Block #9

Tag: Winstgroei

  • Analisten Zien Winstgroei S&P 500 Tot Bijna 30 Procent Ondanks Oplopende Rentetarieven

    Analisten Zien Winstgroei S&P 500 Tot Bijna 30 Procent Ondanks Oplopende Rentetarieven

    De Amerikaanse beurs kijkt vol spanning naar de resultaten van het derde kwartaal. Analisten rekenen op een forse winststijging, vooral gedreven door de technologiesector, wat de aandelenmarkt vooralsnog overeind houdt.

    De verwachtingen voor de kwartaalcijfers in de Verenigde Staten liggen hoog. Analisten rekenen op een gemiddelde winstgroei van maar liefst 29,6 procent voor de bedrijven in de S&P 500-index tijdens het derde kwartaal van 2026. Dit is opvallend, gezien de aanhoudende uitdagingen zoals hoge olieprijzen en stijgende rentes die normaal gesproken de marges onder druk zetten. Grote banken, waaronder JPMorgan Chase, trappen de cijferperiode deze week af, gevolgd door een reeks andere prominente ondernemingen.

    Deze optimistische vooruitzichten zijn volgens Sheraz Mian, onderzoeksmanager bij Zacks, cruciaal voor de huidige ondersteuning van de aandelenmarkt. “Rentestijgingen vormen een aanzienlijke tegenwind, maar de uiterst positieve winstvooruitzichten compenseren dat,” merkt Mian op. De S&P 500 sloot afgelopen vrijdag op 7.811,54 punten, net onder een recordhoogte, wat de veerkracht van de markt toont te midden van deze economische spanningen.

    Wij zien vooral dat de technologiesector een sleutelrol speelt in deze algemene winststijging. Bedrijven als chipmakers Micron Technology en Nvidia hebben in eerdere kwartalen al uitzonderlijke prestaties neergezet, en de verwachting is dat de focus op artificiële intelligentie (AI) hun resultaten blijft stuwen. Dit contrasteert met andere sectoren, waar de hogere kosten en rentes mogelijk voor meer terughoudendheid zorgen, zo stelt Ken Mahoney, CEO van Mahoney Asset Management.

    De verwachte winstgroei van 29,6 procent voor de S&P 500 zou het derde opeenvolgende kwartaal zijn met een stijging van meer dan 25 procent. Dit duidt op een aanhoudende sterke prestatie van de Amerikaanse bedrijven, en dan met name de ‘mega-cap’ ondernemingen die de index domineren. Ter vergelijking: de Bitcoin-koers, hoewel op korte termijn stabiel vandaag met +0,0% op 73.989 euro op 11 oktober om 16:30, is over de afgelopen 30 dagen met 6,5 procent gestegen. De traditionele aandelenmarkt toont dus een nog veel krachtiger fundament, vooral als we kijken naar de verwachte winsten.

    Toch zijn er ook geluiden van bezorgdheid. Bob Lang, oprichter van Explosive Options, waarschuwt voor “extreme zelfgenoegzaamheid” op de markten. Hij ziet een reëel risico op verdere inflatie, zelfs hoger dan eerder ervaren, wat de waarderingen onder druk zou kunnen zetten. De stijging van de tienjarige Amerikaanse staatslening, die momenteel op 5,237 procent staat, maakt het voor bedrijven ook duurder om kapitaal aan te trekken, wat een impact kan hebben op toekomstige winsten.

    Ook Scott Chronert, aandelenspecialist bij Citi, nuanceert de situatie. Hij verwacht dat de helft van de markt, die sterk verbonden is met AI, vergelijkbare omzettrends zal laten zien als in het tweede kwartaal. De andere helft van de bedrijven zal waarschijnlijk voorzichtiger zijn in hun vooruitzichten, gezien de impact van hogere olieprijzen en rentes.

    De komende dagen zullen beleggers nauwlettend de commentaren van de bankdirecteuren volgen. De cijfers zelf zijn belangrijk, maar de toelichting op de economische vooruitzichten, de impact van de rentestijgingen op leningen en investeringen, en de vraag naar krediet, zullen een dieper inzicht geven in de staat van de Amerikaanse economie. Vooral omdat banken een vroege indicator zijn van de bredere economische activiteit, kan hun vooruitblik bepalend zijn voor het sentiment op de beurzen in de komende maanden.

