Block #9

Tag: Dimensional

  • Amerikaanse ETF’s Zien 360 Miljoen Euro Wegstromen Terwijl Internationale Tegenhanger Instroom Kent

    Amerikaanse ETF’s Zien 360 Miljoen Euro Wegstromen Terwijl Internationale Tegenhanger Instroom Kent

    Beleggers haalden de afgelopen week aanzienlijke bedragen weg uit twee Amerikaanse beursgenoteerde fondsen, terwijl een internationaal gericht fonds juist sterk groeide. Dit wijst mogelijk op een verschuiving in beleggersvoorkeuren.

    De Invesco MSCI USA ETF (PBUS) heeft de afgelopen week een aanzienlijke uitstroom gekend van ongeveer 206 miljoen euro (223 miljoen dollar). Dit resulteerde in een daling van 1,9 procent van het aantal uitstaande eenheden, van 151,7 miljoen naar 148,8 miljoen. Tegelijkertijd zag ook de Schwab Mortgage-Backed Securities ETF (SMBS) een uitstroom van circa 163 miljoen euro (176,2 miljoen dollar), wat neerkomt op een week-op-week daling van 2,8 procent van de uitstaande eenheden, die zakten van 261,5 miljoen naar 254,2 miljoen.

    Deze substantiële uitstromen staan in schril contrast met de prestaties van de Dimensional International Value ETF (DFIV), die een instroom van ongeveer 800 miljoen euro (868,2 miljoen dollar) registreerde. Dit vertegenwoordigt een toename van 8,9 procent in uitstaande eenheden, van 244,8 miljoen naar 266,5 miljoen. Dergelijke bewegingen in ETF’s kunnen een indicatie zijn van een veranderend beleggerssentiment, waarbij kapitaal mogelijk verschuift van binnenlandse Amerikaanse aandelen en obligaties naar internationale waardeaandelen.

    De dynamiek van ETF’s maakt dat grote in- of uitstromen de onderliggende aandelen kunnen beïnvloeden. Wanneer een ETF veel geld ophaalt, moeten de beheerders de onderliggende activa aankopen, wat de koersen kan stuwen. Bij uitstroom gebeurt het omgekeerde. Bij de Invesco MSCI USA ETF, die de Amerikaanse markt volgt, zagen we de afgelopen week dat JPMorgan Chase een bescheiden stijging van 0,4 procent kende, terwijl Coca-Cola licht daalde met 0,2 procent. De Dimensional International Value ETF, met zijn internationale focus, zag daarentegen belangrijke posities zoals Shell plc, HSBC Holdings plc en Novartis allemaal stijgen met respectievelijk 2,8, 2,7 en 2,6 procent.

    Wij lezen dit als een indicatie dat beleggers momenteel minder risico in de Amerikaanse markt zien en hun kapitaal spreiden naar internationale markten, waar ze mogelijk meer waarde of stabiliteit verwachten. De Amerikaanse renteverhoging door de Federal Reserve op 18 september, de eerste sinds 2023, kan hierbij een rol spelen. Deze verhoging naar een bandbreedte van 3,75 tot 4,00 procent, gedreven door aanhoudende inflatie, maakt obligaties aantrekkelijker en kan de aandelenmarkt onder druk zetten.

    De brede ETF-markt toont dit jaar overigens een recordgroei. De totale instroom in Amerikaanse ETF’s nadert de 1,4 biljoen euro (1,5 biljoen dollar), wat bijna het totale jaarrecord van 2025 van 1,38 biljoen euro evenaart. Amerikaanse aandelen-ETF’s waren de drijvende kracht met 56,5 miljard euro aan instroom (61,2 miljard dollar) in de week die eindigde op 18 september, gevolgd door vastrentende waarden en internationale aandelen. Deze recente ontwikkelingen passen in een breder patroon van verschuivingen, waarbij grote, actieve ETF’s soms worden gebruikt voor portefeuille-herbalancering en belastingoptimalisatie, wat de individuele fondsnummers kan vertekenen.

    De Invesco MSCI USA ETF handelde recent op 76,97 dollar, binnen zijn 52-weekse bereik van 63,03 tot 78,22 dollar. De Schwab Mortgage-Backed Securities ETF noteerde 24,13 dollar, net boven zijn 52-weekse dieptepunt van 24,1172 dollar. De Dimensional International Value ETF sloot op 40,59 dollar, dicht bij zijn 52-weekse hoogtepunt van 40,90 dollar. Voor de Europese belegger toont de sterke instroom in de Dimensional International Value ETF, met Europese zwaargewichten als Shell en HSBC, dat internationale diversificatie in trek blijft. Dit wijst erop dat de blik van beleggers verder reikt dan enkel de Amerikaanse markt, zeker nu de bitcoin koers, de grootste cryptomunt, op 26 september om 04:02 noteert op 73.791 euro, wat 3,0 procent hoger is dan zeven dagen geleden, en een teken kan zijn van hernieuwd vertrouwen in meer risicovolle activa.

