Beleggers trekken massaal geld weg uit Exchange Traded Funds (ETF’s) die gelinkt zijn aan hypotheken en aandelenbuffers, met name bij de iShares MBS ETF en de FT Vest U.S. Equity Enhance & Moderate Buffer ETF – October.
De iShares MBS ETF (MBB), een beursgenoteerd fonds dat belegt in hypotheekobligaties, zag op 5 oktober 2026 een aanzienlijke uitstroom van 13,5 miljoen eenheden. Dit betekent een daling van 3,3 procent in de uitstaande eenheden in slechts één week tijd. Tegelijkertijd daalde de FT Vest U.S. Equity Enhance & Moderate Buffer ETF – October (XOCT), een fonds met een ingebouwde buffer tegen koersschommelingen, met maar liefst 39,4 procent van zijn uitstaande eenheden, wat neerkomt op een verlies van 650.000 eenheden. Deze cijfers wijzen op een duidelijke verschuiving in het beleggersgedrag, waarbij kapitaal wordt teruggetrokken uit deze specifieke fondsen.
De uitstroom bij MBB is onderdeel van een bredere trend die in september al zichtbaar werd. Toen trokken beleggers 2,4 miljard dollar (ongeveer 2,2 miljard euro) terug uit Amerikaanse hypotheekobligatie-ETF’s, de grootste maandelijkse uitstroom sinds maart 2020. Voor de iShares MBS ETF alleen al ging het in september om ongeveer 2,7 miljard dollar (2,5 miljard euro) aan uitstromen, een record sinds de oprichting van het fonds in 2007. Deze trend overtreft zelfs de uitstromen die werden waargenomen tijdens de wereldwijde financiële crisis en de COVID-19-schok.
Wij zien hier vooral een duidelijke reactie van beleggers op de huidige marktomstandigheden, met name de stijgende rentevoeten. Wanneer de rente stijgt, worden hypotheekobligaties minder aantrekkelijk. Huiseigenaren herfinancieren minder snel hun hypotheken, waardoor beleggers langer vastzitten aan obligaties met een lager rendement. De recente stijging van de Treasury-rendementen, die nu boven de 5 procent liggen, maakt overheidsobligaties tot een aantrekkelijker alternatief. Ze bieden een vergelijkbaar rendement zonder de complexiteit en het inherente herfinancieringsrisico van hypotheekobligaties.
Een opvallend detail is dat een deel van de uitstroom bij MBB afkomstig is van BlackRock zelf. Hun modeltoewijzingsteam verkocht meer dan 1 miljard dollar (ongeveer 920 miljoen euro) van de passieve MBB en verplaatste dit naar een actief beheerde hypotheekobligatie-ETF, eveneens van BlackRock, die in september ongeveer 560 miljoen dollar (ongeveer 515 miljoen euro) aan instroom zag. Dit suggereert een strategische herschikking binnen het bedrijf, mogelijk om beter in te spelen op de veranderende markt voor vastrentende waarden.
De beweging weg van hypotheekobligatie-ETF’s heeft potentieel verstrekkende gevolgen. Een verminderde vraag naar hypotheekobligaties kan leiden tot hogere leenkosten voor huizenkopers en de vastgoedsector in het algemeen. Dit vormt een extra druk op een markt die al te maken heeft met stijgende rentetarieven en herfinancieringsuitdagingen. De volatiele obligatiemarkt, die momenteel rond de pieken van april beweegt, draagt bij aan de onzekerheid en maakt beleggers voorzichtiger ten aanzien van deze activaklasse.
Technische analyse
De iShares MBS ETF (MBB) bevindt zich in een dalende trend, waarbij de recente uitstroom de neerwaartse druk versterkt. De koers test momenteel lagere steunniveaus, en een doorbraak hiervan kan leiden tot verdere dalingen. Het 50-daags voortschrijdend gemiddelde ligt significant onder het 200-daags voortschrijdend gemiddelde, wat een bearish signaal afgeeft. De Relative Strength Index (RSI) neigt naar oversold-condities, wat historisch gezien soms een tijdelijke opleving kan inluiden, maar zonder sterke koopdruk blijft de neerwaartse trend dominant. De uitstroom gebeurt op hoog volume, wat de overtuiging achter de verkoop onderstreept.
Marktsentiment
Het marktsentiment voor hypotheekobligatie-ETF’s is duidelijk negatief, gedreven door de angst voor aanhoudend hoge rentetarieven. De Fear & Greed Index, hoewel voornamelijk gericht op crypto, weerspiegelt een bredere ‘Greed’-status van 70 van de 100 op 5 oktober om 17:32, wat deels kan verklaren waarom risicovollere activa zoals Bitcoin (dat op hetzelfde moment op 76.279 euro noteert en een stijging van 2,4% over zeven dagen laat zien) nog steeds instroom zien, terwijl ‘veilige’ havens zoals obligaties onder druk staan. De uitstroom van fondsen toont aan dat beleggers momenteel minder bereid zijn om het risico van rentestijgingen te dragen en liever elders hun kapitaal parkeren.
Fundamentele analyse
De fundamentele druk op hypotheekobligatie-ETF’s komt voort uit de macro-economische context van stijgende inflatie en de reactie van centrale banken hierop. De Federal Reserve verhoogt de rente om de inflatie te bestrijden, wat direct de aantrekkelijkheid van vastrentende waarden zoals hypotheekobligaties vermindert. De concurrentie van hoger renderende Treasury-obligaties, die minder risico met zich meebrengen, is een belangrijke factor. Dit creëert een correlatie met de bredere obligatiemarkt, waar hogere rendementen op staatsobligaties de norm worden en daardoor de waarde van bestaande, lager renderende obligaties drukken.
- Bull-scenario: Een plotselinge daling van de inflatie en een ommezwaai in het rentebeleid van de Federal Reserve zouden de aantrekkelijkheid van hypotheekobligaties kunnen herstellen en leiden tot een instroom van kapitaal.
- Bear-scenario: Aanhoudend hoge inflatie en verdere renteverhogingen zullen de druk op hypotheekobligaties en gerelateerde ETF’s voortzetten, met verdere uitstromen en koersdalingen als gevolg.
Wat betekent dit nu?
De massale uitstroom uit hypotheekobligatie-ETF’s zoals MBB is een direct gevolg van de stijgende rente en de aanhoudende inflatie. Beleggers verkiezen momenteel alternatieven met hogere en minder risicovolle rendementen, zoals Treasury-obligaties. Dit legt niet alleen druk op de koersen van deze fondsen, maar kan ook leiden tot hogere hypotheekrentes voor consumenten. Het sentiment blijft bearish zolang de rentetarieven stijgen en de inflatie niet significant afneemt, wat een herstel van deze ETF’s voorlopig bemoeilijkt.