De private sector in de Verenigde Staten voegde in augustus slechts 38.000 banen toe, een cijfer dat aanzienlijk lager ligt dan de verwachte 53.000 nieuwe banen voor de totale economie. Deze onverwachte afkoeling van de arbeidsmarkt zet de Federal Reserve voor een lastige keuze.
De Amerikaanse arbeidsmarkt vertoont onverwachte signalen van afkoeling, zo blijkt uit recente cijfers van loonverwerker ADP. In augustus kwamen er in de private sector slechts 38.000 banen bij, een duidelijke daling ten opzichte van eerdere periodes. Dit cijfer staat in schril contrast met de verwachtingen voor het bredere non-farm payrolls rapport, dat later deze maand verschijnt en waar economen gemiddeld rekenden op ongeveer 53.000 nieuwe banen.
Deze ontwikkeling compliceert de taak van de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank. Aan de ene kant zou een zwakke banengroei de druk kunnen opvoeren om het monetaire beleid te versoepelen. Aan de andere kant stijgen de olieprijzen – Brent crude sloot op 2 september rond de 95,63 dollar (ongeveer 89,30 euro) per vat – wat de inflatie opnieuw kan aanwakkeren en de bewegingsvrijheid van de Fed beperkt. De 10-jarige Amerikaanse staatsrente schommelde rond 4,77 procent, een teken dat beleggers nog steeds rekening houden met hogere rentes.
Fed Voor Moeilijke Keuze
De afkoelende arbeidsmarkt in combinatie met hogere energieprijzen creëert een risico op stagflatie, een scenario van hoge inflatie en stagnerende economische groei. De markt prijst niettemin nog steeds een kans van ongeveer 60 procent in voor een renteverhoging van 25 basispunten op de bijeenkomst van de Fed op 16 september, zo leest Block #9 uit de CME FedWatch-gegevens. Dit toont aan dat de markt nog niet overtuigd is van een pauze in de renteverhogingen, ondanks de recentere uitspraken van New York Fed-voorzitter John Williams dat een onmiddellijke renteverhoging mogelijk niet nodig is.
In dit economische klimaat verwachten analisten van Zacks Research een sectorrotatie op de aandelenmarkt. Zij zien energie, financiële diensten en defensieve gezondheidszorg beter gepositioneerd dan rentegevoelige groei- en discretionaire aandelen. Een bedrijf als JPMorgan Chase, een van de grootste banken wereldwijd, verhoogde nog zijn verwachte netto rentebaten voor 2026 van 103 miljard dollar (ongeveer 96,15 miljard euro) naar 105,5 miljard dollar (ongeveer 98,48 miljard euro). Dit is een stijging van 2,5 miljard dollar, die vooral te danken is aan een sterke balansgroei: de gemiddelde leningen stegen met 10 procent en de gemiddelde deposito’s met 7 procent op jaarbasis in het tweede kwartaal. Dit toont aan dat financiële instellingen kunnen profiteren van hogere rentes, ondanks de bredere economische onzekerheid.
Beleggers Zoeken Veilige Havens
Beleggers die zich zorgen maken over de volatiliteit van de markt, kijken vaak naar sectoren die historisch gezien veerkrachtiger zijn in tijden van economische onzekerheid. Energiebedrijven zoals Chevron profiteren rechtstreeks van stijgende olieprijzen, terwijl de gezondheidszorg, vertegenwoordigd door bedrijven als UnitedHealth Group, bekendstaat om haar defensieve karakter. De analisten van Zacks verwachten voor Chevron in 2026 een winst per aandeel van 16,24 dollar, wat een groei van 122,8 procent zou betekenen ten opzichte van 2025.
De onzekerheid over de richting van de economie en het beleid van de Fed zal de markten de komende tijd blijven domineren. Wij volgen dit verder op, want een afkoelende arbeidsmarkt met een stijgende inflatie door duurdere olie is geen gemakkelijke cocktail.
