Block #9

Tag: USDJPY

  • Dollar-Yen Vormt ‘Death Cross’ Na Daling Van 1 Procent

    Dollar-Yen Vormt ‘Death Cross’ Na Daling Van 1 Procent

    De Amerikaanse dollar toonde jarenlang kracht tegenover de Japanse yen, maar technische signalen duiden nu op een trendomkeer. De dollar-yen koers zakte vrijdag met 1 procent, wat de weg effent voor een zeldzame ‘death cross’ in de komende week.

    De Amerikaanse dollar noteerde de afgelopen zeventien maanden een gestage opmars tegenover de Japanse yen. Die lange opwaartse trend, die de Japanse economie onder druk zette en ongewenst was door de regering-Trump, lijkt nu echter definitief gebroken. Vrijdag daalde de koers van de dollar tegenover de yen met 1 procent, wat volgens analisten van Oppenheimer & Co. het pad effent voor een zogenaamde ‘death cross’ tegen het einde van volgende week.

    Een ‘death cross’ is een technisch patroon dat ontstaat wanneer het 50-daags voortschrijdend gemiddelde onder het 200-daags voortschrijdend gemiddelde zakt. Dit wordt breed gezien als een teken dat een kortetermijndaling kan uitgroeien tot een langdurige neerwaartse trend. De laatste keer dat dit patroon zich voordeed voor de dollar-yen, was op 25 maart 2025, waarna de koers nog eens zes procent zakte voordat die ongeveer een maand later de bodem bereikte. De keer daarvoor, op 9 september 2024, volgde de bodem al na een week en een daling van amper 1,8 procent.

    Amerikaans minister van Financiën Scott Bessent verklaarde eerder al “het huis” te zijn, wat impliceert dat de overheid invloed uitoefent op valutatrends. Wij zien vooral dat deze technische ontwikkeling samengaat met eerdere inspanningen van de Amerikaanse Schatkist en de Bank of Japan om de opmars van de dollar te temperen, onder meer door gezamenlijke interventies in de markt in juli. Een eerder bodemniveau van 152 voor de dollar-yen, gemeten in 2026, kan hierdoor opnieuw getest worden.

    Technische analyse

    De dollar-yen koers heeft de afgelopen dagen belangrijke technische niveaus doorbroken. Het valutapaar zakte onder een trendlijn die de rally sinds de dieptepunten van april 2025 markeerde. Een poging om boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde te stijgen, mislukte recentelijk, wat de neerwaartse druk versterkte. De vorming van de ‘death cross’ bevestigt volgens Ari Wald van Oppenheimer & Co. een breed momentumverlies.

    Marktsentiment

    Het marktsentiment rond de yen is duidelijk positiever geworden, mede door de overheidsinterventies en de wens van de Bank of Japan voor een sterkere munt. Deze verschuiving in sentiment draagt bij aan de verwachte trendomkeer. Wij merken op dat de angst-en-hebzuchtmeter voor de cryptomarkt vandaag, 26 september om 02:31 (Brusselse tijd), op 74 van 100 staat, wat duidt op ‘hebzucht’ en een algemeen risicobereid sentiment. Dit staat in contrast met de voorzichtige houding ten opzichte van de dollar, die zich hierdoor mogelijk kwetsbaarder toont.

    Fundamentele analyse

    De fundamentele druk op de dollar-yen relatie komt deels voort uit de beleidsvoorkeuren van de Trump-administratie voor een sterkere yen. De Japanse centrale bank streeft eveneens naar een sterkere munt, om zo de importkosten te verlagen en de inflatie te beheersen. Deze gecombineerde druk, samen met eerdere marktinterventies, vormt een stevige basis voor de verwachte koersdaling van de dollar tegenover de yen.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: Indien de dollar-yen koers erin slaagt om boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde te sluiten en de ‘death cross’ af te wenden, kan de neerwaartse beweging beperkt blijven.
    • Bear-scenario: Een bevestigde ‘death cross’, gecombineerd met verdere politieke signalen voor een sterkere yen, kan leiden tot een test van het steunniveau van 152, wat de dieptepunten van 2026 reflecteert.

    Wat betekent dit nu?

