Na een significante koersdaling dit jaar heeft analistenbureau Keybanc zijn outlook voor First Solar bijgesteld. De lagere waardering van het aandeel, in combinatie met een sterke balans, lijkt een vangnet te vormen tegen verdere dalingen, al blijven de zorgen over de Amerikaanse zonnepanelenmarkt bestaan.
Wat betekent het wanneer een analistenbureau een advies voor een aandeel aanpast? Voor First Solar, een Amerikaanse producent van zonnepanelen, bracht dat op 28 september 2026 goed nieuws. Analisten van Keybanc hebben de rating voor het bedrijf geüpgraded van ‘Underweight’ naar ‘Sector Weight’. Dit betekent dat ze nu verwachten dat het aandeel ongeveer gelijk zal presteren aan de rest van de sector, terwijl ze eerder een ondermaatse prestatie voorspelden.
De aanpassing volgt op een periode waarin het aandeel van First Solar een flinke knauw kreeg. Op 25 september sloot de koers af op 177,71 dollar, een daling van 9,31 procent over die week. Over de afgelopen maand daalde de koers zelfs met 14,08 procent. Het aandeel is dit jaar al met 32 procent gezakt, terwijl de bredere S&P 500-index 13 procent steeg en de Invesco Solar ETF (TAN) met 10 procent daalde. Deze dalingen hebben het aandeel dicht bij de onderkant van zijn 52-weekse handelsbereik van 171 tot 321 dollar gebracht.
Keybanc benadrukt dat de upgrade vooral gebaseerd is op de waardering van First Solar, en niet zozeer op een rooskleuriger vooruitzicht voor de operationele prestaties van het bedrijf. De analisten zien de huidige koers als een niveau waarop verdere dalingen beperkt zouden kunnen zijn. Wij lezen dit als een signaal dat de markt de recente negatieve ontwikkelingen al heeft ingeprijsd, en dat het neerwaartse risico voor beleggers kleiner is geworden. Dit standpunt wordt ondersteund door de sterke balans van First Solar, inclusief aanzienlijke cashposities en de waarde van belastingkredieten voor geavanceerde productie. Samen schatten de analisten deze activa op ongeveer 135 dollar per aandeel, wat een belangrijke buffer vormt.
De gemiddelde koersdoelstelling van analisten voor First Solar lag op 15 september op 276,35 dollar, met een mediane doelstelling van 274,44 dollar. Dit impliceert een potentieel opwaarts potentieel van 55,51 procent vanaf de toenmalige waardering van het aandeel. Op 28 september lag dit gemiddelde nog op 281,04 dollar. Het is opvallend dat, ondanks de recente koersdaling, het gemiddelde koersdoel nauwelijks is bijgesteld; op 28 augustus was dit 277,12 dollar, een minimale daling van 0,28 procent. Dit suggereert dat analisten de lange termijn potentieel nog steeds positief inschatten.
First Solar rapporteerde op 30 juli 2026 ook sterke kwartaalcijfers, met een winst per aandeel (EPS) van 3,92 dollar, wat ruim boven de schatting van 2,89 dollar lag. De omzet bedroeg 1,056 miljard dollar, iets onder de geschatte 1,081 miljard dollar. Het algehele sentiment onder analisten is grotendeels positief, met 70,8 procent ‘strong buy’ of ‘buy’ aanbevelingen in september, een lichte stijging ten opzichte van de 65,3 procent in augustus.
Toch zijn er kanttekeningen. Keybanc blijft bezorgd over de omstandigheden op de Amerikaanse zonnepanelenmarkt. De analisten schatten dat de Amerikaanse voorraden bijna twee jaar aan vraag vertegenwoordigen. Dit overschot kan leiden tot stagnerende of dalende prijzen op middellange termijn door langzamere projectstarts. Ook zien zij slechts een beperkte mogelijkheid voor First Solar om te profiteren van recente tariefbeschermingen tegen concurrenten die polysilicium gebruiken.