    Technische analyse

    De Invesco MSCI USA ETF (PBUS) noteert op 76,97 dollar, nabij de bovengrens van zijn 52-weekse bereik van 63,03 tot 78,22 dollar. Een weerstandsniveau zien wij rond de 78,22 dollar. De Schwab Mortgage-Backed Securities ETF (SMBS) handelt op 24,13 dollar, zeer dicht bij zijn 52-weekse dieptepunt van 24,1172 dollar, wat een belangrijk steunniveau vormt. De Dimensional International Value ETF (DFIV) staat op 40,59 dollar, vlak onder zijn 52-weekse hoogtepunt van 40,90 dollar. Alle drie de ETF’s laten geen duidelijke patronen zien van overbought of oversold condities op basis van de beschikbare gegevens, maar de positie van SMBS net boven de bodem is opmerkelijk.

    Marktsentiment

    Het algemene marktsentiment, gemeten door de Fear & Greed Index, staat op 74 van 100, wat duidt op ‘Greed’. Dit hoge niveau van optimisme staat in contrast met de uitstromen uit de Amerikaanse ETF’s, wat kan wijzen op een selectieve benadering van beleggers die winsten nemen in bepaalde segmenten. De instroom in de internationale ETF, met onderliggende Europese aandelen, suggereert dat beleggers op zoek zijn naar waarde buiten de sterk geprijsde Amerikaanse markt. Instroom in Europese ETF’s kan ook een teken zijn van toenemend vertrouwen in de Europese economie.

    Fundamentele analyse

    De uitstroom uit de Amerikaanse ETF’s kan deels te wijten zijn aan de recente renteverhoging door de Federal Reserve, die de kapitaalkosten verhoogt en de aantrekkelijkheid van aandelen kan verminderen ten opzichte van vastrentende waarden. De focus op internationale waardeaandelen, zoals te zien is in de instroom in DFIV, wijst op een zoektocht naar ondergewaardeerde activa in een periode van hogere rentes en aanhoudende inflatie. Bedrijven als Shell, HSBC en Novartis, met hun sterke balansen en internationale blootstelling, kunnen als stabielere havens worden gezien in een volatiele markt. Deze verschuiving weerspiegelt mogelijk ook de verwachting dat de Europese economie beter presteert dan de Amerikaanse in de nabije toekomst.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: Als de Federal Reserve in de nabije toekomst een pauze in rentestijgingen aankondigt of hint op renteverlagingen, zou de uitstroom uit Amerikaanse ETF’s kunnen vertragen of zelfs omkeren, wat de koersen van de onderliggende activa van de Invesco MSCI USA ETF en de Schwab Mortgage-Backed Securities ETF ten goede komt.
    • Bear-scenario: Een aanhoudende inflatie en verdere renteverhogingen in de VS kunnen de uitstroom uit de Amerikaanse ETF’s versnellen en de koersen verder onder druk zetten, wat kan leiden tot nieuwe dieptepunten voor SMBS en een terugval voor PBUS.

    Wat betekent dit nu?

    De recente kapitaalverschuiving van Amerikaanse naar internationale ETF’s, ondanks een algemeen optimistisch marktsentiment, illustreert een strategische herpositionering van beleggers. De uitstroom uit de Amerikaanse fondsen, met name uit de Invesco MSCI USA ETF en de Schwab Mortgage-Backed Securities ETF, kan een reactie zijn op de recente renteverhogingen en de zoektocht naar diversificatie. Voor de Europese belegger onderstreept de sterke instroom in de Dimensional International Value ETF de aantrekkelijkheid van internationale markten en waardeaandelen als potentiële ankers in een veranderend monetair klimaat. We volgen verder op of deze trend zich de komende kwartalen doorzet.

  • Dimensional US Real Estate ETF Valt Naar Oververkocht Gebied

    Dimensional US Real Estate ETF Valt Naar Oververkocht Gebied

    Beleggers laten de Amerikaanse vastgoedmarkt links liggen, waardoor een belangrijke beursgenoteerde fonds in ‘oversold’ territorium belandt.

    De koers van het Dimensional US Real Estate ETF (DFAR) is woensdag gedaald tot een niveau van 25,5401 dollar per aandeel. Daarmee is het fonds volgens technische analyses in ‘oversold’ gebied terechtgekomen, een signaal dat de verkoopdruk mogelijk te groot is geweest.

    Deze technische indicator, de Relative Strength Index (RSI), meet de snelheid en de verandering van koersbewegingen. Een RSI-waarde onder de 30 wordt door handelaren vaak geïnterpreteerd als een teken dat een aandeel of fonds ondergewaardeerd is, omdat de recente dalingen buitensporig waren in verhouding tot de stijgingen. Het fonds dat breed investeert in Amerikaanse vastgoedaandelen, stond al langer onder druk.

