Na een spannende week vol speculatie over de toekomst van de GENIUS Act in de Senaat lijkt er donderdag vooruitgang te zijn geboekt. Pro-crypto Democraten wijzen nu op de concessies die ze hebben verkregen van hun Republikeinse collega’s in een nieuwe versie van het wetsvoorstel, dat mogelijk begin volgende week ter stemming komt.
Ik heb een kopie van deze nieuwe onderhandelingsversie van de stabiele muntwetgeving bekeken. De wet bevat inderdaad nieuwe formuleringen over kwesties als nationale veiligheidsbescherming, ethiek, grote technologiebedrijven en buitenlandse uitgevers. Echter, het blijft onduidelijk of deze maatregelen voldoende zijn om daadwerkelijk handhaafbaar te zijn.
Een van de meest prominente problemen bij de onderhandelingen betreft voormalig president Donald Trump en mogelijke belangenconflicten in verband met crypto. Zijn familiebedrijf, World Liberty Financial, heeft deze jaar zijn eigen stabiele munt gelanceerd en onlangs een deal van $2 miljard gesloten in verband met die token met de regering van de VAE. Democraten eisen dat Trump geen stabiele munten mag uitgeven terwijl hij in functie is.
In de nieuwe wetgeving, die Democraten als verbeterde ethische overwegingen presenteren, zijn de president en de vice-president nog steeds vrijgesteld van een regel die alle hoge functionarissen verbiedt om hun eigen stabiele munten uit te geven. De nieuwe tekst voorkomt echter wel dat speciaal aangestelde overheidsmedewerkers, zoals Elon Musk en David Sacks, een dergelijke token kunnen aanbieden.
Stabiele munten zijn cryptocurrencies, gewoonlijk gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, die gebruikers in staat stellen om digitale activa transities te maken zonder direct toegang te hebben tot dollars. Ze kunnen ook worden gebruikt voor het versturen van remittances of betalingen naar het buitenland. Wanneer de wetgeving rond stabiele munten eenmaal is ondertekend, wordt verwacht dat traditionele banken massaal de sector instappen, wat miljarden, zo niet triljoenen dollars in crypto zal brengen.
De GENIUS Act zou een juridisch kader creëren voor het uitgeven van stabiele munten in de Verenigde Staten. Een ander belangrijk twistpunt in de onderhandelingen is de mogelijkheid dat techgiganten zoals Apple, Meta en Amazon hun eigen stabiele munten kunnen uitbrengen en financiële data van die tokens kunnen gebruiken om gebruikers te targeten en hun koopgedrag te bestuderen. Hoewel de nieuwe versie van de GENIUS Act voor het eerst aandacht heeft voor grote technologiebedrijven, kan ze desondanks nog steeds tekortschieten in haar eigen doelstellingen.
Volgens de laatste versie van het wetsvoorstel mag “een beursgenoteerd bedrijf dat niet voornamelijk betrokken is bij 1 of meer financiële activiteiten” (dwz een techbedrijf) alleen een stabiele munt uitgeven als een onafhankelijke Commissie voor Stabiele Muntcertificering vaststelt dat dit geen “materieel risico” voor het Amerikaanse banksysteem met zich meebrengt. Dit geldt eveneens voor het gebruik van transactiegegevens om klanten te targeten of deze gegevens aan derden te verkopen. Grote technologiebedrijven zouden echter nog steeds volledig gerechtigd zijn om transactiegegevens te gebruiken, zolang ze toestemming van klanten in hun gebruiksvoorwaarden verkrijgen.
Een ander punt van zorg dat door sommigen is geuit, betreft de mogelijkheid dat dergelijke tokens hun dollarwaarde kunnen verliezen en instorten, wat chaos zou veroorzaken in het Amerikaanse financiële systeem. Het is ook een feit dat stabiele munten niet door de FDIC worden gedekt, wat betekent dat de Amerikaanse overheid geen garantie biedt om klanten terug te betalen in het geval van een bankrun. De nieuwe GENIUS Act bevat nu wel formuleringen over insolventie, maar doet geen harde beloften over het onderwerp.
