De Canadese energiegigant Canadian Natural Resources Limited (CNQ) krijgt van Zacks Equity Research een ‘houden’-advies. Het bedrijf heeft een robuuste portefeuille en een indrukwekkende dividendhistorie, maar de aandelenkoers presteert ondermaats en de risico’s blijven groot.
Beleggers in Canadian Natural Resources Limited (CNQ), een van Canada’s grootste olie- en gasbedrijven, krijgen het advies om hun aandelen voorlopig aan te houden. Dat stelt Zacks Equity Research in een recente analyse die op Nasdaq verscheen. Hoewel CNQ al 25 jaar op rij zijn dividend verhoogt en een gediversifieerde portefeuille heeft, wegen de risico’s en de recente prestaties van het aandeel zwaar door in het advies.
Canadian Natural Resources is actief in de exploratie, ontwikkeling, productie en verkoop van ruwe olie en aardgas. Het bedrijf heeft belangen in onder meer de Canadese oliezanden, de Noordzee en offshore Afrika. Meer dan 79 procent van de vloeibare productie komt van langetermijnactiva met een lage afname, zoals de oliezandenwinning. Dit zorgt voor een stabiele basis, zelfs in cyclische markten, en genereerde in het derde kwartaal van 2024 nog 3,9 miljard Canadese dollar (ongeveer 2,67 miljard euro) aan aangepaste kasstroom.
Sterke Punten En Groei
De dividendgroei van CNQ is opmerkelijk: het bedrijf verhoogde zijn dividend 25 jaar achtereen, met een gemiddelde jaarlijkse groei van 21 procent. De meest recente verhoging bedroeg 7 procent. Dit toont het vertrouwen van het management in de duurzaamheid van de kasstromen. Bovendien heeft CNQ strategische overnames gedaan, zoals de belangen van Chevron in het Athabasca Oil Sands Project en de Duvernay-regio. Deze overnames zullen de dagelijkse productie tegen 2025 met 122.500 vaten verhogen, wat de portefeuille verder diversifieert en de kasstroom moet versterken.
CNQ investeert ook in innovatieve technologieën zoals solvent-assisted recovery en koolstofafvang, -gebruik en -opslag. Deze inspanningen zijn gericht op het verminderen van emissies en het verbeteren van de winning, wat het bedrijf positioneert als een vooruitstrevende speler in de energiesector. Wij zien hierin een poging om tegemoet te komen aan de groeiende vraag naar duurzaamheid, al blijft het een uitdaging in de fossiele sector.
Risico’s En Ondermaatse Prestaties
Ondanks deze sterke punten zijn er aanzienlijke risico’s. De financiële prestaties van CNQ zijn sterk afhankelijk van de prijzen van ruwe olie en aardgas. Hoewel het bedrijf een laag break-evenpunt heeft (ruim 37 euro per vat WTI), kunnen langdurig lage prijzen de kasstroom en winstgevendheid onder druk zetten. Daarnaast zijn er uitdagingen op het gebied van kapitaalallocatie tussen de diverse activa en blijft het transport van ruwe olie via pijpleidingen een kwetsbaarheid. Vertragingen bij projecten zoals TMX of geopolitieke spanningen kunnen de toegang tot de markt belemmeren.
De aandelenkoers van CNQ daalde de afgelopen zes maanden met 10,4 procent, wat achterblijft bij concurrenten als Tourmaline Oil Corp. en Arc Resources, die respectievelijk 6,8 procent en 5,6 procent stegen. Dit kan duiden op zorgen bij beleggers. Ook de toenemende regelgeving rond broeikasgasemissies en hogere koolstoftaksen kunnen de kosten verhogen en de marges aantasten. Gezien deze mix van sterke punten en potentiële uitdagingen, vinden wij dat een ‘houden’-strategie passend is. Beleggers wachten best op een gunstiger instapmoment.