Bitcoin heeft op dinsdag een van zijn scherpste verkoopgolven van het jaar doorgemaakt, waarbij de koers onder de zes cijfers zakte en een dieptepunt van ongeveer $99.000 bereikte op de belangrijkste indices, voordat een herstel volgde. Op het moment van schrijven schommelde Bitcoin (BTC) rond de $101.700, na een intraday-dal net boven de $99.000, wat een daling van ongeveer 6% op dagbasis betekende en de laagste koers sinds juni markeerde.
Deze koersval kwam terwijl de Amerikaanse aandelenmarkten hun eigen problemen ondervonden; de Nasdaq steeg met 20,9% tot nu toe dit jaar, terwijl de S&P 500 een stijging van 15,1% liet zien volgens de sluiting van dinsdag. Deze cijfers benadrukken des te meer hoe Bitcoin achterblijft ten opzichte van andere risicovolle activa in lange perioden van 2025. Deze afwijking, samen met een groeiende verzameling gegevens over netto-uitstromen uit Amerikaanse spot Bitcoin-fondsen tot begin november, creëerde een macro-economische context voor een fragiele cryptomarkt. Onafhankelijke schattingen wijzen op een cumulatieve daling van ongeveer $1,3 tot $1,4 miljard over vier handelsdagen tot 3-4 november, met BlackRock’s IBIT als koploper.
Wat veroorzaakt de daling van de Bitcoin-prijs?
In deze context stelt Joe Consorti, Hoofd Groei bij Horizon (Theya, YC), dat de verkoopgolf minder het resultaat is van een afname van het vertrouwen, maar eerder van een structurele overdracht van aanbod. In een video-analyse geplaatst op 4 november, beschreef hij de dag als “een van de zwaarste dagen van het jaar, met een daling van meer dan 6 procent tot $99.000 voor het eerst sinds juni” en voegde daaraan toe dat terwijl aandelenmarkten zouden spreken van “de start van een bear market… voor Bitcoin is dit typisch voor een bullmarktcorrectie.” Hij merkte op dat “we al twee afzonderlijke dalingen van 30 procent tijdens deze bullrun hebben doorstaan” en karakteriseerde de huidige actie als “een overdracht van de eigendomsbasis van Bitcoin van de oude garde naar de nieuwe garde.”
Consorti verbond zijn stelling aan een inmiddels viraal gegaan raamwerk van macro-investeerder Jordi Visser: de “stille IPO” van Bitcoin. In Visser’s Substack-essay, dat sinds het weekend breed gedeeld is, stelt hij dat de zijwaartse prijsbeweging van 2025 maskert dat er een ordelijke, IPO-achtige distributie plaatsvindt, terwijl vroegere houders de diepste liquiditeit, die het activum ooit heeft gehad, bereiken via ETF’s, institutionele bewaring en bedrijfsbalansen.
“Vroegstadium-investeerders… hebben liquiditeit nodig. Ze hebben een exit nodig. Ze moeten diversifiëren,” schrijft Visser, en stelt dat methodische verkoop “resultaten in een zijwaartse beweging die iedereen gek maakt.” Consorti nam dit idee onverholen over: “Dit is geen paniekverkoop, het is de natuurlijke evolutie van een activum dat volwassen is geworden… een overdracht van eigendom van geconcentreerde handen naar verspreide handen.”
Bewijzen voor deze overdracht zijn zichtbaar op de blockchain. Meerdere gevallen van wallets uit de Satoshi-tijd en miner-adressen die deze kwartaal weer actief worden, sommige na 14 jaar, zijn gedocumenteerd, waaronder de twee wallets met elk 10.000 Bitcoin in juli en de beweging van een miner-adres met 4.000 Bitcoin eind oktober. Hoewel dit niet bewijst dat munten op de markt worden verkocht, past het patroon in de context van aanbod die herverdeeld wordt van vroege concentraties naar bredere, gereguleerde kanalen.
