Block #9

Tag: jane street

  • 70 Miljoen Euro Investeerden UBS En Jane Street Gezamenlijk In Spot Bitcoin ETF’s

    70 Miljoen Euro Investeerden UBS En Jane Street Gezamenlijk In Spot Bitcoin ETF’s

    De Zwitserse bank UBS en de Amerikaanse handelsfirma Jane Street hebben recent hun posities in Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s openbaar gemaakt. Dit toont aan dat traditionele financiële spelers steeds meer de weg vinden naar de digitale activamarkt, met aanzienlijke investeringen in de nieuwe beleggingsproducten.

    De financiële wereld toont steeds meer interesse in Bitcoin, en dat blijkt nu ook uit de investeringen van enkele grote namen. Per 31 maart 2024 hadden onder meer de Zwitserse bankreus UBS en de Amerikaanse handelsfirma Jane Street gezamenlijk voor ruim 70 miljoen euro (75 miljoen dollar) aan Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s in portefeuille. Dit bleek uit de kwartaalrapporten die bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC werden ingediend. Het gaat om zogeheten 13F-formulieren, waarin grote institutionele beleggers hun bezittingen openbaar moeten maken.

    Deze openbaarmakingen zijn een belangrijke indicator. Ze tonen dat de adoptie van Bitcoin ETF’s na hun lancering in januari niet alleen bij retailbeleggers, maar ook bij gevestigde financiële instellingen snel terrein wint. Wij zien hierin een duidelijk teken dat de kloof tussen traditionele financiën en de cryptomarkt verder verkleint. Naast UBS en Jane Street hebben ook andere prominente bedrijven zoals de vermogensbeheerder Millennium Management en de risicokapitaalfirma Bracebridge Capital aanzienlijke posities in deze ETF’s genomen. Millennium Management rapporteerde een belang van ongeveer 1,8 miljard euro (1,9 miljard dollar) verspreid over diverse spot Bitcoin ETF’s, terwijl Bracebridge Capital voor zo’n 400 miljoen euro (427 miljoen dollar) aan Bitcoin ETF’s aanhoudt.

    Groeiende Institutionalisering Van Bitcoin

    De lancering van spot Bitcoin ETF’s eerder dit jaar was een keerpunt. Voor het eerst konden institutionele beleggers op een gereguleerde en toegankelijke manier blootstelling krijgen aan Bitcoin zonder de munt zelf te hoeven beheren. Dit heeft de deuren geopend voor een breed scala aan financiële spelers die voorheen aarzelden vanwege regelgevende onzekerheid of operationele complexiteit.

    • Toegankelijkheid: Deze ETF’s verlagen de drempel voor grote fondsen en banken om in Bitcoin te investeren.
    • Regulering: De goedkeuring door de SEC geeft een belangrijke blijk van vertrouwen en legitimiteit aan Bitcoin als activaklasse.
    • Diversificatie: Voor veel instellingen biedt Bitcoin een nieuwe mogelijkheid voor portefeuillediversificatie, los van traditionele activa.

    Dat juist grote spelers als UBS en Jane Street, bekend om hun voorzichtige benadering, nu de stap zetten, zegt veel over de volwassenheid die de cryptomarkt in hun ogen heeft bereikt. Het is een bevestiging van de trend van institutionalisering die we al langer zien.

    Wat Betekent Dit Voor De Markt?

    Deze substantiële investeringen van institutionele partijen dragen bij aan de stabiliteit en liquiditeit van de Bitcoinmarkt. Hoewel een gezamenlijk bedrag van 70 miljoen euro voor zulke giganten misschien niet gigantisch lijkt, is het een belangrijke symbolische stap en een begin. Het toont aan dat de Bitcoin ETF’s hun doel bereiken: een brug slaan tussen de traditionele financiële wereld en de digitale activa. Wij denken dat dit slechts het topje van de ijsberg is, en dat in de komende kwartalen nog veel meer van dergelijke investeringen aan het licht zullen komen, naarmate meer instellingen hun posities opbouwen en openbaar moeten maken. De vraag is niet langer óf, maar hoe snel deze adoptie zich verder zal uitbreiden.

  • Goldman Sachs Grootste Houder Van XRP ETF’s, Fondsen Trekken 170 Miljoen Dollar Aan

    Goldman Sachs Grootste Houder Van XRP ETF’s, Fondsen Trekken 170 Miljoen Dollar Aan

    Amerikaanse spot XRP ETF’s zagen over elf dagen 170 miljoen dollar instroom, terwijl Goldman Sachs eind juni de grootste institutionele belegger was met 87,4 miljoen dollar.

