groep die de meeste aandacht krijgt die van de kortetermijnhouders — investeerders die Bitcoin onlangs hebben aangekocht en geneigd zijn snel te verkopen bij negatieve koersbewegingen. Op basis van gegevens van het on-chain data platform CryptoQuant blijkt dat deze groep zich opmerkelijk rustig houdt. Toen Bitcoin eind februari uit de $63.000- tot $64.000-range zakte, vertoonde de instroom van recent aangekochte Bitcoins naar beurzen nauwelijks fluctuaties. Er volgde geen grote golf van verkopen, en er was geen piek te zien in de hoeveelheid munten die met verlies naar beurzen werden gedreven.

Terwijl dergelijke stabiliteit nu opvalt, was de situatie eerder in februari aanzienlijk anders. Tussen 5 en 6 februari verzonden kortetermijnhouders maar liefst 89.000 BTC naar beurzen met verlies in een enkele 24-uursperiode. Dit gaf blijk van een duidelijke paniekreactie. Sindsdien is het aantal verliesgedreven overboekingen aanzienlijk afgenomen, en de recente escalatie rond Iran heeft dat voortzetten van de trend niet omgekeerd.

De CryptoQuant-analist Moreno, die deze datastromen in de gaten houdt, wijst op het belang van deze ontwikkeling. Markten hebben namelijk de neiging zich te stabiliseren zodra de meest nerveuze verkopers zijn vertrokken. Als de instroom van kortetermijnhouders laag blijft, kan dit duiden op een uitputting van verkopers en de weg vrijmaken voor een prijsherstel. Een plotselinge stijging van die instroom zou echter kunnen aangeven dat de verkoopdruk nog niet voorbij is.

Wat de Geschiedenis leert over Oorlog en Bitcoin

Dit is niet de eerste keer dat Bitcoin op de proef wordt gesteld door gewapende conflicten. Volgens marktanalist Ted Pillows herhaalt het patroon zich al twee keer eerder. Toen Rusland zijn invasie in Oekraïne begon in februari 2022, daalde Bitcoin om vervolgens 40% te stijgen. Toen Israël in juni 2025 Iran aanviel, zag Bitcoin opnieuw een tijdelijke daling om daarna met 25% te herstellen.

Na de gezamenlijke Amerikaanse en Israëlische luchaanvallen op Iran in februari 2026 heeft Bitcoin wederom een terugval gekend. Pillows vraagt zich af of we ook deze keer een vergelijkbaar herstel kunnen verwachten. De huidige conflicten zijn echter omvangrijker dan de voorgaande incidenten. Er zijn berichten dat de gecombineerde Amerikaanse en Israëlische strijdkrachten meer dan 2.000 doelen in 131 steden en provincies in Iran hebben getroffen, waaronder nucleaire faciliteiten, raketsystemen en hoge militaire functionarissen, inclusief de hoogste leider van Iran.

In reactie op de aanvallen heeft Iran raketten en drones afgevuurd op Israël, Amerikaanse bases en meerdere Golfstaten. Sinds 26 februari is Bitcoin met 3,5% gedaald naar een prijs van $65.540, hoewel het kortstondig een dieptepunt van $63.030 bereikte op 28 februari alvorens weer boven de $65.000 uit te stijgen. Gezien de ernst van de gebeurtenissen ter plaatse, zijn de prijsfluctuaties opmerkelijk beperkt.

Vraag & Antwoord

Hoe reageren kortetermijnhouders doorgaans op marktfases van paniek?
Kortetermijnhouders zijn vaak de eerste die hun posities liquidieren tijdens een neerwaartse correctie, waardoor hun verkoopgedrag in paniek een significante impact kan hebben op de markt.

Wat zou een aanhoudende lage instroom van kortetermijnhouders kunnen betekenen voor de Bitcoin-prijs?
Een aanhoudend lage instroom kan duiden op een uitputting van verkopers, wat vaak de basis vormt voor een prijsherstel.

Kan de huidige geopolitieke situatie de lange termijn waarde van Bitcoin beïnvloeden?
Ja, geopolitieke spanningen kunnen het investeringsklimaat beïnvloeden en leiden tot verhoogde vraag naar alternatieve activa zoals Bitcoin in tijden van onzekerheid.

 

De afgelopen dagen was de cryptocurrency-markt weer in beweging, met bitcoin die na een korte daling door geopolitieke spanningen zijn weg weer omhoog vond. Na de aanvallen van de VS op Iran leek de volatiliteit in de markt wederom te worden aangewakkerd. Bitcoin opende maandag rond de $68.105,70 en bereikte zelfs bijna de $70.000, alvorens terug te zakken naar een huidige waarde van ongeveer $69.000. Een indrukwekkende stap omhoog, maar laten we niet vergeten hoe we hier zijn beland.

Die indrukwekkende stijging is immers het resultaat van een maandenlange terugval, waarbij de prijs van bitcoin halveerde en het sentiment onder investeerders werd gedrukt. Analisten wijzen op een mogelijke “short squeeze” (het gedwongen sluiten van shortposities die zijn ingezet op een daling van de prijs) als verklaring voor deze plotselinge opwaartse beweging. In tegenstelling tot de gebruikelijke patronen, zien we hier traders die hun weddenschappen op verdere prijsdalingen moesten afbouwen toen de prijzen veranderden.

Mark Connors, chief investment officer bij Risk Dimensions, beschrijft de situatie treffend: “Dit is duidelijk een flushing van shorts door de samenvloeiing van de aanvallen in Iran, wat leidde tot een herbalancering in de hele kapitaalstructuur, met bitcoin die profiteert van een ommekeer naar stabilisatie in spot bitcoin ETF’s.” Kortom, macro-economische schokken hebben geleid tot een herpositionering in de markten, waarbij sommige investeerders hun focus weer op risico hebben gericht en recentelijk ontstane onttrekkingen uit bitcoin ETF’s zijn vertraagd of zelfs omgekeerd.

Het mechanisme achter een short squeeze kan leiden tot scherpe en snelle rally’s. Wanneer tradende partijen die zich hebben ingekocht met geleend geld om op dalende prijzen te wedden, hun posities moeten sluiten, moeten ze de activa terugkopen. Dit creëert extra druk op de prijzen, wat leidt tot verhogingen die door fundamentele waarden alleen niet gerechtvaardigd kunnen worden, althans niet op de korte termijn.

Toch blijft Connors voorzichtig in zijn evaluatie, en dat is begrijpelijk. “Dit is geen signaal voor een terugkeer naar de $100.000, laat staan het doorbreken van de cruciale weerstand op $75.000,” voegt hij eraan toe. De rally is nog lang geen definitieve breuk met de bredere neerwaartse trend, en zonder een duurzame vraag naar bitcoin als onderliggende waarde, is de kans groot dat deze stijging net zo snel weer kan vervagen als hij begon.