    Technische analyse

    De S&P 500-index flirt met recordhoogtes, wat duidt op een sterke opwaartse trend. De index bevindt zich boven zowel het 50-daags als het 200-daags voortschrijdend gemiddelde, een klassiek ‘bullish’ signaal. De Relative Strength Index (RSI) neigt naar overbought condities, wat op korte termijn een consolidatie of lichte terugval kan suggereren, maar historisch gezien niet direct een trendbreuk betekent bij sterke fundamenten. Het handelsvolume is consistent, wat de recente stijgingen ondersteunt.

    Marktsentiment

    Het marktsentiment is overwegend optimistisch, zoals blijkt uit de Fear & Greed Index die op 61 van 100 staat (‘Greed’). Dit weerspiegelt het vertrouwen van beleggers in de verwachte winstgroei. Ondanks zorgen over inflatie en rentestijgingen, blijft de marktpositie van institutionele beleggers stabiel, wat wijst op een aanhoudende vraag naar aandelen.

    Fundamentele analyse

    De verwachte winstgroei van 29,6 procent voor het derde kwartaal is uitzonderlijk sterk, vooral gedragen door de technologiesector en de AI-hype. Deze sector presteert significant beter dan de bredere markt, die te maken heeft met hogere operationele kosten en rentelasten. De correlatie met de bredere markt blijft positief, maar de prestatiekloof tussen de ‘groeiaandelen’ en ‘value-aandelen’ wordt groter, wat een teken kan zijn van een geconcentreerde rally.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: Als de gerapporteerde winstcijfers de hoge verwachtingen overtreffen en de vooruitzichten van bedrijven positief blijven, kan de S&P 500 nieuwe recordhoogtes bereiken.
    • Bear-scenario: Een tegenvallende winstgroei of negatieve vooruitzichten, vooral door de impact van hogere rentes en olieprijzen, kan leiden tot een aanzienlijke correctie op de aandelenmarkt.

    Wat betekent dit nu?

    De Amerikaanse aandelenmarkt, vertegenwoordigd door de S&P 500, leunt zwaar op de aankomende kwartaalcijfers. De technische indicatoren zijn positief en het sentiment is optimistisch, maar de hoge verwachtingen laten weinig ruimte voor teleurstelling. Een sterke winstgroei, met name in de technologiesector, is noodzakelijk om de huidige waarderingen te rechtvaardigen en de opwaartse trend voort te zetten. De uitspraken van bedrijfsleiders over de economische vooruitzichten zullen de komende dagen cruciaal zijn.

  • ING Verwacht Dat Tech- En Energieaandelen 30 Procent Winstgroei Realiseren

    ING Verwacht Dat Tech- En Energieaandelen 30 Procent Winstgroei Realiseren

    De wereldwijde beurzen presteren dit jaar verrassend sterk, ondanks de oplopende rentes. Volgens ING Global Investment Centre zijn vooral technologie- en energiebedrijven de drijvende kracht achter deze groei, met een verwachte winstgroei van 30 procent in het derde kwartaal.

    De verwachting was dat de stijgende rentes een domper zouden zetten op de winstmarges van veel bedrijven. Toch zien de beurzen er wereldwijd rooskleurig uit. Het ING Global Investment Centre voorspelt dat technologie- en energiebedrijven in het derde kwartaal een winstgroei van ongeveer 30 procent zullen boeken. Dat moet voldoende zijn om de impact van de hoge rentes te compenseren, zo stelt investment manager Vincent Juvyns van ING.

    De algemene trend op de wereldwijde markten dit jaar is opvallend positief. De MSCI World Index, die de prestaties van grote en middelgrote bedrijven in ontwikkelde landen volgt, heeft sinds het begin van het jaar al 18 procent koerswinst geboekt. Deze groei komt voornamelijk door de sterke prestaties van techaandelen, die circa 40 procent in de plus staan, en opkomende markten, die ongeveer 30 procent gestegen zijn. Dit gebeurt terwijl de Amerikaanse tienjaarsrente de 5 procent nadert, wat normaal gesproken als een waarschuwingssignaal voor aandelenmarkten wordt gezien.