    De op handen zijnde ‘death cross’ voor de dollar-yen koers is een belangrijk technisch signaal dat de markt niet mag negeren. Hoewel een ‘death cross’ niet altijd leidt tot een langdurige en diepe daling, wijst de huidige samenloop van technische zwakte, een verschuivend marktsentiment en fundamentele beleidsdruk op een reële mogelijkheid van een verdere verzwakking van de dollar tegenover de yen. Beleggers doen er goed aan de komende dagen de bevestiging van dit patroon en de reactie van de markt nauwlettend in de gaten te houden.

  • Japanse Yen Stijgt Fors, Kan Technologieaandelen Raken

    Japanse Yen Stijgt Fors, Kan Technologieaandelen Raken

    De munt is in september al bijna 4 procent sterker geworden ten opzichte van de dollar, wat tot problemen kan leiden voor de yen carry trade en mogelijk een selloff in tech-aandelen veroorzaakt.

    De Japanse yen is in september al bijna 4 procent sterker geworden ten opzichte van de Amerikaanse dollar, volgens gegevens van FactSet. Deze recente opmars zet de populaire ‘yen carry trade’ onder druk, een strategie waarbij beleggers lenen in yen tegen lage rentes om elders, vaak in Amerikaanse technologieaandelen, hogere rendementen te behalen.

    De snelle waardestijging van de yen, die deze week een niveau van 152,89 yen per dollar bereikte – het sterkste sinds februari – wordt aangewakkerd door de verwachting dat de Bank van Japan de rente binnenkort agressief zal verhogen. Tegelijkertijd doen er geruchten de ronde dat de Japanse autoriteiten opnieuw discreet zouden ingrijpen op de valutamarkt om de recente daling van de yen af te remmen. De grens van 160 yen per dollar wordt vaak gezien als een drempel die de kans op overheidsingrijpen vergroot.

    De ‘carry trade’ is gebaseerd op het renteverschil: de rente op Japanse staatsobligaties met een looptijd van één jaar bedraagt 1,55 procent, terwijl die op Amerikaanse schatkistpapier 4,12 procent is. Dit verschil van 2,57 procentpunt maakt het aantrekkelijk om in yen te lenen en in dollars te beleggen. Een sterke yen kan deze strategie echter onhoudbaar maken. Wij zien vooral een risico voor de techsector, omdat die doorgaans hoger gewaardeerd is en beleggers daar vaak ‘crowded positions’ hebben. Als de yen verder stijgt, kunnen beleggers gedwongen worden om hun dollaractiva te verkopen om hun leningen in yen af te lossen.

    Zorgen over herhaling van 2024

    De markt heeft eerder al de gevolgen van een dergelijke beweging ervaren. In de zomer van 2024 zorgde een plotselinge stijging van de yen, toen met 13 procent in twee maanden, voor onrust op de aandelenmarkten. Vooral Amerikaanse technologieaandelen kregen het toen zwaar te verduren. Volgens Ipek Ozkardeskaya, senior analist bij Swissquote, zou een herhaling van dit scenario nu ‘bijzonder pijnlijk’ kunnen zijn voor de AI- en technologiesector, gezien de hoge waarderingen en de grote posities die veel beleggers daar hebben opgebouwd.

    De Amerikaanse aandelenmarkten lieten dinsdag al een brede daling zien na de Labor Day-vakantie. De Dow Jones Industrial Average daalde met 1 procent, de S&P 500 met meer dan 0,3 procent en de Nasdaq Composite met bijna 0,2 procent. Wij twijfelen echter of een ‘systemische’ ontrafeling van de carry trade dit keer waarschijnlijk is. Eric Wallerstein, hoofd marktstrategie bij Clocktower Group, merkt op dat handelaren dit jaar al rekening hielden met een sterkere yen. Dit zou een plotselinge, verrassende stijging minder waarschijnlijk maken en zo een grote, paniekgedreven ‘unwind’ kunnen voorkomen.

    Gevolgen voor AI-aandelen

    Hoewel de carry trade zal blijven bestaan zolang de Japanse rentes aanzienlijk lager zijn dan die in de rest van de wereld, is een ‘materiële en verrassende’ versterking van de yen nodig om de schokken van 2024 te herhalen. De huidige stijging van de yen is, sinds de piek van de dollar-yen koers eind juli, minder dan 6 procent geweest. Dit is beduidend minder dan de 13 procent die we in de zomer van 2024 zagen.