De data over marktpositionering onderstreept de voorzichtigheid van Connors. De liquidatie heatmap van CoinGlass toont een cluster van posities ter waarde van $218 miljoen die zullen worden geliquideerd als de prijs daalt naar tussen de $65.250 en $64.650, de basis van waaruit maandag’s rally is gestart. Daarnaast is de open interesse in de derivatenmarkten met 6% gestegen in de afgelopen 24 uur, terwijl de prijs met 3,8% toenam. Dit suggereert dat de prijsstijging wordt ondersteund door hefboomfinanciering in plaats van door directe aankopen, wat resulteerde in winstnemingen rond het psychologische weerstandsniveau van $70.000.

Aan de andere kant zou een doorbraak boven de $70.000 ongeveer $90 miljoen aan shortliquidaties triggeren, wat een behoorlijke brandstof zou zijn om de toppen van februari, die rond de $72.000 lagen, opnieuw te kunnen uitdagen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste factoren die de recente prijsstijging van bitcoin hebben beïnvloed?
De recente prijsstijging van bitcoin is voornamelijk te danken aan een combinatie van geopolitieke gebeurtenissen, die een short squeeze hebben veroorzaakt, en het stabiliseren van de vraag naar spot bitcoin ETF’s. Hierdoor zijn investeerders weer risico’s gaan omarmen.

Wat betekent de term ‘short squeeze’ in deze context?
Een short squeeze verwijst naar een situatie waarin traders die gegokt hebben op een prijsdaling snel hun posities moeten sluiten wanneer de prijzen onverwacht stijgen. Dit leidt tot een verhoogde vraag naar de activa en kan de prijs aanzienlijk opdrijven.

Zijn we nu in een opwaartse trend of blijft voorzichtigheid geboden?
Hoewel de recente stijging bemoedigend is, blijft er voorzichtigheid geboden. Belangrijke weerstandsniveaus zijn nog steeds van kracht en zonder aanhoudende vraag kan de rally snel weer als sneeuw voor de zon verdwijnen.

Na een tijdelijke terugval naar $63.000 heeft de Bitcoin-prijs zich hersteld, wat de verwachtingen voor een voortzetting van de opwaartse trend heeft aangewakkerd. Analisten speculeren over een nieuwe rally die de Bitcoin-prijs zelfs boven de $70.000 zou kunnen brengen. Echter, niet iedereen deelt deze optimistische kijk. Een analist heeft een tegenstrijdige voorspelling gedaan: een nieuwe crash zou in de lucht liggen, wat zou kunnen leiden tot een definitieve bodem, maar eerst zou de prijs verder moeten dalen.

EduwaveTrading heeft recent een analyse gedeeld op de TradingView-website, die een pessimistisch beeld schetst voor de Bitcoin-prijs op korte termijn. Deze voorspelling is gebaseerd op het feit dat Bitcoin de vorige swing low (de laagste prijs in een bepaalde periode) niet heeft bereikt, wat kan duiden op een aankomende golf die de prijs naar dat punt trekt.

De crypto-analist vermoedt dat deze swing low net boven de $62.000 ligt, wat nu als een magneet voor de prijs fungeert. Mocht het uitbreidende eindigende diagonaalpatroon (een technische patron dat duidt op een potentieel omkeerpunt in een markttrend) werkelijkheid worden, dan betekent dit dat er nog een laatste terugval aanstaande is. Zodra de swing low breekt, zou Bitcoin verder kunnen dalen tot onder de $59.000 voordat er weer steun wordt gevonden.

Met het oog op deze dynamiek, raadt de analist aan dat investeerders beter kunnen wachten op deze eventuele terugval voordat ze actie ondernemen. Pas dan zou de instap in Bitcoin ‘veilig’ kunnen zijn, om verdere verliezen te voorkomen.

Een andere analist, Behdark, deelt een vergelijkbaar somber vooruitzicht. Deze expert wijst op de afname van de momentum indicatoren, waardoor de conclusie gerechtvaardigd wordt dat Bitcoin nog altijd in een zeer bearish ontstaan verkeert. De marktsentimenten wijzen in de richting van een aanstaande correctie.

Indien de verkopers aan de macht blijven, wordt een daling richting de $61.000 verwacht, wat overeenkomt met de swing low die eerder werd doorgegeven. Beide analyses suggereren dat een sterke daling van de BTC-prijs waarschijnlijk is voordat er voldoende steun wordt gevonden om een duurzame opwaartse beweging te realiseren.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de implicaties van het uitbreidende eindigende diagonaalpatroon voor investeerders?
Het uitbreidende eindigende diagonaalpatroon suggereert dat investeerders voorbereid moeten zijn op een significante prijsdaling voordat ze zijn ingestapt. Dit kan betekent dat het veiliger is om aan te wachten en te zien hoe de markt zich ontwikkelt.

Hoe betrouwbaar zijn de voorspellingen van analisten in de crypto-markt?
Analisten baseren hun voorspellingen op technische analyses en marktdynamiek, maar markten zijn onvoorspelbaar. Het is essentieel voor investeerders om voorzichtig te zijn en niet blindelings te vertrouwen op hun voorspellingen.

Wat kunnen investeerders doen om zich voor te bereiden op de verwachte dalingen?
Investoren kunnen overwegen om hun posities te diversifiëren, risicomanagementstrategieën te implementeren, of zelfs te profiteren van short-selling (winst maken op dalende prijzen) terwijl ze de markt nauwlettend in de gaten houden voor tekenen van herstel.

Bitcoin bevindt zich momenteel rond de $67.000, na een recente test van $70.000. Deze daling volgde op uitspraken van de voormalige president van de Verenigde Staten, Donald Trump, over “grootschalige operaties” in Iran, die de markten onder druk zetten. Over de afgelopen 24 uur heeft de topcryptovaluta een lichte stijging van 1,1% laten zien, en over de afgelopen week een stijging van 6%, volgens gegevens van CoinGecko. Ondanks deze kortstondige stijging blijft Bitcoin onder druk staan en is een bredere piek in de markt niet in zicht.

De crypto-markt ondervindt momenteel aanzienlijke tegenwind, wat leidt tot een periode van consolidatie die al weken aanhoudt. Dit roept vragen op over de veerkracht van Bitcoin’s vierjarencyclus en of deze nu daadwerkelijk wordt aangetast. Belangrijke factoren als institutionele uitstromen, geopolitieke spanningen en onzekerheid op de arbeidsmarkt spelen hier een cruciale rol in.

De factoren achter de tegenwind

Een van de meest voorname uitdagingen waaraan Bitcoin momenteel onderhevig is, is de aanhoudende verkoop door institutionele investeerders. Volgens Andri Fauzan Adziima, onderzoeksleider bij Bitrue, hebben spot Bitcoin ETF’s (Exchange-Traded Funds) meer dan $9 miljard aan netto-uitstromen gekend in de afgelopen vier maanden. Deze uitstromen hebben geleid tot fragiele herstelpogingen die niet het gevolg zijn van nieuwe aankopen, maar eerder de aanhoudende correlatie met traditionele risicovolle activa hebben versterkt. Dit plaatst Bitcoin in een uitdagende positie die de potentiële opwaartse beweging beperkt.

