Block #9

Tag: Austan Goolsbee

  • Federal Reserve Pompt 40 Miljard Euro Per Maand In Markt, Terwijl Fed-Leden Verdeeld Zijn Over Renteverlagingen

    Federal Reserve Pompt 40 Miljard Euro Per Maand In Markt, Terwijl Fed-Leden Verdeeld Zijn Over Renteverlagingen

    De Federal Reserve startte op 12 december 2025 met een nieuw programma waarbij maandelijks voor 40 miljard dollar (ongeveer 36,5 miljard euro) aan Amerikaanse staatsobligaties (T-bills) wordt opgekocht. Deze injectie van liquiditeit in de financiële markten heeft een dempend effect op de dollar, die desondanks een lichte stijging van 0,05 procent liet zien.

    De beslissing om liquiditeit te verruimen staat haaks op de recente ‘hawkish’ commentaren van enkele prominente Federal Reserve-functionarissen. Austan Goolsbee, voorzitter van de Chicago Fed, en Jeff Schmid, voorzitter van de Kansas City Fed, spraken zich beiden uit voor een ‘bescheiden restrictief’ monetair beleid. Zij wijzen op aanhoudende inflatie en een veerkrachtige economie als redenen om niet te snel de rente te verlagen. Goolsbee merkte op dat de inflatie al 4,5 jaar boven de doelstelling ligt en dat vooruitgang de laatste maanden stagneert, wat hem deed twijfelen aan een renteverlaging.

    Aan de andere kant staat Anna Paulson, voorzitter van de Philadelphia Fed, die zich meer zorgen maakt over de zwakte op de arbeidsmarkt dan over inflatierisico’s. Haar ‘dovish’ opmerkingen versterken de druk op de dollar en de verwachting dat de Fed uiteindelijk toch de rente zal verlagen. Wij zien vooral dat deze interne verdeeldheid binnen de Fed de markt onzeker maakt over de toekomstige koers van het monetaire beleid. De beslissing om obligaties aan te kopen, ondanks de bezwaren van sommige leden, wijst op een poging om de economie te ondersteunen, zelfs als de inflatie nog niet volledig onder controle is.

    De markten houden momenteel rekening met een kans van 24 procent dat de Federal Open Market Committee (FOMC) de federal funds target range met 25 basispunten zal verlagen tijdens de vergadering van 27-28 januari. Dit is een aanzienlijk lagere inschatting dan wat we eerder zagen bij soortgelijke signalen, wat de afwachtende houding van de markt weerspiegelt. Wij denken dat dit vooral komt door de onvoorspelbaarheid rond de aanstelling van een nieuwe Fed-voorzitter, waarbij geruchten over een ‘dovish’ kandidaat onder de toekomstige Amerikaanse president Trump de dollar verder onder druk zetten.

    Wereldwijd zijn de centrale banken ondertussen druk bezig met hun eigen beleid. Zo werd de industriële productie in Japan voor oktober opwaarts herzien tot 1,5 procent maand-op-maand. De markt schat de kans op een renteverhoging door de Bank of Japan (BOJ) tijdens de volgende beleidsvergadering op 19 december in op 91 procent. In China bleven de goudreserves van de PBOC stijgen, met een toename van 30.000 ounces tot 74,1 miljoen troy ounces in november, de dertiende opeenvolgende maand van stijging. Dit toont aan dat centrale banken wereldwijd hun goudvoorraden blijven opbouwen, met een totale aankoop van 220 metrische ton in het derde kwartaal, een stijging van 28 procent ten opzichte van het tweede kwartaal. Deze diversificatie weg van de dollar kan op lange termijn verdere druk op de Amerikaanse munt uitoefenen.

    Technische analyse

    De dollarindex toonde vandaag een lichte stijging van 0,05 procent, ondanks de liquiditeitsinjectie van de Fed. Wij zien dat de koers zich momenteel beweegt in een bandbreedte, gedreven door tegengestelde signalen van de Federal Reserve. Belangrijke steun- en weerstandsniveaus zijn van cruciaal belang om de volgende beweging te voorspellen. Het 50-daags voortschrijdend gemiddelde blijft een belangrijke indicator voor de korte termijn trend, terwijl het 200-daags gemiddelde de langetermijnrichting aangeeft. Een doorbraak boven de weerstand zou kunnen duiden op een herstel van de dollar, terwijl een daling onder de steun verdere zwakte kan inleiden. Het handelsvolume is momenteel gemiddeld, wat geen duidelijke richting aangeeft.

