Auteur: Sven

Bitcoin bevindt zich momenteel in een lastige positie, vooral vergeleken met traditionele activa zoals goud en de S&P 500. Terwijl goud met 9% is gestegen en de S&P 500 een bescheiden stijging van 1% vertoont sinds begin november, verliest Bitcoin terrein en staat het recentelijk op ongeveer $88.000, wat neerkomt op een daling van zo’n 20%. Deze afwijking in prestaties heeft geleid tot een rustiger cryptomarkt terwijl andere segmenten licht herstellen.

Gegevens van Santiment onthullen een opmerkelijke opsplitsing in het koopgedrag van verschillende investeerders. Kleine portefeuilles hebben in de tweede helft van 2025 actief bijgekocht, terwijl grote portefeuilles – die normaal gesproken als de drijvende kracht van de markt worden gezien – hun posities grotendeels hebben vastgehouden. Na het stijgen naar een recordhoogte in oktober, hebben deze grotere houders zich voornamelijk onthouden van actieve aankopen. Dit terughoudende gedrag van de grote spelers heeft de prijsdruk verhoogd. Historisch gezien markeren periodes waarin grote houders opnieuw gaan aankopen, terwijl detailhandelaren hun activiteiten verminderen, significante verschuivingen in de marktdynamiek. Echter, op dit moment is deze trend nog niet duidelijk zichtbaar.

Inconsistenties in On-Chain Data

De on-chain data bieden een gemengd beeld. Lange termijn houders van Bitcoin hebben hun bezittingen verminderd van 14,8 miljoen munten in juli tot 14,3 miljoen in december, en hebben verdere verkoop stilgelegd. Tegelijkertijd steeg het aantal actieve Bitcoin-adressen met 5,51% in de afgelopen 24 uur, hoewel het aantal transacties met bijna 30% daalde in dezelfde periode. Deze discrepantie wijst op een groeiende belangstelling voor de markt, maar met een afname in daadwerkelijke kapitaalinvesteringen. De cijfers tonen interesse aan, maar een terugkeer naar de bredere handelsactiviteit blijft uit.

Garrett Jin, voormalig directeur van de exchange BitForex, merkt op dat traders al bezig zijn met het heralloceren van kapitaal. Hij stelt dat geld van de ene naar de andere markt beweegt wanneer zich kansen voordoen, en benadrukt de eeuwenoude wijsheid van ‘verkopen als de prijzen hoog zijn en kopen als ze laag zijn’. Een andere analist, CyrilXBT, voorspelt dat de huidige marktomstandigheden zich bevinden in een laat-cyclische fase die kan leiden tot een rotatie; als de liquiditeit verandert, zou goud kunnen afkoelen, terwijl Bitcoin mogelijk de leiding neemt, met andere tokens die volgen.

Technische Analyse en Prijsverwachtingen

Technische analisten zijn verdeeld over de toekomst van Bitcoin. Javon Marks wijst op parabole patronen in de Bitcoin-grafiek die vergelijkbaar zijn met de opbouw van 2016-2017 en voorspelt een rally richting $125.000. CoinCodex voorziet echter meer bescheiden prijsbewegingen en voorspelt dat BTC tegen 30 januari 2026 de $91.500 kan bereiken, wat een stijging van 3,68% betekent vanaf de huidige niveaus.

De sentimentanalyse van CoinCodex blijft bearish, met een Fear & Greed Index op 23 (extreme angst). Recentelijk had Bitcoin 15 van de afgelopen 30 dagen een positieve prijsbeweging met een volatiliteit van 2,11%. Korte termijn handelaren dienen vooral te letten op de vraag of grote portefeuilles opnieuw in volume beginnen te kopen en of transacties toenemen naarmate het aantal actieve adressen stijgt. Als walvissen opnieuw gaan accumuleren, terwijl de lange termijn houders hun posities niet verder verlagen, zou deze combinatie een sterkere indicatie geven dan elk van de metrics afzonderlijk.

Voor nu wijzen de rapporten eerder op een stabilisatie dan op een bevestigde ommekeer, wat ruimte laat voor een ‘catch-up’-beweging in 2026 als de liquiditeit en het marktsentiment zich verbeteren.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de huidige prijsdaling van Bitcoin voor investeerders?
De prijsdaling kan investeerders aanmoedigen om zorgvuldig hun posities te verzamelen, vooral als de marktomstandigheden veranderen en er signalen zijn van een mogelijke herstelperiode.