In plaats daarvan vereist het nieuwe wetsvoorstel dat regulators van stabiele munten binnen drie jaar na de inwerkingtreding van de GENIUS Act een studie uitvoeren over wat er zou gebeuren als een stabiele munt insolvent werd. Of klanten zouden kunnen worden terugbetaald en of aanpassingen zouden moeten worden gemaakt in de faillissementswetgeving en het beheer van insolventies. Congress wordt echter niet verplicht om iets met de studie te doen.
Een van de grote problemen met de stabiele muntenspecifieke wetgeving in beide kamers van het Congres is de behandeling van buitenlandse uitgevers. Tether, de grootste stabiele muntfirma ter wereld, is gevestigd in El Salvador. Eerdere versies van de GENIUS Act stonden stabiele munten die niet in de Verenigde Staten zijn geregistreerd toe om hier aangeboden te worden, zolang het land van herkomst van de tokens wetten met betrekking tot de GENIUS Act had. Democraten hebben geklaagd dat dergelijke vereisten niet voldoende hun zorgen over Tether adresseren, die naar hun mening veel te vaak wordt gebruikt om geld te witwassen en sancties te omzeilen.
De nieuwe en verbeterde GENIUS Act bevat formuleringen over deze issues, maar laat de uiteindelijke beslissing over aan de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent. Een land met vergelijkbare stabiele muntregelingen kan geen rechtsgebied zijn dat “primair betrokken is bij geldwitwas”, wat wordt bepaald door de minister. Deze landen moeten ook “adequate programma’s voor anti-witwassen en bestrijding van de financiering van terrorisme hebben”, zoals bepaald door de minister. Aangezien deze een politieke aanstelling is die de voorkeur van de president volgt, is het onduidelijk hoe de minister namens de overheid hierover zal oordelen. De regering van El Salvador, waar Tether is gevestigd, heeft nauwe banden met de Trump-administratie, die op haar beurt ook banden heeft met Tether.
Het blijft onzeker of de GENIUS Act weer steun heeft gekregen van belangrijke Democraten, van wie velen hebben gevraagd om de nieuwe tekst te bekijken voordat deze ter stemming wordt voorgelegd. Het feit dat de nieuwe tekst circuleert, is op zich al een teken dat pro-crypto Democraten zich zelfverzekerd voelen over de verkregen concessies, zodat ze verder kunnen gaan met het aanvragen van een nieuwe stemming over de wetgeving.
Crypto beleid leiders maakten zich de afgelopen week zorgen dat de Democraten hun nieuwe invloed misschien zouden gebruiken om belangrijke concessies van de Republikeinen te verkrijgen over de knelpunten in de wet. Maar met de opkomst van deze nieuwe tekst zijn die angsten vrijwel verdwenen.
Vraag & Antwoord
Wat is de GENIUS Act en waarom is het belangrijk?
De GENIUS Act is een wetsvoorstel dat een juridisch kader voor stabiele munten in de VS wil vastleggen. Het is belangrijk omdat het kan leiden tot een aanzienlijke instroom van kapitaal in de crypto-sector en verdere regulering van hoe stabiele munten functioneren.
Hoe beïnvloedt de wetgeving buitenlandse stablecoin bedrijven zoals Tether?
De wetgeving plaatst eisen aan buitenlandse stablecoin bedrijven om te voldoen aan de normen die zijn vastgesteld door de Amerikaanse minister van Financiën, wat de toegang tot de Amerikaanse markt voor deze bedrijven kan beperken.
Wat zijn de zorgen omtrent de stabiliteit van stablecoins?
Er bestaat bezorgdheid dat stablecoins kunnen “de-peggen” van hun dollarwaarde en daarmee kunnen instorten. Dit kan leiden tot grotere financiële problemen, vooral omdat ze niet door de FDIC worden gedekt.