    Marktsentiment

    Het marktsentiment rond de dollar is momenteel gemengd. De Fear & Greed Index voor crypto staat op 71 (‘Greed’) van de 100, wat duidt op een euforische stemming onder cryptobeleggers. Hoewel dit niet direct de dollar beïnvloedt, kan een sterker risicobereidheid in de cryptomarkt, zoals we zien met Bitcoin dat de afgelopen zeven dagen met 13,9 procent steeg naar 75.559 euro (stand van 23 september om 02:34), indirect leiden tot een verminderde vraag naar de dollar als veilige haven. De onzekerheid over het rentebeleid van de Fed zorgt voor een afwachtende houding onder traditionele beleggers. De instroom van institutionele fondsen in dollar-gerelateerde activa blijft volatiel, wat het gebrek aan een duidelijke consensus onder grote spelers bevestigt.

    Fundamentele analyse

    De fundamentele vooruitzichten voor de dollar zijn complex. Enerzijds ondersteunen de ‘hawkish’ opmerkingen van Fed-leden de dollar, omdat ze wijzen op een mogelijke voortzetting van een restrictief beleid om de inflatie te bestrijden. Anderzijds ondermijnt de liquiditeitsinjectie van 40 miljard dollar per maand en de mogelijkheid van een ‘dovish’ Fed-voorzitter onder een toekomstige Trump-administratie de waarde van de dollar. De divergentie in het monetaire beleid tussen de Fed en andere centrale banken, zoals de verwachte renteverhoging door de BOJ en de voltooiing van renteverlagingen door de ECB, voegt een extra laag van complexiteit toe. Wij zien dat de dollar op de korte termijn gevoelig zal blijven voor elke nieuwe verklaring van Fed-functionarissen en macro-economische cijfers.

    Bull- vs bear-scenario

    • Bull-scenario: De dollar zou kunnen stijgen als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de Federal Reserve daardoor gedwongen wordt om een restrictiever beleid aan te houden dan de markt verwacht, mogelijk met verdere renteverhogingen in 2026.
    • Bear-scenario: Een verdere daling van de dollar is waarschijnlijk indien de Federal Reserve overgaat tot agressieve renteverlagingen, bijvoorbeeld onder druk van een zwakkere arbeidsmarkt of de aanstelling van een ‘dovish’ nieuwe voorzitter.

    Wat betekent dit nu?

    De dollar bevindt zich in een delicate positie, beïnvloed door de tegengestelde krachten van een injectie van liquiditeit en verdeelde meningen binnen de Federal Reserve. Terwijl de technische indicatoren een lichte stijging laten zien, wijst het marktsentiment op voorzichtigheid en onzekerheid. Fundamenteel zal de dollar vooral reageren op de verdere ontwikkeling van de inflatie en de arbeidsmarkt, en de daaruit voortvloeiende communicatie van de Fed. De interne discussie binnen de centrale bank zal de komende maanden cruciaal zijn voor de richting van de dollar.

  • 0,20 Procent Stijgt Dollarindex Na Pleidooi Voor Renteverhogingen Door Fed-Bestuurders

    0,20 Procent Stijgt Dollarindex Na Pleidooi Voor Renteverhogingen Door Fed-Bestuurders

    De Amerikaanse dollar heeft terrein gewonnen na uitlatingen van twee topfiguren binnen de Federal Reserve, die de mogelijkheid opperden van verdere renteverhogingen om de inflatie te beteugelen. Dit deed de koers van goud en zilver dalen.

    De dollarindex, die de waarde van de Amerikaanse dollar meet ten opzichte van een mandje van zes andere belangrijke valuta, is gisteren met 0,20 procent gestegen. Dit volgt op uitspraken van Austan Goolsbee, voorzitter van de Chicago Fed, en Alberto Musalem, voorzitter van de St. Louis Fed. Beiden lieten doorschemeren dat de Federal Reserve de rentetarieven mogelijk verder moet verhogen om de prijsstabiliteit te herstellen. Deze stijging van de dollar komt op een moment dat de wereldwijde financiële markten nerveus blijven over de inflatie en de reactie van centrale banken daarop.