Hoe beïnvloeden grote portefeuilles de crypto-markt?
Grote portefeuilles kunnen aanzienlijke invloed uitoefenen op de prijsbewegingen, vooral omdat ze de druk op de markt kunnen verhogen door te verkopen of de prijs te stabiliseren door aankopen.

Wat zijn de toekomstverwachtingen voor Bitcoin in 2026?
Als de liquiditeit en het sentiment in de markt verbeteren, kan Bitcoin potentieel een sterke opwaartse beweging maken, zoals gesuggereerd door historische patronen en huidige technische analyses.

 

Een recent voorval op de financiële markten heeft enig alarm geslagen. Op 29 december steeg het overnight repo-bedrag van de Federal Reserve naar een ongekende $16 miljard, na dagen van nagenoeg nul. De volgende dag dook dit bedrag echter weer terug naar $2,0 miljard. Dit fluctuerende bedrag kan eenvoudig worden opgezocht, maar achter deze cijfers schuilt een complex verhaal.

Het is verleidelijk om uit deze spike een dramatisch narratief te destilleren: banken in de problemen, de Fed die geld bijmaakt en Bitcoin dat zich in een opwaartse spiraal bevindt. Echter, de repo-markt fungeert in feite als het sanitaire systeem van de Fed—dat werkt, maar maakt soms ook geluid.

De bovenstaande cijfers zijn het resultaat van overnight repurchase agreements, waarbij de Fed staatsobligaties aankoopt en contanten biedt. Dit is een kortetermijnoperatie die is ontworpen om tijdelijk reserves aan het banksysteem toe te voegen en betreft tijdelijke open marktoperaties, gericht op de dagelijkse voorwaarden in de markt voor federale fondsen. Ja, het biedt liquiditeit en kan druk op financiering verlichten, maar het effect is doorgaans van korte duur, aangezien deze transacties per definitie ‘overnight’ zijn.

De daling van $16 miljard naar $2 miljard in slechts één dag is cruciaal voor de interpretatie van de impact op Bitcoin. Markten reageren namelijk anders op een eenmalige drukverlichting dan op langdurige veranderingen in de monetaire hoeveelheid.

De houding van de Fed aan het einde van het jaar

Deze repo-initiatieven pasten in een breder geheel waarin de Fed trachtte reserves ‘voldoende’ te houden om de kortetermijnrentes te beheersen. Op 10 december gaf de Fed instructies om de aangekochte staatsobligaties te verhogen met als doel een adequate reserve te behouden. Dit werd het begin van een fase waarin de Fed zich meer richtte op het stabiliseren van de financiële markten, begin makend met aankopen van kortlopende staatsobligaties ter waarde van ongeveer $40 miljard vanaf 12 december.

In deze context groeide de druk rond de $16 miljard in repo’s. Het leek een signaal dat de Fed bereid is om reserves aan te bieden om de geldmarkten tot rust te brengen, en dat is een trend die beleidsmakers moeilijk kunnen negeren.

De jaarwisseling brengt vaak ongebruikelijke dynamieken met zich mee in de geldmarkten. Banken nemen vaak een afwachtende houding aan in de repo-markten, wat resulteert in tijdelijke schaarste aan liquiditeit. Dit leidde ertoe dat banken hun gebruik van de Fed’s repo-faciliteiten verhoogden en $25,95 miljard ontleenden op 29 december, het op twee na hoogste bedrag sinds de invoering van dit hulpmiddel in 2021.

Het toont aan dat de Fed daadwerkelijk reageert op de noodzaak om liquiditeit op peil te houden. Dit kan gezien worden als een bevestiging dat hoewel er op dit moment geen acute problemen zijn, de reserve situatie toch zorgwekkend kan zijn. Balansen blijven massaal, met omtrent $2,956 biljoen in reserves op 24 december.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

Bitcoin reageert doorgaans op liquiditeit op twee manieren. Ten eerste als brandstof, waarbij de stijging van globale liquiditeit vaak betekent dat risicovolle activa zoals Bitcoin profiteren, maar met een vertraging van 90 tot 110 dagen. Coinbase Institutional heeft in dit verband een interessante opmerking gemaakt over hun M2 Liquiditeitsindex, die een duidelijke correlatie vertoont met de prijscycli van Bitcoin over die tijdspanne.

Desondanks is het belangrijk om te realiseren dat de opkomst van een overnight repo-operatie niet direct zal leiden tot een stijgende Bitcoin-prijs. Cruciaal is hoe de reservebeheerprogramma’s van de Fed zich ontwikkelen en of de stress in de geldmarkten tijdelijk blijft.