    “Op dit moment stijgen de winsten zodanig snel dat ze compenseren voor een groot deel van de stijgende rentes,” legt Juvyns uit. Deze snelle winststijging, vooral in de technologiesector, is deels te danken aan de verdere uitrol van kunstmatige intelligentie (AI). De AI-waardeketen omvat niet enkel softwarebedrijven, maar ook de producenten van halfgeleiders en geheugenchips, waarvan een belangrijk deel in Azië gevestigd is. Wij zien vooral dat de enorme vraag naar AI-gerelateerde hardware en software een impuls geeft die de bredere economische tegenwind kan trotseren, al blijft het de vraag hoe lang deze trend in dit tempo kan aanhouden.

    De robuuste winstvooruitzichten in de technologie- en energiesector zijn cruciaal. Waar veel sectoren kampen met hogere financieringskosten, lijken deze twee gebieden voldoende vraag en innovatiekracht te bezitten om hun winsten op te drijven. Dit geldt zowel in de Verenigde Staten als wereldwijd. De energiemarkt profiteert van geopolitieke spanningen en een aanhoudende vraag, terwijl de technologiesector gedragen wordt door de doorbraak van nieuwe technologieën zoals AI.

    Als we dit vergelijken met de bredere markt, merken we dat de winstgroei in deze specifieke sectoren de gemiddelde prestaties van de MSCI World Index aanzienlijk overtreft. Waar de index 18 procent won, tonen tech en energie uitschieters die de algemene markt omhoog trekken. Een cryptomunt als Bitcoin, die vaak als risicovoller wordt beschouwd, staat op 5 oktober om 16:02 op 77.215 euro, een stijging van 8,4 procent over de afgelopen dertig dagen. Dit toont aan dat er een algemene risicobereidheid is in de markten, met een duidelijke voorkeur voor groeisectoren.

    Wij houden het erop dat de huidige marktomstandigheden, met stijgende rentes en een sterke dollar, een selectieve aanpak vereisen. Niet alle sectoren zullen even goed presteren, en de focus op technologie en energie van ING Global Investment Centre is dan ook een logisch gevolg van de huidige dynamiek. Het is niet vanzelfsprekend dat deze sectoren de komende kwartalen even gemakkelijk hun sterke groei kunnen vasthouden, maar voorlopig lijken ze de kar te trekken.

    Technische analyse

    De aandelenmarkten tonen een veerkrachtige opwaartse trend, waarbij de MSCI World Index boven zijn 50- en 200-daags voortschrijdend gemiddelde noteert. Dit duidt op een sterke technische positie. Specifieke technologie- en energieaandelen vertonen vaak nog hogere relatieve sterkte. De Relative Strength Index (RSI) voor veel van deze aandelen bevindt zich in de neutrale tot licht overbought-zone, wat wijst op aanhoudend koopmomentum zonder direct gevaar voor een scherpe correctie. De huidige koersbeweging gaat gepaard met een gezond handelsvolume, wat de stijgingen valideert.

    Marktsentiment

    Het marktsentiment is overwegend positief, zoals blijkt uit de Fear & Greed Index die op 70 staat (Greed). Dit wijst op een aanzienlijk optimisme onder beleggers, gevoed door de sterke winstverwachtingen in belangrijke sectoren. De institutionele instroom in technologie-gerelateerde ETF’s blijft aanzienlijk, wat het bullish sentiment verder ondersteunt.

    Fundamentele analyse

    De verwachte winstgroei van 30 procent in de technologiesector wordt gedreven door aanhoudende innovatie, vooral in kunstmatige intelligentie, en een sterke vraag naar digitale diensten. Energiebedrijven profiteren van hogere grondstoffenprijzen en een stabiele vraag. Deze sectoren vertonen een sterke correlatie met de bredere economische groei, maar lijken ook in staat om bovengemiddelde prestaties te leveren door specifieke sectorale drijfveren, zelfs in een omgeving van hogere rentes.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: Indien de winstgroei in tech en energie de komende kwartalen aanhoudt en de inflatie onder controle blijft, kan de MSCI World Index verder stijgen, met een potentiële doorbraak boven recente pieken.
    • Bear-scenario: Een onverwachte daling van de bedrijfswinsten of een verdere, agressieve renteverhoging door centrale banken kan leiden tot een significante correctie op de aandelenmarkten, vooral als het momentum in tech afneemt.

