Categorie: ETF’s

De Bitcoin-markt verkeert momenteel in een onzekere fase, waarbij de prijs onder de gemiddelde aankoopprijs van Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s (Exchange-Traded Funds) zakt. Dit volgt op de voorbije weken waarin deze fondsen hun op één na en drie na grootste uitstroom van fondsen registreerden. Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy, licht toe dat de totale activa onder beheer van Bitcoin ETF’s in de VS momenteel ongeveer $113 miljard bedragen, wat neerkomt op een gemiddelde aankoopprijs van zo’n $87,830 per Bitcoin (BTC), aangezien deze fondsen samen zo’n 1,28 miljoen BTC beheren.

Tegelijkertijd heeft de BTC-koers de afgelopen dagen een daling van ongeveer 11% meegemaakt, waarbij de waarde van $84,000 op zaterdag is gedaald tot een negen maanden laagstand rond $74,600 in de vroege handelsuren op maandag. Het gevolg hiervan is dat de gemiddelde aankoopprijs voor investeerders in Bitcoin ETF’s nu ‘onder water’ staat, wat betekent dat de meeste investeringen momenteel verlieslatend zijn.

Institutionele investeerders blijven vasthouden

Het is opmerkelijk dat de activa onder beheer van spot Bitcoin ETF’s in de VS sinds hun piek in oktober met 31,5% zijn afgenomen, van $165 miljard naar de huidige niveaus, terwijl Bitcoin zelf in dezelfde periode met 40% is gedaald. Thorn wijst erop dat institutionele investeerders echter standvastig blijven, met een cumulatieve uitstroom van ETF’s die slechts 12% bedraagt sinds de piek, tegen een verlies van 38% in de prijs van Bitcoin. Dit toont aan dat institutionele spelers meer geduld hebben en moeilijke marktomstandigheden wellicht langer kunnen doorstaan dan particuliere investeerders.

Nick Ruck, directeur bij LVRG Research, uit zijn bezorgdheid dat Bitcoin mogelijk in een volwaardige bear market kan belanden als er niet snel herstel optreedt. Ondanks de aanstelling van een crypto-vriendelijke kandidaat voor het hoofd van de Amerikaanse centrale bank, kiezen veel beleggers ervoor om risico’s te minimaliseren in het licht van voortdurende geopolitieke onzekerheden en de instabiliteit van de dollar. De Amerikaanse economie bevindt zich in een moeilijke periode, waarin stijgende werkloosheid en inflatie de boventoon voeren.

Ruck benadrukt dat BTC verder zou kunnen blijven dalen als de vraag niet snel herstelt, wat zou kunnen leiden tot toekomstige verkoopdruk, aangezien technische indicatoren wijzen op een opbouw van lange termijn sell pressure. Het valt te bezien hoe de markt hierop zal reageren, zeker nu de fundamentele economische factoren een rol spelen die verder reiken dan de crypto-markt alleen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste oorzaken van de recente uitstroom uit Bitcoin ETF’s?
De recente uitstroom uit Bitcoin ETF’s is voornamelijk te wijten aan een combinatie van dalende prijzen, onzekerheid over de economische situatie en geopolitieke spanningen, waardoor veel investeerders hun risico’s opnieuw beoordelen.

Wat kan deze situatie betekenen voor toekomstige investeerders?
Toekomstige investeerders moeten zich bewust zijn van de volatiele aard van de crypto-markt. Dit kan kansen bieden voor laagdrempelige instapmomenten, maar ook risico’s met zich meebrengen als de markten verder dalen.

Hoe reageren institutionele investeerders gedurende deze fluctuaties?
Institutionele investeerders tonen vaak een grotere veerkracht tijdens marktschommelingen. Hun vermogen om ’te hodlen’ (vasthouden) kan erop duiden dat zij vertrouwen hebben in het langetermijnpotentieel van Bitcoin, ondanks kortetermijnuitdagingen.

