De recente leveringsontwrichting van Bitcoin op 10 oktober heeft de marktpositie heroverwogen zonder de bredere opwaartse trend te doorbreken, zo stelt Julio Moreno, Hoofd Onderzoek bij CryptoQuant. In een recent gesprek besprak Moreno de mogelijkheden voor nieuwe hoogtes, mits de vraag naar spot stabiliseert en de macro-economische druk door de Amerikaanse en Chinese douaneregelingen afneemt. Hij wijst specifiek op de cruciale grens van de gerealiseerde prijs voor on-chain handelaren, die zich rond de $115.000 bevindt. “De weerstand bevindt zich rond $115K,” verklaarde hij, “en als de prijs daar bovenuit stijgt, kunnen we een range verwachten tussen $150K en $195K, waarbij de ondergrens rond de $100K ligt.”
Moreno beschrijft de liquidatie van 10 oktober als de grootste dollar-liquidatie ooit in de geschiedenis van de Bitcoin en Ethereum perpetuals, waarbij ongeveer $20 miljard aan openstaande contracten in slechts één dag verdampte. Dit gebeurde toen de totale open interesse (OI) daalde van een recordhoogte van bijna $78 miljard naar ongeveer $56 miljard. Moreno benadrukt dat, hoewel de eenheidsverliezen vergelijkbaar waren met die van de FTX-liquidaties, de dollarwaarde een weerspiegeling is van de huidige grotere derivatenbasis en niet een structurele breuk betekent.
De relatieve veerkracht van de spotprijs, waarbij Bitcoin op die dag “slechts” $110.000 bereikte na een voorafgaande daling naar $103.000, onderstreept volgens hem dat de vraag en de prijsgrond van deze cyclus aanzienlijk hoger liggen dan in voorgaande cycli, zelfs te midden van gedwongen verkoop. “Dit plaatst je niet in een bear market,” voegde hij toe, en hij merkte op dat kopers de aanvoer snel genoeg absorbeerden om een trendbreuk te voorkomen.
Wie Verkoopt, Wie Koopt Bitcoin?
De samenstelling van de transactievolumes tijdens deze prijscorrectie ondersteunt de visie van een rotatie in plaats van een structurele afname van kopers. Moreno wijst erop dat de zogenaamde “OG” walvissen en vroege miners, die samen naar schatting 600.000 BTC bezitten exclusief Satoshi, weer begonnen met verkoop toen de prijzen de $100K gepasseerd hebben. Dit is een patroon dat in elke cyclus terugkomt, waarbij de voorraden naar nieuwe handen bewegen. Institutionele vraag daarentegen bleef onveranderd.
CryptoQuant volgt de “dolfijnen” – een groep van wallets die tussen de 100 en 1.000 BTC aanhouden voor veiligheidsredenen – als een maatstaf voor de marktvraag. Moreno merkt op dat deze groep nog steeds aankopen doet, waarbij walvissen hun accumulatie zelfs tijdens deze correctie hebben vergroot, met de jaar-op-jaar holdings die “boven trend” zijn gegroeid. De liquiditeitsaspecten ondersteunen deze koopdruk: de marktkapitalisatie van stablecoins, met name USDT, is blijven groeien tijdens de daling, een patroon dat hij niet zou verwachten in een Bear market.
De altcoins stonden veel kwetsbaarder in deze turbulentie. De transacties die altcoins naar exchanges stuurden, bereikten jaar-tot-datum hoogtepunten tijdens de liquidatie, wat wijst op een scramble voor exitstrategieën binnen low-liquidity tokens. Moreno waarschuwt dat deze cyclus zich qua sector veel selectiever heeft getoond, zonder dat er een algemene “alt seizoen” op gang is gekomen. Hij benadrukt dat hoge protocolactiviteiten en een goede fee-generatie niet automatisch leiden tot een betere tokenperformance zonder duidelijke economische onderbouwing. “Zelfs als het protocol goed presteert, betekent dit niet noodzakelijk dat de token het ook goed zal doen,” concludeert hij.
Wat te Verwachten in Q4 en 2026?
De macro-economische situatie blijft een onbekende factor voor het vierde kwartaal. Moreno denkt dat de verwachtingen van renteverlagingen grotendeels al zijn ingeprijsd — “de markt heeft al wat de Fed gaat doen geprijsd” — en dat alleen een onverhoopt grote verlaging als nieuw positief katalysator zou kunnen dienen. Daarentegen staat het pad van de Amerikaanse en Chinese douaneregelingen nu centraal. “Als we dat uit de weg kunnen ruimen, dan kunnen we een positief Q4 verwachten,” merkte hij op, verwijzend naar het feit dat deze tariff-kwesties een directe aanzet gaven voor de liquidatie in oktober, net als eerdere vraagverzwakkingen in maart tot mei. Totdat er meer helderheid komt en de vraag naar spot weer toeneemt, verwacht hij fluctuaties rond goed gedefinieerde niveaus.
Dit plaatst Bitcoin in een tussenpositie, geblokkeerd tussen tactische weerstand en een psychologische ondergrens. Moreno stelt de op-chain gerealiseerde prijs van handelaren rond de $115.000 aan als eerste weerstand, terwijl de $100.000-zone, waar kortetermijn-houders een ongerealiseerde verlies van ongeveer 10% ervaren, dient als de ondergrens waar gedwongen verkoop gewoonlijk afneemt in bullmarkten. Een definitieve terugkeer boven de $115K zou volgens zijn model een run richting $150.000 tot $195.000 valideren. “We zijn niet ver verwijderd van de vorige all-time high,” voegde hij toe, met de opmerking dat nieuwe hoogtes in Q4 haalbaar zijn als de tariff-problemen zijn opgelost. Wat betreft de piek van de cyclus is hij voorzichtig met het idee van een langdurige mania diep in 2026 of 2027, verwijzend naar CryptoQuant’s afnemende intensiteit van de bullish signalen, ondanks stijgende prijzen. “Ik verwacht niet dat dit langer dan Q1 2026 zal duren,” zegt hij, met de waarschuwing dat het timen van toppen altijd giswerk blijft. “Waarschijnlijk zullen we allemaal fout zijn.”
Vraag & Antwoord
Wat betekent de recente liquidatie voor de Bitcoin-prijs?
De liquidatie kan de kortetermijnprijs onder druk zetten, maar de basisfundamentals blijven intact, wat de mogelijkheid op nieuwe highs openhoudt als de marktvraag stabiliseert.
Hoe beïnvloeden macro-economische factoren de crypto-markt?
Macro-economische factoren zoals renteveranderingen en handelsverdragen hebben een directe impact op de vraag naar crypto, wat op zijn beurt cruciaal is voor de prijsbewegingen.
Wat kunnen investeerders verwachten in de komende maanden?
Investeerders kunnen een periodes van volatiliteit verwachten, vooral met een mogelijke bullish cyclus als belangrijke weerstandsniveaus worden heroverwonnen.