Bovendien wijst Shawn Young, chef-analist bij MEXC Research, erop dat de verkoop door langdurige houders met 87% is gedaald sinds begin februari, terwijl grote investeerders ongeveer 270.000 BTC hebben geaccumuleerd in de afgelopen maand. Historisch gezien gaat deze combinatie van afgenomen capitulatie en toenemende accumulatie door grote spelers vaak gepaard met stabilisatie in plaats van verdere dalingen. Echter, de afwezigheid van dynamische aankopen door deze grote investeerders voedt de zorgen, zoals Georgii Verbitskii, oprichter van de crypto-investeerdersapp TYMIO, benadrukt. Hij merkt op dat de kapitaalstromen steeds meer naar andere activa zoals goud, metalen en geselecteerde aandelen verschuiven, terwijl Bitcoin verhoudingsgewijs zwak blijft.

Geopolitieke spanningen vormen een andere complicerende factor voor de crypto-markt. De escalerende conflicten in het Midden-Oosten hebben de olieprijzen omhooggestuwd, wat de inflatiezorgen opnieuw aanwakkert, vooral met het oog op de rentebeslissing van de Federal Reserve op 18 maart. De recente aanvallen door de Verenigde Staten op Iran hebben de prijzen van ruwe olie verhoogd, wat bijdraagt aan een al complexe inflatievooruitzichten. Deze onzekere geopolitieke situatie heeft tot nu toe de crypto-markt enigszins met rust gelaten, maar het gedrag van Bitcoin blijft dat van een risicoloos actief in plaats van een veilig haventje.

Daarnaast zijn de nieuwe invoer van wereldwijde belastingen door President Trump – die juridisch zijn weg zoekt na een uitspraak van het Hooggerechtshof – een bron van onzekerheid geworden die het risico op een bredere handelswar kan verhogen. Deze belastingen zouden kunnen bijdragen aan een aanhoudende krimp van de wereldwijde risicotolerantie.

Tot slot is de revisie van de werkgelegenheidscijfers van januari door het Bureau of Labor Statistics (BLS) een belangrijke gebeurtenis die de markt kan beïnvloeden. Mocht blijken dat de arbeidsmarktcijfers minder sterk zijn dan eerder gerapporteerd, kan dit de investeerder zelfvertrouwen onder druk zetten, zoals Nick Ruck, directeur van LVRG Research, opmerkt. Signaleren van een verslechterende arbeidsmarkt kan de druk op de midterm verkiezingen van Trump verhogen, met ongelukkige gevolgen voor de risicotolerantie.

Het blijft evident dat een significante ommekeer in de stroom van ETF’s cruciaal zal zijn voor een aanhoudende stijging van Bitcoin naar hogere niveaus. Totdat deze tegenkrachten worden weggenomen, zullen de herstelbewegingen van Bitcoin waarschijnlijk met veel uitdagingen blijven kampen, wat resulteert in fluctuaties tussen lokale toppen en dalen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de grootste obstakels voor Bitcoin op dit moment?
De grootste obstakels zijn aanhoudende institutionele verkoop, geopolitieke spanningen en onzekerheid op de arbeidsmarkt, die samen de verdere groei van Bitcoin onder druk zetten.

Hoe beïnvloeden geopolitieke conflicten de Bitcoin-prijzen?
Geopolitieke conflicten, zoals die in het Midden-Oosten, verhogen de olieprijzen en belemmeren de risico-appetijt van investeerders, wat leidt tot een mogelijke daling van Bitcoin als gevolg van een ‘risk-off’ mentaliteit.

Waarom is het belangrijk om de ETF-stromen te volgen?
De ETF-stromen zijn cruciaal omdat zij directe invloed hebben op de vraag naar Bitcoin. Een significante ommekeer in deze stroom is noodzakelijk voor een duurzame prijsstijging van Bitcoin.

De Bitcoin-prijs begon de Amerikaanse handelsdag met een sterke stijging van 3%, die de waarde boven de $68.000 duwde, een belangrijke indicator voor investeerders die aantonen dat de markt uiterst gevoelig is voor geopolitieke gebeurtenissen. Dit leidde tot enige bezorgdheid over de rol van Bitcoin als veilige haven, vooral gezien de recente spanningen in het Midden-Oosten.

Bij het begin van de berichten over Amerikaanse luchtaanvallen op Iran, vertoonden de markten een chaotische reactie, wat niet het typische veilige haven-gedrag van Bitcoin leek te weerspiegelen. Historisch gezien, echter, heeft Bitcoin, na het overleven van dergelijke initiële schokken, vaak sterke herstelbewegingen laten zien. Ter illustratie: na de escalatie tussen de VS en Iran in januari 2020 steeg Bitcoin met ongeveer 26% in de daaropvolgende 60 dagen, terwijl goud slechts 7% won en de S&P 500 met ongeveer 8% daalde.

Met deze historische context in gedachten, is het nuttig om te kijken naar verschillende scenario’s voor de komende 60 dagen, in plaats van te vertrouwen op certitude. Als de huidige conflicten beperkt blijven en de olieprijs stabiliseert rond de $80, zou Bitcoin een opleving van 10% tot 25% kunnen doorstaan, wat de prijs boven de $80.000 zou brengen. In dit geval zouden goudprijzen stabiel of licht stijgend kunnen zijn, terwijl de aandelenmarkten in een zijwaartse beweging blijven. Dit scenario is het meest in lijn met de historische patronen die Bitcoin tijdens schokken als winnaar hebben geprofileerd.

Mocht de spanning echter aanhouden en de olieprijzen zich in het bereik van $90 tot $100 bewegen, dan zou de ondersteuning voor Bitcoin veel zwakker zijn. Nieuwe inflatiezorgen zouden kunnen opkomen, beleidsverlichtingen kunnen worden uitgesteld, en defensieve handelsstrategieën zouden waarschijnlijk de overhand krijgen. In dat geval zou Bitcoin kunnen fluctueren tussen -15% en +10%, wat betekent dat de prijs zou kunnen dalen naar $56.479, of zich boven de $73.000 zou kunnen handhaven.

Een ernstiger verstoring zou nog een somberder vooruitzicht met zich meebrengen. Indien energie-infrastructuur of scheepvaart langdurige druk ondervinden, zou de ‘de-risking’ over de verschillende activaklassen kunnen toenemen. In een dergelijke liquiditeitscrisis zou Bitcoin mogelijk als een hoog-risico activa onderpresteren met een daling van 10% tot 30% in 60 dagen, terwijl goud verder in waarde zou stijgen, wat Bitcoin onder de $50.000 zou kunnen duwen.

Vanuit een optimistischer perspectief, zijn er ook kansen aan de andere kant. Indien groei zorgen zo serieus worden dat markten beginnen met het inprijzen van snellere beleidsverlichting of liquiditeitssteun, zou Bitcoin een van de voornaamste begunstigden kunnen zijn. Historisch gezien vindt een van de sterkste rally’s van Bitcoin na schokken vaak plaats wanneer de markt van inflatieangst verandert naar verwachtingen van beleidsverlichting.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de implicaties van de recente geopolitieke spanningen voor Bitcoin?
De geopolitieke spanningen hebben de prijsvolatiliteit van Bitcoin vergroot, maar kunnen ook kansen bieden voor een potentiële stijging op de langere termijn, afhankelijk van hoe de markt deze spanningen interpreteert.