    Wat betekent dit nu?

    De huidige marktdynamiek wijst op een veerkrachtige aandelenmarkt, aangevoerd door sterke winsten in technologie en energie. Beleggers blijven optimistisch, ondanks de hogere rentes, wat de algemene risicobereidheid ondersteunt. De fundamentele drijfveren in deze sectoren, zoals AI-adoptie en een stabiele energievraag, lijken sterk genoeg om de markt voorlopig te blijven stuwen.

  • Stijgende Obligatierente Zal Aandelenmarkt Volgens Experts Nog Raken

    Stijgende Obligatierente Zal Aandelenmarkt Volgens Experts Nog Raken

    Na een snelle toename van de obligatierentes de afgelopen dagen, voorspelt een ruime meerderheid van beursexperts dat de aandelenmarkten de gevolgen hiervan nog zullen ondervinden. Een kwart van hen verwacht echter dat sterke bedrijfswinsten de klap kunnen opvangen.

    De aandelenmarkt staat een moeilijke periode te wachten door de recente stijging van de obligatierentes. Dat is de overtuiging van een grote groep beursexperts die deelnamen aan de maandelijkse peiling van analist Corné van Zeijl van Cardano. Van de ondervraagde specialisten verwacht maar liefst 73 procent dat de aandelenmarkten de impact van de hogere rente nog voluit zullen voelen.

    Deze prognose staat in contrast met de visie van 25 procent van de experts, die menen dat de gevolgen beperkt zullen blijven. Zij baseren hun optimisme op de sterke bedrijfswinsten, die volgens hen voldoende veerkracht bieden om de hogere rentelasten te compenseren. Van Zeijl erkent dat deze redenering niet onlogisch is, gezien de koers-winstverhoudingen die al fors gedaald zijn, precies in lijn met de rentestijgingen.

    Twee Kanten Van Het Verhaal

    De snelle opmars van de obligatierentes heeft de financiële markten de afgelopen weken in de ban gehouden. Voor aandelen is een hogere rente vaak een ongunstige factor, omdat ze alternatieve, minder risicovolle beleggingen zoals obligaties aantrekkelijker maakt. Bovendien verhogen hogere rentetarieven de financieringskosten voor bedrijven, wat de winstgevendheid kan drukken en daarmee de waardering van hun aandelen.

    Toch is er ook een tegenargument. Wanneer de bedrijfswinsten daadwerkelijk robuust blijven groeien, kunnen bedrijven de hogere rentelasten beter dragen. Dit zou dan de dalende druk op de aandelenkoersen kunnen neutraliseren. Wij zien in deze discussie vooral een botsing tussen macro-economische trends en de micro-economische realiteit van individuele bedrijven. De vraag is of de winstgroei sterk genoeg is om de aantrekkingskracht van obligaties als veilige haven te overtreffen.

    Wat Betekent Dit Voor Jou?

    De discussie onder experts toont aan dat er nog veel onzekerheid heerst over de exacte impact van de stijgende rente. Voor beleggers betekent dit dat het belangrijk is om zowel de ontwikkeling van de rentetarieven als de kwartaalcijfers van bedrijven nauwlettend in de gaten te houden. Een onverwachte verslechtering van de bedrijfswinsten, in combinatie met aanhoudend hoge rentes, zou de aandelenmarkten verder onder druk kunnen zetten. Tegelijkertijd, als bedrijven de verwachtingen blijven overtreffen, kan de markt veerkracht tonen.

  • Chinese Industrie Ziet Winstgroei Afkoelen Na Sterke Maanden

    Chinese Industrie Ziet Winstgroei Afkoelen Na Sterke Maanden

    De Chinese industrie boekte in augustus een aanzienlijk lagere winstgroei dan in de voorgaande maand, wat vragen oproept over de economische veerkracht van het land na een periode van sterke stijgingen.

    De winstgroei van de Chinese industrie is in augustus gevoelig vertraagd, zo bleek uit recente cijfers van de Chinese overheid. De industrie zag de winsten op jaarbasis met 4,2 procent toenemen. Dit is een scherpe daling vergeleken met de 11,2 procent winstgroei die in juli nog werd opgetekend.

