Block heeft Bitcoin-betalingen actief gemaakt binnen haar Square-merchantnetwerk, waarmee ongeveer 4 miljoen verkopers de mogelijkheid krijgen om betalingen via het Lightning Network (een geschaald protocol voor snelle Bitcoin-transacties) te accepteren aan de kassa. Wanneer een verkoper Bitcoin selecteert tijdens het afrekenen, genereert Square een QR-code voor een Lightning-factuur. De klant kan deze scannen met de Cash App of elke andere Lightning-compatibele wallet, waarna de transactie binnen enkele seconden wordt verwerkt.
Verkopen kunnen ervoor kiezen om de ontvangen Bitcoin aan te houden of deze automatisch om te laten zetten naar dollars via de infrastructuur van Square. De fee-structuur is opmerkelijk eenvoudig: 0% verwerkingskosten tot 2027, daarna een vaste fee van 1% per transactie. Dit is structureel goedkoper dan de 1,5% tot 3% die gangbare kaartbetalingen met zich meebrengen, met de bijkomende voordelen van geen chargebacks en directe finaliteit.
Hoewel Block zich positioneert als een globale lancering, toont het officiële productmateriaal aan dat de initiële beschikbaarheid vooral gericht is op Square-ondernemingen buiten New York, wat de reikwijdte van de lancering enigszins nuanceert. De discrepantie tussen de “global rollout” koppen en de fijne print is misschien minder relevant dan de schaal van de beweging: miljoenen potentiële Bitcoin-punten zijn quasi-overnight online gekomen, waarbij ze zijn aangesloten op een commercieel knooppunt dat al een van de grootste publieke Lightning-nodes op basis van capaciteit beheert.
De kernvraag is niet of dit een verschil maakt, maar hoeveel wrijving er wordt weggenomen uit het mechanisme dat dagelijkse commercie omzet in Bitcoin-liquiditeit. Heeft Block zichzelf gepositioneerd als de centrale clearing node voor mainstream Lightning-betalingen?
Veranderende dynamiek in kostenstructuren
Op papier lijkt dit goedkoper voor verkopers. De gebruikelijke kaartkosten variëren van 1,5% tot 3% of zelfs hoger, afhankelijk van het soort kaart, de interchangecategorie en de marge van de verwerker. Met de aanbieding van Square bedraagt de verwerkingsfee tot 2027 0%, gevolgd door een vaste 1%. Voor een verkoper met krappe marges kan zelfs een kleine verschuiving naar Bitcoin onmiddellijk voordelig zijn, mits klanten deze optie omarmen.
Het ontbreken van chargebacks resulteert in lagere fraude- en operationele kosten, hoewel dit de risico’s van terugbetalingen volledig verschuift naar in-store cadeaubonnen of handmatige afstemming. Maar het is belangrijk te realiseren dat die 0% niet kosteloos is in marktenstructuur-termen. Block verdient nog steeds aan de spreads van buitenlandse valuta en crypto; dit bestaat uit 1% op conversies en handel, plus een ingebedde spread tegen groothandels-Bitcoin-liquiditeit.
De fee verdwijnt dus niet; hij verschuift van kaarten netwerken en banken naar de Bitcoin-structuur van Block. Dit is de herwaardin van spreads die onder de lancering ligt. Voor de verkoper is het aanbod aantrekkelijk genoeg dat zelfs bescheiden adoptie druk uitoefent op de kostenstructuur van kaarten. Als een koffiebar of boetiek bijvoorbeeld 2% kan besparen op een transactie van $50 door een Bitcoin-korting aan te bieden, begint de incentive-structuur te verschuiven.
Het is niet noodzakelijk dat elke verkoper meteen overstapt. Block heeft voldoende activatie nodig om de infrastructuur op te justify en om een significante hoeveelheid volume door haar Lightning-nodes te routeren. De 0% fee-periode die doorloopt tot 2027 is genoeg tijd om gedrag te trainen en kort genoeg om later winstgevend te zijn zonder als opportunistisch over te komen.