Hoe presteert Bitcoin in vergelijking met goud en aandelen tijdens crisissituaties?
Historisch gezien heeft Bitcoin, na een aanvankelijke daling, vaak sterke herstelbewegingen laten zien tijdens crisissituaties, wat het positioneert als een interessante activa tegenover goud en aandelen, die mogelijk minder dynamisch reageren.

Welke scenario’s moeten investeerders in overweging nemen voor de komende maand?
Investeerders moeten rekening houden met zowel optimistische als pessimistische scenario’s, waarbij deze kunnen variëren van significante stijgingen bij stabilisatie tot ernstige dalingen bij aanhoudende spanningen, waardoor een gediversifieerde benadering raadzaam is.

 

De recente ontwikkeling op de Bitcoin-futuresmarkt biedt een interessant inzicht in het gedrag van institutionele handelaren. Sinds het bereiken van een piek van $63.000 lijkt de vraag naar Bitcoin-futures te zijn afgenomen, met open interesse die is gedaald tot het laagste niveau sinds 2024. Dit wijst erop dat veel institutionele handelaren terughoudend zijn geworden, een opvallende verschuiving die alarmbellen laat afgaan over de mogelijke exit van deze belangrijke spelers.

De totale open interest in Bitcoin-futures op belangrijke beurzen kromp tot $32 miljard, wat een afname van 20% betekent ten opzichte van een maand geleden. Wanneer we het echter in Bitcoin zelf bekijken, blijkt dat de vraag zelfs op het laagste punt sinds augustus 2024 is: 491.300 BTC. Deze daling kan deels worden toegeschreven aan gedwongen liquidaties van bulls die onterecht op een herstel hadden gerekend, wat aangeeft hoe snel de markt kan draaien.

Na de recordhoogte van $126.200 in oktober 2025 is de vraag naar hefboomposities afgenomen. De jaarlijkse premie op maandelijkse Bitcoin-futurescontracten is gezakt tot het laagste niveau van het afgelopen jaar, namelijk 2%. Onder normale omstandigheden zou deze premie tussen de 5% en 10% moeten liggen om de langere afhandelingsperiode te compenseren. Het feit dat deze basisrate nu al een jaar niet meer in de buurt van de bullish niveaus is gekomen, zelfs niet tijdens een stijging van 50% van april tot mei 2025, mag als zorgwekkend worden beschouwd.

Het is ook vermeldenswaard dat Bitcoin’s relatieve onderperformance ten opzichte van goud en de aandelenmarkt de aandacht van investeerders lijkt weg te trekken van de cryptomarkt. Toch lijkt het een te wijdverbreide conclusie om te stellen dat institutionele investeerders het veld hebben geruimd. De spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF’s) noteren nog steeds een gemiddeld handelsvolume van meer dan $3 miljard per dag, waar enkele van de grootste pensioen- en beleggingsfondsen ter wereld in deelnemen.

De Bitcoin-optiesmarkt toont aan dat de derivaten nog steeds naar behoren functioneren, ondanks enkele mislukkingen om het niveau van $72.000 te heroveren. De premie voor put- en callopties lag maandag stabiel rond de 0,7, wat aangeeft dat er meer vraag is naar callopties (koopopties) dan naar putopties (verkoopopties). Een kortstondige stijging in de vraag naar bearish strategieën op vrijdag bleek van tijdelijke aard, wat suggereert dat er momenteel geen tekenen zijn van ernstige problemen in de optiemarkt.

Toch blijven er twijfels bestaan over het vertrouwen van bullish investeerders, vooral met Bitcoin dat 45% onder zijn recordhoogte handelt. Desondanks is er geen bewijs dat institutionele spelers de markt hebben verlaten. De $7,5 miljard aan open interest in Bitcoin-futures op de CME wijst op blijvende institutionele betrokkenheid. Elke shortorder (verkooporder) blijft namelijk gebalanceerd door longorders (kooporders), wat cruciaal is voor de stabiliteit van de markt.

De angst en onzekerheid, die de markt de afgelopen maanden hebben gekenmerkt, zullen uiteindelijk verlicht worden naarmate meer kopers terugkeren. Of $60.000 daadwerkelijk de bodem markeert voor deze marktcyclus is onduidelijk, maar Bitcoin heeft zich opnieuw bewezen als een veilige haven met een vaste voorraad. De cryptocurrency-markt, met een waarde van $1,4 biljoen, heeft een robuuste kern en toont geen tekenen van falen.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de daling van de open interest voor de toekomst van Bitcoin?
De daling van de open interest kan wijzen op een terughoudendheid onder institutionele investeerders. Dit kan in de korte termijn leiden tot volatiliteit, maar het geeft ook gelegenheid voor een potentiële hergroepering zodra de markt zich stabiliseert.

Hoe beïnvloedt de huidige marktsituatie de houders van Bitcoin?
Voor Bitcoin-houders biedt de huidige situatie weinig reden tot paniek. De sterke betrokkenheid van institutionele investeerders en de robuuste ETF-activiteit suggereren dat er nog steeds een fundament van steun is voor de prijs.

Waarom zijn de derivatenmarkten belangrijk voor de algehele crypto-economie?
Derivatenmarkten, zoals die voor Bitcoin-futures en -opties, zijn essentieel omdat ze liquideren en hedgen (afdekken) mogelijk maken. Ze bieden ook belangrijke signalen over marktverwachtingen en het risicogevoel onder handelaren.

Een signaal dat eerder deze week verscheen in de Bitcoin (BTC) markten, herinnert ons aan een vergelijkbare indicatie uit 2023, voorafgaand aan een indrukwekkende koersstijging van 130% in 2024. Dit roept de vraag op of de prijs zich opnieuw aan de rand van een bullish kantelpunt bevindt. Tegelijkertijd wijzen veranderingen in de liquiditeit, ETF-stromen en macro-economische gegevens op een fundamenteel andere omgeving dan twee jaar geleden, wat suggereert dat de weg naar voren wellicht niet het pad van de vorige cyclus zal volgen.

Volgens de gegevensaggregator Swissblock heeft Bitcoin nu 25 achtereenvolgende dagen in de “extreme high risk”-zone doorgebracht, de langste periode ooit geregistreerd, die de eerdere piek van 23 dagen in 2023 overtreft. Historisch gezien gaat een langdurig verblijft in deze zone vaak gepaard met een laatfase-drawdown of een bodemsignaal. Michaël van de Poppe, oprichter van MN Capital, wees ook op de interactie tussen BTC en de winst/verlies-index, waaruit blijkt dat de prijs zich nu bewoog op niveaus die eerder bottoming-fases markeerden. In 2023 viel de verschuiving van hoog risico naar laag risico samen met het begin van een krachtige bullish expansie.

