Block #9

Tag: esma

  • ESMA Bevestigt: Veel Voorspellingsmarkten Vallen Onder EU Regelgeving

    ESMA Bevestigt: Veel Voorspellingsmarkten Vallen Onder EU Regelgeving

    De Europese Autoriteit voor Effecten en Markten (ESMA) heeft recentelijk een duidelijke waarschuwing afgegeven over voorspellingsmarkten. De autoriteit stelt dat veel contracten binnen deze markten waarschijnlijk vallen onder de bestaande beperkingen voor binaire opties. Dit betekent dat bedrijven zich niet kunnen onttrekken aan financiële regelgeving door hun producten simpelweg als “evenementcontracten” aan te duiden.

    In een publieke verklaring herinnert de ESMA bedrijven eraan dat evenementcontracten die voldoen aan de definitie van financiële instrumenten niet zijn toegestaan voor marketing, distributie of verkoop aan particuliere investeerders. Deze richtlijnen zijn geïmplementeerd in de nationale wetgeving die voortkomt uit de restricties rondom binaire opties die in 2018 zijn vastgesteld.

    De beoordeling van een contract hangt af van de kenmerken ervan, niet van de manier waarop het wordt gepresenteerd. Daarom is het waarschijnlijk dat evenementcontracten met binaire uitkomsten en vaste uitbetalingen als financiële instrumenten worden beschouwd, wat hen onder de betreffende beperkingen plaatst. Daarnaast dient te worden opgemerkt dat het aanbieden van dergelijke contracten aan professionele of institutionele cliënten ook vereiste goedkeuring onder de Europese richtlijn voor markten in financiële instrumenten (MiFID II) met zich meebrengt, ongeacht of particuliere investeerders zijn uitgesloten.

    De waarschuwing van de ESMA introduceert geen nieuwe beperkingen. De autoriteit heeft deze herhaling uitgebracht dankzij de toename van aanbiedingen van evenementcontracten en de versnelde groei van voorspellingsmarkten. Het is relevant te vermelden dat er sinds 2018 reeds beperkingen van kracht zijn voor binaire opties in de meeste EU-landen.

    In de Verenigde Staten ontvouwt zich een juridische strijd rond voorspellingsmarkten, waarbij regionale kansspelautoriteiten tegenover de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) staan. De centrale vraag is of evenementcontracten als kansspelen of als federaal gereguleerde derivaten moeten worden behandeld.

    In maart hadden overheidsinstanties in elf staten juridische stappen ondernomen tegen platforms zoals Kalshi en Polymarket. Nevada was de eerste staat die de activiteiten van Kalshi tijdelijk blokkeerde, terwijl Arizona strafrechtelijke aanklachten indiende wegens het beschuldigen van het bedrijf van het opereren van een illegaal kansspelbedrijf.

    In april claimde de CFTC “exclusieve jurisdictie” over voorspellingsmarkten, waarbij de commissie verklaarde dat het door het Congres de enige autoriteit was gekregen om de markten voor grondstoffen-derivaten, waaronder evenementcontracten, te reguleren. De CFTC heeft verschillende staten aangeklaagd en rechtsstukken ingediend ter ondersteuning van platforms zoals Kalshi.

    De juridische strijd escaleert verder. Op 30 juni stond een rechter in Massachusetts toe dat staatsautoriteiten een gewijzigde klacht indienden tegen Kalshi in een lopende rechtszaak, waarin wordt betoogd dat de sportevenementcontracten van het bedrijf illegaal gokken zouden zijn volgens de staatswet.

    Deze geschillen hebben ook geleid tot oproepen voor actie vanuit het Congres. Vorige maand drongen de Indian Gaming Association en de American Gaming Association, gesteund door tribale en vakbondsorganisaties, er bij wetgevers op aan de CLARITY Act aan te passen om expliciet sportgerelateerde evenementcontracten op voorspellingsmarktplaatsen te verbieden. Ze beargumenteren dat deze beursproducten buiten de autoriteit van de CFTC vallen en onder de kansspelwetten van de staten moeten blijven.

    Verschillende juridische experts geloven dat het groeiende conflict tussen federale en regionale regelgevers over voorspellingsmarkten mogelijk uiteindelijk door het Hooggerechtshof van de VS zal worden beslist.

    Vraag & Antwoord

    Wat zijn evenementcontracten en hoe verschillen ze van binaire opties?
    Evenementcontracten zijn financiële instrumenten die inzetten op de uitkomst van specifieke gebeurtenissen (zoals sportresultaten), en kunnen binaire uitkomsten hebben. Het belangrijkste verschil met binaire opties ligt in de verschillende juridische en regelgevende kaders waaraan zij onderworpen zijn.

    Wat zijn de implicaties van de ESMA-wetgeving voor investeerders?
    Investeerders moeten zich ervan bewust zijn dat evenementcontracten, afhankelijk van hun structuur, als financiële instrumenten kunnen worden beschouwd, wat hun toegankelijkheid en de bijbehorende risico’s kan beïnvloeden.

    Hoe kunnen Amerikaanse instellingen reageren op de juridische strijd rondom voorspellingsmarkten?
    Instellingen in de VS kunnen zich proactief voorbereiden op compliance-uitdagingen en mogelijk nieuwe richtlijnen van de CFTC door hun producten en diensten te herzien, rekening houdend met zowel federale als staatswetten.