De scherpe daling van Bitcoin dit weekend heeft vergaande gevolgen gehad voor de totale investeringspositie in de grootste spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF). Het lijkt erop dat deze investeringspositie nu in de negatieve cijfers is beland, wat de ernst van de recente prijscorrectie onderstreept. Bob Elliott, chief investment officer bij Unlimited Funds, meldt dat het gemiddelde bedrag dat geïnvesteerd is in de iShares Bitcoin Trust (IBIT) van BlackRock nu onder water staat na de sluiting van de handel op vrijdag. Deze beweging viel samen met een aanzienlijke daling van de Bitcoin-prijs, die in het midden van de $70.000 bereikte.

Elliott heeft een grafiek gedeeld waarin de dollar-gewogen rendementen van beleggers in kaart zijn gebracht, wat aantoont dat de cumulatieve winsten eind januari lichtjes in negatieve cijfers zijn gerold. Dit suggereert dat hoewel vroege investeerders in IBIT mogelijk nog in de zwarte cijfers staan, de grotere instroom aan investeringen op hogere prijsniveaus de totale dollar-gewogen rendementen heeft gedrukt tot onder nul. Met andere woorden, de cumulatieve winsten sinds de lancering van het fonds zijn nu op dollar-gewogen basis verdwenen. Ter vergelijking, de dollar-gewogen rendementen van IBIT piekten op ongeveer $35 miljard in oktober, toen Bitcoin historische hoogtes bereikte.

IBIT is een van de meest succesvolle ETF-lanceringen van BlackRock en het was de snelst groeiende fonds met een beheerd vermogen van $70 miljard. In oktober bleek dat IBIT ongeveer $25 miljoen meer aan vergoedingen genereerde dan de tweede meest winstgevende ETF van de vermogensbeheerder. Onafhankelijke data van Yahoo Finance wijzen ook op een afname van de netto actiefwaarde van IBIT in de afgelopen weken, wat overeenkomt met de bredere verkoopgolf van Bitcoin. Dit helpt te verklaren waarom de totale dollar-gewogen rendementen van investeerders nu in de negatieve cijfers zijn beland.

Verlies van investeringsvertrouwen in Bitcoin ETF’s

De achteruitgang van dollar-gewogen rendementen voor Bitcoin ETF’s vindt plaats te midden van een breder terugtrekken van investeerders uit crypto-producten. De angst en onzekerheid hebben geleid tot een aanzienlijke vermindering van de blootstelling aan deze markten. In de week tot 25 januari registreerden digitale activaproducten bijna $1,1 miljard aan uitstroom uit Bitcoin-fondsen alleen, terwijl de totale crypto-fondsenuitstroom $1,73 miljard bereikte — de grootste wekelijkse terugtrekking sinds medio november, aldus CoinShares. De meeste van deze uitstroom vond plaats in de Verenigde Staten.

CoinShares merkt op dat de afnemende verwachtingen voor renteverlagingen, de negatieve prijsbeweging en de teleurstelling dat digitale activa niet hebben deelgenomen aan de inflatiewinsten, ongetwijfeld deze uitstroom hebben gevoed. De “debasement trade” — het posities innemen in activa waarmee waarde kan worden behouden te midden van inflatie en valuta-devaluatie — lijkt Bitcoin destijds als een kandidaat te hebben gepositioneerd. De cryptovaluta wordt gekenmerkt door zijn vaste aanbod en monetair ontwerp. Echter, Bitcoin heeft moeite gehad om dezelfde instroom aan kapitaal aan te trekken als goud, dat ondanks recent terugtrekkingen in prijs, meer dan een jaar in een opwaartse trend heeft gezeten en onlangs records boven de $5.400 per troy ounce bereikte.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de belangrijkste oorzaken van de negatieve rendementen van Bitcoin ETF’s?
De negatieve rendementen zijn voornamelijk het resultaat van een sterk dalende Bitcoin-prijs, waardoor de dollar-gewogen rendementen voor investeerders onder nul zijn gezakt. Bovendien hebben teleurstellingen over renteverlagingen en een algemene terugtrekking uit de cryptomarkt het sentiment verder aangetast.

Wat betekent dit voor beleggers in Bitcoin ETF’s?
Beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s van de huidige marktvolatiliteit en kunnen overwegen hun blootstelling aan Bitcoin ETF’s opnieuw te evalueren. De huidige situatie vraagt om een kritische blik op hun investeringsstrategieën en risico-tolerantie.