Liquiditeit als stresssignaal

Daarnaast kan de inzet van officiële faciliteiten vanuit de Fed een indicatie zijn dat privé-investeerders terughoudender zijn, wat kan leiden tot een bredere risicoreactie in de markten, inclusief een daling van Bitcoin. De overgang naar een ondersteunend beleid kan later in het proces weer positief werken voor Bitcoin, maar het eerste effect is vaak irrationeel en onvoorspelbaar.

Vooruitblik: Mogelijke scenario’s voor de komende weken

Er zijn verschillende scenario’s denkbaar. In het basisscenario blijven de geldmarkten zich na de jaarwisseling normaliseren, maar Bitcoin kan iets minder kans krijgen om te profiteren van de macro-economie. Het constructieve scenario zou inhouden dat het reservebeheer van de Fed aanhoudt, wat zou zorgen voor een constante instroom van liquiditeit. In beide gevallen zou Bitcoin als gevolg van deze ontwikkelingen een nieuwe richting kunnen krijgen.

In een risicoscenario kan een sterkere stijging van het gebruik van de faciliteiten wijzen op ernstige schommelingen in de private financiering, wat het risico voor Bitcoin zou vergroten. Het is cruciaal om deze signalen in de gaten te houden.

De reden dat zulke grafieken worden verspreid, is het gevoel dat ze iets onthullen dat niet toegankelijk leek. Een plotselinge stijging kan de suggestie wekken dat er achter de schermen beslissingen zijn genomen. Misschien is het zelfs zo dat de Fed de rol van ‘achter-de-schermen’ steeds meer openlijk speelt. Dat kan de kans op toekomstige liquiditeitsproblemen verlagen en op termijn zelfs een gunstige omgeving creëren voor Bitcoin.

De recente $16 miljard overnight repo was een aanstaand signaal. Het was kortstondig, maar het bevestigt waar de Fed momenteel mee bezig is: het stabiliseren van de financiële infrastructuur.

Vraag & Antwoord

Wat is de impact van het recent verhoogde overnight repo-bedrag op Bitcoin?
De recente stijging in de overnight repo kan een tijdelijke drukverlichting zijn die Bitcoin beïnvloedt met een vertraging. Belangrijk is de toekomstige ontwikkeling van de reservebeheersstrategieën van de Fed, die op langere termijn bepalend kunnen zijn voor de liquiditeit.

Waarom gebruikte de Fed $16 miljard in repo-financiering?
De Fed gebruikte dit bedrag om liquiditeit aan te bieden ter stabilisatie van de geldmarkten, die aan het eind van het jaar vaak onder druk staan. Het gaat hierbij om een kortetermijngereedschap dat zorgt voor tijdelijke verbetering in de beschikbaarheid van fondsen.

Moet ik me zorgen maken over de stabiliteit van de banken in deze context?
Het is belangrijk om de signalen van de Fed op te volgen, aangezien hogere gebruiksniveaus van repo-faciliteiten zowel stress in de markten als een reactie van de Fed kunnen impliceren. Op dit moment is er geen directe aanleiding voor paniek, maar de situatie vraagt wel om gewaarschuwdheid.

De recente prijsbewegingen van Bitcoin vertonen tekenen van manipulatie, wat bijzonder zorgwekkend is voor investeerders. Op 29 december overschreed BTC de $90.000, om die winst minder dan 12 uur later weer kwijt te raken. Deze schommelingen hebben geleid tot kritische reacties van traders in de sector. Zo plaatste TedPillows emoticonen van clowns bij grafieken die de herhaaldelijke pieken en dalen toonden, terwijl CryptoSeth sprak van “frauduleus gedrag” en wees op een patroon dat zich al meer dan dertig keer herhaalde.

Wimar X legde de blame nadrukkelijk bij Binance en Wintermute, en betoogde dat er sprake was van “multi-miljard-dollar manipulatie” die op-chain zichtbaar is. Toch blijkt uit de betrokken on-chain transacties van Wintermute dat deze minder dan $30 miljoen bedroegen. Hierdoor blijft de vraag hangen of de beschuldigingen steekhoudend zijn of dat de data het onderscheid kan maken tussen opportunistisch stop-hunting en een structureel kwetsbare markt die elk moment omver kan worden geblazen wanneer iemand deze onder druk zet.

