De cryptomarkt toont veerkracht, maar de stijgende obligatierente en de beslissingen van de Amerikaanse centrale bank werpen een schaduw over risicovolle activa.
Bitcoin (BTC) blijft de laatste weken opvallend stabiel, schommelend tussen de 60.000 en 67.000 dollar (ongeveer 55.000 en 62.000 euro). Dit gebeurt in aanloop naar de publicatie van de notulen van de meest recente rentevergadering van de Amerikaanse Federal Reserve. De grootste cryptomunt daalde licht na een korte klim boven de 65.000 dollar (ongeveer 60.000 euro).
Tegelijkertijd zien we een wereldwijde stijging van de rente op staatsobligaties, die de hoogste niveaus in jaren bereiken. Dit zou normaal gesproken de vraag naar risicovolle activa, waaronder crypto, moeten temperen. Toch lijkt de cryptomarkt zich vooralsnog goed te houden.
Fed-beslissingen en de markt
De verwachting dat de Federal Reserve de rente in september niet zal verhogen, is de laatste weken toegenomen. Volgens voorspellingsmarkt Polymarket schatten handelaren de kans op een ongewijzigde rente op ongeveer 72 procent. De FedWatch-tool van de CME Group komt uit op 67 procent. Dit zou normaal gezien de obligatierente moeten drukken en risicovolle activa moeten ondersteunen.
Toch gebeurt het omgekeerde: de rente stijgt. Dat wijst erop dat beleggers een hogere vergoeding eisen voor het aanhouden van langlopende obligaties, een zogenaamde ’termijnpremie’, in plaats van te wedden op verdere renteverhogingen. De stijgende Brent-olieprijs, die de 91 dollar (ongeveer 84 euro) per vat heeft overschreden, houdt de inflatierisico’s bovendien levend.
Concurrentie van obligaties en de positie van Bitcoin
De aantrekkelijkheid van obligaties met een hoog rendement vormt een concurrentie voor Bitcoin. Een dertigjarige Amerikaanse staatsobligatie die meer dan 5 procent opbrengt, biedt beleggers een alternatief met een laag risico, zeker omdat Bitcoin zelf geen direct rendement oplevert. Desondanks heeft goud, dat evenmin een direct rendement biedt, deze maand een stijging van 8 procent gekend.
Hier bij Block #9 kijken we er zo naar: deze dynamiek suggereert dat Bitcoin nog steeds voornamelijk wordt gezien als een risicovol activum dat gevoelig is voor liquiditeit, eerder dan een veilige haven tegen soeverein risico of valuta-ontwaarding. Een mogelijke meevaller voor crypto zou een verzwakking van de Amerikaanse dollar kunnen zijn, wat historisch gezien de cryptomarkt ten goede komt. Analisten van Scotiabank, onder leiding van Shaun Osborne, verwachten op korte termijn een verzwakking van de dollar, wat een positief effect kan hebben.
Exploit bij Maya Protocol
Ondertussen werd het cross-chain liquiditeitsprotocol Maya Protocol getroffen door een exploit. Een reeks bugs creëerde een vals saldo in een van de liquiditeitspools, wat leidde tot een totaal verlies van ongeveer 11 miljoen dollar (ongeveer 10,2 miljoen euro). Hiervan was 1,7 miljoen dollar (ongeveer 1,6 miljoen euro) aan Bitcoin. Het netwerk van MAYAChain werd hierdoor stilgelegd.