Welke factoren kunnen de toekomst van Bitcoin en gerelateerde ETF’s beïnvloeden?
Factoren zoals veranderingen in monetair beleid, macro-economische trends en concurrentie van andere activa zoals goud zullen cruciaal zijn voor de toekomstige prestaties van Bitcoin en zijn ETF’s. De aandacht voor inflatie en waarde behoudende investeringen zal ook een grote rol spelen.

De cryptomarkt heeft in 2026 een roerige start gekend. Na het veroveren van $1,5 miljard aan instromen in crypto exchange-traded products (ETP’s), lijkt een aanzienlijke neerwaartse druk zich te manifesteren. De afgelopen weken hebben deze producten maar liefst $1,3 miljard verloren, wat de schokgolven van een steeds veranderende investeringsdynamiek binnen de Europese markt weerspiegelt.

De Bitcoin ETF’s (exchange-traded funds) hebben een leidende rol gespeeld in deze uitstromen. Deze producten zagen alleen al vorige week $405 miljoen aan activa vertrekken, terwijl er ook $9,2 miljoen aan inflow werd gerapporteerd voor short-Bitcoin fondsen. De context hiervan is cruciaal: het marktsentiment rond Bitcoin verzwakt, vooral na de recente herzieningen van de verwachtingen rond de renteverlaging van de Federal Reserve. Dit biedt investeerders inzicht in hoe macro-economische factoren hun beslissingen beïnvloeden.

De markten blijven onzeker met betrekking tot het beleid van de Federal Reserve. Vorige week leek de kans op een renteverlaging in maart nog 44%, maar huidige prognoses hebben deze verwachting verlaagd naar slechts 26,2%. Dit doet afbreuk aan het vertrouwen dat cryptoinvesteerders kunnen stellen in de markt, wat zich vertaalt naar een nerveuze beurshandeling.

Met Bitcoin momenteel gehandeld rond $91.722 – een bescheiden stijging van 1% in het afgelopen etmaal – blijft het spel van speculatie en verwachtingen cruciaal. Dergelijke bewegingen kunnen directe gevolgen hebben voor de portefeuille van crypto-investeerders, vooral wanneer de waardevolste activa, zoals Bitcoin en Ethereum, onder druk staan.

In schril contrast hiermee zijn de altcoin producten een interessant verhaal. De optimistische stemming rond altcoins zoals XRP, Solana en Sui heeft geleid tot aanzienlijke instromen, respectievelijk van $45,8 miljoen, $32,8 miljoen en $7,6 miljoen. Dit lijkt te benadrukken dat investeerders actief op zoek zijn naar alternatieven, wat suggereert dat diverse activa binnen de cryptomarkt in verschillende fases van groei en aanpassing verkeert.

Met XRP en Sui die tot nu toe een lichte daling ondervonden, en Solana die de afgelopen dagen juist in waarde steeg, ervaren we een versplinterde markt waar volatiliteit een tweesnijdend zwaard is. Dit biedt niet alleen kansen voor gerichte investeringsstrategieën, maar roept ook vragen op over de stabiliteit van gevestigde cryptocurrencies.

Kijkend naar de aankomende vergaderingen van de Federal Open Markets Committee (FOMC) die op 27-28 januari zal plaatsvinden, kunnen er belangrijke verschuivingen in het sentiment plaatsvinden. De marktprijsbeloningen en de prognoses in de futures contracten blijven dynamisch en injecteren een gevoel van urgency onder investeerders. De huidige consensus bij platforms zoals Myriad suggereert nog een aanzienlijk vertrouwen in een mogelijke renteverlaging, doch het blijft onduidelijk wanneer deze zal plaatsvinden.

Vraag & Antwoord

Wat heeft geleid tot de uitstromen van crypto ETP’s?
De recente uitstromen zijn voornamelijk te wijten aan een herzien sentiment rond de renteverwachtingen van de Federal Reserve, waarbij investeerders hun vertrouwen in Bitcoin en Ethereum aan het heroverwegen zijn.

Hoe beïnvloeden de verwachtingen van de Federal Reserve de cryptomarkt?
De verwachtingen rondom de renteverlagingen door de Federal Reserve spelen een cruciale rol in het investeringsgedrag; een aanpassing in deze verwachtingen kan leiden tot verhoogde volatiliteit en verschuivingen in investeringsstrategieën.