De grootste test voor Lightning in de praktijk
De openbare capaciteit van het Lightning Network staat momenteel ergens tussen de 4.100 en 4.800 Bitcoin, afhankelijk van de methode van kanaaltelling en liquiditeit. Block’s publieke node behoort al tot de grootste ter wereld met enkele honderden Bitcoin, en vertegenwoordigt ongeveer 5% of meer van de zichtbare capaciteit. Door Bitcoinacceptatie mogelijk te maken voor miljoenen verkopers, zelfs als slechts een klein percentage ervoor kiest om in te stappen, voegen ze effectief een enorme hoeveelheid potentiële Lightning-eindpunten toe aan een enkel commercieel knooppunt.
Dit verandert de topologie van het netwerk op twee manieren. Ten eerste resulteert het in een toename van het routeringsvolume door Block-verbonden nodes, wat de routeringskosten op belangrijke wegen zou moeten verlagen, aangezien meer liquiditeit concurreert voor dezelfde flow. Ten tweede verhoogt dit het risico op centralisatie, omdat een groot deel van de betalingsstromen van verkopers nu afhankelijk kan zijn van de nodes en liquiditeitsbeheer van Block. Dit biedt zowel kansen als bedreigingen voor Lightning-native diensten; de volumetoename betekent meer routes, maar Block neemt daarbij een aanzienlijk deel van de economische waarde in.
De limiet van $600 op Lightning-betalingen per transactie houdt grotere aankopen voorlopig buiten het netwerk, maar is hoog genoeg voor de meeste detailhandelstransacties. Koffie, maaltijden, kleding, boeken en alledaagse diensten passen comfortabel binnen deze limiet. Als de adoptie daar is, kan Block zich positioneren als het de facto routeringsknooppunt voor de reguliere handel, waarbij het verhaal van het Lightning Network evolueert van cypherpunk experiment naar Block-intermediaire betalingsrails.
Dit is niet per se slecht voor Bitcoin. Het vertegenwoordigt gewoon een andere variant van decentralisatie dan waar de vroege voorstanders van Lightning op hoopten. Hub-and-spoke-netwerken zijn efficiënt, gebruiksvriendelijk en schalen voorspelbaar. Desondanks concentreren ze wel de macht, in dit geval in handen van een beursgenoteerd bedrijf dat verantwoording verschuldigd is aan aandeelhouders en regelgevers, niet aan node-operators.
Gesloten circuits en hun invloed op spreads
De liquiditeitsimplicaties zijn breed, verspreid over drie stromen. Het consument-naar-verkoper proces vereist dat de klant via Lightning betaalt, terwijl de verkoper zich in Bitcoin of dollars afrekent via Square. Als de verkoper Bitcoin aanhoudt, worden zij een marginale houder. Bij conversie moet Block Bitcoin verkopen of bestaande voorraden gebruiken, wat de marktvolumes en het ruimer aanbod opschroeft en de spreads aan de randen verkrapt.
Square biedt ook de mogelijkheid van automatische conversie naar Bitcoin, waardoor bedrijven tot 50% van hun dagelijkse kaartverkopen in Bitcoin kunnen omzetten. Dit maakt Block tot een systematische koper namens de verkopers, vergelijkbaar met corporate dollar-cost averaging. Het creëert een aanhoudende vraag die dips absorbeert en niet verdwijnt bij volatiliteit. Als zelfs een fractie van Square’s $200 miljard aan bruto betalingsvolume Bitcoin raakt, resulteert dit in jaarlijks $2 miljard aan Bitcoin-volume dat door de infrastructuur van Block stroomt. Dit kan geen markten verstoren, maar het is voldoende om relevant te zijn voor liquiditeit en spreads.
Consumenten kunnen met één druk op de knop in Cash App Bitcoin kopen en deze rechtstreeks in de winkel uitgegeven via Lightning. Dit vormt een gesloten circuit van fiat naar Bitcoin in Cash App, Lightning-betaling en Square-settlement naar Bitcoin of dollars, met Block dat elke schakel aanraakt. Door meer kortdurende Bitcoin-voorraad door het systeem van Block te laten circuleren en een interne compensatie te creëren tussen Cash App-aankopen en conversies voor verkopers, kunnen de retail spreads mogelijk verder verkrappen in vergelijking met afzonderlijke exchanges.
