Tag: btc

De prijs van Bitcoin heeft recente winsten tenietgedaan en daalde met bijna 5% tot onder de $87.000 tijdens de vroege Aziatische handelsuren op 1 december. Deze koersdaling werd onvoldoende gedekt door de marktstructuur en was het resultaat van een stijging van de Japanse staatsobligatierendementen, wat leidde tot een bredere risicomijdende sentiment in een fragiele, laag-volumemarkt. Uit gegevens van CryptoSlate blijkt dat BTC is gedaald vanuit een consolidatiegebied nabij $91.000, wat resulteerde in een totale crypto-marktkapitalisatieverlies van ongeveer $150 miljard.

De herwaardering van carry-trades in Japan zette de daling in gang, maar handelsvolumegegevens tonen aan dat de verkoopdruk verergerde door een markt die op minimale liquiditeit draait. Volgens 10x Research had de cryptomarkt één van de laagste volumeweken sinds juli, waardoor orderboeken gevaarlijk dun waren en niet in staat om institutionele verkoopdruk te absorberen. De daling van Bitcoin was dan ook niet alleen een reactie op nieuwsberichten, maar getuigde van een structurele falen bij een cruciaal weerstandsniveau.

Liquiditeitscrisis onder de oppervlakte

Onder de oppervlakte van Bitcoin’s $3,1 biljoen market cap, die week-over-week met 4% steeg, lijkt liquiditeit te zijn verdampt. Gegevens van 10x Research wijzen uit dat het gemiddelde wekelijkse volume is gedaald tot $127 miljard. De volumes van Bitcoin zijn specifiek met 31% afgenomen tot $59,9 miljard, terwijl de volumes van Ethereum met 43% zijn ingestort. Dit gebrek aan deelname heeft wat een standaard technische correctie kon zijn, omgevormd tot een liquiditeitsevent. Timothy Misir, hoofd van onderzoek bij BRN, benadrukt dat dit geen gemeten correctie was, maar een liquiditeitsevent aangedreven door positionering en macro-herwaardering.

Hij merkte verder op dat de momentum “abrupte omkeerde” na een rommelige novembermaand, wat resulteerde in een diepe daling die ‘geleveraged longs’ afvloeide. November was voor Bitcoin de slechtste maand van het jaar, met een verlies van bijna 18% van zijn waarde. Hierdoor betekende de geringe diepte van de markt dat wat een beweging van 2% in een week met hoog volume had kunnen zijn, veranderde in een 5% daling tijdens het illiquide weekend.

De huidige koersdaling heeft geleid tot een aanzienlijk aantal liquidaties, waarbij bijna 220.000 crypto-handelaars in totaal $636,69 miljoen hebben verloren. De verkoop blootstelde echter ook een gevaarlijke divergentie in de manier waarop handelaars zich hebben gepositioneerd ten opzichte van de twee meest significante crypto-activa. 10x Research rapporteert dat Bitcoin-handelaren hun risico’s aan het afbouwen zijn, terwijl Ethereum-handelaren agressief hefboomwerking aan het toevoegen zijn. Dit heeft een scheef risico-profiel in de derivatenmarkt gecreëerd.

Volgens de firma is de open interest van Bitcoin-futures met $1,1 miljard gedaald naar $29,7 miljard voorafgaand aan de daling, met funding rates die licht zijn gestegen naar 4,3%, wat het in het 20e percentiel plaatst van de afgelopen 12 maanden. Dit suggereert dat de Bitcoin-markt relatief “koel” was en dat de blootstelling aan risico aan het afbouwen was. Aan de andere kant knippert Ethereum met waarschuwingssignalen. Ondanks dat de netwerkactiviteit praktisch stil ligt, met gasprijzen in het 5e percentiel van gebruik, is de speculatieve fervor oververhit. De funding rates stegen naar 20,4%, wat de kosten van hefbooms in het 83e percentiel van het afgelopen jaar plaatst, terwijl de open interest met $900 miljoen steeg. Deze disconnect, waarbij Ethereum “schuimige” speculatieve vraag ervaart ondanks een ineenstortend netwerk, suggereert dat de markt risico verkeerd beoordeelt.

Macro-triggers en hun impact

Terwijl de marktstructuur de brandstof leverde, kwam de vonk uit Tokio. Het rendement op de 10-jarige Japanse staatsobligatie steeg naar 1,84%, een niveau dat sinds april 2008 niet meer was gezien, terwijl het rendement op de tweejarige voor het eerst sinds de wereldwijde financiële crisis in 2008 boven de 1% uitkwam. Deze bewegingen hebben de verwachtingen omtrent het monetaire beleid van de Bank of Japan (BOJ) hergewaardeerd, met markten die steeds meer anticiperen op een renteverhoging medio december. Dit bedreigt de “yen carry trade”, waarbij investeerders goedkoop yen lenen om risicovolle activa te financieren. Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX, merkte op dat de BOJ “een renteverhoging in december op tafel heeft gelegd”, wat de yen versterkt en de kapitaalkosten voor wereldwijde speculanten verhoogt.