Waarom zijn altcoin producten populairder geworden?
Altcoins zoals XRP, Solana en Sui ervaren positieve instromen, mogelijk als gevolg van diversificatie binnen crypto-portefeuilles, waarbij investeerders op zoek zijn naar alternatieven na de zwakte in Bitcoin en Ethereum.

De Amerikaanse Bitcoin EFT’s hebben te maken met een opmerkelijke trend: in drie opeenvolgende sessies hebben ze meer dan $1 miljard aan redempties ervaren. Deze scherpe ommekeer is des te verrassender gezien het feit dat het jaar met kracht begon. Tijdens de eerste twee handelsdagen van het jaar haalden de twaalf Bitcoin EFT-producten samen bijna $1,2 miljard aan instromen binnen. Echter, deze sterke instroom heeft plaatsgemaakt voor aanzienlijke uitstromen. Tussen 6 en 8 januari hebben deze fondsen samen een verlies van $243,2 miljoen, $486,1 miljoen en $398,8 miljoen gerapporteerd.

De totale bloedafname over deze drie dagen komt neer op ongeveer $1,13 miljard, wat er feitelijk voor zorgt dat de instromen van de maand op een verwaarloosbaar positief saldo van zo’n $40 miljoen blijven staan. Dit patroon weerspiegelt zich ook in de prijsactie van Bitcoin, waarbij de populaire cryptocurrency op 8 januari boven de $94.000 noteerde, om vervolgens ondersteuning onder de $90.000 te testen.

De liquiditeitsval

De samenstelling van deze verkoop wijst erop dat het hier niet om een retailpaniek gaat, maar eerder om een structurele de-risking door grotere spelers die gebruikmaken van de meest liquide instrumenten. Op de zwaarste verkoopdagen werden de exits vooral geleid door de grote namen in de sector, zoals BlackRock’s IBIT en Fidelity’s FBTC. Het is echter cruciaal om niet alleen te kijken naar de dagelijkse ETF-activiteit, omdat dit een breder signaal kan missen. Analyse van CryptoQuant suggereert dat het proberen te timen van de markt op basis van deze stromingen steeds minder effectief lijkt te zijn.

CryptoQuant’s CEO Ki Young Ju benadrukt dat de kapitaalinstromen in het bredere Bitcoin-netwerk sterk zijn afgenomen en dat de liquiditeitskanalen zo divers zijn geworden, dat geen enkele maatstaf het volledige verhaal kan vertellen. Hij wijst erop dat de markt is geëvolueerd voorbij de eenvoudige ‘whaa-retail’ dump cycli van eerdere perioden. Met de aanwezigheid van enorme institutionele houders met ongedefinieerde tijdshorizonten, zoals MicroStrategy met een voorraad van 673.000 BTC, is er een bodem ontstaan die in eerdere bearmarkten niet bestond. Aangezien deze entiteiten waarschijnlijk niet zullen liquideren, is de kans op een catastrofale crash van 50% ten opzichte van de all-time highs aanzienlijk verminderd.

Ondanks deze grotere bodemgeven kan de interne momentumindicatoren signaliseren dat er twijfels zijn. Data van CryptoQuant laat zien dat de “blijkbaar vraag” naar Bitcoin op een 30-daagse basis is teruggevallen in het negatieve, wat duidt op het feit dat nieuwe kapitaalabsorptie niet gelijke tred houdt met de effectieve vraag. Deze verschuiving weerspiegelt een bekend patroon in de on-chain data: langetermijn inactieve munten komen weer in omloop net wanneer de vraag begint te verzwakken. Het contrast is duidelijk wanneer we de prijsactie vergelijken met de verandering in vraag over 30 dagen.

