Ripple Prime Lanceert Delta One-Desk Voor Aandelen En Digitale Activa, XRP Speelt Enkel Een Rol Als Onderpand

De brokerage-tak van Ripple, Ripple Prime, heeft een nieuwe dienst geïntroduceerd die institutionele beleggers toegang geeft tot de rendementen van aandelen en digitale activa zonder deze effectief te bezitten. De rol van XRP in deze nieuwe opzet is echter beperkt.

Ripple Prime, de brokerage-tak van het blockchainbedrijf Ripple, heeft op 27 augustus een Delta One-desk in gebruik genomen. Deze nieuwe dienst stelt institutionele beleggers, zoals hedgefondsen en vermogensbeheerders, in staat om via zogenaamde ’total return swaps’ blootstelling te krijgen aan de rendementen van Amerikaanse aandelen, marktindexen en digitale activa. Het bijzondere hieraan is dat de klant de onderliggende activa, zoals aandelen van Apple of de S&P 500, niet zelf hoeft aan te kopen.

Een fonds dat bijvoorbeeld het rendement van de S&P 500 wil volgen zonder de aandelen te kopen of de bewaring te regelen, kan een swap afsluiten met Ripple Prime. Het fonds ontvangt dan het rendement van de index en betaalt Ripple een financieringsvergoeding. Volgens Noel Kimmel, president van Ripple Prime, bracht het bedrijf meer dan 1 miljard euro aan regulatoir nettokapitaal in voor de lancering. Klanten kunnen hun posities bovendien cross-margen, wat betekent dat ze hun valuta-, obligatie- en crypto-blootstelling in één marginrekening kunnen verrekenen, waardoor het onderpand efficiënter wordt gebruikt.

XRP als onderpand, niet als aankoop

Voor houders van XRP, de digitale munt die gelinkt is aan Ripple, is de belangrijkste vraag welke rol XRP speelt in deze nieuwe onderneming. Ripple Prime accepteert XRP al sinds maart als onderpand, wat betekent dat institutionele klanten de munt kunnen gebruiken om leningen te verkrijgen in plaats van deze te verkopen. Dit is echter anders dan Ripple zelf dat XRP zou aankopen om een swap te dekken.

De Delta One-desk biedt de mogelijkheid om blootstelling aan XRP te verkopen. Als een fonds via deze desk long XRP-blootstelling wil, zou Ripple in theorie XRP moeten aankopen om die positie te dekken. Dit zou een nieuwe vraag naar de munt creëren die rechtstreeks vanuit de commerciële activiteiten van Ripple voortkomt. Tot nu toe heeft Ripple vooral bedrijven overgenomen, waarbij de uitgaven van ongeveer 4 miljard euro in de afgelopen twee jaar nauwelijks tot extra vraag naar XRP hebben geleid.

Waarom Ripple XRP mogelijk niet hoeft te kopen

Toch zijn er drie belangrijke redenen waarom Ripple’s nieuwe Delta One-desk mogelijk nooit XRP zal hoeven aankopen:

• Gereguleerde futuresmarkt: Er bestaat al een gereguleerde futuresmarkt voor XRP via de CME. In het eerste jaar werden daar 1,32 miljoen contracten verhandeld, goed voor een nominale waarde van 62,87 miljard dollar (ongeveer 58,5 miljard euro). Een desk die XRP-blootstelling moet dekken, kan dit via deze liquide en gereguleerde markt doen, wat eenvoudiger is dan het aankopen en bewaren van fysieke tokens.
• Bedrijfsfilosofie: Ripple Prime heeft aangegeven geen market-making of eigen trading te doen. Het bedrijf belooft geen posities voor eigen rekening aan te houden. Het aankopen van grote hoeveelheden XRP om swaps te dekken, zou hier haaks op staan.
• Focus op RLUSD: Ripple’s eigen dollar-stablecoin, RLUSD, heeft eind augustus een marktwaarde van 2 miljard dollar (ongeveer 1,86 miljard euro) bereikt en vertegenwoordigt meer dan 90 procent van alle stablecoin-aanbod op de XRP Ledger. RLUSD wordt expliciet genoemd in de onderpandproducten van Ripple Prime, terwijl XRP slechts één keer wordt vermeld in de aankondiging van de Delta One-lancering, en dan nog in de algemene ‘Over Ripple’-paragraaf.

De rol van XRP blijft dus voornamelijk die van onderpand in de marginrekening van klanten. Het is een activa die klanten kunnen aanhouden om posities te dekken, niet iets dat Ripple zelf actief hoeft aan te kopen. Wij zien vooral dat de lancering van deze Delta One-desk een verdere stap is in de institutionalisering van digitale activa, maar dat de directe impact op de vraag naar XRP beperkt zal blijven, tenzij Ripple expliciet communiceert dat het spot XRP aanhoudt om klantposities te dekken.