De Chinese modegigant Shein heeft de langverwachte beursintroductie in Hongkong ingezet. Het bedrijf mikt op 1,5 miljard euro aan vers kapitaal, maar de beoogde marktwaarde ligt fors lager dan enkele jaren geleden.
De Chinese modegigant Shein heeft de procedure voor zijn beursintroductie in Hongkong opgestart. Het bedrijf hoopt met de verkoop van aandelen ongeveer 1,5 miljard euro op te halen bij investeerders. De eerste handelsdag van het aandeel staat gepland voor 1 september. Beleggers kunnen nu intekenen op de 280 miljoen aandelen die Shein aanbiedt, met een prijs tussen 47,6 en 49,5 Hongkongse dollar per aandeel, wat neerkomt op ongeveer 5,2 tot 5,4 euro per stuk.
Deze beursgang komt op een moment dat Shein, dat tegenwoordig vanuit Singapore opereert, voor aanzienlijke uitdagingen staat. De totale marktwaarde van het bedrijf zou uitkomen op ongeveer 23 miljard euro. Dat is een schril contrast met de bijna 85,7 miljard euro (100 miljard dollar) waarop het bedrijf nog werd gewaardeerd tijdens een financieringsronde in 2022. Wij zien vooral dat de gloriejaren van snelle, ongeremde groei voorbij lijken, wat zich vertaalt in een lagere waardering.
Groei vertraagt door concurrentie en heffingen
Shein blijft een dominante speler in de ‘fast fashion’-sector, bekend om zijn snelle productie en online verkoop van goedkope kleding. Toch staat de omzet- en winstgroei onder druk. In 2025 bedroeg de omzet 41,8 miljard dollar, een groei van 8 procent. Dit is een duidelijke vertraging vergeleken met 20,7 procent in 2024 en 41,4 procent in 2023. Het eerste kwartaal van dit jaar liet zelfs een groei van slechts 1,1 procent zien, mede door nieuwe Amerikaanse invoerheffingen. Er was toen zelfs sprake van een licht verlies in plaats van winst.
Een belangrijke factor in deze vertraging is de toenemende concurrentie. Vooral Temu heeft de afgelopen jaren marktaandeel gewonnen. Beide platforms richten zich op consumenten die goedkope producten rechtstreeks uit China bestellen, wat heeft geleid tot hogere marketinguitgaven en een intensievere strijd om klanten. Daarnaast ondervindt Shein hinder van strengere overheidsingrijpen. In de Verenigde Staten is een belangrijke vrijstelling voor goedkope pakketjes afgeschaft, waardoor zendingen uit China duurder zijn geworden. Ook Europa heeft de regels aangescherpt, met bijvoorbeeld de ‘pakjestaks’ die sinds juli van kracht is, waarbij een heffing van 3 euro geldt voor online producten onder de 150 euro van buiten de EU. Shein waarschuwt zelf dat de impact hiervan mogelijk even groot of zelfs groter kan zijn dan die in de VS, wat gezien de gezamenlijke omzet van Europa en de VS een serieuze zaak is.
Moeizame weg naar de beurs
De weg naar de beurs was voor Shein allesbehalve eenvoudig. Jarenlang probeerde het bedrijf een beursnotering in New York te realiseren, maar dit plan strandde door politieke weerstand in de Verenigde Staten. Amerikaanse politici en toezichthouders uitten vragen over de herkomst van producten, arbeidsomstandigheden in de toeleveringsketen en de banden met de Chinese overheid. Vervolgens verschoof de aandacht naar Londen, waar Shein eveneens kritiek kreeg van politici, investeerders en mensenrechtenorganisaties. Ook daar kwam een beursgang uiteindelijk niet van de grond.
Hongkong bleef zo als de meest realistische optie over. De centrale vraag voor beleggers is nu hoe Shein van plan is om opnieuw sneller te groeien. Analisten verwachten dat de grootste groeikansen de komende jaren waarschijnlijk niet meer in Europa of de Verenigde Staten liggen, maar eerder in andere delen van de wereld waar de regelgeving minder streng is en online winkelen nog in de kinderschoenen staat. Tegelijkertijd probeert Shein zijn aanbod uit te breiden, voorbij kleding naar cosmetica, woonartikelen en andere consumentengoederen. Wij twijfelen of deze strategie voldoende is om de vroegere groeicijfers te evenaren, gezien de veranderende marktomstandigheden en de wereldwijde kritiek.