Echter, de macro-angst is niet beperkt tot Japan. Misir van BRN wijst op de voortdurende rally van goud naar $4.250 als bewijs dat wereldwijde handelaren zich indekken tegen aanhoudende inflatie of oplopende fiscale risico’s. “Wanneer de macro-liquiditeit strakker wordt, hertest high-beta activa, zoals crypto, vaak eerst de lagere band”, aldus Misir. Met de arbeidsgegevens uit de VS en ISM-cijfers die later deze week worden verwacht, staat de markt voor een reeks van “evenementrisico’s” die de reeds lage liquiditeit verder kunnen onder druk zetten.

Retailproblemen en de on-chain realiteit

De nasleep heeft het technische beeld voor Bitcoin beschadigd, door de prijs onder de “kostenbasis van kortetermijnhouders” te drukken, een cruciaal niveau dat vaak onderscheid maakt tussen dipjes in een bullmarkt en diepere correcties. On-chain flows schetsen een beeld van distributie van slimme handen naar retailhanden. Volgens analyses van BRN is de accumulatie door langetermijnhouders en grote portemonnees afgenomen. In plaats daarvan hebben retailgroepen die minder dan 1 BTC bezitten, op “gestreste niveaus” aangekocht. Hoewel dit enige vraag aanduidt, suggereren de afwezigheid van accumulatie door whales dat institutionele investeerders wachten op lagere prijzen. Misir benadrukte: “De belangrijkste conclusie is dat de voorraad dichter bij sterkere handen is verschoven, maar dat de aanbod-overhang boven de belangrijke weerstandsniveaus blijft.”

Desondanks is er een aanzienlijke hoeveelheid “dry powder” aan de zijlijn. De stablecoin-balansen op exchanges zijn gestegen, wat erop wijst dat handelaren kapitaal klaar hebben staan om in te zetten. Maar met Bitcoin-futures handelaren die afbouwen en ETF’s die tijdens de weekenddaling grotendeels offline waren, is dat kapitaal nog niet agressief naar de markt gestroomd. Gezien dit alles, richt de markt zich nu op de mid-$80.000s voor structurele ondersteuning. Het falen om de low-$90.000s terug te winnen, zou signaleren dat de liquiditeitsflush van het weekend verder kan doorlopen, mogelijk met als doel de low-$80.000s naarmate de unwind van de yen carry trade door het systeem heen golft.

Vraag & Antwoord

Wat heeft de recente prijsdaling van Bitcoin veroorzaakt?
De prijsdaling is voornamelijk te wijten aan een stijging van de Japanse staatsobligatierendementen, die een bredere risicomijdende houding op de markt teweegbracht, samen met een uiterst lage liquiditeit in de crypto-markt.

Wat betekent de huidige liquiditeitscrisis voor investeerders?
De liquiditeitscrisis kan leiden tot grotere prijsschommelingen en een verhoogd risico op verdere dalingen, vooral als de markt niet in staat is om terug te keren naar belangrijke steunlevels en institutionele investeerders aan de zijlijn blijven.

Hoe verschilt de positie van Bitcoin-handelaren van die van Ethereum-handelaren?
Bitcoin-handelaren lijken hun risico’s af te bouwen in tegenstelling tot Ethereum-handelaren, die juist hun leverage verhogen, wat leidt tot een scheef risico-profiel in de derivatenmarkt en een potentieel gevaarlijke situatie voor Ethereum.

De grote kopers van Bitcoin lijken een stap terug te doen. Gedurende het afgelopen jaar leek er een constante opwaartse druk op de prijs van Bitcoin te zijn. Exchange-Traded Funds (ETF’s) vergaarden aanzienlijke hoeveelheden Bitcoin, de solden in stablecoins stegen, en traders waren bereid om extreme leverage (hefboomwerking) in te zetten om in te spelen op verdere prijsstijgingen. NYDIG heeft deze dynamieken aanduidt als de “vraagmotoren” van de huidige cyclus. Hun laatste rapport suggereert echter dat verschillende van deze motoren van richting zijn veranderd: ETF’s vertonen netto-uitstroom, de basis van stablecoins is tot stilstand gekomen, en de futuresmarkten zijn terughoudender geworden.

De impact van ETF’s op de markt

De meest directe motor voor beweging in de Bitcoin-prijs zijn de ETF’s. Sinds hun lancering in januari 2024 hebben de spot Bitcoin ETF’s in de VS tientallen miljarden dollars aan netto-invloed aangetrokken. Dit kapitaal kwam van adviseurs, hedgefondsen, family offices en retailbeleggers die ervoor kozen om via een beursgenoteerd fonds blootstelling aan Bitcoin te krijgen. Cruciaal hierbij is dat deze partijen gedurende het grootste deel van het jaar netto kopers waren.

