De Federal Reserve, Amerikaanse marktregulators en wereldwijde financiële instellingen zijn gelijktijdig bezig hun beleid te herzien. Deze gelaagdheid leidt tot een transformatie van het landschap voor zowel traditionele als crypto markten.
Voor investeerders biedt het laatste kwartaal van 2025 een omgeving die wordt gekenmerkt door veranderingen in rentevoeten, harmonisatie van regelgeving, goedkeuring van ETF’s en de introductie van nieuwe stablecoin- en custody-structuren.
Monetair beleid en regulatoire veranderingen
Op 17 september verlaagde de Federal Reserve haar richttarief met 25 basispunten, waarmee de doelrange werd vastgesteld op 4,00% tot 4,25%. Volgens de Economic Projections van september verwacht de Fed dat de federal funds rate tegen december verder zal dalen tot ongeveer 3,50% tot 3,75%. Deze prognoses impliceren twee extra verlagingen van elk 25 basispunten voor het einde van het jaar. Fidelity bevestigde deze verwachtingen, waaruit bleek dat de meeste deelnemers drie totale verlagingen voor 2025 voorzien.
Voor investeerders betekent dit een verschuiving van een restrictief naar een neutraal beleid, wat op zijn beurt de verwachtingen voor kredietspreads, aandelenwaarderingen en crypto-liquiditeit beïnvloedt. Gelijktijdig met de versoepeling van de monetaire beleidsmaatregelen, werken Amerikaanse regulators aan een gecoördineerd kader voor digitale activa. In september werd een gezamenlijke verklaring van de CFTC en de SEC uitgebracht, waarin werd verduidelijkt dat geregistreerde beurzen spot crypto-commodities mogen verhandelen. Op 23 september kondigde de CFTC een nieuw programma aan dat getokeniseerde onderpanden in derivatenmarkten mogelijk maakt, terwijl SEC-voorzitter Paul Atkins een “innovatie-exemptie” voor digitale activa beloofde voor het einde van het jaar.
Op 29 september organiseerden de regulators een rondetafelgesprek om harmonisatie van contracten voor perpetuele handelsinstrumenten, voorspellingsmarkten en marginregelingen te bevorderen. De publieke crypto-strategie van de regering-Trump droeg bij aan deze regulatoire heroriëntatie.
Goedgekeurde ETF’s en markttoegang
De coördinatie van regelgeving komt samen met een versnelling in de goedkeuring van crypto ETF’s. Onlangs heeft de SEC generieke noteringseisen aangenomen, waarmee de eis voor individuele 19b-4 aanvragen voor token-specifieke ETF’s werd opgeheven. Op 29 september berichtte journaliste Eleanor Terrett dat de SEC aan uitgevende instellingen had gevraagd om eerdere aanvragen voor ETF’s op Solana, XRP, Litecoin, Cardano en Dogecoin in te trekken, aangezien de nieuwe regels deze activa nu automatisch dekken. Bloomberg ETF-analist James Seyffart had op 26 september al opgemerkt dat uitgevende instellingen hun prospectussen voor Solana ETF’s hebben geüpdatet. Senior ETF-analist van Bloomberg, Eric Balchunas, benadrukte op 29 september dat de kans op goedkeuring voor altcoin ETF’s “echt 100% is”, en voegde toe dat nieuwe altcoin ETF’s mogelijk ieder moment kunnen komen.
De regulatorische achtergrond strekt zich verder uit dan ETF’s. In de VS biedt de GENIUS Act nu een Federaal kader voor betalingsstablecoins, en het ministerie van Financiën heeft een formele periode voor publieke commentaar geopend. Marktdeelnemers, waaronder Circle en Coinbase, hebben de regels verwelkomd als een manier om stablecoins te integreren in betalings- en derivatenmarkten. In het buitenland werken de Bank of England en de grootste banken van het land aan een pilotproject voor het tokeniseren van klantdeposits, waarbij deze aanpak prioriteit krijgt boven bankuitgegeven stablecoins. HSBC, NatWest en Lloyds experimenteren met getokeniseerde deposito’s voor betalingen en afwikkelingen, terwijl Europese kredietverstrekkers zich voorbereiden op een euro-denominatie stablecoin.
Strategische kansen en risico’s
De samenvloeiing van monetaire versoepeling, gecoördineerde regulatie in de VS, toegang tot de ETF-markt, en nieuwe stablecoin-structuren creëert een zeldzame afstemming van macro- en micro-krachten. Voor investeerders ontstaan er kansen om portefeuilles opnieuw te positioneren richting risicovolle activa die profiteren van renteverlagingen, toegang te krijgen tot een breder scala aan crypto ETF’s zonder de complexiteit van offshore-vehikels, en getokeniseerde onderpanden te benutten voor verbeterde kapitaal efficiëntie in derivaten.
Tegelijkertijd blijven er risico’s bestaan. De renteverlagingen van de Fed blijven afhankelijk van de stabiliteit op de arbeidsmarkt, terwijl SEC- en CFTC-regels zich nog in de ontwerpfase bevinden. Het is cruciaal dat investeerders zich voorbereid op het vierde kwartaal, waarbij ze zich richten op voortgezette versoepeling door de Fed, de monitoring van de uitrol van ETF-producten als toegangspunten voor zowel institutionele als particuliere instromingen, en de evaluatie van regulatoire helderheid als een belangrijke bepalende factor voor custody-, marginering- en onderpandstrategieën. De integratie van crypto en traditionele financiën is geen theoretisch begrip meer; het vindt plaats door middel van weloverwogen beleid, nieuwe producten en institutionele adoptie, wat een marktstructuur creëert waarin kans en risico onlosmakelijk met elkaar verbonden zijn.
Vraag & Antwoord
Wat zijn de implicaties van de renteverlagingen van de Fed voor de cryptomarkt?
Een verlaging van de rente kan leiden tot een toename van de liquiditeit in de cryptomarkt, wat investeerders uitnodigt om meer risicovolle activa aan te houden. Dit kan resulteren in een stijging van crypto-prijzen, aangezien goedkoop krediet toegankelijker wordt.
Hoe beïnvloeden de recente acties van de SEC de toegang tot crypto ETF’s?
De SEC’s goedkeuring van generieke noteringseisen voor ETF’s vergemakkelijkt de lancering van nieuwe producten zonder uitgebreide registratieprocedures. Hierdoor kunnen meer investeerders eenvoudig toegang krijgen tot crypto ETF’s, wat de algehele acceptatie van crypto verhoogt.
Welke risico’s moeten investeerders in de gaten houden in de huidige markt?
Investeerders moeten zich bewust zijn van de fragiele arbeidsmarktomstandigheden die de Fed’s beleid beïnvloeden. Bovendien is er onzekerheid over de definitieve versie van SEC- en CFTC-regels, wat belangrijke implicaties kan hebben voor de stabiliteit en adoptie van crypto-activa.
