Beleggers laten de koers van Telix dalen na een grote overname, terwijl het vertrek van de CEO Herbalife stevig onder druk zet. Beleggers kijken met argusogen naar de financiële en strategische implicaties van deze ontwikkelingen.
Vandaag zien we op de beurzen twee bedrijven die in het oog springen, maar dan om de verkeerde redenen. Het Australische Telix Pharmaceuticals zag zijn koers dalen na de aankondiging van een omvangrijke overname. Tegelijkertijd duikelden de aandelen van Herbalife stevig naar beneden na nieuws over een onverwachte CEO-wissel.
Telix Pharmaceuticals, een biofarmaceutisch bedrijf gespecialiseerd in radiogene geneesmiddelen, kondigde recentelijk aan dat het ITM Isotope Technologies Munich SE overneemt voor een bedrag van 1,65 miljard dollar (ongeveer 1,55 miljard euro). De koers van Telix daalde daarop met 6,7 procent naar 16,66 Australische dollar. De overname omvat ook nog eens 700 miljoen dollar (ongeveer 656 miljoen euro) aan voorwaardelijke betalingen, gekoppeld aan de prestaties van ITM’s leidende geneesmiddelenkandidaat.
Deze deal, die grotendeels met nieuw uit te geven aandelen wordt gefinancierd (ongeveer 1,25 miljard dollar of 1,17 miljard euro), baart beleggers zorgen. Er moeten 105,8 miljoen nieuwe aandelen worden uitgegeven, wat het totale aantal uitstaande aandelen van Telix met ongeveer 31 procent zal vergroten. Dit betekent een aanzienlijke verwatering voor de huidige aandeelhouders, die na de deal nog zo’n 76,3 procent van het vergrote bedrijf in handen zullen hebben. De voormalige eigenaars van ITM ontvangen de overige 23,7 procent. Marktwaarnemers wijzen er bovendien op dat Telix Pharmaceuticals zelf nog altijd verlies maakt op basis van de kasstroom en al hoge waarderingsmultiples kent. Een overname van deze omvang, geschat op zes keer de verwachte omzet van ITM in 2025, is financieel gezien een hele kluif.
Strategische zet met risico’s
Voor Telix is de overname van ITM een strategische stap om zijn wereldwijde voetafdruk in de radiofarmaceutische markt te vergroten. ITM is een Duitse producent van radio-isotopen en de combinatie van beide bedrijven zou een ‘radiopharma powerhouse’ creëren met een gezamenlijke waarde van ruim 7,5 miljard euro. Telix heeft de afgelopen tijd veel optimisme gegenereerd, mede door de goedkeuring van de Amerikaanse FDA voor Pixclara, een hersenkankerscreeningsmiddel. Die goedkeuring leidde op 15 september nog tot een koersstijging van 10,3 procent. Wij zien dat de recente koersdaling voornamelijk een reactie is op de financiële structuur van de deal, eerder dan een twijfel aan de strategische logica. De markt is duidelijk bezorgd over de balans tussen groei en de financiële gezondheid op korte termijn.
Tegelijkertijd staat Herbalife, het voedingssupplementenbedrijf, onder druk. De aandelen daalden met maar liefst 12,7 procent. De aanleiding? De aankondiging dat CEO Stephan Gratziani per 31 oktober 2026 zal terugtreden. John DeSimone, de huidige CFO, zal tijdelijk de rol van CEO op zich nemen, terwijl de raad van bestuur zoekt naar een permanente opvolger. Gratziani, die pas in 2023 als Chief Strategy Officer bij Herbalife begon en snel opklom tot topman, zal wel als consultant voor het bedrijf blijven werken, met een focus op strategie en bedrijfsontwikkeling.
Onrust rond de top
Het vertrek van Gratziani komt op een gevoelig moment. Hij kwam aan boord na twaalf kwartalen van dalende omzet en wist het bedrijf weer op koers te krijgen. Hoewel Herbalife zijn financiële verwachtingen voor het derde kwartaal en het volledige boekjaar 2026 heeft herbevestigd – met een verwachte omzetgroei van 0,5 tot 4,5 procent en een aangepaste EBITDA tussen 160 miljoen en 180 miljoen dollar (ongeveer 150 miljoen tot 168 miljoen euro) – is de markt duidelijk nerveus. De onzekerheid rond leiderschap en de aanhoudende trend van insiders die meer aandelen verkopen dan kopen, dragen bij aan de negatieve stemming. In de afgelopen twaalf maanden hebben insiders ongeveer dertien keer meer aandelen verkocht dan gekocht, wat zelden een goed teken is voor beleggers.
De algemene marktomstandigheden dragen ook bij aan de nervositeit. Geopolitieke spanningen en inflatieangst zorgen voor een fragiel investeringsklimaat. In zo’n omgeving zijn beleggers minder vergevingsgezind voor bedrijfsspecifieke tegenvallers. De aandelenkoers van Herbalife bereikte een dieptepunt van 10,41 dollar (ongeveer 9,75 euro), dicht bij de onderkant van de 52-wekenbandbreedte van 7,56 dollar (ongeveer 7,08 euro) tot 20,40 dollar (ongeveer 19,10 euro). Dit toont aan hoe gevoelig de koers van het bedrijf is voor signalen van strategische instabiliteit.
Wat dit betekent voor de markt
Deze twee voorbeelden tonen aan dat zelfs in een markt waar we een stijgende trend zien, zoals de bitcoin die vandaag op 70.906 euro noteert, 1,3 procent hoger dan 24 uur geleden, het sentiment rond individuele aandelen snel kan omslaan. Bitcoin staat overigens 5,5 procent hoger dan zeven dagen geleden, wat de algemene ‘greed’ op de markt reflecteert, met een angst-en-hebzuchtmeter die op 70 van de 100 staat (gemeten op 21 september om 05:31). Maar zelfs in zo’n positieve omgeving kunnen factoren als verwatering van aandelen of onzekerheid over leiderschap een aandeel snel de dieperik in duwen. Beleggers blijven scherp op de details van bedrijfsdeals en leiderschapswissels, en terecht. De koersdalingen van Telix en Herbalife onderstrepen dat een goede strategie en een stabiel bestuur minstens even belangrijk zijn als veelbelovende producten of herbevestigde prognoses.