    Amerikaanse spot XRP Exchange Traded Funds (ETF’s) hebben de afgelopen elf handelsdagen een aanzienlijke instroom gekend. In totaal stroomde er ongeveer 170 miljoen dollar (ongeveer 157 miljoen euro) naar deze fondsen. Sinds hun lancering in november vorig jaar hebben de XRP ETF’s daarmee een cumulatieve netto-instroom van circa 1,68 miljard dollar (ongeveer 1,55 miljard euro) bereikt, zo blijkt uit gegevens van SoSoValue.

    De instroomreeks begon op achttien augustus en hield aan, zelfs terwijl de XRP-koers wat volatiel was. Op twee september alleen al trokken de fondsen 14,38 miljoen dollar (ongeveer 13,2 miljoen euro) aan. Franklin Templeton’s XRP fonds was die dag de koploper met 6,63 miljoen dollar (ongeveer 6,1 miljoen euro) instroom, gevolgd door Grayscale met 4,72 miljoen dollar (ongeveer 4,3 miljoen euro).

    Goldman Sachs aan kop bij institutionele beleggers

    Uit kwartaalrapporten, de zogenaamde 13F-aanvragen, blijkt dat Goldman Sachs eind juni de grootste institutionele houder van XRP ETF’s was. De investeringsbank had toen een blootstelling van ongeveer 87,4 miljoen dollar (ongeveer 80,6 miljoen euro). Hoewel dit een aanzienlijk bedrag is, wijzen analisten erop dat dergelijke posities niet noodzakelijk een directe, langetermijnvisie van de bank op XRP weerspiegelen. Het kan ook gaan om marktmakelaardij, basishandel of het faciliteren van klantorders.

    Na Goldman Sachs volgden Jane Street met 16,6 miljoen dollar (ongeveer 15,3 miljoen euro) en Millennium Management met 16,2 miljoen dollar (ongeveer 14,9 miljoen euro) aan XRP ETF-bezittingen. Deze 13F-aanvragen bieden een zeldzame inkijk in de professionele bedrijven die de nieuwe XRP ETF’s gebruiken, al tonen ze niet of deze bedrijven hun posities elders afdekken.

    Verschil met Bitcoin ETF’s

    De totale instroom in XRP ETF’s sinds november, van 1,68 miljard dollar, is indrukwekkend, maar verbleekt in vergelijking met de Bitcoin ETF’s. Amerikaanse spot Bitcoin fondsen trokken in slechts zes dagen eind augustus al 2,26 miljard dollar (ongeveer 2,08 miljard euro) aan. Dit toont aan dat, hoewel XRP ETF’s een gestage groei kennen, de schaal van institutionele interesse in Bitcoin nog steeds veel groter is.

    De 13F-aanvragen laten zien dat investeringsadviseurs de grootste categorie houders waren, goed voor ongeveer 120 miljoen dollar (ongeveer 110 miljoen euro) van de 183 miljoen dollar (ongeveer 168 miljoen euro) die werd gerapporteerd. Hedgefondsen hielden ongeveer 25 miljoen dollar (ongeveer 23 miljoen euro) en banken zo’n 14 miljoen dollar (ongeveer 12,9 miljoen euro). Wij zien vooral dat de toename van de holdings bij investeringsadviseurs, met circa 90 miljoen dollar, de grootste bijdrage leverde aan de totale stijging in het tweede kwartaal. De volgende ronde van 13F-aanvragen, die in november verwacht wordt, zal meer duidelijkheid scheppen over de huidige posities van deze institutionele partijen.

  • Jane Street Onder Vuur: Beschuldigingen Van Bitcoin Manipulatie Onderzocht

    Jane Street Onder Vuur: Beschuldigingen Van Bitcoin Manipulatie Onderzocht

    In de crypto-wereld woedt er momenteel een heftig debat over vermeende manipulaties door Jane Street, een van de grootste handelsfirma’s ter wereld. Sinds eind 2025 lijkt de waarde van Bitcoin elke ochtend rond 10 uur ET te dalen, wat de publieke opinie aanmoedigde om te speculeren dat Jane Street deze beweging bewust veroorzaakt. Het verhaal gaat als volgt: de firma zou dagelijks Bitcoin verkopen bij de opening van de Amerikaanse markten om de prijzen te drukken, waarna ze op een voordelige manier aandelen van een exchange-traded fund (ETF) zouden verwerven.

