Block #9

Tag: Hefboom

  • Polymarket Lanceert Publieke Handel In Perpetual Futures Met Leverage

    Polymarket Lanceert Publieke Handel In Perpetual Futures Met Leverage

    Het platform voor voorspellingsmarkten biedt nu afgeleide contracten op 67 activa aan, waaronder Bitcoin, Tesla-aandelen en goud, met significante hefboomopties.

    De cryptomarkt voor voorspellingen Polymarket heeft donderdag de deuren geopend voor het brede publiek voor de handel in perpetual futures, of ‘perps’. Deze afgeleide contracten, die geen vaste vervaldatum kennen, bieden beleggers de mogelijkheid om met een hefboom tot wel twintig keer in te zetten op koersbewegingen van 67 verschillende activa. Het aanbod omvat onder meer crypto zoals Bitcoin en Ether, aandelen van bedrijven als Tesla en SpaceX, diverse grondstoffen en beursindices.

    Polymarket heeft in totaal 67 markten live gezet, waarvan 36 aandelen, 24 crypto-activa, vier grondstoffen en drie indices. Op de eerste dag genereerde Ether het grootste handelsvolume met 9 miljoen dollar (ongeveer 8,3 miljoen euro), gevolgd door Bitcoin met 7 miljoen dollar (ongeveer 6,4 miljoen euro) en goud met 5 miljoen dollar (ongeveer 4,6 miljoen euro). Dit nieuwe aanbod zet Polymarket rechtstreeks in concurrentie met andere grote derivatenplatformen zoals Hyperliquid en offshore beurzen. Wij zien vooral dat Polymarket hiermee een breder publiek probeert te bereiken buiten de traditionele voorspellingsmarkten.

    Lage kosten en geen Amerikaanse handelaren

    Het platform adverteert met lage handelskosten: 0,04 procent voor ’takers’ en 0,0125 procent voor ‘makers’, met verdere verlagingen voor hoge volumes. Ter vergelijking: concurrent Hyperliquid start met 0,045 procent en 0,015 procent. Polymarket biedt zelfs een ‘maker rebate’ van 0,005 procent voor volumes boven de 1 miljard dollar (ongeveer 920 miljoen euro), wat het platform aantrekkelijk maakt voor actieve handelaren. De financieringskosten worden elk uur verrekend, met een maximum van 4 procent per uur.

    Een belangrijke beperking is dat orderplaatsing niet is toegestaan vanuit de Verenigde Staten, Canada en enkele andere landen. Deze restrictie vloeit voort uit een schikking die Polymarket in januari 2022 trof met de Amerikaanse beurswaakhond CFTC, waarbij het bedrijf een boete van 1,4 miljoen dollar (ongeveer 1,3 miljoen euro) kreeg opgelegd wegens het exploiteren van een ongeregistreerd handelsplatform. Polymarket heeft sindsdien gevraagd om opnieuw toegang te krijgen voor Amerikaanse handelaren, maar die is er vooralsnog niet. Kalshi, een andere voorspellingsmarkt, lanceerde zijn perpetuals in mei wel onder toezicht van de CFTC, specifiek voor Amerikaanse traders.

    Volume en concurrentie

    Polymarket heeft de afgelopen dertig dagen een volume van 3,79 miljard dollar (ongeveer 3,5 miljard euro) verwerkt op zijn voorspellingsmarkten. Dat is een daling ten opzichte van de 4,29 miljard dollar (ongeveer 3,95 miljard euro) in juni. Kalshi heeft inmiddels een aanzienlijke voorsprong opgebouwd, met een dertigdaags volume van 11,1 miljard dollar (ongeveer 10,2 miljard euro). Hyperliquid, de directe concurrent op het gebied van perpetual futures, draaide in de afgelopen 24 uur al 7,04 miljard dollar (ongeveer 6,5 miljard euro) aan volume. Dit toont aan dat Polymarket nog een lange weg te gaan heeft om een significante speler te worden in de markt voor cryptoderivaten, ondanks de recente uitbreiding.

