De Amerikaanse tienjaarsrente staat op 5,34 procent, een niveau dat volgens onafhankelijk beleggingsstrateeg Frank Vranken historisch gezien helemaal niet uitzonderlijk is. Dit volgt op een periode van abnormaal lage rentetarieven.
De obligatierendementen zijn de voorbije periode ‘waanzinnig’ aangetrokken, maar bevinden zich volgens onafhankelijk beleggingsstrateeg Frank Vranken niet op een uitzonderlijk hoog niveau. Hij merkt op dat de huidige Amerikaanse tienjaarsrente, die 5,34 procent bedraagt, vergelijkbaar is met de niveaus van vijftien jaar geleden en de periode daarvoor.
Deze stijging volgt op een periode waarin de rente als ‘abnormaal laag’ werd beschouwd, soms zelfs negatief. Vranken stelt dat de rente zich idealiter zou moeten aligneren met de reële economische groei, aangevuld met de inflatie. Volgens zijn berekening zou dit de rente in de buurt van 5,5 procent moeten brengen.
AI Drijft Huidige Groei
De snelle stijging van de rentetarieven, zowel in de Verenigde Staten als in Europa, van bijna nul naar de huidige niveaus, is opmerkelijk. Vranken schrijft de huidige, relatief hoge economische groei toe aan de enorme investeringen in artificiële intelligentie (AI). Zolang de opbrengsten uit deze investeringen de financieringskosten overtreffen, zoals nu het geval is, blijft er geïnvesteerd worden, zo luidt de redenering.
Wij zien vooral in deze analyse een belangrijke nuancering voor beleggers. Na een decennium van ultralage rentes zijn velen de huidige niveaus ontwend. Het perspectief van Vranken helpt om de huidige situatie in een breder historisch kader te plaatsen, wat kan bijdragen aan een meer evenwichtige kijk op de financiële markten.
Context Voor De Belegger
De rentebewegingen op de obligatiemarkten hebben een brede impact op de financiële wereld. Wanneer obligatierendementen stijgen, worden alternatieve activa zoals aandelen en cryptomunten, minder aantrekkelijk. Dit kan leiden tot kapitaalverschuivingen. Ter illustratie: de Bitcoin-koers staat op 7 oktober om 14:31 op 74.726 euro, een daling van 2,3 procent in 24 uur, hoewel de munt de afgelopen 30 dagen nog een stijging van 5,5 procent kende. Ethereum noteert op hetzelfde moment 2.304 euro, een daling van 4,2 procent in 24 uur. De Fear & Greed Index toont met 71 van 100 punten nog steeds ‘hebzucht’ aan in de cryptomarkt, wat suggereert dat beleggers ondanks de rentestijgingen nog steeds optimistisch zijn.
De visie van Vranken dat de huidige rentestanden historisch gezien niet uitzonderlijk zijn, kan dus een tegenwicht bieden tegen paniekreacties op de markt. Het impliceert dat de financiële wereld mogelijk een terugkeer naar ‘normalere’ renteniveaus doormaakt, in plaats van een crisis. Dit is een belangrijk onderscheid voor iedereen die zijn portefeuille beheert.
Wat Betekent Dit Nu?
De uitspraken van Frank Vranken duiden erop dat de huidige obligatierentes geen aberratie zijn, maar mogelijk een normalisatie na een lange periode van uitzonderlijk lage tarieven. Dit kan implicaties hebben voor de waardering van allerlei activa, waaronder aandelen en cryptomunten, die zich moeten aanpassen aan een omgeving met hogere financieringskosten. Wij houden het erop dat beleggers rekening moeten houden met een structureel hogere renteomgeving, wat een fundamentele verschuiving kan betekenen voor investeringsstrategieën op lange termijn.