Technisch gezien beschouwde Consorti de daling als een onderdeel van “digestie,” niet uitputting. “De RSI (Relative Strength Index) laat zien dat Bitcoin zich op het meest oververkochte niveau sinds april bevindt, toen de laatste fase van de bullrun begon. Elke daling deze cyclus – van 30%, 35%, en nu 20% – heeft steun opgebouwd in plaats van deze te vernietigen.” Hij voegde een cruciale voorwaarde toe: “Als we te lang onder de $100.000 blijven, kan dat suggereren dat de distributie nog niet voorbij is… wellicht zijn we in voor een omslag van de bullmarkt naar een bear market.”
De macro-omgeving komt echter ook om de hoek kijken. De Federal Reserve verlaagde op 29 oktober de rente met 25 basispunten naar een doelbereik van 3,75%-4,00%, maar voorzitter Jerome Powell drong voorzichtig aan op de idee van een automatische verlaging in december, verwijzend naar “sterk verschillende opvattingen” binnen de FOMC en een “datawolk” door de voortdurende overheidssluiting. De markten temperden hun verwachtingen voor verdere, onmiddellijke versoepeling. Consorti’s waarschuwing dat Bitcoin “extreem gecorreleerd is” aan dalingen in risicovolle activa is dan ook significant: als aandelen substantieel dalen of financieringsstress weer opduikt, zal crypto deze impact voelen.
Als Visser’s “stille IPO” correct is, zijn ETF’s zowel symptoom als oplossing. Ze hebben de tweeledige diepte geleverd om erfgenaam aanbod op te vangen, maar hebben ook een nieuwe, sneller bewegende cohort geïntroduceerd waarvan de terugroepingen dalingen kunnen versterken. Deze dynamiek werd opnieuw zichtbaar deze week in de vierdaagse net-outflow, geconcentreerd in IBIT, ook al blijven de lange termijn activa onder beheer enorm in vergelijking met historische normen.
Consorti’s conclusie was onevenredig geduldig, niet euforisch. “Voor elke verkoper die zijn positie wil liquideren, is er een nieuwe deelnemer die instapt voor de lange termijn… Het is traag, het is ongelijkmatig, en het is psychologisch uitputtend, maar zodra het voorbij is, ontgrendelt het de volgende stijging. Omdat de marginale verkoper weg is, en wat er overblijft is een basis van houders die niet hoeven te verkopen.”
Of dinsdag’s doorbraak onder het honderdduizend dollar-punt de climax van de uitverkoop blijkt te zijn – of slechts een nieuw hoofdstuk in een maandenlange overdracht van eigendom – zal afhangen van hoe snel de prijs zich herstelt en weer stabiliseert boven de $100.000, hoe de ETF-stromen stabiliseren, en of het pad van de Fed vanaf hier het risicobereidheidsniveau herstelt of juist verlamt. Voor nu kan het belangrijkste verhaal rondom Bitcoin zich onder de oppervlakte afspelen, niet op de grafieken.
[mcrypto id=”5728″]
Vraag & Antwoord
Waarom is de Bitcoin-prijs zo sterk gedaald?
De recente daling van Bitcoin wordt niet enkel beschouwd als een verlies van vertrouwen, maar eerder als een natuurlijke overdracht van activa van oude houders naar nieuwe investeerders. Dit weerspiegelt een fase van ontwikkeling die typisch is voor een volwassen activum.
Wat betekent de ‘stille IPO’ van Bitcoin?
De term ‘stille IPO’ verwijst naar de geleidelijke manier waarop vroegere houders hun activa verkopen terwijl zij liquiditeit zoeken via uitgiften van ETF’s, zonder dat deze verkoop resulteert in paniek op de markt.
Hoe beïnvloedt de macro-economie de Bitcoin-prijs?
De correlatie tussen Bitcoin en risicovolle activa maakt het kwetsbaar voor macro-economische veranderingen, zoals renteverlagingen door de Federal Reserve. Als de aandelenmarkten dalen, zal Bitcoin waarschijnlijk dezelfde druk voelen.