    Voorstanders van deze theorie verwijzen naar een reeks gegevens. Onder meer een bevinding op de sociale media stelt dat Bitcoin vaak met 2-3% daalt binnen enkele minuten na de opening van de Amerikaanse markten. Deze dalingen zouden samenhangen met de significante positie die Jane Street in BlackRock’s IBIT ETF heeft, die meer dan $2,5 miljard bedraagt. Dit heeft geleid tot beschuldigingen dat de firma de liquiditeit manipuleert om spot ETF’s tegen een korting te verwerven.

    Het ontploffen van deze beschuldigingen volgde na een rechtszaak waar Jane Street in werd betrokken, waarin werd beweerd dat ze betrokken waren bij insider trading tijdens de ondergang van Terra in 2022. Met een recente stijging van meer dan 6% in Bitcoin na de rechtszaak, lijken de marktademhoudingen van velen te wijzen op een verband tussen de rechtszaken en de prijsbewegingen.

    Deze theorieën over een geheime manipulatie lijken echter niet onbetwistbaar. Crypto-econoom Alex Kruger heeft gegevens gepresenteerd die geen substantieel bewijs leveren voor de vermeende ‘10 uur dump’. Onder zijn analyse vertoont de IBIT ETF in de 10:00-10:30 ET periode een cumulatieve stijging van ongeveer 0,9%, terwijl returns in de eerste 15 minuten juist -1% zijn. Kruger stelt dat deze fluctuaties te incoherent zijn om te wijzen op een gestructureerde dumping van Bitcoin.

    Bovendien duiden de prestaties in deze tijdsvensters op een vergelijkbare trend als die van de Nasdaq, wat suggereert dat de zogenoemde ‘10 uur dump’ eerder onderdeel uitmaakte van bredere risico-herwaarderingen op de markt dan van opzettelijke manipulatieve acties van Jane Street. Jane Street zou niet moeten worden gezien als een rogue speler die als enige de richting van Bitcoin kan bepalen, maar eerder als een geautoriseerde participant binnen een gereguleerd ecosysteem dat de uitruil en verhandeling van ETF’s faciliteert.

    “Geen enkele firma drukt simpelweg op de knop ‘dump Bitcoin’. De structuur zelf – de ETF-architectuur, de uitzonderingen voor AP’s, de verschuiving naar in natura creatie – creëert een grijs gebied waarin prijsontdekking kan worden gemuteerd zonder dat er regels worden overtreden,” aldus Yale ReiSoleil, technologisch directeur van Untrading.

    De rol van geautoriseerde deelnemers, zoals Jane Street, JPMorgan en Citadel Securities, is cruciaal in het creëren en aflossen van nieuwe ETF-aandelen. Hun handelingen zijn essentieel om ervoor te zorgen dat de prijs van de ETF in lijn blijft met de netto-inventariswaarde (NAV) van de onderliggende activa. Het proces van ‘in-nature’ creatie en aflossing – waarbij AP’s echte Bitcoin ruilen tegen aandelen – kan echter de volatiliteit rond de openingsuren verklaren.

    In een normale handelsdag, waarbij Bitcoin stijgt tijdens de Aziatische en Europese uren, kan er een toevloed aan vraag naar ETF’s zijn als de Amerikaanse markten openen. Dit kan tijdelijk de prijs van de ETF boven de NAV duwen, waarop AP’s reageren door het aanbod te vergroten, soms door te shorten op aandelen die ze niet bezitten. Dit gedrag wordt gereguleerd, maar het ontwerp van de regelgeving rondom AP’s stelt hen in staat om zonder de gebruikelijke kosten voor het lenen van aandelen op deze manier te opereren.

    Wanneer AP’s nieuwe aandelen creëren, kopen ze vaak niet direct Bitcoin, maar verwerven ze het eerder privé via bijvoorbeeld over-the-counter (OTC) transacties. Deze praktijken leveren tijdelijk neerwaartse druk op de markt, zonder dat de spotmarkt de effecten van hun handelen direct ondervindt. Het resultaat kan schijnbaar lijken op market-making, maar het vervaagt de integriteit van prijsontdekking op de lange termijn.

    Kruger wijst erop dat de beschuldigingen tegen Jane Street vaak voortkomen uit de sombere stemming die kan ontstaan na een langdurige neerwaartse trend van Bitcoin. Hij betwijfelt sterk dat de praktijken van ‘shorten eerst en later kopen’ de prijzen daadwerkelijk onderdrukken, omdat de netto vraag naar Bitcoin in de spotmarkt uiteindelijk gelijk blijft, ongeacht wie de Bitcoin verwerft.