    Hoewel de directe gevolgen van een yen-versterking voornamelijk de traditionele financiële markten raken, kan een algemene correctie in de techsector ook impact hebben op bedrijven die zich richten op artificiële intelligentie. Deze bedrijven, vaak met hoge groeiverwachtingen en bijbehorende waarderingen, zijn gevoelig voor bredere marktbewegingen. Het blijft afwachten of de Bank van Japan inderdaad de rente verhoogt en hoe de markt daarop reageert, maar de spanningen op de valutamarkt zijn zeker en vast iets om in de gaten te houden.

  • Na Twee Dagen Stijgt De Japanse Yen Met 2,5 Procent, Wat Bitcoin Helpt Klimmen

    Na Twee Dagen Stijgt De Japanse Yen Met 2,5 Procent, Wat Bitcoin Helpt Klimmen

    De Japanse munt wint terrein, wat leidt tot een bredere verzwakking van de Amerikaanse dollar en een positieve impact heeft op activa zoals bitcoin en goud. Toch schuilt er een risico in deze dynamiek.

    De Japanse yen heeft de voorbije twee dagen een opmerkelijke opmars gekend, met een stijging van maar liefst 2,5 procent tegenover de Amerikaanse dollar. Deze beweging heeft de dollar-yen (USDJPY) koers met 1,4 procent doen dalen naar 156,40. De versterking van de yen zorgt ervoor dat de Dollar Index (DXY), die de waarde van de Amerikaanse munt ten opzichte van een korf van belangrijke valuta meet, met 0,4 procent zakt naar 99,22. Dit zet de DXY net boven zijn 200-dagen voortschrijdend gemiddelde van 99,1, een niveau dat door veel handelaars als een belangrijke indicator wordt gezien.

    Een zwakkere dollar wordt doorgaans als gunstig beschouwd voor in dollar gedenomineerde activa, waaronder bitcoin. Het verlicht de financiële condities wereldwijd en moedigt risicobereidheid aan, zowel in de markten als in de bredere economie. Het omgekeerde is ook waar: een sterkere dollar fungeert vaak als tegenwind voor de cryptomarkt. Wij merken op dat deze relatie tussen de dollar en bitcoin al langer bestaat, waarbij de dollar vaak als barometer dient voor de algemene risicobereidheid onder beleggers.

    Opgepast Voor Een Snelle Yen Stijging

    Hoewel de huidige yen-sterkte bitcoin een duwtje in de rug geeft, wijst de geschiedenis erop dat een te snelle of wanordelijke stijging van de Japanse munt ook risico’s met zich meebrengt. Jarenlang hebben beleggers goedkope yen gebruikt voor zogenaamde ‘carry trades’: ze leenden yen tegen lage rentes om die te investeren in activa met hogere rendementen, zoals aandelen, obligaties of cryptocurrencies. Als de yen te snel in waarde stijgt, wordt het terugbetalen van die leningen duurder, wat kan leiden tot een massale ontknoping van deze posities. Dit resulteert dan in een verkoopgolf van risicovolle activa.

    Een dergelijke wanordelijke ontknoping van de yen carry trade zagen we in augustus 2024, toen bitcoin binnen enkele dagen ongeveer 20 procent van zijn waarde verloor. De Japanse centrale bank, de Bank of Japan, speelt hierbij een cruciale rol. Handelaars schatten de kans groter in dat de Bank of Japan de rentetarieven op 18 september verhoogt van 1 procent naar 1,25 procent. Bovendien hebben de Amerikaanse en Japanse autoriteiten in augustus al ingegrepen om ‘wanordelijke yen-bewegingen’ tegen te gaan en de munt te ondersteunen. Deze gezamenlijke acties kunnen de volatiliteit op de cryptomarkt beïnvloeden, gezien de sterke correlatie tussen macro-economische factoren en de prestaties van digitale activa.

    Wat Dit Betekent Voor De Markt

    De huidige situatie toont aan hoe verweven traditionele financiële markten en de cryptowereld zijn. De yen-dynamiek heeft een directe invloed op de bredere dollarsterkte, wat op zijn beurt weer doorwerkt in de waardering van bitcoin. Het is een complex samenspel van factoren, waarbij wij vooral zien dat de Japanse munt een onverwacht belangrijke rol kan spelen in het globale risicoklimaat. Of de yen zijn opwaartse beweging ordelijk of wanordelijk zal voortzetten, blijft een open vraag, maar het is zeker een factor om nauwgezet te volgen voor iedereen die in bitcoin investeert.