Block #9

Tag: effecten

  • Amerikaanse SEC Moderniseert Regels Voor ‘Transfer Agents’ En Opent Deur Voor Blockchain

    Amerikaanse SEC Moderniseert Regels Voor ‘Transfer Agents’ En Opent Deur Voor Blockchain

    De SEC stelt een update van regels voor die sinds de jaren zeventig ongewijzigd bleven, een cruciale stap om het Amerikaanse effectenverkeer klaar te maken voor tokenisatie en digitale activa.

    De Securities and Exchange Commission (SEC) in de Verenigde Staten heeft begin september een voorstel gelanceerd om de regels voor ’transfer agents’ – de entiteiten die bijhouden wie eigenaar is van welke effecten – voor het eerst in decennia grondig te vernieuwen. Het doel is om de sector klaar te stomen voor het digitale tijdperk, inclusief de integratie van blockchain-technologie en tokenisatie.

    Deze ingreep volgt op de ‘Paperwork Crisis’ van de jaren zestig, toen een explosie in handelsvolume het papieren systeem lamlegde. De toenmalige oplossing leidde tot gecentraliseerde digitale registratie via de Depository Trust Company (DTCC). De SEC wil voorkomen dat de huidige wildgroei aan digitale registraties, zoals via token wrappers of interne brokersystemen, opnieuw leidt tot een gebrek aan een eenduidig eigendomsregister. Joris Delanoue van Fairmint, een van de betrokkenen, waarschuwt specifiek voor een herhaling van deze crisis in het blockchain-tijdperk als de eigendomsdata versnipperd blijven over verschillende systemen.

    De voorgestelde regelgeving is technologie-neutraal, wat betekent dat ze zowel traditionele systemen als gedistribueerde grootboektechnologie (DLT) moet kunnen omvatten. Belangrijk is dat de SEC hiermee niet kiest voor een apart regelgevend kader voor ‘crypto transfer agents’, maar blockchain-technologie integreert binnen de bestaande wetgeving. Dat moet voorkomen dat er een tweedeling ontstaat tussen ’traditionele’ en ‘getokeniseerde’ aandelenmarkten.

    Concreet stelt de SEC de invoering van Rule 17ad-30 voor, die elke geregistreerde transfer agent verplicht een schriftelijk complianceprogramma op te zetten en jaarlijks te laten goedkeuren door het bestuur. Daarnaast moeten Rule 17ad-2 en 17ad-10 de verwerking van overdrachten en het bijwerken van registers binnen één werkdag afhandelen, in lijn met de standaard afwikkelingstermijn. Dit moet de snelheid en efficiëntie van het effectenverkeer aanzienlijk verbeteren, wat op zijn beurt de weg vrijmaakt voor de snellere transacties die tokenisatie belooft.

    Wat ons betreft is dit een duidelijke erkenning van de kracht van blockchain voor het bijhouden van registers, zonder de bestaande toezichtsstructuur overboord te gooien. De focus op een eenduidige, officiële registratie op de blockchain, in plaats van op ’token wrappers’ die naast de echte activa bestaan, is hierbij cruciaal. Wij zien vooral de kansen voor een efficiëntere markt, maar blijven ook alert op de uitdagingen die het onderscheid tussen native on-chain registers en ingewikkelde derde-partij modellen met zich meebrengt.

    De SEC wil ook de identificatie van houders moderniseren door het gebruik van cryptografische en digitale ID’s toe te staan, in plaats van de verouderde vereiste van fysieke adressen. Dit zou een enorme stap voorwaarts zijn voor privacy en efficiëntie. Verder is er aandacht voor ‘programmeerbare compliance’ via smart contracts, waarmee toezichthouders regels automatisch kunnen afdwingen.

    Op de cryptomarkt zien we de voorbije dagen lichte correcties. Bitcoin noteert op 30 september om 13:30 73.790 euro, een daling van 0,4 procent in 24 uur, maar over de afgelopen dertig dagen stond de koers nog 6,9 procent hoger. Ethereum staat op hetzelfde moment op 2.370 euro, een daling van 1,1 procent in 24 uur, met een stijging van 10,2 procent over de afgelopen dertig dagen. Deze bewegingen in de bredere cryptomarkt staan los van de specifieke regelgevende discussie rond transfer agents, maar onderstrepen wel de constante dynamiek die de toezichthouders proberen te omvatten.