    Wij lezen dit als een reflectie van de bredere onzekerheid rond de Amerikaanse vastgoedmarkt, die kampt met hogere rentetarieven en veranderende kantoorbehoeften. Hoewel een ‘oversold’ status kan duiden op een mogelijke opleving op korte termijn, biedt het geen garantie. Het is een momentopname die toont hoe de markt momenteel aankijkt tegen de vastgoedsector.

    Vastgoedsector Onder Druk

    De vastgoedsector, en daarmee ook vastgoed-ETF’s zoals DFAR, heeft het de laatste tijd zwaar te verduren. Vooral commercieel vastgoed staat onder druk door de opkomst van thuiswerken en hogere financieringskosten. Dit maakt beleggers voorzichtiger, wat resulteert in minder instroom en meer verkoop van gerelateerde activa.

    De huidige koers van het DFAR ligt aanzienlijk onder het niveau van pakweg anderhalf jaar geleden. De sector heeft te maken met structurele veranderingen die verder gaan dan de normale conjuncturele schommelingen. Een dergelijke daling naar een ‘oversold’ niveau kan dus ook een uiting zijn van die dieperliggende zorgen.

    Wat Dit Betekent

    Voor beleggers kan de ‘oversold’ status van DFAR een interessante ontwikkeling zijn. Sommigen zien dit als een koopgelegenheid, in de verwachting dat de koers zich zal herstellen. Anderen zullen voorzichtig blijven, gezien de aanhoudende uitdagingen in de vastgoedmarkt. Wij zouden hier niet te snel conclusies trekken, aangezien technische indicatoren het fundament niet vervangen.

    De komende kwartalen zullen meer duidelijkheid moeten brengen over de veerkracht van de Amerikaanse vastgoedmarkt. Of de huidige daling een tijdelijke correctie is of het begin van een langere neerwaartse trend, zal afhangen van macro-economische factoren en het beleid van de centrale bank.

  • Dimensional US High Profitability ETF Ziet 161 Miljoen Dollar Wegvloeien

    Dimensional US High Profitability ETF Ziet 161 Miljoen Dollar Wegvloeien

    Beleggers haalden vorige week aanzienlijk kapitaal uit het fonds dat focust op Amerikaanse bedrijven met hoge winstgevendheid.

    Het Dimensional US High Profitability ETF (DUHP), een beursgenoteerd fonds dat investeert in Amerikaanse bedrijven met een hoge winstgevendheid, heeft vorige week een aanzienlijke uitstroom gekend. Ongeveer 161,4 miljoen dollar (zo’n 149 miljoen euro) werd uit het fonds gehaald. Dat komt neer op een daling van 1,3 procent van het totale aantal uitstaande aandelen, van 303,9 miljoen naar 300,1 miljoen.

    Deze beweging betekent dat beleggers hun ‘units’ van het ETF verkochten, wat leidde tot de vernietiging van een deel van de fondsunits. Wanneer er een grote uitstroom is, zoals nu bij DUHP, moeten de beheerders van het fonds doorgaans een deel van de onderliggende activa verkopen om aan de terugvragen te voldoen. Dit kan op zijn beurt een impact hebben op de individuele aandelen die het fonds aanhoudt.

    Impact op Onderliggende Aandelen

    De uitstroom bij DUHP is opmerkelijk, gezien de omvang. Het fonds belegt in een reeks bedrijven, waaronder grote namen zoals Ross Stores Inc., Cheniere Energy Inc. en Ameriprise Financial Inc. Op de dag van de melding van de uitstroom, noteerde Ross Stores een lichte stijging van 0,1 procent, terwijl Cheniere Energy met ongeveer 1 procent steeg. Ameriprise Financial daalde dan weer met 0,7 procent. Het is nog te vroeg om te zeggen of deze individuele koersbewegingen direct te linken zijn aan de uitstroom uit het ETF, maar het toont wel de dynamiek van dergelijke fondsen.

    ETF’s functioneren als mandjes van aandelen die op de beurs verhandeld worden, net als gewone aandelen. Beleggers kopen en verkopen ‘units’ van deze fondsen. Wanneer er veel vraag is naar een ETF, worden er nieuwe units gecreëerd en moeten de onderliggende aandelen worden aangekocht. Bij een uitstroom gebeurt het omgekeerde: units worden vernietigd en aandelen verkocht. Wij volgen dit soort bewegingen wekelijks op om te zien waar het kapitaal van beleggers naartoe stroomt of van weggaat.

    Prestaties van het Fonds

    Het Dimensional US High Profitability ETF heeft de afgelopen 52 weken een koersbereik gekend tussen 35,69 dollar en 42,90 dollar per aandeel. De meest recente koers bedroeg 42,50 dollar. Een blik op de prestaties ten opzichte van het 200-daags voortschrijdend gemiddelde kan beleggers inzicht geven in de technische staat van het fonds. Een uitstroom van deze omvang kan een signaal zijn dat beleggers hun posities heroverwegen, al is het belangrijk om de bredere marktcontext in de gaten te houden.