    Tot nu toe heeft Jane Street geen commentaar geleverd op de beschuldigingen, en er zijn geen onchain-gegevens of handelsrecords die de firma verbinden aan een gecoördineerde campagne om Bitcoin te verlagen. Dit spreekt boekdelen over de complexiteit van de markt en de abstracte dynamieken die spelen binnen de wereld van crypto en ETF’s.

    Vraag & Antwoord

    Waarom wordt Jane Street beschuldigd van manipulatiedata op Bitcoin?
    Jane Street wordt beschuldigd vanwege patronen in de prijsbewegingen van Bitcoin, vooral rond 10 uur ET, waar het lijkt alsof hun verkoopdruk leidt tot dalingen in de prijzen, die vervolgens worden benut om aandelen van een ETF goedkoop aan te schaffen.

    Wat zijn de argumenten tegen deze beschuldigingen?
    Critici, zoals de crypto-econoom Alex Kruger, wijzen erop dat gegevens geen consistente ondersteuning bieden voor deze theorie. De prijsbewegingen zijn vergelijkbaar met trends in bredere markten en wijzen eerder op algemeen marktgedrag dan op opzettelijke manipulatie.

    Wat is de rol van geautoriseerde deelnemers zoals Jane Street in de ETF-markt?
    Geautoriseerde deelnemers zijn essentieel voor het creëren en aflossen van ETF-aandelen. Ze zorgen ervoor dat de prijs van de ETF dicht bij de netto-inventariswaarde blijft, en hun activiteiten zijn gereguleerd om een soepele handel te waarborgen.

     

  • Jane Street’s Groeiende Bitcoin ETF Positie: Marktmanipulatie Of Simpele Marktwerking?

    Jane Street’s Groeiende Bitcoin ETF Positie: Marktmanipulatie Of Simpele Marktwerking?

    Recent berichten over mogelijke marktmanipulatie van Bitcoin zijn weer opgelaaid, nu Jane Street 7.105.206 aandelen van BlackRock’s beursgenoteerde Bitcoin ETF, IBIT, heeft toegevoegd in het vierde kwartaal van 2025. Dit brengt hun totale positie op 20.315.780 aandelen. Speculanten verbinden deze onthulling met een langlopende roddel over een dagelijkse verkooproutine om 10 uur ’s ochtends.

    De beschuldiging is eenvoudig maar hardnekkig: dezelfde geavanceerde handelsdesk die IBIT zou “accumuleren”, zou ook verantwoordelijk zijn voor het drukken van de prijs van Bitcoin en aanverwante activa op een voorspelbaar tijdstip in de ochtend om zo betere instapprijzen te creëren. De tegenwerping van ervaren marktanalisten is even simpel: men leest de portefeuille van een market maker alsof het gaat om een directe inzet.

    BullTheory beschouwde de 13F-kennisgeving als een verhaal van accumulatie. Zij meldden dat Jane Street in Q4 2025 7.105.206 IBIT-aandelen ter waarde van $276 miljoen heeft gekocht en nu 20.315.780 IBIT-aandelen in bezit heeft, goed voor een waarde van $790 miljoen. Ze voegden eraan toe dat dit dezelfde entiteit zou zijn die verantwoordelijk is voor de vermeende dagelijkse “10 AM” manipulatie om Bitcoin-prijzen omlaag te drukken.

    Een screenshot dat de rondgang maakte, laat zien dat Jane Street Group LLC is vermeld met een 13F-bronlabel, een optie-indicator gemarkeerd met “Y”, een positie van 20.315.780 en de laatste verandering van 7.105.206, ingediend op 31/12/2025. Die “Y” is het detail waar critici keer op keer op terugkomen, omdat het de snelste aanwijzing is dat de positie wellicht niet is wat het lijkt.

    Milk Road versterkte de “10 AM-theorie” en beschreef het als “aanhoudende geruchten” dat “bepaalde institutionele handelsdesks een heel specifiek en schimmig scenario volgen, waaronder Jane Street.” De account schetste een vermeend routinematig patroon: “Rond 10 uur ET, tepat bij de opening van de Amerikaanse aandelenmarkt, raken grote verkoopvolumes BTC en gerelateerde ETF-aandelen. Dit creëert paniek, triggert liquidaties van gehevelde lange posities en benut dunne liquiditeitspockets. Vervolgens zouden dezelfde firma’s opnieuw kopen tegen lagere prijzen.”