    Wat betekent dit nu?

    Deze modernisering van de SEC-regels voor transfer agents is een belangrijke stap richting de integratie van tokenisatie in de traditionele financiële markten. Het marktsentiment is voorzichtig positief, gezien de trend van toenemende institutionele acceptatie van blockchain-technologie. Fundamenteel betekent het voorstel dat de SEC de voordelen van DLT voor efficiëntie en transparantie erkent, terwijl het tegelijkertijd de bestaande beschermingsmechanismen voor beleggers wil behouden. Wij verwachten dat dit de weg vrijmaakt voor meer getokeniseerde activa, zij het onder strikte voorwaarden om een nieuwe ‘Paperwork Crisis’ te voorkomen.

  • Na Jaren Van Crypto-Standaard Bekijkt Amerikaanse SEC Handel Rond De Klok Voor Traditionele Beurs

    Na Jaren Van Crypto-Standaard Bekijkt Amerikaanse SEC Handel Rond De Klok Voor Traditionele Beurs

    De Amerikaanse beurswaakhond SEC onderzoekt hoe traditionele effectenmarkten 24/7 kunnen functioneren, een stap die de efficiëntie moet verhogen maar ook zorgen oproept over volatiliteit.

    De cryptomarkt slaapt nooit, en die realiteit begint nu ook door te sijpelen bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). De beurswaakhond verkent plannen om de traditionele effectenmarkten 24 uur per dag, zeven dagen per week te laten handelen. Tijdens een recente rondetafelbijeenkomst werd duidelijk dat de SEC de efficiëntie van de markten wil verbeteren en problemen zoals het mislukken van afwikkelingen wil verminderen. Deze stap volgt op een eerdere beslissing van de SEC om een vijfjarige vrijstelling te verlenen aan bedrijven die de markt voor getokeniseerde effecten willen betreden, wat de weg effent voor een modernisering van de financiële infrastructuur.

    SEC-voorzitter Paul Atkins benadrukte tijdens de bijeenkomst de potentiële rol van tokenisatie in deze transitie. Volgens Atkins kan tokenisatie de effectenindustrie helpen om een realtime voorraadbeheer te bereiken, wat de efficiëntie kan opdrijven en het risico op mislukte afwikkelingen kan verminderen. “We bewegen uiteraard naar een nieuwe dag – en nacht,” merkte hij op, waarmee hij de verschuiving naar een continue handelsomgeving onderstreepte. Beleggers zouden hierdoor sneller kunnen reageren op gebeurtenissen, ongeacht het tijdstip.

    Zorgen Om Volatiliteit En Menselijke Beperkingen

    Niet iedereen is even enthousiast over de stap naar een non-stop handelsomgeving. SEC-commissaris Hester Peirce, die al langer bekendstaat om haar crypto-vriendelijke houding, waarschuwde voor de mogelijke nadelen. Zij wees op zorgen over een toegenomen volatiliteit, bredere spreads en de beperkingen van menselijke betrokkenheid tijdens de nachtelijke uren. “Deze zorgen zijn de reële gevolgen van het uitbreiden van de handel naar uren waarin menselijke betrokkenheid beperkt is,” aldus Peirce, die ook de vrees uitte voor de impact van ‘sociale media-geruchten’ die aandelenkoersen kunnen doen kelderen terwijl bedrijfskantoren slapen.

    Wij zien hier vooral de spanning tussen technologische vooruitgang en de menselijke factor. Hoewel de cryptomarkt al jaren aantoont dat 24/7 handel mogelijk is – Bitcoin noteerde op 17 september om 17:30 nog 66.501 euro, een stijging van 1,5 procent in 24 uur maar een daling van 0,9 procent over zeven dagen – brengt het voor traditionele markten een hele nieuwe set uitdagingen met zich mee. De infrastructuur, toezicht en risicobeheer moeten nog grondig worden aangepast aan een omgeving die nooit stilvalt.