Het huidige positie van traders lijkt echter niet in overeenstemming met een opwaartse trend. RugaResearch meldde dat de vraag over een periode van 30 dagen blijft fluctueren tussen positief en negatief. Hoewel de verkoopdruk aan het afnemen is, heeft een duurzame koopvraag zich nog niet kunnen handhaven.

Ecoinometrics, een macro-economisch nieuwsbriefplatform, benadrukt dat een BTC-dalingen van deze magnitude zelden snel worden opgelost. Uitzondering is de COVID-19 rally in 2020, die werd ondersteund door een agressieve monetair beleid. De herstellingen na 50% drawdowns hebben zich doorgaans over een langere periode ontwikkeld. De gegevens over ETF-stromen versterken de voorzichtige toon: sinds augustus hebben de cumulatieve instromen naar goud-ETF’s de spot Bitcoin-ETF-stromen op een 90-daagse rollende basis overtroffen. In dezelfde periode hebben Bitcoin-fondsen negatieve instromen ervaren, met een gemiddeld verlies van maar liefst $2,06 miljard op een 90-daagse basis.

Bovendien bieden inflatietrends verdere context. De hoofdaanpassing van de Persoonlijke Consumptie-uitgaven (PCE) ligt momenteel rond de 2,9% op jaarbasis, met de kerninflatie nabij 3,0% en kerndiensten boven 3,4%. De Federal Reserve richt zich op PCE, en de recente trends wijzen niet op een duidelijke omslag naar beneden. Zonder een versoepeling van de verwachtingen blijft de liquiditeitsuitbreiding beperkt.

Wat betreft de prijsniveaus, observeerde Willy Woo, Managing Partner bij CMCC Crest, dat elke kortetermijnherstelbeweging naar $70.000-$80.000 waarschijnlijk zal worden gevolgd door een nieuwe verkoopdruk, aangezien “het bredere regime sterk bearish is, met zowel spot- als future-liquiditeit die vermindert.” Hij stelt dat het $45.000-niveau in lijn ligt met de eerdere bear-markt. Daaronder zijn $30.000 en $16.000 belangrijke historische ondersteuningsniveaus die gezamenlijk het behoud van de langetermijntrend ondersteunen.

Vraag & Antwoord

Wat betekent dit bodemsignaal voor Bitcoin investeerders?
Het bodemsignaal kan duiden op een mogelijke koersstijging, maar investeerders moeten rekening houden met een volatilere omgeving dan eerdere cycli. Het is essentieel om nauwlettend de indicatoren en liquiditeitsstromen in de gaten te houden voordat enige investeringsbeslissing wordt genomen.

Hoe beïnvloeden ETF-stromen de markt?
De negatieve instromen in Bitcoin-ETF’s en de sterke instromen in goud-ETF’s wijzen op een bredere weerstand tegen investering in Bitcoin. Dit kan de prijsdruk op korte termijn verhogen, wat voor investeerders een belangrijk signaal kan zijn om hun posities te heroverwegen.

Kunnen macro-economische factoren de koers van Bitcoin beïnvloeden?
Zeker, macro-economische indicatoren zoals inflatie en de reactie van de Federal Reserve daarop zijn cruciaal voor de toekomst van Bitcoin. De huidige trends suggereren dat investeerders voorzichtig moeten zijn, omdat een aanhoudende hoge inflatie liquiditeit kan verminderen en de markt verder onder druk kan zetten.

 

De houding van Wall Street ten opzichte van Bitcoin heeft een opmerkelijke wending genomen, van euforie naar een diepgeworteld scepticisme. Dit blijkt uit de observaties van Alex Thorn, hoofd Research bij Galaxy Digital. In een recente interview op What Bitcoin Did legde hij bloot dat deze verschuiving minder te maken heeft met samenzweringstheorieën of een enkele bearish (negatieve) katalysator, maar eerder het gevolg is van een uitgeputte vraag, de verkoopdruk van langetermijnhouders, en een markt die nu worstelt met het vinden van een nieuwe narratief.

Thorn relativeert de beweringen dat instellingen zoals Jane Street verantwoordelijk zijn voor de zwakte van Bitcoin. Hij beschrijft deze gedachtegang als “Twitter cope”, een misplaatste manier van denken. De meerderheid van de frustratie over de prijsactie weerspiegelt volgens hem een teleurstelling in plaats van bewijs van een opzettelijke prijsmanipulatie.

“Wat zou volgens jullie de incentive zijn voor hen om de prijs te onderdrukken?” vraagt Thorn zich af. Bitcoin is immers een meertriljoen dollar waard, en het is moeilijk om markten van deze omvang in een specifieke richting te manipuleren, aangezien het een vrije en grote markt betreft.

De Dynamiek van de Markt

Een bredere uitleg van Thorn is opmerkelijk eenvoudig. Tijdens de periode van late 2024 tot aan de Amerikaanse verkiezingen en de inauguratie, was een longpositie in Bitcoin “de populairste transactie ter wereld”. Daar komt verandering in wanneer kapitaal naar andere sectoren migreert. Aandelen gerelateerd aan AI, semiconductoren, energiebedrijven, en goud trekken meer aandacht, terwijl de opwaartse dynamiek van Bitcoin langzaam afneemt.

Onderwijl distributeerden langetermijnhouders continu munten tijdens prijspieken. Thorn noemt deze verkopen structureel, in plaats van zorgwekkend. “Dit is letterlijk hoe distributie plaatsvindt en zo maak je winst in een transactie,” legt hij uit. De gerealiseerde prijs is hierdoor hoger, wat op zijn beurt een positief signaal geeft. Dit betekent dat investeerders met aanzienlijke fondsen bereid zijn om Bitcoin tegen hoge prijzen te kopen. In zijn ogen weerspiegelt dit een persoonsgebonden teken van adoptie.

Toch erkent Thorn dat het marktsentiment sterk is verslechterd, vooral onder professionele investeerders. Hij wijst erop dat de falen van Bitcoin om zich na september als “digitaal goud” te gedragen, de narratief die vele allocatoren hadden omarmd, aanzienlijk heeft beschadigd. Deze opmerking benadrukt hoe Wall Street die benaming te letterlijk heeft genomen.

“Wij bedoelden niet dat het met een hoge beta (volatiliteit) ten opzichte van GLD zou handelen,” verduidelijkt Thorn. “Het heeft eigenschappen die met goud te vergelijken zijn, maar het handelsgedrag heeft dat nog niet volledig weerspiegeld. Als je gelooft dat dit verschil uiteindelijk zal verdwijnen, dan is dat jouw alpha (extra rendement).”

Dit dispuut heeft de stemming onder institutionele investeerders verder doen verslechteren, juist nu macro-economische zorgen verscherpen. Thorn biedt inzicht in de spanning rond AI; investeerders maken zich ongerust omdat de technologie ofwel een enorme kapitaaluitgaven niet kan rechtvaardigen, of zo grondig integreert dat het banen verwoest en markten destabiliseert. Als aandelen onder druk komen door deze onzekerheid, suggereert hij, kan Bitcoin moeite hebben om zichzelf te isoleren van deze negatieven.