In eerdere cycli zorgde aanhoudende positieve vraag doorgaans voor sterke prijsstijgingen, maar momenteel stabiliseert de prijs terwijl de vraag structureel zwak blijft. Dit suggereert dat recente stijgingen waarschijnlijk gedreven worden door kortetermijnposities in plaats van duurzame aankopen van de fysieke asset. Zonder een duidelijke hersteling van de vraag op de blockchain kunnen verdere prijsstijgingen onder druk komen te staan door verkoopdruk van kortetermijnhouders en eerder slapende voorraden die de markt weer binnenkomen. Dit sluit aan bij de signalen van de MVRV-ratio (Market Value to Realized Value), een belangrijke maatstaf voor de winstgevendheid van het netwerk, die inmiddels een daling heeft ingezet. De dalende MVRV geeft aan dat de niet-gerealiseerde winsten binnen het netwerk niet langer in dezelfde snelheid toenemen als tijdens de pieken van de bullmarkt.

Macro-headwinds en goud

Tegelijkertijd vindt deze stagnatie in de vraag naar crypto niet in isolatie plaats; het gebeurt gelijktijdig met een historische opleving van goud en de bredere macro-economische omgeving. Gegevens van The Kobeissi Letter wijzen op een dramatische verschuiving in de wereldwijde monetaire orde. Het aandeel van de Amerikaanse dollar in de wereldwijde valutareserves is gedaald tot ongeveer 40%, het laagste niveau in twee decennia.

Goud daarentegen heeft een stijging van 28% in de reserves gerealiseerd, het hoogste niveau sinds het begin van de jaren 90. Dit betekent dat goud nu een groter aandeel van de wereldwijde deviezenreserves vertegenwoordigt dan de euro, yen en Britse pond samen. Het is belangrijk op te merken dat deze verschuiving geen retailhype is, maar een structurele verandering bij centrale banken die zich diversifiëren van de dollar en goud verzamelen. Dit heeft geleid tot een stijging van de goudprijzen met 65% in 2025 – de grootste jaarlijkse stijging sinds 1979 – terwijl de Amerikaanse dollar index de slechtste prestatie in acht jaar tijd heeft laten zien.

Ondanks deze trends compliceren recente dollarsterkten de situatie. De dollar bereikte deze week een maandhoogte, wat samenvalt met aanwijzingen voor een veerkrachtig arbeidsrapport uit de VS. De implicaties van deze data zijn groot: een sterker dan verwacht jobs rapport zou de recente dollarkracht waarschijnlijk versterken en de verwachtingen over renteverlagingen verder naar achteren duwen, met negatieve gevolgen voor zowel goud als Bitcoin. Aan de andere kant zou een zwak rapport de liquiditeitsverwachtingen kunnen aanwakkeren die de vroege rally van dit jaar hebben gevoed.

Vooralsnog fungeert de $1 miljard uitstroombovenzijde als een realiteitscheck. Het ETF-ecosysteem is volwassen, maar die volwassenheid heeft geleid tot correlatie in plaats van decoupling. Met een negatieve blijkbare vraag en wereldwijde kapitaalstromen die terugkeren naar fysieke veilige havens, lijkt Bitcoin voor een periode van stagnatie gesteld, gevangen tussen een hoge institutionele vloer en een plafond van macro-onverschilligheid.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de recente trends in de Bitcoin ETF-markt?
De Amerikaanse Bitcoin ETF’s hebben te maken met drie opeenvolgende sessies van zware redempties, met een totaal van ongeveer $1,13 miljard aan uitstromen, wat duidt op een verandering in de vraag naar het product.

Wat betekent de daling in de Bitcoin vraag voor de prijsontwikkeling?
De daling van de vraag suggereert dat recente prijsstijgingen niet duurzaam zijn en dat er druk kan ontstaan wanneer kortetermijnhouders gaan verkopen. Dit wijst op een aanhoudende periode van stagnatie in plaats van een sterke prijsstijging.

Welke rol speelt de macro-economische omgeving in de huidige situatie?
De stagnatie in de crypto-markt gebeurt parallel met de opkomst van goud en een daling van het aandeel van de dollar in wereldwijde reserves, wat aantoont dat kapitaal naar fysieke activa verschuift. Dit beïnvloedt de vraag naar Bitcoin en de prijsontwikkeling op een negatieve manier.