    Milk Road voegde eraan toe dat dit patroon vooral prominent naar voren kwam in begin november 2025, weerklonk in het tweede en derde kwartaal en doorloopt in 2026, met de nadruk op het feit dat “dit ongeverifieerde geruchten zijn die in de gemeenschap circuleren.”

    Niet iedereen nam de interne logica als waarheid. Bijdrager van CryptoQuant, Darkfost, stelde de vraag die veel handelaren zich zouden stellen: “Wanneer zou Jane Street volgens dit gerucht grote hoeveelheden BTC hebben gekocht zodat ze niet verlieslatend verkopen?” Milk Road antwoordde dat het gerucht suggereert dat ze in de aanloop al zouden hebben geaccumuleerd, om vervolgens bestaande holdings te gebruiken om de prijzen te drukken en daarna weer in te kopen tegen lagere prijspunten, “opnieuw: totaal ongeverifieerd.”

    Market Makers: Voorraad is geen Inzet

    De sterkste tegenargumenten concentreerden zich niet op emotie, maar op de operationele mechanics. Louis LaValle, CEO en medeoprichter van Frontier Investments, benadrukte dat de virale framing misleidend is voor wat een 13F daadwerkelijk laat zien:

    “Dit is niet correct. Je interpreteert de 13F verkeerd. Jane Street is een leidende market maker en Authorized Participant voor IBIT. Ze ‘houden’ de aandelen niet als een beoordeling. De ‘Y’ in de kolom opties naast die waarde van $5,7 miljard bevestigt dat dit een delta-gehedged positie is.”

    Hij voegde toe dat de toename in Q4 operationeel kan zijn in plaats van richtinggevend: “Ze hebben 7 miljoen aandelen toegevoegd in Q4 om de recordvolatiliteit en de vraag naar creatie/redemptie te beheren. Als market maker houden ze deze aandelen om het risico van de opties die ze schrijven in evenwicht te houden. Het heeft niets te maken met overtuiging of mysterieuze prijsmanipulatie.”

    Voormalig hedgefondsmanager Michael Green maakte een soortgelijk punt en noemde de heersende discussie “pijnlijk”, terwijl hij wees op wat niet zichtbaar is in de documenten: “Jane Street kan een positie in IBIT innemen, maar die positie is bijna volledig gecompenseerd door onbelichte opties (op IBIT) en futuresposities. Ze zijn zeker niet ‘accumulerend’ in Bitcoin. Dat is hoe market making werkt.”

    Anderen gaven er nog meer duidelijkheid aan. Voormalig prop trader Ryan Scott (“Horse”) waarschuwde: “Iedereen die dit als bullish presenteert, begeeft zich op gevaarlijk terrein. Dit zou moeten zijn: ‘Je raadt nooit wie ook compenserende derivatenposities heeft die niet hoeven te worden gerapporteerd’; Jane Street is niet long in Bitcoin.”

    Nik Bhatia destilleerde het tot de kern van de prikkels: “Jane Street bezit IBIT zodat ze opties kunnen schrijven, arbitrage kunnen toepassen en alles wat een kwantitatieve handelsfirma doet om snel geld te verdienen.”

    Al met al lijkt de uitleg van de market maker consistenter met hoe deze posities doorgaans worden beheerd, terwijl het verhaal van de “10 AM-slam” voorlopig blijft bij theorieën die binnen de crypto-community circuleren, eerder dan een vervulde claim. Op het moment van schrijven werd BTC verhandeld tegen $68.107.

    Vraag & Antwoord

    Wat betekent het voor de crypto-markt als Jane Street haar positie in IBIT vergroot?
    De vergrote positie kan wijzen op een substantieel vertrouwen in de ontwikkeling van Bitcoin, alhoewel het ook enkel een operationele aanpassing kan zijn, afhankelijk van de volatiliteit en de vragen van de markt. Het is essentieel om deze context te overwegen bij investeringsbeslissingen.

    Biedt het vermeende manipulatierisico kansen voor investeerders?
    Ja, het kan tegelijkertijd zowel risico’s als kansen creëren. Wanneer significant bewijs van manipulatie boven water komt, kunnen prijsbewegingen scherpe fluctuerend zijn, wat traders kan voorzien van winstgevende instapmomenten, maar ook aanzienlijke risico’s met zich meebrengt.

    Hoe moeten investeerders reageren op dergelijke geruchten?
    Investoren dienen met zorg te opereren en zich te baseren op feitelijke gegevens en analyses in plaats van enkel op geruchten. Dit bevorderd een weloverwogen handelsstrategie die weerstandsvermogen biedt tegen onbetrouwbare informatie.