Oktober eindigde voor Bitcoin met een daling van ongeveer 4%, een opmerkelijke afwijking van zijn gebruikelijke prestaties tijdens deze historische maand, bekend onder de traders als “Uptober”. Toch vloeit er een opmerkelijke vloeistofheid door de crypto-markt, met een totaal van $5,1 miljard aan durfkapitaal dat in de sector werd gestoken. Dit cijfer is de op een na hoogste maandelijkse investering sinds 2022 en het beste van 2025 buiten de maand maart.
De cijfers van CryptoRank onthullen dat drie grote deals verantwoordelijk zijn voor het grootste deel van dit bedrag, hetgeen de seizoensgebonden mythe van oktober tart. De 3,7% daling van Bitcoin tijdens een maand die doorgaans als winstgevend wordt gezien, lijkt niet alleen een breuk met het verleden, maar herbergt ook een intrigerend mysterie: zien bouwers iets wat handelaren hebben gemist, of verstoren enkele enorme transacties het signaal?
Bijna $2,8 miljard van de totale investeringen in oktober is te herleiden tot slechts drie transacties: de strategische investering van de Intercontinental Exchange (ICE) in Polymarket voor maximaal $2 miljard, Tempo’s $500 miljoen aan Series A-financiering geleid door Stripe en Paradigm, en kalshi’s $300 miljoen Series D-ronde. Dit concentratie-effect vertelt een groot deel van het verhaal. De gemiddelde omvang van deze rondes ligt vermoedelijk in de enkele miljoenen, en als we Polymarket, Tempo en Kalshi buiten beschouwing laten, verschuift de narratief van ‘de beste maand in jaren’ naar ‘een voortdurende, zij het bescheiden voortzetting van het gematigde tempo van 2024.’
Waarom Verkopen in de Spotmarkt?
De zwakte in Bitcoin gedurende oktober was te wijten aan winstnemingen na de stijging in september, onder invloed van macro-economische druk als gevolg van stijgende staatsobligatierendementen, en een aanhoudende uittocht uit Exchange-Traded Funds (ETF’s) die halverwege de maand begon en in de laatste weken toenam. Hoewel de Bitcoin ETF’s bijna $3,4 miljard aan netto-instroom registreerden, toont de dagelijkse flow data van Farside Investors aan dat er aanzienlijke aflossingen plaatsvonden. Dit werd met name zichtbaar in de laatste tien handelsdagen.
In tegenstelling tot de spotmarkt, werkt de durfkapitaalsector op een andere tijdslijn. De investeringsbedrijven die in oktober geld uitgaven, hadden maanden eerder strategische posities ingenomen. De daadwerkelijke geldtransfers en aankondigingen zijn meer het resultaat van juridische processen en strategische afstemming dan van de stemming op de spotmarkt.
De investering van Polymarket door ICE weerspiegelt geen wedmodus op de prijs van Bitcoin in november; het straalt eerder het vertrouwen van ICE uit in de potentie van voorspellingsmarkten die een miljardenmarkt vertegenwoordigen, waar het eerste-moversvoordeel en regelgeving een grotere rol spelen dan prijsbewegingen op korte termijn. Ondertussen richt Tempo’s $500 miljoen aanbod zich op de ontwikkeling van stablecoin- en betalingsinfrastructuur die geschikt is voor enterprise-niveau, waarbij de succescriteria los staan van de fluctuaties in Bitcoin’s waarde.
Kalshi’s $300 miljoen ronde heeft een vergelijkbaar profiel. Het platform voor voorspellingsmarkten, dat onder toezicht staat van de CFTC, concurreert met Polymarket en traditionele derivatenbeurzen. De waardering van Kalshi is gestegen tot $5 miljard, voortkomend uit de groei van de transactievolumes en een gunstige regulatoire positie, eerder dan door de timing binnen de cryptomarkt.
Deze drie grootste deals van oktober delen een gemeenschappelijke focus op infrastructuur en compliance, en benadrukken dat crypto steeds vaker wordt gezien als de ‘waterleidingen’ van de financiële wereld in plaats van een speculatief middel.
Risico’s van Concentratie in Mega-Deals
De concentratie van investeringen creëert kwetsbaarheid. Mocht Polymarket te maken krijgen met regelgevingsproblemen of als de zakelijke verwachtingen bij Tempo langer op zich laten wachten, dan kunnen deze twee prominente deals niet meer dan piekwaarderingen aantrekkelijk zijn. Dezelfde concentratie die oktober’s opvallende cijfers ontnam, kan de sector blootstellen aan neerwaartse bijstellingen als deze grote inzetten falen.
De timing is eveneens een punt van zorg. De aankondiging van ICE’s investering in Polymarket werd gedaan net voor de Amerikaanse gemeenteraadsverkiezingen, waardoor het platform in staat was te profiteren van wat recordvolume in voorspellingsmarkten bleek te zijn. Deze strategische timing wekt vragen op over de duurzaamheid van engagement na het verdwijnen van de verkiezingsdrang.
Kalshi’s $300 miljoen kwam eveneens tot stand te midden van verkiezing gerelateerde drukte. Beide overeenkomsten zouden met wijsheid geduid kunnen worden als de voorspellingsmarkten hun activiteitsniveau na de verkiezingen weten vast te houden, of als ze de fata morgana zijn van piek-hype-prijzen, die in elkaar storten zodra politieke evenementen oplossen. Als oktober’s trend aanhoudt, zullen de winnaars geen projecten zijn die speculatieve koorts vangen, maar platforms die fungeren als utiliteitslagen in de financiële infrastructuur, waardoor institutions niet omheen kunnen.
Vraag & Antwoord
Wat zijn de belangrijkste redenen voor de daling van Bitcoin in oktober?
De daling van Bitcoin kan worden toegeschreven aan winstnemingen na een succesvolle periode, macro-economische druk door stijgende rendementen op staatsobligaties, en uitstromen uit ETF’s.
Wat duidt op het sterke durfkapitaal in oktober ondanks de daling van Bitcoin?
De significante investeringen van durfkapitaal, voornamelijk in infrastructurele projecten en grote deals, wijzen op vertrouwen in de lange termijn groei van de crypto-sector, los van korte termijn prijsbewegingen.
Welke risico’s zijn verbonden aan de concentratie van investeringen in een paar grote deals?
De concentratie kan leiden tot fragiliteit; als één of twee van deze grote investeringen falen, kan dit leiden tot een disproportionele daling van de valutawaarde en de marktdynamiek.
