Block #9

Tag: Getokeniseerde Aandelen

  • IMF Ziet Groeiende Vraag Naar Getokeniseerde Aandelen Ondanks Hoge Volatiliteit

    IMF Ziet Groeiende Vraag Naar Getokeniseerde Aandelen Ondanks Hoge Volatiliteit

    Het Internationaal Monetair Fonds heeft vastgesteld dat getokeniseerde aandelen handel buiten reguliere uren en fractioneel bezit mogelijk maken, maar de liquiditeit en de regelgeving blijven achter.

    Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) ziet een duidelijke vraag naar getokeniseerde aandelen, zo blijkt uit een recente studie. Beleggers maken gretig gebruik van de mogelijkheid om buiten de traditionele beursuren te handelen en om aandelen in kleine, fractionele delen te bezitten. Meer dan de helft van de transacties vindt plaats wanneer de reguliere markten gesloten zijn, en ongeveer 80 procent van de trades betreft minder dan één volledig aandeel. Toch waarschuwt het IMF dat deze jonge markt nog kampt met aanzienlijke volatiliteit en een gebrek aan liquiditeit, wat de groei op langere termijn kan belemmeren.

    De tokenisatie van activa, waarbij eigendomsrechten op de blockchain worden vastgelegd, belooft al langer voordelen zoals 24/7 handel en toegankelijkheid voor kleinere beleggers. De studie van het IMF bevestigt dat deze beloftes in de praktijk worden waargemaakt. De onderzoekers analyseerden de vijf meest verhandelde getokeniseerde Amerikaanse aandelen, waaronder Tesla, Nvidia en Alphabet, en de Nasdaq 100 Index, zowel op gecentraliseerde als gedecentraliseerde platforms.

    Een opvallende bevinding is dat de prijsbewegingen van getokeniseerde aandelen buiten beursuren vaak vooruitlopen op die van hun traditionele tegenhangers. Meer dan 85 procent van de nachtelijke bewegingen in getokeniseerde aandelen wordt binnen vijf minuten na de opening van de reguliere Amerikaanse markten weerspiegeld in de koersen van de onderliggende aandelen. Dit suggereert dat de getokeniseerde markt als een vroege indicator kan dienen voor de sentimenten op de bredere aandelenmarkten, wat wij als een belangrijke implicatie zien voor de efficiëntie van informatieverwerking.

    Ondanks deze voordelen is de markt voor getokeniseerde aandelen met een geschatte waarde van ongeveer 2,3 miljard euro nog relatief klein. Ter vergelijking: de totale wereldwijde aandelenmarkt zal naar verwachting bijna 160 biljoen euro bedragen in 2025. Het IMF merkt op dat getokeniseerde aandelen ongeveer 1,5 keer volatieler zijn dan hun traditionele equivalenten en aanzienlijk minder liquide. Dit gebrek aan liquiditeit is een fundamenteel probleem; het betekent dat grote orders moeilijker uit te voeren zijn zonder de prijs significant te beïnvloeden, wat afbreuk doet aan de aantrekkelijkheid voor institutionele beleggers.

    Wij houden het erop dat de huidige infrastructuur nog te gefragmenteerd is. De markt is verspreid over verschillende platforms, blockchains en afwikkelingssystemen die vaak niet naadloos samenwerken. Dit belemmert de schaalbaarheid en de efficiëntie die tokenisatie in theorie kan bieden. Gracy Chen, CEO van cryptobeurs Bitget, merkte dan ook terecht op dat ‘activa op de blockchain plaatsen slechts de eerste stap is; de grotere vraag is hoe efficiënt dat kapitaal daar kan werken’.

    Het IMF erkent het potentieel van tokenisatie om handmatige processen te vervangen, taken zoals dividenduitkeringen te automatiseren en onderpandoverdrachten te versnellen. Tegelijkertijd waarschuwt het voor de risico’s die gepaard gaan met 24-uurs handel, geautomatiseerde margin calls en liquidaties. Deze kunnen, in geval van een marktschok, de besmetting bemoeilijken en het moeilijker maken om de situatie onder controle te krijgen.

