De Chinese detailhandelsverkopen zijn in mei minder hard gegroeid dan analisten voorspelden. Dit toont aan dat de consumentenbestedingen in de op één na grootste economie ter wereld traag op gang komen.
De Chinese detailhandelsverkopen zijn in mei met 3,7 procent gestegen ten opzichte van een jaar eerder. Dit cijfer ligt onder de verwachtingen van economen, die rekenden op een groei van 5,0 procent. Ook is het een vertraging ten opzichte van de 2,3 procent stijging die in april werd genoteerd. De industriële productie daarentegen liet wel een sterke groei zien van 5,6 procent in mei, al was dit eveneens lager dan de prognose van 6,2 procent.
De zwakkere consumentenbestedingen in China zijn al langer een zorg voor de economische beleidsmakers. Na de pandemie had men gehoopt op een krachtig herstel van de binnenlandse vraag, maar dat blijft vooralsnog uit. Dit komt deels door het aanhoudende gewicht van de vastgoedcrisis en de onzekerheid op de arbeidsmarkt, die het vertrouwen van de Chinese consument ondermijnen. Wij zien hier vooral een weerspiegeling van een voorzichtig sentiment, waarbij huishoudens geneigd zijn te sparen in plaats van uit te geven.
Chinese Economie Vecht Tegen Structurele Problemen
De Chinese economie probeert al geruime tijd een evenwicht te vinden na een periode van snelle, exportgedreven groei. De focus verschuift naar binnenlandse consumptie en hoogwaardige industrie, maar de transitie verloopt stroef. Het groeicijfer van 3,7 procent voor de detailhandel, hoewel nog steeds een stijging, geeft aan dat de stimulering van de consumentenbestedingen nog niet het gewenste effect heeft. Dit is een structureel probleem dat dieper gaat dan enkel conjunctuur.
De vastgoedsector blijft een van de grootste knelpunten. Huizenprijzen dalen en veel vastgoedontwikkelaars kampen met enorme schulden. Dit heeft een direct effect op het vermogen van huishoudens en hun bereidheid om geld uit te geven. Wij denken dat de Chinese overheid met meer gerichte maatregelen moet komen om het vertrouwen van de bevolking te herstellen, zeker als ze de groei duurzaam willen maken. Dit gaat verder dan enkel monetair beleid.
Industriële Productie Blijft Sterk Presteren
In tegenstelling tot de consumentenbestedingen, blijft de Chinese industriële productie, vooral in de exportgerichte sectoren, een robuust beeld vertonen. Denk hierbij aan de productie van elektrische voertuigen en hernieuwbare energie. Deze sectoren profiteren van overheidssteun en een sterke internationale vraag. De groei van 5,6 procent in mei is dan ook een lichtpuntje, al blijft het eveneens onder de verwachtingen van analisten.
Deze tweedeling – een zwakke binnenlandse consumptie versus een redelijk sterke industriële output – is kenmerkend voor de huidige Chinese economie. Het toont aan dat de verschuiving naar een door consumptie gedreven groeimodel nog een lange weg te gaan heeft. De beleidsmakers in Beijing staan voor de uitdaging om deze onbalans aan te pakken, wat een complexe taak zal blijken. De komende maanden zullen uitwijzen of de recente stimuleringsmaatregelen, zoals het opkopen van onverkochte woningen, voldoende zijn om het tij te keren.