  • Kleine Koersdaling Van 3 Procent Veroorzaakt 36,4 Miljoen Dollar Aan Liquidaties Op Ethereum DeFi

    Kleine Koersdaling Van 3 Procent Veroorzaakt 36,4 Miljoen Dollar Aan Liquidaties Op Ethereum DeFi

    Een onverwachte kettingreactie op het Morpho leenplatform toont de kwetsbaarheid van bepaalde hefboomstrategieën in gedecentraliseerde financiën.

    Een schijnbaar kleine koersbeweging van amper 3 procent heeft op dinsdag voor een cascade van liquidaties gezorgd op het gedecentraliseerde leenplatform Morpho. In totaal ging het om ongeveer 36,4 miljoen dollar (ongeveer 33,5 miljoen euro) aan posities die automatisch werden afgesloten. De oorzaak lag bij een grote transactie in een gerelateerde token, die de waarde van het onderpand van veel leners net genoeg deed dalen om hun posities te liquideren.

    De liquidaties vonden plaats nadat één wallet een aanzienlijke hoeveelheid YT-reUSD kocht. Dit is een ‘yield token’ van Pendle, gekoppeld aan reUSD, een dollar-gesteund activum dat rente uitkeert. Pendle splitst rentegevende activa in twee tokens: een ‘principal token’ (PT), die de hoofdsom vertegenwoordigt en op een vaste datum (in dit geval 10 december) voor één dollar inwisselbaar is, en de ‘yield token’ (YT), die de rente opstrijkt. De prijzen van deze twee tokens bewegen als een wip: stijgt de vraag naar de YT-token, dan daalt de waarde van de PT-token om het evenwicht te bewaren.

    Hefboomstrategieën onder druk

    De aankoop van YT-reUSD door de bewuste wallet dreef het impliciete jaarlijkse rendement op tot 20 procent, waarna de PT-reUSD met ongeveer 3 procent daalde. Hoewel zo’n prijsbeweging in de cryptowereld niet uitzonderlijk is, bleken veel leners op Morpho hier niet tegen bestand. Zij hadden een hefboomstrategie opgezet waarbij ze PT-reUSD als onderpand gebruikten om USDC te lenen, om vervolgens met die USDC meer PT-reUSD te kopen. Deze lus herhaalden ze meermaals, waardoor hun potentiële rendement toenam, maar de marge voor fouten drastisch kromp. Velen hadden minder dan 3 procent speelruimte voordat hun leningen automatisch geliquideerd zouden worden.

    Wanneer de waarde van het onderpand onder een bepaald niveau zakt, verkoopt het platform het onderpand automatisch om de lening af te lossen, zonder de lener om toestemming te vragen. De prijs die Morpho hiervoor gebruikte, kwam van een ‘oracle’, een prijsfeed die de waarde van het onderpand doorgeeft. Deze oracle nam de laagste van twee waarden: ofwel de gemiddelde handelsprijs van PT-reUSD over de voorgaande vijftien minuten, ofwel een vaste, geleidelijk oplopende prijs richting één dollar op de vervaldatum. De vaste prijs fungeerde als een plafond. Toen de marktprijs onder die curve zakte, werd de vijftienminuten-gemiddelde de lagere waarde en dus de referentie.

    Geen verlies voor uitleners

    Pendle heeft intussen laten weten dat de prijsfeed correct was geconfigureerd en werkte zoals bedoeld. Steakhouse Financial, dat leenmarkten beheert die PT-reUSD als onderpand accepteren, meldde dat de uitleners in hun kluizen geen verliezen leden en dat er geen ‘bad debt’ ontstond. Dit betekent dat de liquidaties voldoende opbrachten om de leningen terug te betalen. Steakhouse trok tijdelijk geld terug uit de getroffen markten om de situatie te evalueren, maar is inmiddels begonnen met het terugplaatsen ervan. Het onderliggende reUSD-activum bleef onaangetast, zo stelt Steakhouse.