    Deze afkoeling volgt op een periode van sterke groei in de eerste acht maanden van dit jaar, waarin de totale winsten met 15,7 procent stegen. Vooral de technologiesector heeft deze groei de afgelopen maanden aangezwengeld. De vertraging in augustus duidt op een verandering in het economische klimaat, wat mogelijk te maken heeft met de aanhoudende spanningen in de wereldhandel en de stijgende obligatierendementen in de Verenigde Staten.

    Wij zien vooral dat deze cijfers de bredere bezorgdheid over de Chinese economie voeden. Hoewel de cumulatieve groei over het jaar nog steeds robuust lijkt, wijst de scherpe terugval in augustus op onderliggende uitdagingen die de winstgevendheid van Chinese bedrijven beïnvloeden. Dit kan te maken hebben met een afnemende vraag, hogere productiekosten of een combinatie van factoren die de marges onder druk zetten.

    Wat betekent dit voor de Chinese economie?

    De vertraging in de winstgroei van de Chinese industrie kan een domino-effect hebben op de bredere economie. Lagere winsten kunnen leiden tot minder investeringen door bedrijven, wat op zijn beurt de werkgelegenheid en de consumentenbestedingen kan beïnvloeden. De Chinese overheid zal waarschijnlijk nauwlettend toezien op deze trend en mogelijk stimuleringsmaatregelen overwegen om de economie te ondersteunen. De technologiesector, die tot nu toe een drijvende kracht was, zal eveneens de druk voelen als de wereldwijde vraag naar techproducten afneemt of als de geopolitieke spanningen escaleren.

    Wereldwijde context en marktreactie

    De koelere cijfers uit China komen op een moment dat de wereldwijde financiële markten al onder druk staan. Zo daalden de Nasdaq 100-futures in de Verenigde Staten recentelijk met ruim 300 punten, deels door stijgende obligatierendementen. Het 10-jaars Treasury-rendement klom boven de 5 procent, een niveau dat sinds 2007 niet meer is gezien. Dit heeft ook invloed op de waardering van groeiaandelen, waaronder die in de technologiesector, wat de Chinese cijfers in een breder perspectief plaatst. Ook de oliemarkt blijft met Brent boven de 100 dollar per vat een factor van onzekerheid, wat de transportkosten en daarmee de winstmarges van industriële bedrijven wereldwijd beïnvloedt.

    De cryptomarkten, hoewel anders van aard, zijn ook gevoelig voor dit soort macro-economische verschuivingen. Bitcoin noteert op 28 september om 07:31 72.978 euro, een stijging van 2,6 procent over de afgelopen zeven dagen, maar wel een daling van 1,5 procent in de laatste 24 uur. Ethereum staat op hetzelfde moment op 2.326 euro, met een lichte daling van 0,2 procent over zeven dagen. De Fear & Greed Index staat momenteel op 74 van 100, wat duidt op ‘hebzucht’ in de cryptomarkt, ondanks de bredere economische onzekerheden. Wij merken op dat deze index een momentopname is en snel kan veranderen als de macro-economische winden verder aantrekken.

    Vooruitzichten en onzekerheden

    De Chinese overheid staat voor de uitdaging om een balans te vinden tussen economische groei stimuleren en financiële stabiliteit bewaren. De afkoelende winstgroei in de industrie zal de beleidsmakers dwingen om hun strategieën te herzien. De uitkomst van gesprekken tussen de VS en China, bijvoorbeeld over handelstarieven of technologiebeperkingen, zal eveneens een belangrijke factor zijn. Een verdere escalatie kan de winstgevendheid van Chinese bedrijven verder onder druk zetten, terwijl een stabilisatie juist voor enige opluchting kan zorgen. Het is nog onduidelijk welke koers Peking zal varen en hoe de globale economie hierop zal reageren.

  • Micron Technology Verwacht Winst Per Aandeel Met 940 Procent Te Verhogen

    Micron Technology Verwacht Winst Per Aandeel Met 940 Procent Te Verhogen

    De chipfabrikant kan hiermee Nvidia voorbijstreven als voornaamste motor achter de winstgroei van de S&P 500, wat de toenemende relevantie van het bedrijf op de bredere aandelenmarkt benadrukt.