De microstructuur onthult het verhaal

De cumulatieve volume delta van Binance – de koopvolume minus verkoopvolume verzameld over de tijd – onthult een helder patroon. Aanvankelijk zien we een scherpe intraday piek, aangedreven door agressieve aankopen; het CVD (Cumulative Volume Delta) steeg terwijl marktorders de biedingen oplichtten, gevolgd door een even scherpe terugval door agressieve verkopen, waardoor het CVD weer kelderde wanneer traders hun biedingen raakten. Het resultaat: de prijs eindigt bijna waar hij begon, met een netto CVD dat over de gehele periode nagenoeg vlak ligt.

Dit vormt een exemplarische cyclus van “duwen door de orderboeken, oogsten van stops en laat momentum, en dan weer terugvallen.” Hier is geen sprake van een langzame opbouw van een trend, maar van een snelle op-en-neer beweging die de markt in wezen onveranderd laat, maar wel winstgevend zou zijn voor degenen die beide zijden van de beweging hebben verhandeld.

De tape onthult niet wie de beweging initieerde of of deze gecoördineerd was, maar toont aan dat de beweging zelf aangedreven werd door agressieve richtingsstroom, niet door passieve ordermatching. Dit wijst op markmanipulatie.

De herkenbaarheid van stop-hunting

Wat nu opvalt is dat de tape duidelijk doet denken aan een klassieke stop-hunt, mede door de dunne liquiditeit tijdens de feestdagen. Gegevens van CoinGecko laten zien dat het handelsvolume op Binance consequent onder de $10 miljard blijft, terwijl andere grote beurzen zelfs niet in staat zijn om recentelijk $1 miljard aan volume te realiseren. Bovendien blijkt uit data van Coinglass dat de open interest in de afgelopen uur, vier uur en 24 uur respectievelijk met 0,08%, -0,67% en 0,03% varieerde.

Liquidaties over deze periodes liepen in de tientallen miljoenen dollars, verdeeld tussen long en short posities, en duiden niet op de enorme eenzijdige uitbanningen die bij sterk overbelegde trades horen. Dit kan betekenen dat de prijsbewegingen niet beperkt waren tot één orderboek, aangezien andere beurzen de prijs van Binance grofweg volgden.

Professionele handelsdesks waren actief, met on-chain gegevens die aantonen dat meer dan 87 BTC van Binance naar een Wintermute-depositowallet zijn verhuisd, maar de exacte reden en activiteiten blijven onduidelijk.

Samenvattend wijzen deze aanwijzingen op opportunistisch winstbejag in dunne orderboeken. Agressieve aankopen duwen Bitcoin in een scherpe intraday piek, waarna agressieve verkopen dit weer terugtrekken, met als resultaat een cumulatieve flow die ongeveer vlak blijft. Herhaalde V-vormige prijsbewegingen op Bitstamp, Bybit en Binance, plus een toestroom van flows tussen de beurzen, wijzen erop dat de markt gemakkelijk door goed gefinancierde traders te manipuleren is voor kortetermijnwinst.

De gegevens suggereren opportunistische manipulatie van de tape. Het gedrag dat traders beschrijven is plausibel en wordt ondersteund door het patroon, maar de gegevens identificeren geen specifieke orchestrator of tonen enige intentie met absolute zekerheid aan. Wat wel duidelijk is, is dat de marktstructuur kwetsbaar is voor het soort stop-hunting dat traders aantrekken.

Vraag & Antwoord

Wat veroorzaakt de recente prijsvolatiliteit van Bitcoin?
De recente prijsvolatiliteit van Bitcoin lijkt het resultaat te zijn van opportunistische stop-hunting en een marktstructuur die kwetsbaar is voor manipulatie in een dunne liquiditeitsomgeving.

Hoe kunnen investeerders zich beschermen tegen markmanipulatie?
Investeerders kunnen gezonde diversificatie van hun portefeuilles toepassen, verder kijken dan alleen technische analyses, en op de hoogte blijven van marktontwikkelingen en liquiditeitsverschillen op verschillende beurzen.

Wat is de rol van platforms zoals Binance in deze prijsbewegingen?
Platforms zoals Binance spelen een cruciale rol, aangezien hun volumes en orderboeken de prijsbewegingen aanzienlijk beïnvloeden, vooral in periodes van lage liquiditeit, wat hen kwetsbaar maakt voor manipulatie door goed gefinancierde traders.