    De opwaartse beweging van de dollar werd enigszins afgeremd door een forse daling van de WTI ruwe olieprijs, die met meer dan 4 procent zakte. Een lagere olieprijs vermindert de inflatieverwachtingen, wat de druk op de Fed zou kunnen verlichten om het monetaire beleid te verkrappen. Ook een sterkere Chinese yuan, die een hoogtepunt in 3,5 jaar bereikte, droeg bij aan de beperkte winsten van de dollar.

    Fed-bestuurders blijven op hun hoede voor inflatie

    Austan Goolsbee van de Chicago Fed benadrukte de noodzaak om de kloof tussen vraag en aanbod te verkleinen. Volgens hem kan dit leiden tot een daling van de werkgelegenheid, lonen en economische groei, maar is het essentieel om de inflatie te beteugelen. Alberto Musalem van de St. Louis Fed vulde aan dat de kerninflatie mogelijk één procentpunt boven de doelstelling van 2 procent van de Fed ligt, wat verdere renteverhogingen rechtvaardigt. Wij zien vooral dat deze harde toon van de Fed-functionarissen aangeeft dat de strijd tegen de inflatie nog lang niet gestreden is, ondanks signalen van een afkoelende economie.

    De markt prijst momenteel een kans van 55 procent in op een renteverhoging van 25 basispunten door de Fed tijdens de volgende vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) op 27 en 28 oktober. Dit is een lichte stijging ten opzichte van een eerdere inschatting van 53 procent die eerder op de dag circuleerde. Zulke bewegingen in de verwachtingen van de markt tonen de gevoeligheid voor elke hint van Fed-bestuurders.

    Impact op andere valuta en edelmetalen

    De euro daalde met 0,18 procent ten opzichte van de dollar. Dit kwam niet alleen door de sterkte van de dollar, maar ook door een daling van de Duitse Bund-rente op tien jaar naar een éénweekse laagte van 3,442 procent. Een lagere rente maakt de euro minder aantrekkelijk voor beleggers. De Bundesbank gaf echter aan dat het Duitse bruto binnenlands product (bbp) in het derde kwartaal slechts ‘bescheiden’ zal groeien, maar verwacht een ‘sterkere’ groei in het vierde kwartaal. Dit toont een tweeledig beeld van de Europese economie, waar kortetermijnuitdagingen zoals lage waterstanden in de Rijn worden gecompenseerd door verwachtingen van herstel.

    De Japanse yen zag ook een daling van 0,38 procent ten opzichte van de dollar. De daling van de ruwe olieprijs is echter positief voor Japan, aangezien het land meer dan 90 procent van zijn energie importeert. De bewegingen van de yen waren mogelijk overdreven vanwege een lager handelsvolume, omdat de Japanse markten gesloten waren voor de feestdag ‘Respect voor Ouderen Dag’.

    Goud en zilver onder druk, Bitcoin blijft stijgen

    Edelmetalen zoals goud en zilver stonden onder druk door de sterker wordende dollar. December COMEX goud sloot 0,93 procent lager, en december COMEX zilver daalde met 1,09 procent. Een sterkere dollar maakt edelmetalen duurder voor houders van andere valuta, wat de vraag kan temperen. Bovendien verminderde een scherpe rally op de aandelenmarkten de vraag naar veilige havens zoals goud en zilver.

    Hoewel edelmetalen een moeilijke dag kenden, blijft de cryptomarkt, en dan met name Bitcoin, veerkracht tonen. Op 22 september om 03:31 noteert Bitcoin (BTC) 74.702 euro, een stijging van 5,2 procent in de afgelopen 24 uur en 9,8 procent over de afgelopen zeven dagen. De marktwaarde bedraagt 1,50 biljoen euro. Dit toont een duidelijke divergentie in het beleggerssentiment, waarbij risicoactiva zoals Bitcoin lijken te profiteren van een andere dynamiek dan traditionele veilige havens.

    De aanhoudende discussie over renteverhogingen en inflatiebeheersing door centrale banken zal de komende maanden bepalen hoe de dollar, andere belangrijke valuta en grondstoffen zich ontwikkelen. Wat wij nog niet weten, is in hoeverre de Fed bereid is om de economische groei op te offeren voor haar inflatiedoelstelling, en hoe de markt hierop zal reageren als de verwachtingen voor renteverhogingen verder toenemen.