Ondanks deze kortetermijnperceptie trekt Thorn een duidelijke lijn tussen sentimentele fluctuaties en lange termijn overtuigingen. “We moeten ons echt richten op het uitleggen van het fundamentele doel en de gebruikscases ervan en de waarde voor de Bitcoin-houder als de reden waarom het in waarde stijgt,” benoemt hij. “Stop met smeken dat Jay Powell je posities koopt. Dat is niet duurzaam. De reden dat het stijgt, is omdat mensen de besparingstechnologie van Bitcoin echt begrijpen.”

Voor Thorn is dat het belangrijkste verhaal van nu: hoewel Wall Street negatief kan zijn, gaat de langetermijndoelstelling nog steeds over de vraag of meer investeerders Bitcoin zullen beschouwen als een duurzaam waardevermeerdering (store-of-value) actief in plaats van een tijdelijke macro-handel.

Vraag & Antwoord

Waarom is de houding van Wall Street ten opzichte van Bitcoin zo negatief geworden?
De afname in enthousiasme komt voort uit een combinatie van uitgeputte vraag, verkoop van langetermijnhouders, en de verschuiving van kapitaal naar andere sectoren zoals AI en goud. Deze dynamiek heeft de prijs van Bitcoin onder druk gezet, terwijl de markt moeite heeft met het formuleren van een nieuwe narratief.

Wat is de rol van langetermijnhouders in de huidige markt?
Langetermijnhouders spelen een cruciale rol door munten te verkopen tijdens prijspieken. Deze activiteiten kunnen als constructief worden gezien voor de gezondheid van de markt, omdat ze de distributie van Bitcoin bevorderen naar nieuwe investeerders die bereid zijn hogere prijzen te betalen, wat de gerealiseerde prijs ten goede komt.

Hoe ziet de toekomst van Bitcoin eruit volgens Thorn?
Thorn gelooft dat het essentieel is voor Bitcoin om als een duurzaam activum te worden gezien in plaats van een tijdelijke modegril. Ondanks de negatieve terugkoppeling van Wall Street, ziet hij de lange termijn adoptionskansen als cruciaal voor de toekomst van Bitcoin als een waardevermeerderende technologie.

De impact van de zogenaamde Blood Moon op de prijs van Bitcoin (BTC) wordt steeds serieuzer overwogen door analisten. De recente observaties van analist Pure suggereren dat er een historische correlatie bestaat tussen de verschijning van Blood Moons en de prijsbewegingen van Bitcoin. Dit zou kunnen duiden op een stijging boven de $100.000, met potentiële overtreffingen van het huidige record van $126.000.

Pure verwijst in zijn analyses naar de afgelopen twaalf jaar en licht toe dat de derde Blood Moon in eerdere cycli vaak het moment markeerde waarop Bitcoin haar bodem bereikte, voor een daaropvolgende stijging naar nieuwe recordhoogten. Binnen deze context kijken we uit naar de derde Blood Moon in de huidige cyclus, na de eerdere gebeurtenissen op 14 maart en 7 september van vorig jaar. Dit zou kunnen impliceren dat Bitcoin opnieuw de bodem zou kunnen raken, mocht de geschiedenis zich herhalen.

Bovendien onderstreept Pure dat dit de laatste Blood Moon voor de komende drie jaar is, waarbij hij aanhaalt dat de huidige situatie mogelijk het einde van de maximale pijn betekent en de weg vrijmaakt voor een mogelijke positieve ommekeer in de Bitcoin-prijs.

Cowen legt verder uit dat bear markets over het algemeen langdurig zijn, met in zijn analyses de aanloop naar de oorlog tussen Rusland en Oekraïne in 2022 als voorbeeld. Destijds ondervond Bitcoin een tijdelijke stijging, maar dit leidde uiteindelijk tot een diepere langetermijnverval voordat de bodem werd geraakt tegen het einde van hetzelfde jaar. Deze prognose sluit overeen met Cowens verwachting dat BTC mogelijk ook in het vierde kwartaal van dit jaar zou kunnen bottomen.

Op het moment van schrijven is de Bitcoin-prijs ongeveer $66.600, een daling in de afgelopen 24 uur, volgens gegevens van CoinMarketCap.

Vraag & Antwoord

Wat is een Blood Moon en welke invloed heeft deze op Bitcoin?
Een Blood Moon verwijst naar een maansverduistering waarin de maan een rode kleur aanneemt. Historisch gezien zijn er correlaties waargenomen tussen dergelijke astronomische gebeurtenissen en bewegingen in de Bitcoin-prijs, waarbij de derde Blood Moon in feiten vaak werd gezien als een indicator voor prijsbottoms en daaropvolgende rally’s.

Waarom wordt er gesproken over een bear market voor Bitcoin?
Een bear market is een periode waarin de prijzen van activa dalen en pessimisme heerst. Experts zoals Benjamin Cowen benadrukken dat ondanks mogelijke tijdelijke herstelbewegingen, de bredere trend voor Bitcoin nog steeds naar beneden is gericht, met lagere hoogtepunten in eerdere periodes als bewijs.

Wat kunnen investeerders verwachten in de komende maanden voor Bitcoin?
Hoewel er een potentieel voor een prijsstijging boven de $100.000 wordt gesignaleerd, blijft de markt volatiel en zeer afhankelijk van zowel interne als externe factoren. Investeerders moeten zich bewust blijven van de historische trends en de complexiteit van marktdynamiek, waarin geopolitieke spanningen en technische analysen een grote rol spelen.

 

Bitcoin bevindt zich momenteel op een eindpunt dat opvalt: het lijkt ondergewaardeerd in vergelijking met goud en de wereldwijde geldhoeveelheid. Dit lijkt te wijzen op een potentiële prijsomkeer, volgens Samson Mow, CEO van het Bitcoin-technologiebedrijf Jan3. Mow stelt dat Bitcoin tussen de 24% en 66% lager is dan de trend die men zou verwachten op basis van zijn waardering ten opzichte van de marktkapitalisatie van goud of de totale geldhoeveelheid wereldwijd. Dit brengt ons bij een cruciale observatie: goud lijkt momenteel overgewaardeerd.

Het sluiten van de goudfutures voor april op $5.247,90 en de handel in tokenized goud, zoals PAX Gold USD, dat op $5.404,14 stond, duiden op een interessante marktdynamiek die investeerders verder zouden moeten onderzoeken.

Een andere belangrijke indicator die Mow aanhaalt is de Z-score van Bitcoin. Deze statistiek biedt inzicht in hoe dicht de Bitcoin-prijs zich verhoudt tot zijn historische gemiddelden. Een Z-score van 0 duidt op een prijs die overeenkomt met het gemiddelde, terwijl een score boven de 0 betekent dat de prijs hoger is dan gemiddeld. Op dit moment ligt de Z-score van de BTC-ten-opzichte-van-goud ratio rond -1,24. Dit suggereert dat Bitcoin zich onder zijn gemiddelde waarde beweegt.