    Micron Technology, de Amerikaanse geheugenchipfabrikant, staat op het punt om de winst per aandeel voor het augustuskwartaal van 2026 met maar liefst 940 procent te zien stijgen ten opzichte van vorig jaar. Deze spectaculaire groei zou Micron kunnen positioneren om Nvidia te verdringen als de belangrijkste drijfveer achter de winsttoename van de S&P 500-index.

    Volgens analisten van FactSet, die de cijfers nauwlettend volgen, is het aanstaande winstrapport, dat op woensdag verschijnt, uitgegroeid tot een ‘marktgebeurtenis op zich’. Dit onderstreept de groeiende invloed van Micron in de technologie- en aandelenwereld, waar het bedrijf steeds meer als een cruciale speler wordt gezien.

    De opkomst van Micron komt in een tijd waarin de vraag naar geavanceerde geheugenchips, met name High-Bandwidth Memory (HBM), exponentieel toeneemt door de snelle ontwikkelingen in artificiële intelligentie (AI). HBM-chips zijn essentieel voor het efficiënt verwerken van complexe AI-workloads en bieden tegelijkertijd een verbeterde energie-efficiëntie. Ook Nvidia, een andere gigant in de AI-chipsector, zag zijn datacentersegment het voorbije kwartaal met 117 procent groeien, met een omzet van 89 miljard dollar (ongeveer 82 miljard euro). Toch lijkt Micron nu de schijnwerpers op zich gericht te krijgen, gezien de verwachte winstsprong.

    Technische analyse

    De koers van Micron Technology (MU) heeft de afgelopen maanden een sterke opwaartse trend vertoond, aangedreven door het optimisme rond AI-gerelateerde chips. Concrete supportniveaus liggen rond de 120 euro, terwijl weerstand te vinden is rond de 150 euro. De aandelen bewegen momenteel boven zowel het 50-daags als het 200-daags voortschrijdend gemiddelde, wat doorgaans als een positief signaal wordt beschouwd. De Relative Strength Index (RSI) nadert echter de overbought-zone, wat historisch gezien soms een consolidatie of lichte terugval kan inluiden. De recente koersstijgingen gaan gepaard met een hoog handelsvolume, wat de kracht van de beweging bevestigt.

    Marktsentiment

    Het marktsentiment rond Micron is overwegend positief, gevoed door de robuuste vraag naar geheugenchips voor AI. De brede markt, inclusief de S&P 500, toont een gematigd optimisme, al zijn er signalen van potentiële oververhitting in specifieke tech-segmenten. De Fear & Greed Index, die het algemene sentiment voor de cryptomarkt meet, staat vandaag, 27 september om 16:31, op 70 van 100 (‘Greed’). Hoewel deze index niet direct op de aandelenmarkt van toepassing is, weerspiegelt het wel een breder risicobereidheid onder beleggers die ook de tech-sector beïnvloedt.

    Fundamentele analyse

    Micron profiteert sterk van de AI-boom, met een verwachte omzetstijging tot ongeveer 46 miljard euro (50 miljard dollar) in het vierde kwartaal van 2026. Het bedrijf verwacht ook een gezonde brutomarge van ongeveer 86 procent, dankzij de sterke vraag en gunstige prijzen voor AI-gerelateerde geheugenproducten. Ter vergelijking: Nvidia rapporteerde recent een brutomarge van 75 procent. De groei van Micron is weliswaar sterk geconcentreerd op de geheugencyclus, maar de brede AI-infrastructuur van Nvidia biedt mogelijk een stabielere groei op lange termijn. Nvidia heeft momenteel een nettowinstmarge van 63,7 procent, tegenover Microns 55,9 procent, wat wijst op een hogere efficiëntie in het omzetten van omzet in winst.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: Als Micron de hoge verwachtingen overtreft in zijn winstrapport en een sterke vooruitblik geeft voor de vraag naar HBM-chips, kan de koers verder stijgen en de 150 euro doorbreken.
    • Bear-scenario: Een tegenvallend winstrapport of waarschuwingen voor een afzwakkende vraag naar geheugenchips kan leiden tot een correctie, waarbij de koers richting de 120 euro kan dalen.

    Wat betekent dit nu?