    Dit incident benadrukt hoe snel hefboomposities in DeFi kunnen ontsporen, zelfs bij kleine marktbewegingen. Het toont ook aan dat de mechanismen, hoewel soms pijnlijk voor individuele leners, wel hun werk doen om de stabiliteit van de protocollen te bewaren en uitleners te beschermen. Wij volgen dit verder op, want de complexiteit van deze financiële producten vraagt om een dieper begrip van de risico’s.

  • Goud-ETF BAR Ziet Uitstroom Van 93,3 Miljoen Dollar In Week Tijd

    Goud-ETF BAR Ziet Uitstroom Van 93,3 Miljoen Dollar In Week Tijd

    Beleggers hebben massaal geld onttrokken aan de Direxion Daily Gold Bull 3x Shares (BAR) ETF, een fonds dat de goudprijs driemaal hefboomt. De uitstroom bedraagt 6 procent van de totale waarde.

    De Direxion Daily Gold Bull 3x Shares (BAR) ETF, een beursgenoteerd fonds dat beleggers een drievoudige hefboom biedt op de dagelijkse prestaties van de goudprijs, heeft in één week tijd een aanzienlijke uitstroom van kapitaal gekend. Het fonds zag ongeveer 93,3 miljoen dollar (ongeveer 86 miljoen euro) verdwijnen, wat neerkomt op een daling van 6,0 procent van het aantal uitstaande aandelen.

    Deze beweging betekent dat het aantal uitstaande aandelen van de BAR ETF is gedaald van 35.150.000 naar 33.050.000. Dergelijke grote uitstromen zijn opmerkelijk, omdat ze vaak de onderliggende activa van een ETF beïnvloeden. Wanneer een ETF veel eenheden vernietigt, zoals in dit geval, moeten de beheerders van het fonds de onderliggende activa, in dit geval goudgerelateerde instrumenten, verkopen om aan de terugvragen van beleggers te voldoen.

    Wat Betekent Een Uitstroom?

    Beursgenoteerde fondsen, of ETF’s, werken anders dan gewone aandelen. Beleggers kopen en verkopen ‘eenheden’ in plaats van ‘aandelen’. Deze eenheden kunnen niet alleen worden verhandeld, maar ook worden gecreëerd of vernietigd om aan de vraag van beleggers te voldoen. Een grote uitstroom, zoals nu bij de BAR ETF, wijst erop dat beleggers hun posities in het fonds afbouwen. Dit kan verschillende redenen hebben, van winstnemingen tot een veranderde visie op de goudmarkt.

    De koers van BAR stond recent op 44,18 dollar per aandeel. Over de afgelopen 52 weken kende het fonds een dieptepunt van 32,83 dollar en een hoogtepunt van 54,625 dollar. Het vergelijken van de huidige koers met het 200-daags voortschrijdend gemiddelde is een veelgebruikte technische analysemethode om de trend te bepalen, al is het geen garantie voor toekomstige prestaties.

    Impact Op De Goudmarkt

    De Direxion Daily Gold Bull 3x Shares ETF is ontworpen om de dagelijkse prestaties van goud met een hefboom te volgen. Dit betekent dat het fonds gevoelig is voor snelle veranderingen in het beleggerssentiment rondom het edelmetaal. Een uitstroom van deze omvang kan een signaal zijn dat een deel van de markt minder optimistisch is over de korte termijn vooruitzichten van goud, of dat beleggers elders betere kansen zien.

    Voor ons is het duidelijk dat een dergelijke kapitaalbeweging in een gespecialiseerd fonds als BAR een indicatie kan zijn van bredere verschuivingen in de beleggingswereld. Wij volgen dit verder op om te zien of dit een geïsoleerde gebeurtenis blijft of een voorbode is van een bredere trend in de goudmarkt.