Historisch gezien, wanneer deze Z-score onder -2 daalt, is Bitcoin er in geslaagd ‘grote’ prijsrally’s te realiseren. Ter referentie, in november 2022, tijdens de instorting van de crypto-exchange FTX, daalde de score onder -3; in de twaalf maanden die volgden, steeg de prijs van Bitcoin met meer dan 150%. Dit soort historische gegevens biedt belangrijke context voor Hoe investeerders de huidige markt zouden moeten zien.

De visie van Mow is opmerkelijk contrair ten opzichte van andere analisten die een verdere prijscorrectie voorspellen als gevolg van aanhoudende onzekerheid onder investeerders en geopolitieke spanningen. Actuele analyses suggereren dat Bitcoin mogelijk een daling naar $50.000 tegemoet gaat. Dit doet denken aan de bearish-markt van 2022, waarin Bitcoin meer dan 50% terugviel van zijn piek, met een laagtepunt van ongeveer $60.000. Thans bevindt de prijs zich rond de $66.400, mede door recente ontwikkelingen in het Midden-Oosten.

De geschiedenis leert ons dat de markten vaak reageren op externe invloeden en sentimentwisselingen. In maart 2020, tijdens de Covid-crisis, daalde de Z-score onder -2 en bereikte Bitcoin een laagtepunt van zo’n $3.717, wat gevolgd werd door een indrukwekkende rally van meer dan 300% in het jaar dat volgde, met een piek in november 2021 van rond de $69.000.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de Z-score voor Bitcoin-investeerders?
De Z-score geeft investeerders inzicht in de huidige prijspositie van Bitcoin ten opzichte van zijn historische gemiddelden. Een lage Z-score kan wijzen op een ondergewaardeerde markt, wat kansen biedt voor aankoop.

Is de huidige geopolitieke situatie schadelijk voor de Bitcoin-prijs?
Ja, geopolitieke spanningen kunnen de prijs van Bitcoin beïnvloeden, aangezien deze vaak leiden tot onzekerheid in de markten. Beleggers moeten rekening houden met deze externe factoren bij hun strategie.

Wat kunnen we leren van de eerdere prijsreacties van Bitcoin?
Historische trends tonen aan dat Bitcoin na een periode van dalingen vaak een significante prijsstijging ondergaat. Dit kan door investeerders gezien worden als een potentiële kans om in te stappen voordat de prijzen aanzienlijk stijgen.

Een opmerkelijke ontwikkeling in de Bitcoin-gemeenschap is ontstaan uit de innovaties van ontwikkelaar Martin Habovštiak, die erin slaagde een afbeelding van 66 kilobyte op te nemen in een enkele transactie, zonder gebruik te maken van de OP_RETURN- of Taproot-methoden. Dit experiment is niet alleen een artistieke uiting; het dient ook als bewijs dat het afsluiten van één gegevenspad de mogelijkheid om data op de blockchain te verwerken niet elimineert, maar simpelweg de plek verandert waar deze zich verstopt.

Deze demonstratie is bijzonder relevant te midden van de meest controversiële governance-discussies die Bitcoin in jaren heeft gezien. Enerzijds is er een groep die pleit voor striktere filters om “spam” van de blockchain te houden. Anderzijds betoogt een andere fractie dat zulke zware restricties mensen in ongewenst gedrag zouden dwingen en grootminingbedrijven bevoordelen. Habovštiak’s experiment biedt steun voor het laatste argument: filters veranderen simpelweg de richting, maar voorkomen niets.

Habovštiak heeft zijn bevindingen vergezeld van een transactie-ID en een verificatiemethode. Geïnteresseerde gebruikers kunnen de bitcoin-cli opvragen, en met een eenvoudige reconstructie kunnen zij het bestand opnieuw samenstellen. Deze methode omzeilt de veelbesproken paden van gegevensopslag, namelijk het OP_RETURN-veld dat recentelijk is versoepeld door Bitcoin Core, en de getuigenstructuur (witness structure) van Taproot, die vele inscripties mogelijk heeft gemaakt. Bitcoin-transacties zijn eigenlijk bytes, en nodes handhaven dat deze bytes voldoen aan zekerheden zoals geldige handtekeningen en juiste formatering. Wat ze echter niet handhaven is dat bytes alleen maar “geld” mogen betekenen. Indien iemand geldige transactiebits construit die bovendien een geldig afbeeldingsbestand vormen, worden deze opgeslagen en verspreid binnen het netwerk.

Bitcoin heeft de capaciteit om bepaalde datapatronen te bemoeilijken via softwarematige standaardinstellingen. Het kan ze echter niet volledig uitsluiten zonder het economische belang van miners frontaal aan te pakken.

Bitcoin functioneert met twee lagen regels. Consensusregels bepalen welke blocks geldig zijn; beleidsregels bepalen welke transacties individuele nodes doorgeven en welke doorgaans door miners in mempools worden geaccepteerd. Beleid kan gedrag vertragen en extra kosten opleggen, maar kan niet garanderen dat transacties met relevante consensus-validiteit worden uitgesloten, vooral niet als ze hoge vergoedingen betalen.

Miners kunnen iedere consensus-geldige transactie opnemen, vooral wanneer deze hen via paden bereikt die het reguliere node-netwerk omzeilen. Dit laat zien dat de grootte van OP_RETURN een beleidskeuze is geweest, geen consensusgrens. In de geschiedenis van Bitcoin Core zijn deze altijd opgevat als een soort standaardisering, met ontwikkelaars die betogen dat strenge limieten gebruikers dwingen tot ongewenste encoderingen, zoals het verstoppen van data in uitgaven die bestedebaar lijken te zijn, wat de UTXO-set onnodig vergroot.

Habovštiak’s demonstratie maakt deze abstracte discussie tastbaar. Het beperkt één methode, maar leidt tot engineering-inspanning in een andere richting.

Het pay-to-play probleem

Wanneer veel nodes weigeren “niet-standaard” transacties door te geven, creëren economische prikkels alternatieven. Mining pools accepteren direct transacties, waardoor de relaynetwerken worden omzeild. Diensten zoals MARA’s Slipstream functioneren als directe indiensystemen voor grotere of niet-standaard transacties die vaak door nodes uit mempools worden geweerd, zelfs wanneer ze aan de consensusregels voldoen. Dit creëert een centralisatie-risico dat door striktere filters kan worden versterkt, aangezien alleen miners en gespecialiseerde diensten in staat zijn deze transacties met zekerheid in blocks te verwerken.

Met een kostprijs van 10 satoshi per virtuele byte bedraagt de prijs voor één megabyte blockruimte ongeveer 0,1 BTC, terwijl het bij 50 satoshi per byte ongeveer 0,5 BTC is. De vraag wat mensen bereid zijn te betalen wordt op deze manier cruciaal.