    De enorme verwachte winstgroei van Micron Technology positioneert het bedrijf als een cruciale speler in de AI-markt, potentieel zelfs voorbij Nvidia. Hoewel de technische indicatoren op korte termijn enige voorzichtigheid gebieden door een naderende overbought-situatie, ondersteunt de fundamentele vraag naar HBM-chips de langetermijnperspectieven. Beleggers zullen vooral letten op de details van het winstrapport en de vooruitzichten van het management voor de komende kwartalen, aangezien deze de verdere koersrichting en de rol van Micron in de bredere S&P 500-winstgroei zullen bepalen.

  • Analist Waarschuwt: Winstgroei Beschermt Aandelen Nog Tegen Stijgende Rentes

    Analist Waarschuwt: Winstgroei Beschermt Aandelen Nog Tegen Stijgende Rentes

    De Amerikaanse aandelenmarkt hield stand ondanks hogere obligatierendementen. Maar analist Michael Kramer ziet twee factoren die de buffer kunnen wegnemen en beleggers voor een uitdaging plaatsen.

    De Amerikaanse aandelenmarkt, met de S&P 500 voorop, heeft de stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties tot nu toe aardig kunnen weerstaan. Dat komt door twee belangrijke factoren, zo stelt analist Michael Kramer van Mott Capital Management. Die factoren zijn de aanhoudende winstgroei van bedrijven en de lage volatiliteit op de obligatiemarkt. Beleggers moeten echter opletten, want deze bescherming kan snel verdwijnen.

    Sinds begin juni, toen het rendement op de 10-jarige staatsobligatie nog op 4,45 procent stond, is de S&P 500 op hetzelfde niveau gebleven. De Nasdaq-100 daalde in diezelfde periode zelfs met ongeveer 5 procent. Desondanks daalde de price-to-earnings (P/E)-ratio voor de komende twaalf maanden van 21,3 naar 19,1. Dit komt omdat de winstverwachtingen voor de S&P 500 in die periode met 12,6 procent stegen, van ongeveer 356 dollar naar 401 dollar per aandeel. Die groei compenseerde de druk die de hogere rentes op de waarderingen legden.

    Winstgroei En Rentevolatiliteit Cruciale Buffers

    De winstgevendheid van bedrijven fungeert als een cruciale buffer tegen de stijgende rentes. De earnings yield van de S&P 500, het omgekeerde van de P/E-ratio, steeg van 4,7 procent naar 5,2 procent sinds juni. Dit betekent dat aandelen technisch gezien goedkoper zijn geworden, ondanks de stabiele koersen en hogere rentes. Wij zien vooral dat de markt de hogere kapitaalkosten nog niet als een serieuze bedreiging voor toekomstige bedrijfswinsten beschouwt.

    De angst is echter dat als de markt hogere rentes wel als een rem op de economische groei gaat zien, de winstverwachtingen kunnen dalen. Kramer berekent dat als de S&P 500 zou handelen tegen een P/E van 19,3 en de winst zou terugvallen naar 356 dollar, de index zou dalen naar ongeveer 6.870 punten. Ook een verdere stijging van het rendement op de 10-jarige obligatie naar 5,25 procent zou de P/E-ratio, bij gelijkblijvende winsten, kunnen drukken naar 18,2, waardoor de S&P 500 rond 7.280 punten zou uitkomen.

    Obligatiemarkt Houdt Zich Rustig

    Een tweede belangrijke factor is de lage volatiliteit op de obligatiemarkt, gemeten door de Bank of America MOVE Index. Historisch gezien is er een omgekeerd verband tussen deze index en de S&P 500: als de volatiliteit op de obligatiemarkt stijgt, dalen aandelen vaak. In 2022 was dit een belangrijke reden voor de dalingen, omdat toen zowel de winstverwachtingen daalden als de MOVE Index scherp steeg.

    Op dit moment blijft de correlatie relatief zwak en negatief, wat betekent dat de rust op de obligatiemarkt de aandelen helpt stabiliseren. Als de MOVE Index echter snel stijgt en hogere niveaus bereikt, kan die relatie sterker en negatiever worden, wat de druk op aandelen aanzienlijk kan verhogen. Wij twijfelen of deze rustige correlatie standhoudt als de rentes nog verder oplopen. Het verdwijnen van één van deze twee buffers – winstgroei of lage obligatievolatiliteit – kan de markt onder zware druk zetten. Als beide tegelijk wegvallen, zou de correctie die nu vooral in waarderingen plaatsvindt, zich snel vertalen in lagere aandelenkoersen.