     

  • Crypto Derivaten Aanbieders Vallen Waarschijnlijk Onder Specifieke Regels: ESMA

    Crypto Derivaten Aanbieders Vallen Waarschijnlijk Onder Specifieke Regels: ESMA

    De Europese Autoriteit voor Effecten en Markten (ESMA), verantwoordelijk voor het toezicht op de financiële markten binnen de EU, heeft recent een belangrijke herinnering gestuurd aan entiteiten die investeringsinstrumenten aanbieden met hefboomwerking op cryptocurrencies. In een verklaring benadrukt ESMA dat bepaalde derivaten, zoals ‘perpetual futures’ of ‘perpetual contracts’ die aan cryptocurrencies zoals Bitcoin (BTC) of Ether (ETH) zijn gekoppeld, waarschijnlijk onderworpen zijn aan de ingrijpende maatregelen die gelden voor contracts for differences (CFD’s).

    De instantie dringt er bij bedrijven op aan ‘de juiste stappen te ondernemen om belangenconflicten te identificeren, te voorkomen of te beheersen die kunnen voortvloeien uit het aanbieden van deze producten.’ Dit is niet zomaar een waarschuwing, maar een roep om verantwoordelijkheid in een sector die bekendstaat om zijn volatiliteit en potentiële risico’s voor investeerders.

    Wanneer deze derivaten de definitie van een CFD volgen, zijn ze onderworpen aan strikte productinterventie-eisen. Dit houdt in dat er limieten aan de hefboomwerking gelden, dat er verplichte risicowaarschuwingen moeten worden gegeven, en dat voorwaarden zoals margin close-out en bescherming tegen negatieve saldi van toepassing zijn. Bovendien zijn zowel financiële als niet-financiële voordelen ten aanzien van deze producten verboden. Het is essentieel dat bedrijven zich hierover goed laten informeren voordat ze de markt betreden met dergelijke producten.

    Dit betekent voor investeerders dat de kwetsbaarheid voor onverantwoorde speculatie toeneemt in een tijd waarin de markt een toenemende legitieme en bestuurlijke druk ervaart. De boodschap van ESMA is duidelijk: niet alleen voldoen aan de wettelijke vereisten, maar ook de noodzaak om de belangen van de consument voorop te stellen.

    ESMA, opgericht in 2011 ter bevordering van de investeringsbescherming op financiële markten, heeft eerder soortgelijke waarschuwingen geuit aan betrokken partijen in de digitale activamarkt. Een voorbeeld hiervan is de publicatie van januari, gericht aan financiële beïnvloeders die mogelijk ‘volatiele cryptocurrencies’ aanprijzen. Dit toont aan dat de autoriteit alert is en de ontwikkelingen in de sector nauwlettend volgt.

    De woorden van Bill Hughes, senior counsel bij Consensys, op sociale media zijn alleszeggend: “De verklaring laat duidelijk blijken dat Europese autoriteiten het geleverde aanbod van hefboomcrypto-derivaten nauwlettend in de gaten houden. Het hernoemen van een product als een ‘perpetual futures’ biedt geen bescherming tegen de CFD-beperkingen wanneer de kenmerken overeenkomen met de definitie.” Bedrijven die hefboomderivaten aan retailklanten in de EU aanbieden, moeten hun productanalyse, distributiestrategieën en governance-structuren herzien. Anders zullen EU-regulators niet aarzelen om dat voor hen te doen.

    Innovaties en uitdagingen op de cryptomarkt

    Te midden van deze regulatoire uitdagingen heeft cryptocurrency-exchange Kraken onlangs een ‘perpetual futures’-product aangekondigd. Dit product omvat tokenized versies van belangrijke aandelenindices, goud-ETF’s en toonaangevende publieke bedrijven, hoewel het niet specifiek gericht is op de EU-markten onder het MiCA-regelgeving.

    Dit illustreert de aanhoudende drang naar innovatie binnen de crypto-industrie, maar ook een risico. Het is van cruciaal belang dat platforms zoals Kraken navigeren tussen vernieuwing en naleving van regelgeving. De noodzaak voor transparantie en verantwoordelijk handelen is nooit groter geweest, zeker niet in een tijd waarin consumenten steeds kritischer worden op de producten die hen worden aangeboden.

    Vraag & Antwoord

    Waarom heeft ESMA deze waarschuwing uitgegeven?
    ESMA wil entiteiten herinneren aan hun verplichtingen bij het aanbieden van hefboomproducten op cryptocurrencies, met als doel de belangen van consumenten te beschermen tegen potentieel onverantwoord gedrag en ondoorzichtige risico’s.

    Wat zijn de gevolgen voor investeerders?
    Investeerders moeten zich bewust zijn van de risico’s van hefboomproducten en de beschermingen die kunnen gelden. Deze regulaties zijn bedoeld om hen te beschermen tegen zware verliezen die voortkomen uit het handelen in volatiele assets.

    Hoe reageren bedrijven op deze nieuwe regels?
    Bedrijven moeten hun aanbod herzien en zorgen voor overeenstemming met de regelgeving. Dit houdt in dat zij hun producten en strategieën moeten aanpassen om te voldoen aan de vereisten van ESMA en de verwachtingen van investeerders te managen.