De recente bewegingen in de markt hebben geleid tot bijna $1 miljard aan uitstroom vanuit spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF’s) in de afgelopen drie dagen. Dit geeft aan dat de initiële optimistische geest van het nieuwe jaar aan het vervagen is, terwijl handelaren hun risico’s opnieuw beoordelen. Op donderdag alleen al leidde dit tot een uitstroom van $205,5 miljoen, waardoor het totale verlies voor deze periode uitkomt op $934,8 miljoen, zoals gerapporteerd door Farside. Het is opmerkelijk dat sinds het begin van het jaar alleen op twee dagen de instromen de uitstroom hebben overtroffen. Ondanks deze onrust blijft de zevendaagse netto-instroom, die de som van alle stromen over een bepaalde periode weergeeft, positief op $240,7 miljoen.

Hoewel ETF-stromen vaak als een achterblijvende indicator worden beschouwd, weerspiegelen ze niet alleen de sentimenten binnen de cryptomarkt, maar kunnen ze ook helpen bij het versterken van de prijstrend van een actief. Bitcoin zelf heeft de stijging in waarde sinds het begin van het jaar zien afnemen van 8% naar 4%. Recentelijk heeft de prijs zich genesteld rond de $91.100, na kortstondig te zijn gedaald onder de $90.000.

Sean Dawson, hoofd onderzoek bij het on-chain optiesplatform Derive, benadrukt dat het niet verrassend is dat ETF-investeerders enige risicovermijding toepassen. Hij wijst erop dat de huidige stromen meer de tactische posities en verandering in sentiment reflecteren dan een plotselinge ineenstorting van de onderliggende vraag. Volgens hem spelen verschillende factoren een rol in de aanhoudende uitstroom: kapitaalherallocatie na het jaar eind, de mislukking van Bitcoin om weerstand te doorbreken rond de $92.000, en toenemende macro-economische onzekerheid veroorzaakt door recente Amerikaanse operaties in Venezuela, samen met verslechterende economische indicatoren zoals stijgende werkloosheid.

De daling in de vraag naar ETF’s komt overeen met een significante aanbodmuur die on-chain zichtbaar is. De recente rally aan het begin van het jaar heeft Bitcoin boven de $94.000 geduwd, waar het zich in een zone bevindt gedomineerd door recente top-kopers. Deze kopers hebben hun kostprijs sterk geconcentreerd tussen $92.100 en $117.400. Analisten bij Glassnode melden dat de markt nu te maken heeft met stijgende verkoopdruk bij het break-evenpunt, waardoor deze investeerders de kans krijgen om posities te beëindigen zonder verliezen te realiseren. Dit suggereert dat elke poging om een aanhoudende opwaartse fase te herstellen, waarschijnlijk tijd en veerkracht zal vereisen om deze overhead-aanbod te absorberen.

Dawson wijst ook op signalen vanuit de optiesmarkt die het einde aangeven van de “opwaartse jacht begin januari”. Het negatieve verloop van call-opties duidt op een falen van de recente momentum. “Over het algemeen lijkt de opwaartse ruimte beperkt, en de markt verwacht consolidatie in de komende weken,” merkt hij op. Als Bitcoin stabiliseert en opnieuw probeert een opwaartse rally te realiseren, zal de kostprijsbasis voor kortetermijnhouders, momenteel $98.900, een belangrijke indicator zijn om in de gaten te houden.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de recente uitstroom van Bitcoin ETF’s voor de markt?
De recente uitstroom kan duiden op een tijdelijke verschuiving in het sentiment onder investeerders, waarbij ze risico’s opnieuw evalueren zeker gezien de macro-economische uitdagingen. Dit kan zowel een kans als een risico zijn, afhankelijk van hoe de markt zich verder ontwikkelt.

Hoe beïnvloeden macro-economische factoren de prijs van Bitcoin?
Macro-economische factoren, zoals stijgende werkloosheid en geopolitieke spanningen, kunnen investeerders doen twijfelen en leiden tot een verminderd risico, wat het gedrag op de cryptomarkt beïnvloedt.

Wat zijn belangrijke prijsniveaus om in de gaten te houden voor Bitcoin?
Belangrijke niveaus zijn de $92.100 en $117.400, waar top-kopers zich verankerd hebben. Als het aanbod daar het breekpunt bereikt, kan dit significante implicaties hebben voor toekomstige prijsbewegingen.