    De Rol Van Tokenisatie In Een Nieuwe Markt

    De SEC heeft eerder al een belangrijke stap gezet door een ‘innovatievrijstelling’ van vijf jaar te creëren voor platforms die getokeniseerde effecten willen aanbieden. Dit geeft bedrijven de ruimte om te experimenteren met nieuwe technologieën zonder meteen te worden overspoeld door de zwaarste effectenregelgeving. Deze ontwikkeling is cruciaal, want tokenisatie wordt gezien als de sleutel tot het efficiënter maken van de handel en afwikkeling van activa, wat essentieel is voor een continue markt. Het kan leiden tot een drastische vermindering van afwikkelingsfouten en zelfs het risico op ‘naked short selling’ verminderen.

    De SEC lijkt vastbesloten om deze uitbreiding door te voeren, maar de details van hoe toezicht en beveiliging in een 24/7-context zullen functioneren, blijven voorlopig een open vraag. Het is duidelijk dat de cryptowereld de traditionele financiële sector dwingt om na te denken over fundamentele veranderingen, maar de implementatie daarvan zal nog heel wat hoofdbrekens kosten.

  • SEC Geeft Handelsplatformen Voor Getokeniseerde Effecten Vijf Jaar Vrijstelling

    SEC Geeft Handelsplatformen Voor Getokeniseerde Effecten Vijf Jaar Vrijstelling

    De Amerikaanse beurswaakhond SEC opent de deur voor de handel in getokeniseerde aandelen door een langverwachte ‘innovatievrijstelling’ uit te rollen. Bedrijven krijgen vijf jaar de tijd om digitale aandelen aan te bieden zonder een volledige beursregistratie.

    De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een nieuwe ‘innovatievrijstelling’ ingevoerd. Deze vrijstelling, die vijf jaar geldig is, stelt handelsplatformen voor getokeniseerde effecten in staat om te opereren zonder zich te moeten registreren als een traditionele beurs. De maatregel, aangekondigd door SEC-voorzitter Paul Atkins, moet de Amerikaanse kapitaalmarkten ‘naar het digitale tijdperk brengen’ door de handel in getokeniseerde aandelen via blockchaintechnologie te vergemakkelijken.

    Deze stap komt op een moment dat wetgevende inspanningen om de cryptomarkt te reguleren in de VS vastlopen. Een wetsvoorstel genaamd de Clarity Act, dat de crypto-marktstructuur moest verduidelijken, haalde eerder deze week niet de benodigde zestig stemmen in de Senaat. Atkins had al aangegeven dat zijn agentschap ‘doortastend zou optreden binnen de statutaire bevoegdheid van de SEC om zekerheid te bieden aan Amerikaanse beleggers en ondernemers’.

    De vrijstelling is specifiek gericht op platformen die effecten tokeniseren die echte eigendomsrechten vertegenwoordigen, zoals dividendrechten en stemrechten. Dit betekent dat afgeleide producten of schuldinstrumenten die in veel offshore-producten worden aangeboden, zoals die van Robinhood, expliciet zijn uitgesloten. Een platform dat de effecten van een ander bedrijf wil tokeniseren, moet de oorspronkelijke uitgever dertig dagen van tevoren op de hoogte stellen, die dan de mogelijkheid heeft bezwaar te maken. Dit beschermt de belangen van de oorspronkelijke uitgevers.

    Wat Tokenisatie Betekent Voor De Markt

    Tokenisatie wordt wereldwijd gezien als een van de grootste experimenten van Wall Street met blockchain. Het basisidee is om traditionele activa zoals aandelen, obligaties of beleggingsfondsen op een blockchain te representeren. Dit kan leiden tot snellere afwikkeling, 24/7 markten en lagere kosten, terwijl de effecten gemakkelijker te verhandelen en als onderpand te gebruiken zijn.

    Analisten van Citi schatten dat de markt voor getokeniseerde activa tegen 2030 kan groeien tot 5,5 biljoen dollar (ongeveer 5,1 biljoen euro). Een dergelijke groei zou een aanzienlijke verschuiving betekenen in de financiële wereld. Wij zien vooral dat deze vrijstelling een belangrijke stap is om deze potentieel enorme markt verder te ontsluiten. Door een tijdelijke vergunning te bieden, geeft de SEC de industrie de ruimte om te innoveren, terwijl zij zelf de tijd neemt om definitieve regelgeving op te stellen.