    Voor Europese beleggers kan de groei van getokeniseerde aandelen op termijn nieuwe mogelijkheden bieden voor diversificatie en toegang tot wereldwijde markten buiten de traditionele openingstijden. Echter, de huidige uitdagingen op het gebied van liquiditeit, volatiliteit en regelgeving vragen om voorzichtigheid. Het IMF benadrukt de noodzaak van sterkere juridische kaders, verbeterde liquiditeit en interoperabiliteit tussen systemen voordat deze markt volwassen kan worden.

    De markt voor getokeniseerde activa, inclusief getokeniseerde repurchase agreements (repo’s), is weliswaar breder met een geschatte waarde van 65 miljard euro per 31 juli, maar getokeniseerde aandelen vormen daar slechts een fractie van. De meeste activiteit in tokenisatie bevindt zich nog in de private markten en bij illiquide activa, waar de voordelen van onmiddellijke afwikkeling en fractioneel eigendom het meest tot hun recht komen. De regelgeving in Europa, zoals MiCA, zou in de toekomst kunnen bijdragen aan meer duidelijkheid en vertrouwen, maar voor nu blijft de focus liggen op de Amerikaanse markt.

    Wat Bitcoin en Ethereum betreft, die vandaag, 11 oktober om 15:31, respectievelijk op 74.040 euro en 2.232 euro noteren, zien we dat de bredere cryptomarkt nog steeds een zekere volatiliteit kent. Hoewel Bitcoin de afgelopen 30 dagen een stijging van 7,8 procent liet zien, daalde Ethereum in de afgelopen zeven dagen met 7,3 procent. Dit onderstreept dat, hoewel de vraag naar innovatieve financiële producten toeneemt, beleggers in de crypto-ruimte de inherente marktbewegingen en risico’s goed in het oog moeten houden.

    Wat betekent dit nu?

    De bevindingen van het IMF bevestigen dat getokeniseerde aandelen een reële behoefte vervullen aan flexibele handel en fractioneel eigendom, wat duidt op potentieel voor de toekomst. Echter, de huidige markt is nog te volatiel en te weinig liquide om een significant deel van de traditionele aandelenhandel over te nemen. De noodzaak voor robuustere regelgeving en betere technische integratie blijft de grootste uitdaging voor verdere adoptie en schaalvergroting.

  • Ethena Verankert Stablecoin USDe Nu Met Getokeniseerde Aandelen Via Binance

    Ethena Verankert Stablecoin USDe Nu Met Getokeniseerde Aandelen Via Binance

    De controversiële stablecoin USDe van Ethena krijgt een bredere basis door de integratie van aandelenproducten van Binance, een stap die de volatiliteit van de munt moet beperken na eerdere schommelingen.

    Ethena, de uitgever van de synthetische dollar USDe, breidt zijn dekkingsstrategie uit. Voortaan zal de stablecoin deels worden ondersteund door getokeniseerde Amerikaanse aandelen, de zogenaamde bStocks, en aandelenperpetuals van Binance. De Risk Committee van Ethena heeft deze toevoeging van ’tokenized equity basis trades’ aan de allocatiestrategie goedgekeurd, zo bevestigt de organisatie.

    Deze uitbreiding moet de stabiliteit van USDe vergroten. Eerder dit jaar zagen beleggers de munt op 22 september op Binance kortstondig zakken naar 0,9202 euro (ongeveer 0,9202 dollar), een daling van 8 procent, om vervolgens snel terug te keren naar de beoogde 1 euro-koppeling. Een jaar eerder, in oktober 2025, kelderde de munt zelfs naar 0,65 euro (ongeveer 0,65 dollar) op Binance tijdens een brede marktliquidatie, terwijl de munt op gedecentraliseerde platforms zijn koppeling behield. Dat wijst volgens ons op liquiditeitsproblemen specifiek op Binance, eerder dan een falen van het Ethena-protocol zelf.

