Een nieuwe strategie adviseert gepensioneerden om een geldbuffer aan te houden die voorziet in vijf jaar aan uitgaven. Dit moet hen beschermen tegen de noodzaak om aandelen te verkopen tijdens beursdalingen. Drie specifieke ETF’s, SGOV, JPST en VTIP, worden voorgesteld om deze buffer op te bouwen, elk met een eigen rol in de strategie.
In de Verenigde Staten groeit het inzicht dat een langere kasbuffer voor gepensioneerden cruciaal is om financiële tegenslagen op te vangen. Waar voorheen soms werd gedacht dat één jaar aan contanten volstond, pleiten experts nu voor een buffer die maar liefst vijf jaar aan uitgaven dekt. Het doel is duidelijk: voorkomen dat gepensioneerden genoodzaakt zijn aandelen met verlies te verkopen tijdens een marktcorrectie, een scenario dat historisch gezien al meermaals optrad.
De aanbevolen strategie maakt gebruik van drie specifieke beursgenoteerde fondsen (ETF’s) om deze buffer op te bouwen. Deze aanpak verdeelt de kasreserves in verschillende ‘emmers’, elk met een eigen looptijd en risicoprofiel. Wij zien vooral dat dit een pragmatische oplossing biedt voor een veelvoorkomend probleem, namelijk de volatiliteit van de aandelenmarkt en de onvoorspelbaarheid van de levensduur van een pensioen.
Waarom één jaar cash niet volstaat
De gedachte achter de uitbreiding van de kasbuffer komt voort uit de lessen van het verleden. Marktcorrecties en beursdalingen kunnen langer duren dan men verwacht. Zo duurden de dalingen tussen 2000 en 2007, en opnieuw tussen 2008 en 2013, meerdere jaren voordat de markten volledig hersteld waren. Een buffer van slechts één jaar zou in zulke scenario’s snel uitgeput raken, waardoor gepensioneerden hun aandelen op het dieptepunt zouden moeten liquideren.
Ryne Mauck, een expert die de strategie toelicht, merkt op dat “je met pensioen ging in een markt die geduld beloont en gedwongen verkopers bestraft.” Hij benadrukt dat het verkeerd inschatten van de benodigde cashreserve kan leiden tot het verkopen van aandelen op het slechtst mogelijke moment. Daar komt inflatie bij, die de koopkracht van cash erodeert. In augustus 2026 bereikte de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) 334,980, een stijging van 8,6 procent ten opzichte van januari 2024 (308,417). Zo’n stijging maakt een grotere en beter beschermde cashpositie des te belangrijker.
Jaar één: SGOV voor directe liquiditeit
Voor het eerste jaar aan uitgaven, de meest directe liquiditeit, wordt de iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) aanbevolen. Deze ETF belegt in Amerikaanse schatkistpapier met een looptijd van nul tot drie maanden. Het gedraagt zich als een geldmarktfonds, maar dan in een ETF-jasje, en biedt een hoge mate van veiligheid en liquiditeit.
De jaarlijkse kostenratio van SGOV bedraagt slechts 0,09 procent. De opbrengst volgt de korte rentevoeten nauwgezet. Op 15 september 2026 leverde Amerikaans schatkistpapier met een looptijd van vier weken een rendement op van 3,86 procent, en dat met een looptijd van dertien weken 4,07 procent. De uitkeringen zijn maandelijks, wat handig is voor het aanvullen van de dagelijkse bankrekening. De koersbewegingen zijn minimaal, wat betekent dat het fonds bijna uitsluitend rendement genereert uit de rente-uitkeringen.
Jaren twee en drie: JPST voor extra rendement
Voor de uitgaven van het tweede en derde jaar stelt de strategie de JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST) voor. Deze ETF is actief beheerd en diversifieert breder dan enkel schatkistpapier. JPST belegt in kortlopende bedrijfsobligaties met een beleggingskwaliteit, asset-backed securities, commercial paper en schatkistpapier. De recente portefeuille toont grote posities in bedrijven zoals Capital One Financial, Athene Global Funding, DNB Bank en AbbVie.
JPST behaalde over het afgelopen jaar een rendement van 3,49 procent en dit jaar tot nu toe 2,25 procent. Het fonds keert ook maandelijks uit. Per 31 mei 2026 beheerde JPST ongeveer 38,4 miljard dollar (ongeveer 35,5 miljard euro) aan activa, wat de fondsbeheerders in staat stelt om gunstige voorwaarden te bedingen bij het aankopen van effecten. Deze ETF neemt een bescheiden krediet- en duratierisico in ruil voor een hoger rendement dan pure schatkistbiljetten.
Jaren vier en vijf: VTIP voor inflatiebescherming
De achterste ‘emmer’, voor de uitgaven van het vierde en vijfde jaar, is bedoeld om te beschermen tegen onverwachte inflatie. Hiervoor wordt de Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF (VTIP) aangeraden. VTIP belegt in inflatiegekoppelde obligaties (TIPS) met looptijden van minder dan vijf jaar.
Het bijzondere aan TIPS is dat de hoofdsom wordt aangepast aan de hand van de consumentenprijsindex (CPI). Dit betekent dat bij stijgende inflatie zowel de hoofdsom als de rente-uitkeringen toenemen, wat de koopkracht van gepensioneerden beschermt. Op 15 september 2026 bedroeg het reële rendement op vijfjarige TIPS 2,42 procent, wat een positief rendement bovenop de inflatie oplevert. De rentegevoeligheid blijft laag door de korte looptijd van de obligaties. Hoewel VTIP kwartaaluitkeringen doet, in tegenstelling tot de maandelijkse van de andere twee, is de inflatiebescherming een belangrijke troef voor de langere termijn.
Het is belangrijk te beseffen dat geen van deze fondsen op de lange termijn het rendement van aandelen zal evenaren. Rendementen van cash-achtige beleggingen kunnen dalen wanneer centrale banken de rente verlagen, en JPST kan een klein verlies lijden bij een kreditschok. VTIP kan op zijn beurt achterblijven bij nominale obligaties in periodes van desinflatie. Toch biedt de gelaagde aanpak met SGOV, JPST en VTIP een betaalbare en betrouwbare manier om een buffer op te bouwen, zodat gepensioneerden nooit gedwongen zijn om aandelen te verkopen tijdens een bear market. Zoals wij zien, vermindert deze strategie de stress en de financiële risico’s aanzienlijk voor wie afhankelijk is van zijn kapitaal.