    Tijdelijke Oplossing, Permanente Impact?

    De vrijstelling is, zoals Atkins zelf opmerkte, van tijdelijke aard. Hij benadrukte dat er ‘duurzame regelgeving’ moet volgen om ervoor te zorgen dat onchain-markten een haalbare weg blijven naarmate de kapitaalmarkten evolueren. Dit betekent dat de SEC in de komende jaren verder zal werken aan een meer permanente juridische basis voor deze technologie.

    Vooralsnog biedt de SEC een pragmatische oplossing die bedrijven de mogelijkheid geeft om te experimenteren in een gecontroleerde omgeving. Dit toont de bereidheid van de toezichthouder om de voordelen van blockchaintechnologie te omarmen, zelfs zonder een breed wetgevend kader. Het is een beleid dat op de korte termijn zekerheid creëert, maar waarvan de langetermijnimpact afhankelijk zal zijn van toekomstige regelgeving en de bredere acceptatie van getokeniseerde activa. Terwijl deze ontwikkelingen zich ontvouwen, noteert Bitcoin vandaag, 17 september om 15:30, 66.584 euro, een stijging van 1,4 procent in de afgelopen 24 uur, maar nog steeds 38 procent onder zijn recordkoers, wat de volatiliteit in de bredere cryptomarkt blijft onderstrepen.

  • Grote Financiële Spelers Vragen EU Om Cap Van Tokenisatiepilot Te Verhogen Naar 1,5 Biljoen Euro

    Grote Financiële Spelers Vragen EU Om Cap Van Tokenisatiepilot Te Verhogen Naar 1,5 Biljoen Euro

    De Europese Unie wil de limiet voor getokeniseerde effectenplatforms op 100 miljard euro houden, maar de sector vreest dat dit de innovatie belemmert. Bestaande projecten overschrijden die grens nu al.

    De Europese Unie stelde een limiet van 100 miljard euro voor de marktwaarde van getokeniseerde effecten die via een proefregime verhandeld mogen worden. Nu vragen grote spelers uit de financiële en cryptowereld, waaronder beursgigant Nasdaq en Boerse Stuttgart, om die limiet te schrappen of op zijn minst te verhogen naar 1,5 biljoen euro. Zij vrezen dat de huidige grens de groei en innovatie in de tokenisatiemarkt belemmert.

    De oproep komt van een brede coalitie, waaronder de Franse digitale activa-vereniging Adan, de Crypto Council for Innovation en het European Ethereum Institute, die hun bezorgdheid uitten in een brief aan de Europese Raad en het Europees Parlement. De voorgestelde limiet van 100 miljard euro, een verhoging van de huidige 6 miljard euro, is volgens hen nog steeds te laag. Wij zien hierin een duidelijk signaal dat de sector ambitieuzer is dan de regulatoren in Brussel, zeker gezien de snelle ontwikkelingen.

    Bestaande Projecten Overtreffen Huidige Limiet

    De bezorgdheid is niet ongegrond. De groeperingen wijzen erop dat sommige bestaande Europese projecten voor getokeniseerde activa nu al een omvang van 350 miljard euro hebben en verdere groei plannen. Dit cijfer, hoewel zonder specifieke projectnamen genoemd, maakt duidelijk dat de voorgestelde grens van 100 miljard euro de realiteit van de markt niet volgt. De coalitie benadrukt dat het hier gaat om de totale marktwaarde van de effecten die een platform ondersteunt, niet om het handelsvolume. Dit betekent dat zelfs bij een relatief laag handelsvolume de limiet snel bereikt kan worden.

    De Europese Commissie stelde eerder voor het kader van de DLT-pilotregeling uit te breiden na wat zij een ‘bescheiden’ deelname noemde. Het doel van deze pilot is om het verhandelen en afwikkelen van getokeniseerde aandelen, obligaties en beleggingsfondsen te testen met vrijstellingen van bepaalde bestaande financiële regels. De vraag is nu of de EU de feedback van de sector ter harte zal nemen om de pilotregeling effectief te maken.