BIP-110 en het governance-battlefield

Het experiment komt juist op een cruciaal moment waarin de Bitcoin-gemeenschap discussieert over BIP-110, een voorstel om tijdelijk de datadraagcapaciteit binnen transacties op consensus-niveau voor ongeveer een jaar te beperken. Het voorstel ziet er onder andere op toe dat nieuwe output-scripts die groter zijn dan 34 bytes ongeldig zijn, met uitzondering van OP_RETURN-uitgangen, die tot 83 bytes mogen zijn. Ook worden er limieten gesteld aan payloadgroottes en het aantal elementen in de witness stack, waarbij de algemene limiet 256 bytes is met enkele uitzonderingen. Voorstanders beschouwen BIP-110 als een maatregel ter bescherming van node-operators tegen oplopende opslagkosten, terwijl critici waarschuwen voor neveneffecten en implementatierisico’s. Dit voorstel vertegenwoordigt een verschuiving van beleidsniveau-filtering naar consensusbeperkingen, wat vergaande governance-implicaties met zich meebrengt.

Habovštiak’s experiment biedt waardevol inzicht: zelfs bij consensusrestricties bestaat er druk om zich aan te passen. Hij benadrukt dat BIP-110 zijn specifieke constructie ongeldig zou maken, maar tegelijkertijd dat hij alternatieven kan produceren met andere encoderingen. Deze dynamiek blijft bestaan: als je één patroon beperkt, duwen prikkels en vindingrijkheid data naar andere plaatsen.

Het beperken van populaire datapatronen kan averechts werken door gebruikers naar alternatieve encoderingen te duwen die hogere netwerk kosten met zich meebrengen. Wanneer ontwikkelaars uitgaven creëren die bestedebaar lijken maar in wezen arbitraire data bevatten, verhogen ze de UTXO-set — de database van onbenutte uitgaven die elke full node in toegankelijk geheugen moet bewaren.

De groei van deze set koppelt een meer blijvende last dan witness-data of OP_RETURN payloads, die kunnen worden verwijderd. Een output die bijvoorbeeld een afbeeldingsbestand bevat blijft in deze set totdat iemand het uitgeeft, mogelijk oneindig lang. Deze verklaring onthult de historische terughoudendheid van Bitcoin Core om strikte limieten op OP_RETURN op te leggen. Filters die aanvankelijk protectief lijken, kunnen in feite de langetermijnkosten voor nodes verhogen en zo de decentrale doelstelling ondermijnen.

Drie toekomstscenario’s

De economische dynamiek van handhaving wijst op drie mogelijke scenario’s. Het eerste pad behoudt de status quo: prijs het, verbied het niet. Arbitraire data blijft aanwezig, voornamelijk geregeld door de markt voor vergoedingen. Wanneer blockruimte schaars wordt, worden datarijke transacties van nature monetair uitgesloten. Het mechanisme wordt meer economisch dan technisch. Het tweede pad verscherpt beleidsfilters terwijl het consensusniveau onveranderd blijft. Data verschuift naar moeilijker te filteren encoderingen en directe indieningssystemen voor miners.

Het risico van centralisatie stijgt, omdat alleen miners en gespecialiseerde pipeline in staat zijn deze transacties met zekerheid te verwerken. Het derde pad implementeert consensusrestricties zoals die in BIP-110. Terwijl de populaire patronen tijdelijk lijken af te nemen, blijft de aanpassing doorgaan naarmate nieuwe encoderingen opduiken. Dit kan leiden tot meer collaterale schade wanneer limieten data in outputs duwen die de UTXO-set verder vergroten. Governance-risico’s nemen toe als controversiële consensuswijzigingen coördinatie uitdagingen en de mogelijkheid van netwerk-splitsingen met zich meebrengen.

Drie indicatoren zullen bepalen welk scenario zich ontvouwt. Ten eerste het gedrag van miners: blijven mining pools non-standaard transacties accepteren via directe kanalen? Diensten zoals Slipstream bestaan specifiek om hierop in te spelen, en hun voortbestaan onthult minerprioriteiten. Ten tweede de governance-ontwikkelingen rond BIP-110: verzamelt het voorstel aanzienlijke steun verder dan de debatten? Het vereist een gecoördineerde activatie binnen een gedecentraliseerd netwerk, waardoor politieke haalbaarheid net zo belangrijk is als technische merit. Ten derde de secundaire effecten: duwen de restricties meer data naar encoderingen die de belasting voor nodes verhogen? De groei van UTXO’s tijdens periodes van beleidsverstrenging zou hier belangrijke gegevens opleveren.

Wie zich verzet tegen on-chain dataopslag buiten financiële transacties, kan door Habovštiak’s demonstratie een ongemakkelijke boodschap concluderen: je kunt het waarschijnlijk niet verbieden. Het is mogelijk om het te prijzen via vergoedingenmarkten, te ontmoedigen via beleidsstandaarden of om de wrijving te verhogen door implementatiecomplexiteit. Echter, volledige preventie vereist het accepteren van economische beperkingen die je niet zelf beheerst of het implementeren van consensusrestricties die hun eigen risico’s met zich meebrengen. Bitcoin valideert de structuur van transacties, niet hun betekenis, en het protocol maakt geen onderscheid tussen “geldtransacties” en “datatransacties”. Die differentiatie is immers interpretatie, iets dat het netwerk niet kan uitvoeren.

De echte discussie is niet of Bitcoin technische mogelijkheden heeft om arbitraire data te voorkomen — de impliciete conclusie is dat dit moeilijk is en mogelijk zelfs niet kan. De discussie draait om de keuze van de netwerktechnologie: centralisering richting miners die filters omzeilen, governance-risico’s van controversiële consensusveranderingen, of hogere langetermijnkosten door slechtere encoderingen. Habovštiak’s afbeelding bevestigt dat de filters niet functioneren zoals geadverteerd. Wat er vervolgens gebeurt, hangt af van de vraag of de gebruikers en ontwikkelaars van Bitcoin deze realiteit accepteren of blijven streven naar technische oplossingen voor wat steeds meer lijkt op een economisch en governanceprobleem.

Vraag & Antwoord

Wat brengt de demonstratie van Habovštiak met zich mee voor de Bitcoin-gemeenschap?
De demonstratie toont aan dat het sluiten van één datakanaal niet betekent dat dergelijke data-behandelingen verdwijnen. Het benadrukt dat er creatieve manieren zijn om deze data door te geven, zelfs als er strikte filters zijn.

Waarom zijn consensusregels belangrijk in deze context?
Consensusregels zijn cruciaal omdat ze bepalen welke transaktionen geldig zijn. Ze garanderen niet dat data alleen als “geld” wordt behandeld, maar zorgen ervoor dat alle transacties, inclusief die met niet-financiële data, kunnen worden verwerkt als ze aan de regels voldoen.

Wat zijn de implicaties van BIP-110 voor ons als investeerders of beleidsmakers?
BIP-110 kan op korte termijn stabiliteit bieden door datalimieten te stellen. Echter, het risico op hogere operationele kosten en mogelijke governanceconflicten in de toekomst zou voorzichtigheid moeten inboezemen bij investeerders en beleidsmakers. Het biedt geen definitieve oplossing en kan leiden tot ongewenste neveneffecten.