    Nieuwe onderpandbronnen

    De getokeniseerde aandelen dienen als nieuw onderpand voor USDe. De equity perpetuals worden gebruikt voor hedging, wat betekent dat Ethena zich hiermee indekt tegen koersschommelingen. Binance speelt hierin een cruciale rol, aangezien de beurs een openstaande rente van meer dan 2,7 miljard euro (ongeveer 2,9 miljard dollar) heeft in de aandelenperpetualmarkten, een sector die dit jaar maandelijks met 105 procent groeide.

    Guy Young, de CEO van Ethena, noemt deze stap de belangrijkste uitbreiding van het financieringsmechanisme van USDe sinds de lancering. Shunyet Jan, directeur van BTech Holdings Limited, voegt daaraan toe dat Ethena een van de grootste systematische strategieën in digitale activa beheert. De uitbreiding naar getokeniseerde effecten en equity perpetuals is volgens hem een duidelijk teken van hoe de convergentie van crypto en traditionele activa nieuwe kansen zal creëren.

    Een bredere reikwijdte

    De totale marktwaarde van USDe bedraagt op dit moment 4,6 miljard euro (ongeveer 4,9 miljard dollar). Ter vergelijking: de marktwaarde van Ethereum bedroeg op 25 september om 13:30 291,7 miljard euro, wat een stijging van 10,9 procent op dertig dagen tijd betekende. Ethena heeft het afgelopen jaar zijn reikwijdte al aanzienlijk vergroot, onder meer door samenwerkingen met instellingen als BlackRock’s Aladdin en FalconX. Met een faciliteit van 930 miljoen euro (ongeveer 1 miljard dollar) bij FalconX en de integratie in BlackRock’s Aladdin wordt USDe ingezet voor zowel retailbankdiensten als institutioneel onderpand.

    Deze verschuiving naar traditionele activa via tokenisatie is een trend die we elders ook zien, zoals bij de tokenisatie van obligaties en vastgoed. Het wijst op een groeiende acceptatie van blockchain-technologie in de bredere financiële wereld, en wij denken dat dit de volatiliteit van crypto-activa op termijn kan verminderen.

    Wat betekent dit nu?

    De stap van Ethena om USDe met getokeniseerde aandelen te dekken, verbreedt de basis van de stablecoin en vermindert de afhankelijkheid van louter crypto-activa. Dit kan de stabiliteit van de munt ten goede komen en de kans op depegs zoals in 2025 en 2026 verkleinen. Voor beleggers betekent het een verdere convergentie tussen traditionele financiële markten en de cryptowereld, wat op termijn meer stabiliteit en acceptatie kan opleveren.

  • Memecoin BONER Neemt Meer Dan De Helft Van Getokeniseerde Hims & Hers Aandelen In Op Robinhood Chain

    Memecoin BONER Neemt Meer Dan De Helft Van Getokeniseerde Hims & Hers Aandelen In Op Robinhood Chain

    Een memecoin op Robinhood Chain heeft een meerderheid van de getokeniseerde aandelen van Hims & Hers in handen gekregen, wat leidde tot een spectaculaire, maar tijdelijke, prijsstijging van het digitale aandeel.

    Op de Robinhood Chain, het Layer 2-netwerk van de bekende handelsapp, heeft een memecoin genaamd BONER een opmerkelijke prestatie geleverd. De munt heeft meer dan de helft van de getokeniseerde aandelen van Hims & Hers (HIMS) in beslag genomen. Dit zorgde ervoor dat de prijs van het getokeniseerde aandeel op zondag 30 augustus kortstondig naar 132,64 dollar (ongeveer 122 euro) schoot, terwijl het echte aandeel op de beurs de vrijdag ervoor op 28,84 dollar (ongeveer 26,50 euro) sloot.

    De BONER/HIMS-liquiditeitspool op Robinhood Chain bezat op maandag 31.198 van de in totaal 58.714 getokeniseerde Hims & Hers-aandelen. Dat is meer dan 53 procent van het totale aanbod. De memecoin zelf kende een explosieve groei, met een stijging van ruim 1.054 procent in 24 uur en een marktkapitalisatie van 41,3 miljoen dollar (ongeveer 38 miljoen euro) op maandag.