    Gelijke Kansen Voor Nieuwe Spelers

    Een ander punt van kritiek is de mogelijkheid van gedifferentieerde limieten, waarbij traditionele centrale effectenbewaarinstellingen (CSD’s) aanzienlijk meer capaciteit zouden krijgen dan nieuwe blockchain-marktoperatoren. De coalitie betoogt dat dit nieuwe aanbieders zou benadelen en de concurrentie zou verstoren. Zij vergelijken dit met een dominante Amerikaanse afwikkelingsplatform dat aandelen en andere activa kan tokeniseren zonder volumelimieten.

    Mocht de EU toch vasthouden aan een limiet, dan vraagt de coalitie dat de Commissie de mogelijkheid krijgt om deze grens te verhogen naarmate de markten groeien, zonder een vooraf bepaalde maximum die toekomstige verhogingen beperkt. Dit zou de broodnodige flexibiliteit bieden om in te spelen op de evoluerende tokenisatiemarkt en ervoor zorgen dat Europa niet achterop raakt bij andere regio’s die volop inzetten op deze innovatie.

  • Zuid-Koreaanse Beleggers Zien Effecten Tokeniseren Vanaf Februari 2027

    Zuid-Koreaanse Beleggers Zien Effecten Tokeniseren Vanaf Februari 2027

    De Zuid-Koreaanse financiële toezichthouders lanceren een ambitieus driefasenplan om traditionele kapitaalmarkten volledig naar gedistribueerde grootboeken te verplaatsen.

    Waar beleggers in Zuid-Korea tot nu toe enkel met getokeniseerde fractionele investeringen terechtkonden, breidt de financiële toezichthouder (FSC) de mogelijkheden aanzienlijk uit. Vanaf februari 2027 zal de Zuid-Koreaanse overheid de tokenisatie van alle soorten effecten, waaronder aandelen, obligaties en fondsen, in drie fasen uitrollen. Dit plan moet de infrastructuur voor de kapitaalmarkt moderniseren en digitaliseren, wat een significante stap is voor een van ’s werelds meest actieve retailbeleggingsmarkten.

    De Financial Services Commission (FSC) en de Financial Supervisory Service (FSS) hebben de plannen deze week bekendgemaakt. Ze streven ernaar om de uitgifte en circulatie van traditionele effecten op een gedistribueerd grootboek te faciliteren. Vicevoorzitter Kwon Dae-young van de FSC benadrukt dat het uiteindelijke doel is om de gehele kapitaalmarktinfrastructuur te transformeren en digitaal te verbinden, inclusief de afwikkeling van transacties met stablecoins.

    Drie Fasen Voor Volledige Tokenisatie

    De implementatie van het tokenisatieplan verloopt in drie duidelijke fasen. De eerste fase, die in februari 2027 van start gaat, richt zich op de tokenisatie van geldmarktfondsen, obligaties voor institutionele beleggers, niet-beursgenoteerde aandelen via truststructuren en reeds aangeboden fractionele investeringseffecten. Deze eerste stap bouwt voort op bestaande regelgeving, zoals de Electronic Registration Act.

    In de tweede fase zal de tokenisatie worden uitgebreid naar alle openbaar aangeboden effecten. Wij zien dit als een logische vervolgstap om de digitale transformatie breed toe te passen. De derde en laatste fase voorziet in de ontwikkeling van een ‘on-chain’ betalingsinfrastructuur die gekoppeld is aan stablecoins. De timing van deze latere fasen hangt af van de resultaten van de eerste fase, de technologische adoptie door de marktdeelnemers en de nog af te wachten wetgeving rond stablecoins.

