Een rapport van het begrotingsbureau van het Zuid-Koreaanse parlement schetst een tweesnijdend zwaard: enorme besparingen voor handelaars door stablecoins, tegenover financiële risico’s en een mogelijke uitholling van de bankensector.
Zuid-Koreaanse handelaars zouden jaarlijks tot 3,5 miljard euro kunnen besparen op betalingskosten door de adoptie van stablecoins. Dat blijkt uit een recent rapport van het Nationale Assemblee Begrotingsbureau. Waar traditioneel banken en kredietkaartmaatschappijen de dienst uitmaken, zou de opkomst van deze digitale munten een aanzienlijke verschuiving teweeg kunnen brengen in de kostenstructuur voor bedrijven.
Het parlementaire begrotingsbureau schat de jaarlijkse besparingen op de betalingskosten tussen de 370 miljard won (ongeveer 250 miljoen euro) en 5,15 biljoen won (ongeveer 3,5 miljard euro). Deze brede marge is afhankelijk van de mate waarin handelaars stablecoins omarmen en de uiteindelijke kostenstructuur van dergelijke systemen. Vandaag de dag wordt de markt voor stablecoins gedomineerd door dollar-gekoppelde varianten, die 98,8 procent van de wereldwijde markt van 312,3 miljard dollar (ongeveer 285 miljard euro) uitmaken. Een won-gesteunde stablecoin zou Zuid-Koreaanse bedrijven een binnenlands alternatief kunnen bieden.
Banken Vrezen Voor Hun Rol
Toch is er ook een keerzijde. Het begrotingsbureau waarschuwt dat een brede adoptie van stablecoins de rol van banken als kredietbemiddelaars kan uithollen. Wanneer consumenten hun geld massaal uit bankdeposito’s halen om in stablecoins te steken, vermindert dat de hoeveelheid kapitaal die banken kunnen gebruiken voor kredietverlening. Dit kan de stabiliteit van het financiële systeem beïnvloeden, een zorg die wij wel vaker zien opduiken bij nationale banken en toezichthouders wereldwijd.
Bovendien bestaat het risico van massale opnames, waarbij stablecoin-uitgevers gedwongen worden hun reserveactiva te verkopen om aan de vraag te voldoen. Zo’n scenario kan de koppeling van de stablecoin aan de won verbreken en het vertrouwen in de digitale munt ernstig schaden. Het bureau pleit dan ook voor reservevereisten, limieten op beloningen voor stablecoins en een strenger toezicht op tokens die een risico kunnen vormen voor de financiële stabiliteit.
Regulering In De Maak
Zuid-Korea is momenteel bezig met het opstellen van regels voor deze ontluikende markt. Een eerste belangrijke wet ter bescherming van crypto-investeerders trad in juli 2024 in werking, met regels voor klantactiva en oneerlijke handelspraktijken. Een heikel punt in de onderhandelingen is wie stablecoins mag uitgeven. De Bank of Korea geeft de voorkeur aan banken als uitgevers, met minstens 51 procent eigendom, terwijl de Financial Services Commission (FSC) waarschuwt dat te strenge restricties innovatie kunnen belemmeren.
De FSC heeft overigens ook plannen om getokeniseerde effecten uit te breiden, met een start in februari 2027. Het uiteindelijke doel is om blockchain-gebaseerde effectenmarkten te koppelen aan de betalingsinfrastructuur van stablecoins. De discussie over de uitgifte van stablecoins en hun regulering in Zuid-Korea toont aan dat de autoriteiten de potentieel disruptieve aard van deze technologie erkennen, maar tegelijkertijd een balans zoeken tussen innovatie en financiële stabiliteit. Het blijft de vraag hoe de uiteindelijke regelgeving zal uitpakken en welke partijen uiteindelijk de grootste rol zullen spelen in het stablecoin-landschap van Zuid-Korea.