De Zcash ETF van Grayscale heeft in zijn eerste maand indrukwekkende instroom gekend. Nu dagen de Winklevoss-broers de dominante speler uit met een voorstel voor een product dat tien keer goedkoper zou zijn.
De cryptomarkt voor ETF’s betreedt een nieuwe fase, zoals Grayscale’s hoofd van handel, Krista Lynch, recent opmerkte. De Amerikaanse beurswaakhond SEC heeft haar algemene noteringsstandaarden uitgebreid naar ongeveer vijftien verschillende cryptomunten, wat de opties voor aanbieders van dergelijke beursgenoteerde fondsen aanzienlijk vergroot. Een opvallend voorbeeld is de Zcash ETF van Grayscale, die in zijn eerste dertig dagen na lancering een instroom van meer dan 1 miljard euro (ongeveer 1,07 miljard dollar) wist te realiseren. Dit plaatst het fonds bij de top 1 procent van alle ETF’s die de afgelopen tien jaar zijn gelanceerd, gemeten naar de activa die in de eerste maand werden verzameld.
Deze prestatie van Grayscale’s Zcash ETF, dat handelt onder de ticker ZCSH, komt op een moment dat de privacygerichte cryptomunt Zcash (ZEC) zelf een spectaculaire groei doormaakte. In het afgelopen jaar steeg de koers van Zcash met ongeveer 741 procent, terwijl de bredere cryptomarkt, inclusief Bitcoin, een daling liet zien. Ter vergelijking: Bitcoin noteerde op 7 oktober om 21:00 een waarde van 74.449 euro, wat een stijging van 5,3 procent over de afgelopen dertig dagen betekent, maar nog steeds 31 procent onder zijn recordkoers ligt. Deze sterke prestatie van Zcash heeft de interesse van institutionele beleggers in privacy-tokens duidelijk aangewakkerd.
Winklevoss Dient Concurrerende Aanvraag In
De indrukwekkende start van Grayscale’s Zcash ETF heeft echter al snel een serieuze concurrent opgeroepen. Winklevoss Asset Services, het bedrijf van de bekende Winklevoss-broers Cameron en Tyler, heeft een aanvraag ingediend bij de SEC voor een eigen Zcash ETF, met als voorgestelde ticker WINK. Deze aanvraag is opvallend, gezien de geschiedenis van de broers die in 2017 al een aanvraag voor een Bitcoin ETF indienden, lang voordat dergelijke producten daadwerkelijk werden goedgekeurd.
Het meest in het oog springende aspect van het Winklevoss-voorstel is de voorgestelde jaarlijkse beheervergoeding van 0,25 procent. Dit is een drastisch verschil met de 2,5 procent die Grayscale momenteel vraagt voor zijn ZCSH-fonds. Voor een belegger met een positie van 10.000 euro zou dit een verschil betekenen van 25 euro aan kosten per jaar bij Winklevoss versus 250 euro bij Grayscale. Dit aanzienlijke kostenvoordeel geeft WINK een duidelijk marketingvoordeel en kan een ‘fee war’ ontketenen in de ontluikende Zcash ETF-markt.
Instroom Begint Af Te Koelen Bij Grayscale
Hoewel Grayscale’s Zcash ETF een sterke start kende, duiden recente gegevens op een afkoeling van het initiële enthousiasme. Na op 24 september een hoogtepunt van 1 miljard dollar aan beheerde activa te hebben bereikt, was dit bedrag op 5 oktober gedaald tot ongeveer 782 miljoen dollar. Een deel van deze daling is te wijten aan de lagere koers van ZEC, maar de cijfers van Farside Investors tonen ook aanzienlijke uitstroom. Tussen 28 september en 5 oktober registreerde ZCSH 81,2 miljoen dollar aan uitstroom, inclusief dagelijkse dalingen van 26,9 miljoen dollar op 2 oktober en 3,6 miljoen dollar op 5 oktober.
De cumulatieve netto-instroom van Grayscale’s Zcash ETF daalde in dezelfde periode van 306,1 miljoen dollar naar 209 miljoen dollar. Dit betekent dat beleggers ongeveer 97 miljoen dollar uit het fonds hebben teruggetrokken. Deze ontwikkeling is cruciaal voor de volgende fase van de Zcash ETF-markt. De Winklevoss ETF zal niet alleen moeten concurreren om nieuw kapitaal aan te trekken, maar mogelijk ook om beleggers die al via ZCSH in Zcash hebben geïnvesteerd te overtuigen met hun lagere kostenstructuur.
Privacy Als Thema Voor ETF’s
Zcash onderscheidt zich van Bitcoin en Ethereum door zijn focus op privacy. De munt maakt gebruik van zogenaamde ‘zero-knowledge proofs’ om transactie-informatie af te schermen, waardoor gebruikers anoniem kunnen blijven. Dit unieke verkoopargument vormt een afzonderlijk beleggingsverhaal en sluit aan bij een groeiende vraag naar privacygerichte digitale activa. Wij zien hier een duidelijke trend: na de acceptatie van Bitcoin- en Ethereum-ETF’s, die door de SEC als ‘commodities’ worden beschouwd, verschuift de aandacht naar ‘altcoins’ met specifieke functionaliteiten.
De uitbreiding van de ETF-markt naar Zcash, een privacycryptomunt die historisch gezien door toezichthouders kritisch werd bekeken vanwege het potentieel voor illegaal gebruik, is een belangrijke stap. Dit suggereert dat de SEC openstaat voor een bredere acceptatie van cryptoproducten, zij het onder strikte voorwaarden. De goedkeuring van Grayscale’s ETF en de aanvraag van Winklevoss kunnen de weg effenen voor meer diverse crypto-ETF’s op de Amerikaanse markt, wat de volwassenheid van de sector verder onderstreept.
Wat Betekent Dit Nu?
De opkomst van de Zcash ETF-markt, met Grayscale als koploper en Winklevoss als uitdager, toont de toenemende diversificatie binnen de crypto-ETF-sector. De initiële instroom van meer dan 1 miljard euro in Grayscale’s fonds onderstreept het institutionele verlangen naar blootstelling aan een breder scala aan digitale activa dan enkel Bitcoin en Ethereum. De verwachte concurrentie op het gebied van beheervergoedingen, met name door de aanzienlijk lagere kosten van het voorgestelde Winklevoss-fonds, zal waarschijnlijk leiden tot een verschuiving in de markt en kan de weg vrijmaken voor nog scherpere tarieven voor beleggers. Dit kan de toegankelijkheid van privacygerichte cryptomunten voor een breder publiek vergroten, maar zal ook de druk op bestaande aanbieders opvoeren om hun aanbod te herzien.
