Het Amerikaanse drankenconcern Constellation Brands, bekend van onder meer Corona en Modelo, heeft in het tweede kwartaal van zijn gebroken boekjaar een hogere omzet en nettowinst geboekt dan analisten hadden voorspeld. Ondanks deze positieve cijfers reageerde de beurs terughoudend, en daalde het aandeel met 5 procent na de bekendmaking.
Constellation Brands, de Amerikaanse drankenreus achter biermerken als Corona en Modelo, heeft in het tweede kwartaal van zijn gebroken boekjaar positieve cijfers neergezet. De omzet steeg met 6 procent tot 2,63 miljard dollar (ongeveer 2,47 miljard euro), waarmee het de analistenverwachtingen van 2,54 miljard dollar overtrof. De nettowinst klokte af op 565,8 miljoen dollar (ongeveer 530 miljoen euro), of 3,32 dollar per aandeel, een stevige verbetering ten opzichte van de 466 miljoen dollar van een jaar eerder.
Deze groei is voornamelijk te danken aan de sterke prestaties van de bierdivisie, die een omzetstijging van 5 procent liet zien. Vooral de verkoop in bars en restaurants trok aan, mede dankzij evenementen zoals het WK voetbal. De wijn- en gedistilleerddivisie deed het met een groei van 17 procent zelfs nog beter. Toch wist dit positieve nieuws de beleggers niet volledig te overtuigen, want het aandeel van Constellation Brands daalde met 5 procent na de publicatie van de resultaten. De marktreactie wijst erop dat er onderliggend nog steeds vragen zijn over de vraag naar bier bij consumenten.
Bierverkoop in de horeca compenseert supermarkten
De stijging van de bierverkoop in horecagelegenheden was cruciaal om de zwakkere verkoop in supermarkten en slijterijen op te vangen. Consumenten houden de hand op de knip, wat het bedrijf ertoe aanzette om voorzichtig te zijn met prijsverhogingen. De omzetgroei kwam daarom voornamelijk uit hogere verkoopvolumes, niet uit hogere prijzen. Dit toont aan dat de consumentenuitgaven onder druk staan, iets wat we ook in andere sectoren zien terugkeren.
De nettowinst per aandeel op vergelijkbare basis bedroeg 3,74 dollar, wat eveneens boven de analistenraming van 3,55 dollar lag. Het bedrijf heeft ook zijn outlook voor de winst per aandeel voor het hele boekjaar verhoogd, van 11,50-12,20 dollar naar een bandbreedte van 11,85-12,55 dollar. Dit wijst erop dat het management vertrouwen heeft in de toekomstige prestaties, ondanks de uitdagingen in de retail.
Aanhoudende vraag naar bier baart beleggers zorgen
De daling van het aandeel met 5 procent, ondanks de overtreffende cijfers, is opvallend. Wij zien vooral dat beleggers zich zorgen maken over de duurzaamheid van de bierconsumptie op lange termijn. Hoewel de horeca nu een boost geeft, is de druk op de verkoop via winkels een signaal dat de gemiddelde consument voorzichtiger is geworden. In een bredere context van rentestijgingen en inflatie, zoals we die de laatste tijd in Europa zagen, heeft dit vaak een direct effect op de discretionaire uitgaven van huishoudens. Ter vergelijking: de cryptomarkt, vaak gezien als een risicovollere belegging, heeft op 7 oktober om 13:31 uur ook een wisselvallige periode achter de rug; Bitcoin steeg de afgelopen dertig dagen met 5,6 procent, maar daalde in de laatste 24 uur met 2,2 procent.
De acquisitie van SpikedAde, een merk van gebottelde drankjes op basis van wodka, toont aan dat Constellation Brands wel degelijk zoekt naar nieuwe groeimotoren buiten de traditionele biermarkt. Bestuursvoorzitter Nicholas Fink benadrukte dat het bedrijf gericht blijft op het verder versterken van zijn merken en capaciteiten voor de volgende groeifase. Wij houden het erop dat de markt vooral wil zien hoe het bedrijf de algemene consumentenvoorzichtigheid op langere termijn zal aanpakken.
Wat betekent dit nu?
Constellation Brands presenteerde sterke kwartaalcijfers, vooral dankzij de horecaverkoop en een groeiende wijn- en gedistilleerddivisie, en verhoogde zelfs de jaarprognose. Toch zagen we een negatieve reactie van de markt, wat aangeeft dat beleggers voorbij de headline-cijfers kijken. De onderliggende vraag in supermarkten blijft een aandachtspunt, en de aanhoudende druk op de consumentenportemonnee is een factor die we in de komende kwartalen nauwlettend in de gaten moeten houden. De vraag is of de verkoop in de horeca de bredere trend van consumentenvoorzichtigheid kan blijven compenseren.