    Regelgeving En Vergelijking Met De Regio

    De FSC heeft ook de nodige regels vastgelegd voor de betrokken partijen. Bestaande financiële instellingen met een licentie zullen getokeniseerde effecten mogen behandelen binnen hun huidige vergunningen. Uitgevers die hun eigen effectenrekeningen beheren, moeten een eigen vermogen van minstens 3 miljoen dollar (ongeveer 2,8 miljoen euro) bezitten en voldoen aan specifieke IT- en cyberbeveiligingsstandaarden. Individuele inschrijvingen zijn beperkt tot 30 miljoen won (ongeveer 20.500 euro) of 5 procent van het totale uitgiftevolume, en de jaarlijkse netto-aankopen op OTC-markten mogen niet meer dan 74.000 dollar (ongeveer 68.000 euro) bedragen. De toezichthouder plant om tegen eind september wetsvoorstellen in te dienen om de dochterwetgeving te herzien.

    Zuid-Korea positioneert zich met deze plannen als een voorloper in Azië, een regio die een steeds belangrijkere rol speelt in de wereldwijde cryptomarkten. Volgens een rapport van de OESO uit 2025 kende Azië de hoogste groei in crypto-adoptie en was de regio goed voor 30 procent van de wereldwijde stablecoin-handel. Ter vergelijking: Japan kondigde vorige week plannen aan voor een nationaal blockchain-afwikkelingssysteem voor aandelen en staatsobligaties, dat het echter pas tegen het begin van de jaren 2030 wil uitrollen. Singapore heeft deze week zijn licentiekader voor stablecoins afgerond, wat eveneens bijdraagt aan de groeiende regulering en adoptie in de regio.

  • Amerikaanse Beurswaakhond SEC Wil EU-Schulden Vrijstellen Voor Futureshandel

    Amerikaanse Beurswaakhond SEC Wil EU-Schulden Vrijstellen Voor Futureshandel

    De Securities and Exchange Commission (SEC) stelt een aanpassing voor die de schuldbewijzen van de Europese Unie als ‘vrijgestelde effecten’ zou classificeren voor de handel in futures. Dit zou de regulering van deze producten verschuiven naar de CFTC, de Amerikaanse toezichthouder op de grondstoffenmarkt.

    De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft op 28 augustus 2026 een voorstel gelanceerd om de regulering van futures op schuldbewijzen van de Europese Unie te vereenvoudigen. De beurswaakhond wil de schuld van de EU toevoegen aan de lijst van ‘vrijgestelde effecten’ onder Rule 3a12-8 van de Securities Exchange Act van 1934. Dit betekent dat de handel en marketing van deze futures onder de exclusieve bevoegdheid van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zou vallen.

    Volgens SEC-voorzitter Paul S. Atkins pakt dit voorstel een inconsistentie aan. De schulden van individuele EU-lidstaten vallen al onder deze regeling, maar die van de Europese Unie zelf nog niet. Deze harmonisatie moet de duidelijkheid in de markten vergroten en bouwt voort op de samenwerking tussen de SEC en de CFTC om de bescherming van beleggers te waarborgen en reguleringslacunes te dichten. De onderliggende schuldbewijzen zelf blijven wel onder de federale effectenwetgeving vallen.

    Waarom deze aanpassing?

    De voorgestelde wijzigingen zijn specifiek gericht op het stroomlijnen van de regelgeving voor financiële derivaten. Wij zien vooral een poging om de behandeling van EU-schuld gelijk te trekken met die van de afzonderlijke lidstaten, wat de efficiëntie voor marktpartijen kan verbeteren.

    • Gelijkstelling: De schuldbewijzen van de Europese Unie worden gelijkgesteld met die van de afzonderlijke EU-lidstaten en andere buitenlandse overheden die al op de lijst van ‘vrijgestelde effecten’ staan.
    • Jurisdictie: De exclusieve regulering van futurescontracten op EU-schulden komt bij de CFTC te liggen, wat consistent is met de aanpak voor andere vergelijkbare producten.
    • Onveranderd: De bestaande vereisten en bepalingen van Rule 3a12-8 blijven verder ongewijzigd.

    Het voorstel is gepubliceerd op SEC.gov en zal ook verschijnen in de Federal Register. Geïnteresseerden hebben zestig dagen de tijd om commentaar te leveren na publicatie in de Federal Register. Wij volgen dit verder op, want hoewel het hier om een technische aanpassing gaat, kan het de deur openen voor meer gestroomlijnde handel in Europese staatsobligaties op de Amerikaanse futuresmarkt.