Keybanc verwacht voor 2026 een omzet van 4,92 miljard dollar en een winst per aandeel van 16,85 dollar voor First Solar, gevolgd door een omzet van 5,84 miljard dollar en een winst per aandeel van 22,62 dollar in 2027. Deze prognoses liggen iets onder de algemene consensus. Het bedrijf handelt momenteel tegen ongeveer 7,9 keer de verwachte winst per aandeel voor 2027, wat aanzienlijk lager is dan het gemiddelde van 25 keer sinds 2016, al varieerde de koers-winstverhouding historisch gezien tussen 7 en 100.
Risico’s blijven aanwezig, zoals veranderingen in tarieven, belastingkredieten en het Amerikaanse beleid voor hernieuwbare energie. Ook verschuivingen in subsidies en zonne-energiebeleid in overzeese markten zoals India en Europa kunnen de resultaten beïnvloeden. De zonnepanelensector blijft immers gevoelig voor politieke beslissingen en subsidies. Wij zien dat de crypto-markt, net als de zonne-energiesector, ook sterk reageert op macro-economische factoren en regelgeving. Zo noteert Bitcoin (BTC) op 29 september om 05:32 uur 73.147 euro, een daling van 3,1 procent over de afgelopen zeven dagen, wat aantoont hoe snel het sentiment kan omslaan.
Technische analyse
Het aandeel First Solar (FSLR) bevindt zich na de recente daling van 9,31 procent in één week nabij belangrijke steunniveaus. De koers van 177,71 dollar op 25 september ligt dicht bij de onderkant van het 52-weekse bereik van 171 dollar, wat kan duiden op een sterke steunzone. De relatieve sterkte-index (RSI) neigt waarschijnlijk naar oversold-condities na de recente verkoopgolf, wat historisch gezien soms een voorbode kan zijn van een technische rebound. Het volume tijdens deze daling was significant, wat de beweging valideert.
Marktsentiment
Het marktsentiment rond First Solar is voorzichtig positief, vooral door de opwaartse herziening van Keybanc. Hoewel de bredere zonne-energiesector, vertegenwoordigd door de Invesco Solar ETF (TAN), dit jaar een daling van 10 procent liet zien, handhaaft een meerderheid van de analisten een ‘buy’ of ‘strong buy’ rating voor FSLR (70,8 procent). Dit duidt op een onderliggend vertrouwen in de fundamentele waarde van het bedrijf, ondanks de sectorbrede tegenwind en de recente koersdaling.
Fundamentele analyse
First Solar is een vooraanstaande speler in de hernieuwbare energiesector, gespecialiseerd in dunnefilmtechnologie voor zonnepanelen. Het bedrijf overtrof de winstverwachtingen in het laatste kwartaal met een EPS van 3,92 dollar. De omzet van 1,056 miljard dollar bleef echter iets achter op de schattingen. De sterke balans, met aanzienlijke cashreserves en belastingkredieten ter waarde van 135 dollar per aandeel, biedt een solide financiële basis. De groeiende vraag naar duurzame energie en de technologische voorsprong van First Solar vormen belangrijke langetermijn drijfveren, al blijft de sector gevoelig voor beleidswijzigingen en overaanbod.
Bull- vs bear-scenario
- Bull-scenario: Als de koers van FSLR zich stabiliseert boven de 170 dollar en er positief nieuws komt over de Amerikaanse zonnepanelenmarkt of nieuwe overheidsstimulansen, kan het aandeel op termijn richting de gemiddelde analistenkoers van 276,35 dollar bewegen.
- Bear-scenario: Een doorbraak onder de 170 dollar, in combinatie met aanhoudende zorgen over overaanbod in de Amerikaanse markt of ongunstige beleidswijzigingen, kan leiden tot verdere koersdalingen.
Wat betekent dit nu?
De upgrade van Keybanc naar ‘Sector Weight’ voor First Solar, hoewel gedreven door waardering en niet door een plotselinge verbetering in de sector, biedt een zekere geruststelling na een periode van sterke koersdalingen. De technische indicatoren suggereren dat het aandeel een bodem zou kunnen vinden, terwijl de fundamentele analyse wijst op een financieel gezond bedrijf met een solide positie in de groeimarkt van zonne-energie. Beleggers zullen de komende kwartalen nauwlettend in de gaten houden of de zorgen over het overaanbod in de Amerikaanse markt afnemen en of beleidswijzigingen het bedrijf verder kunnen ondersteunen.