Cash App fungeert al als een belangrijke Bitcoin-ingang, en Block beheert een van de grootste publieke Lightning-nodes. Het netwerk van verkopers benut deze infrastructuur om een inherente Bitcoin-flowmotor te creëren, meer dan een simpele marketingclaim. Block heeft de gehele Bitcoin-markt niet nodig te verplaatsen. Het moet genoeg alledaagse betalingsstromen vastleggen om haar Lightning-liquiditeit en conversiespreads structureel winstgevend te maken. Dit creëert een feedbackloop waarin strakkere spreads meer gebruikers aantrekken, meer gebruikers rechtvaardigen meer liquiditeit en meer liquiditeit de spreads verder verkrappen.
Toekomstige vooruitzichten en uitdagingen
De werkelijke activatiegraad onder de 4 miljoen verkopers zal bepalen of dit een echte verschuiving is of slechts een publiciteitsstunt. Het aandeel verkopers dat Bitcoin aanhoudt tegenover degenen die automatisch verkopen, zal aangeven of kleine bedrijven Bitcoin als een schatkamer van waarde zien of enkel als een betaalmethode. De groei van de Lightning-capaciteit rond Block-nodes zal aantonen of het netwerk kan opschalen om aan de vraag te voldoen of dat het vastloopt rond enkele grote hubs.
Regelgevende en fiscale wrijvingen blijven een wild card. Als de VS de minimis-vrijstellingen voor kleine Bitcoin-transacties invoert, waardoor de rapportage-eisen voor vermogenswinst bij alledaagse aankopen vervallen, zal de adoptie waarschijnlijk versnellen. Zonder deze maatregelen activeert het uitgeven van Bitcoin nog steeds belastinggebeurtenissen die de meeste consumenten niet zullen bijhouden. Block kan de schoonste infrastructuur ter wereld bouwen, maar kan de belastingcode van de IRS niet wijzigen.
Voorlopig heeft Block bereikt waar Bitcoin-voorstanders jarenlang over hebben gediscussieerd, namelijk het zo eenvoudig maken als het tikken op een telefoon om Bitcoin uit te geven. De fee-structuur ondermijnt kaarten, de afwikkeling is instant en de liquiditeitslus is gesloten. Of dit zich vertaalt in betekenisvolle adoptie hangt af van de vraag of verkopers het bij het afrekenen promoten en of klanten bereid zijn om de overstap te maken. Desondanks is de infrastructuur operationeel, zijn de prikkels echt en begint de dynamiek van de spreads te verschuiven. Hoewel het regime nog niet veranderd is, is de basis een stuk solider geworden.
Vraag & Antwoord
Wat is het voordeel van Bitcoin-betalingen voor verkopers?
Verkopers kunnen besparen op verwerkingskosten, die bij reguliere kaartbetalingen tussen de 1,5% en 3% liggen, terwijl het gebruik van Bitcoin via Block 0% kosten tot 2027 oplevert. Dit vergroot hun marges aanzienlijk, vooral voor kleine ondernemingen.
Hoe beïnvloedt deze ontwikkeling de liquiditeit in de Bitcoin-markt?
Als Block en haar partners dagelijks een percentage van hun transacties in Bitcoin verwerken, kan dit leiden tot een aanzienlijke toename van het Bitcoin-volume. Dit is cruciaal voor de liquiditeit en kan spreads op de retailmarkt verder verkrappen.
Wat zijn de potentiële risico’s van deze centralisatie?
De afhankelijkheid van Block’s infrastructuur kan leiden tot centralisatie van betalingsstromen, wat het risico met zich meebrengt dat een groot deel van de transacties via één vergelding loopt. Dit kan zowel kansen als bedreigingen biedt voor het bredere ecosysteem van Lightning-services.
