Bullish, het moederbedrijf van CoinDesk, heeft ingestemd met de overname van Equiniti, een firma voor transfer- en aandeelhoudersdiensten, in een deal ter waarde van $4,2 miljard. Deze transactie belichaamt een belangrijke stap voor Bullish in de richting van tokenized securities (tokanisering van effecten), waarmee een kernonderdeel van de traditionele markt infrastructuur wordt geïntegreerd in hun digitale activaplatform.
Van de totale overnamesom bestaat ongeveer $1,85 miljard uit over te nemen schulden van Equiniti en circa $2,35 miljard aan Bullish-aandelen, die zijn gewaardeerd op $38,48 per aandeel, gebaseerd op de gemiddelde prijs van de afgelopen 30 dagen tot en met 4 mei. Het is opmerkelijk dat, ondanks een aanvankelijke daling van de aandelenkoers na bekendmaking van de aandelenovereenkomst, de waarde van Bullish-aandelen in de ochtendhandel in de VS met 17% steeg.
De overname biedt Bullish, dat al een gereguleerde transferagent is, de noodzakelijke functies voor openbare bedrijven, bovenop hun bestaande capaciteiten op het gebied van tokanisering, handel en markt infrastructuur. Equiniti houdt de records bij van meer dan 2.500 bedrijven en 20 miljoen aandeelhouders, en verwerkt jaarlijks ongeveer $500 miljard aan betalingen. Hiermee fungeert de firma als een essentieel record-systeem voor aandelenbezit. Met bijna 3.000 uitgevende cliënten en 15.000 corporatieve klanten, en meer dan 5.000 medewerkers wereldwijd, verstevigt Equiniti’s rol de operationele basis van Bullish.
Het gecombineerde belang van beide bedrijven is om een volledig platform aan te bieden dat de gehele levenscyclus van tokens bestrijkt, van ontwerp en uitgifte tot compliance, registratie en secundaire handel. Bullish identificeert hierin een cruciale lacune in de blockchain-gebaseerde kapitaalmarkten, namelijk het ontbreken van een transferagent die specifiek is ontworpen voor getokeniseerde activa. Tom Farley, CEO van Bullish, beschrijft tokanisering als een “eenmalige verschuiving in hoe kapitaalmarkten functioneren, en de definitieve infrastructurele verschuiving van de komende 25 jaar.”
M&A Golf in de Crypto Sector
De overname van Equiniti valt samen met een bredere golf van consolidatie in de crypto-industrie, waar bedrijven zich haasten om een full-stack financiële infrastructuur te creëren. Na een periode van stagnatie in 2022 en 2023 is er in 2025 een sterke heropleving te zien in fusies en overnames, met meer dan 260 transacties ter waarde van ongeveer $8,6 miljard, aldus gegevens van PitchBook. Deze hernieuwde activiteit wordt gedreven door duidelijke regelgeving en een hernieuwde institutionele interesse.
Steeds meer bedrijven grijpen overnames aan om hiaten in hun capaciteiten op te vullen, met name op het gebied van bewaring, betalingen, tokanisering en derivaten. Grotere spelers absorberen kleinere om hun distributie en compliance te schalen. Hoogwaardige transacties, zoals die van Kraken in gereguleerde derivaten en MoonPay in betalingsinfrastructuur, benadrukken de verschuiving van speculatieve weddenschappen naar verticale integratie en duurzame inkomstenmodellen, een trend die naar verwachting zal aanhouden in 2026.
De overname van Equiniti positioneert Bullish, dat vorig jaar publiek ging, om de traditionele aandeleninfrastructuur te verbinden met blockchain-technologie. Dit maakt real-time zichtbaarheid van cap tables (aandelenregisters), geautomatiseerde bedrijfsacties en snellere afwikkelingen mogelijk, terwijl het ook de liquiditeit in getokeniseerde aandelen ondersteunt, vooral voor niet-Amerikaanse investeerders. Met $4,2 miljard zou deze acquisitie bij de grootste crypto-gerelateerde deals behoren, waar het Coinbase’s eerdere overname van Deribit van $2,9 miljard en Kraken’s $1,5 miljard deal met NinjaTrader overtreft. De omvang van deze transactie benadrukt de verschuiving van crypto M&A, die niet langer alleen draait om exchanges, maar steeds meer gericht is op het verwerven van gereguleerde financiële infrastructuur.
Bullish’s vorige grote overname was die van CoinDesk in 2023 van Digital Currency Group, waarmee het zijn intrede deed in de media- en datadiensten, naast zijn handelsactiviteiten. In 2024 werd ook CCData, een in het Verenigd Koninkrijk gereguleerde benchmarkbeheerder en toonaangevende leverancier van digitale activagegevens en indexoplossingen, verworven. Siris, dat Equiniti in 2021 verwierf, zal twee bestuurszetels in het gecombineerde bedrijf behouden en heeft een call-optie om “niet-kern” activiteiten van Equiniti terug te kopen; de financiële gegevens van deze lijnen zijn uitgesloten van de openbaar gemaakte dealstructuur.
De overname wordt verwacht in het begin van 2027 af te ronden, afhankelijk van de goedkeuringen van de regulerende instanties. Goldman Sachs fungeert als financieel adviseur voor Bullish, terwijl Evercore en FT Partners Siris Capital adviseren, een oprichters-investeerder in Equiniti sinds 2021.
Vraag & Antwoord
Wat zijn de belangrijkste voordelen van de overname voor Bullish?
De overname stelt Bullish in staat om zijn aanbod voor tokanisering en compliance uit te breiden, waardoor het een meer geïntegreerde financiële infrastructuur kan bieden aan klanten die geïnteresseerd zijn in getokeniseerde effecten.
Hoe zal deze deal de cryptomarkt beïnvloeden?
Door de samenwerking met Equiniti versterkt Bullish zijn positie binnen de gereguleerde financiële infrastructuur, wat kan leiden tot grotere acceptatie van blockchain-technologie binnen traditionele markten en de ontwikkeling van meer innovatieve financiële producten.
Wat zien we als toekomstige trends in de crypto M&A-ruimte?
Een duidelijke trend is de verschuiving van speculatieve acquisities naar strategische overnames die gericht zijn op het opbouwen van volledige financiële ecosysteem. We kunnen verwachten dat deze trend de komende jaren zal aanhouden, vooral met toenemende regulering en institutionele betrokkenheid.