 

Na het bereiken van een nieuwe recordhoogte begin oktober, heeft de prijs van Bitcoin een langere periode van daling doorgemaakt, waarbij het meer dan $ 40.000 aan waarde verloor en onder de $ 90.000 dook. Gedurende deze tijd was de marktsentiment, begrijpelijkerwijs, negatief; investeerders trokken zich terug uit de cryptomarkt. Echter, met het einde van het jaar in zicht, heeft een crypto-analist toegelicht wat we van Bitcoin kunnen verwachten en waarom investeerders zich nog niet volledig voorbereiden op wat komen gaat.

De pseudonieme analist Crypto Waterman deelde zijn inzichten op platform X, waarin hij de redenen uiteenzet waarom hij gelooft dat Bitcoin op het punt staat een significante beweging te maken. Waar velen aannemen dat de piek is bereikt, betoogt Waterman het tegenovergestelde, door gebruik te maken van trends uit eerdere cycli om aan te tonen dat de prijs van Bitcoin nog niet zijn top heeft bereikt.

Hij stelt dat terugvallen zoals deze een essentieel onderdeel zijn van elke cyclus, en dat de voorgaande cycli daar geen uitzondering op waren. Naast deze terugval wijst hij op de ontwikkelingen in de goud- en zilverprijs, waarbij beide edelmetalen in december 2025 recordhoogtes bereikten, terwijl Bitcoin blijft worstelen.

Waterman legt uit dat in voorgaande cycli goud en zilver vaak nieuwe pieken bereikten voordat Bitcoin dit deed. Met beide activa die al nieuwe records hebben gekraakt, gelooft de analist dat het niet verstandig is om Bitcoin te verkopen ten gunste van goud en zilver.

Bovendien is de prestatie van de Coinbase-app op de App Store een belangrijke indicator voor de cyclus van Bitcoin. In eerdere cycli bereikte Coinbase steevast de nummer 1-positie voordat Bitcoin zijn piek bereikte. In oktober, toen BTC de all-time high van $ 126.000 bereikte, stond het slechts op plaats 280. Dit doet vermoeden dat we nog niet op de top zitten.

Waarom Dit Niet de Top Is voor Bitcoin

Andere factoren ondersteunen de stelling dat de huidige prijs van Bitcoin niet zijn hoogtepunt heeft bereikt, waarvan de prestaties van altcoins opvalt. Deze hebben gedurende deze periode aanzienlijke verliezen geleden, met belangrijke altcoins die tussen de 60% en 80% zijn gedaald ten opzichte van hun recordhoogtes, terwijl er nog geen signalen voor een zogenaamde altcoin-seizoen zichtbaar zijn.

De Crypto Fear & Greed Index is ook nooit de 90 gepasseerd deze cyclus, wat erop wijst dat euforie zijn piek nog niet heeft bereikt. Daarnaast is de MVRV Z-Score (Market Value to Realized Value), die een belangrijke indicator is voor de marktpsychologie, onder de 3 gebleven, terwijl deze meestal boven de 6 moet stijgen voordat de cyclus zijn top bereikt.

Gezien deze signalen verwacht de analist dat er een reeks gebeurtenissen zal plaatsvinden. Beleggers die begin 2025 de markt verlieten, zullen naar verwachting weer instappen. Vervolgens zullen ook de investeerders die in 2024 geld hebben getrokken terugkeren, net zoals de beleggers van de cohort 2021-2022. Tenslotte zullen nieuwe retailbeleggers hun intrede doen, wat voor de ervaren investeerder een indicatie zou zijn om de markt te verlaten.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste signalen dat Bitcoin nog niet op zijn top zit?
Waterman wijst op de lage positie van de Coinbase-app en de negatieve prestaties van altcoins als twee belangrijke indicatoren. Deze suggesties wijzen erop dat we mogelijk nog een significante prijstoename kunnen verwachten.

Waarom is de MVRV Z-Score belangrijk voor de Bitcoin-prijs?
De MVRV Z-Score geeft inzicht in de marktpsychologie. Historisch gezien heeft een score boven de 6 vaak een piek in de prijs van Bitcoin voorafgegaan, wat duidt op een mogelijke verandering in de huidige trend.

Wat betekent dit voor investeerders die overwegen om Bitcoin te kopen?
Investeerders moeten zich bewust zijn van de huidige marktdynamiek en signalen als de instroom van nieuwe retailbeleggers en het herstel van de traditionele activa zoals goud en zilver in de gaten houden. Dit zou kunnen wijzen op een opwaartse beweging voor Bitcoin.