    Hoe een memecoin de prijs opdrijft

    De mechaniek achter deze prijsdislocatie is complex, maar komt neer op de beperkte beschikbaarheid van getokeniseerde aandelen op Robinhood Chain. Robinhood zelf geeft de tokens niet uit; een dochteronderneming op Jersey koopt het echte aandeel en geeft er een token tegenover uit. Belangrijk is dat slechts één geautoriseerde partij (BBVI) nieuwe tokens kan aanmaken of vernietigen. Dit houdt het aanbod op de keten klein. Hims & Hers heeft ongeveer 233 miljoen uitstaande aandelen, maar op Robinhood Chain waren er slechts 58.714 getokeniseerde exemplaren.

    Twee lanceerplatformen, Bankr en long.xyz, maken het mogelijk om memecoins te creëren die gekoppeld zijn aan een aandelentoken in plaats van een stablecoin. Wanneer mensen de BONER memecoin kochten, betaalden ze met HIMS-tokens. Deze tokens verdwenen vervolgens in de BONER/HIMS-liquiditeitspool. Tien dagen van intensieve aankopen zorgden ervoor dat meer dan de helft van de beschikbare HIMS-tokens in deze pool terechtkwam. Wat overbleef in de reguliere HIMS/stablecoin-pools werd daardoor zeer schaars. Met de New York Stock Exchange gesloten in het weekend, was er geen directe arbitrage mogelijkheid met de echte aandelenkoers. Een relatief klein aankoopbedrag van enkele duizenden dollars was voldoende om de prijs van het tokenized aandeel naar de eerder genoemde 132,64 dollar te stuwen.

    De rol van Robinhood en de toezichthouders

    Toen de NYSE op maandag heropende, kwam de prijs van het getokeniseerde aandeel weer in lijn met het echte aandeel. Dit gebeurde mede doordat BBVI, de geautoriseerde partij, nieuwe tokens aanmaakte en deze in de markt bracht. Robinhood omschrijft deze tokens als ‘getokeniseerde schuldinstrumenten’ die ‘economische blootstelling bieden aan onderliggende effecten zoals Amerikaanse aandelen en ETF’s, maar beleggers geen juridische of begunstigde rechten verlenen’.

    Deze tokens zijn niet geregistreerd onder de Amerikaanse effectenwetgeving en zijn niet beschikbaar voor inwoners van de VS, Canada, het VK en Zwitserland. De Amerikaanse beurswaakhond SEC stelde in januari al dat de manier waarop een effect wordt uitgegeven de toepassing van de federale effectenwetgeving niet beïnvloedt. Wij zien hier vooral een risico voor beleggers die via derden in deze getokeniseerde effecten stappen, aangezien zij blootgesteld kunnen worden aan risico’s zoals faillissement van die derde partij, iets wat een houder van het onderliggende effect niet noodzakelijk zou ervaren.

    De memecoin BONER is niet de enige in zijn soort. Op Robinhood Chain zijn er meerdere memecoins die gekoppeld zijn aan getokeniseerde aandelen, zoals SAYLORMOON (gekoppeld aan MSTR van MicroStrategy) en SHRUB (gekoppeld aan TSLA van Tesla). Robinhood Chain, gelanceerd op 1 juli en gebouwd op Arbitrum-technologie, zag zijn totale waarde vergrendeld (TVL) stijgen naar 727,4 miljoen dollar (ongeveer 670 miljoen euro) op maandag. Hoewel Robinhood Chain oorspronkelijk werd gepresenteerd als infrastructuur voor ‘real-world assets’, blijkt het nu ook een vruchtbare bodem voor memecoins te zijn. Dit toont aan hoe snel de crypto-wereld zich kan aanpassen en hoe onverwachte dynamieken kunnen ontstaan wanneer nieuwe technologieën worden losgelaten op de markt.