Deze trend is echter de afgelopen maand doorbroken. In november registreerde de ETF-markt verschillende dagen met aanzienlijke terugnames, waaronder enkele van de grootste uitstromen sinds de lancering. Een aantal fondsen die eerder betrouwbaar verkochten, zoals BlackRock, zijn overgestapt naar netto verkopers. Voor wie naar enkele dagen data kijkt, lijkt het alsof de gehele ETF-markt instortte.

Vanuit een breder perspectief is de situatie minder dramatisch maar niet minder belangrijk. De cumulatieve stromen blijven sterk positief, en alle fondsen beschikken nog steeds over een aanzienlijke hoeveelheid Bitcoin. Wat is veranderd, is de richting van het marginale geld: in plaats van dat er constant nieuwe cash binnenkomt, nemen sommige investeerders winst, verminderen ze hun blootstelling, of verschuiven ze hun aandacht naar andere investeringen. Dit betekent dat de spotprijs niet langer kan rekenen op een constante mechanische koper onder zich.

Veel van dit gedrag hangt samen met hoe beleggers tegenwoordig risico’s afdekken en beheren. Toen regelgevers veel hogere posities voor ETF-opties toestonden, (van 25.000 naar 250.000 contracten), konden instellingen covered-call-strategieën en andere technieken toepassen bovenop hun ETF-holdings. Dit bood hen meer mogelijkheden om risico’s aan te passen zonder aandelen te verkopen, maar het heeft ook de energie van “kopen en vasthouden ongeacht de prijs” verminderd. Wanneer de prijs naar het hoogste punt steeg, kropen sommige investeerders hun winst in tijdens deze momenten. Bij een prijsdaling daarentegen, gebruikten anderen de optiesmarkt om hun risico’s af te dekken in plaats van extra spot aan te kopen.

De stagnatie van stablecoins

De tweede motor bevindt zich in de wereld van stablecoins. Als ETF’s de toegankelijke aanvoer van Bitcoin zijn, fungeren stablecoins als de crypto-inheemse kas die zich binnen het systeem bevindt. Wanneer USDT, USDC en soortgelijke munten groeien, impliceert dat vaak dat er meer verse dollars binnenkomen, of dat er althans geld op exchanges wordt opgeslagen dat klaar is om te worden ingezet. Gedurende het laatste jaar gebeurden de grote prijsstijgingen van Bitcoin vaak gelijktijdig met een groeiende basis van stablecoins.

Deze trend lijkt nu echter te wankelen, aangezien het totale aanbod van stablecoins is gestagneerd en in de afgelopen maand zelfs licht is afgenomen. Verschillende trackers verschillen van mening over de exacte hoeveelheid, maar de daling is duidelijk. Een deel hiervan kan worden toegeschreven aan eenvoudige risicoreductie: traders die geld van exchanges halen, fondsen die in Treasuries verschuiven, en kleinere tokens die marktaandeel verliezen. Maar een deel van deze terugname is ook een daadwerkelijke uitstroom van kapitaal uit de markt.

De essentie is helder: de pool van digitale dollars die Bitcoin kan volgen, groeit niet meer. Dit leidt niet automatisch tot een prijsdaling, maar elke rally moet nu gefinancierd worden uit een min of meer vast pot van kapitaal. Er is minder “vers geld” dat direct de exchanges instroomt en makkelijk kan worden omgezet in BTC wanneer de stemming omslaat.

Derivaten en hun invloed op de markt

De derde motor bevindt zich in de derivatenmarkt. Financieringspercentages op perpetual futures vormen een vergoeding die traders betalen om deze contracten in lijn te houden met de spotprijs. Wanneer de financiering sterk positief is, betekent dit meestal dat veel traders long zitten met leverage en betalen om dat zo te houden. Wanneer de financiering negatief is, betalen shorts aan longs en is de markt scheefgetrokken naar inzetten op een koersdaling. Het “basis” op gereguleerde futures zoals CME toont simpelweg de kloof tussen futures en spot aan. Een grote positieve basis wijst doorgaans op een sterke vraag om long te gaan met leverage.

NYDIG merkt op dat beide indicatoren de afgelopen tijd zijn afgekoeld. De financiering op offshore perpetuals is zo nu en dan negatief gekeerd, en de premie op CME-futures is gecomprimeerd. De open interest ligt lager dan op het piekniveau. Dit geeft aan dat een aanzienlijk aantal opwaartse longs is weggespoeld in de recente daling en nog niet is teruggekeerd. Traders zijn voorzichtiger geworden en zijn in sommige hoeken eerder bereid om te betalen voor bescherming tegen prijsdalingen in plaats van om blootstelling aan stijgingen te krijgen.

Dit is cruciaal om twee redenen. Ten eerste zijn de leveraged kopers vaak de marginale kracht die een beweging van een gezonde opwaartse trend naar een verticaal uitblazen drijft. Als ze verliezen lijden of aan de zijlijn blijven staan, verlopen prijsschommelingen doorgaans trager en minder gelaagd, wat minder aantrekkelijk is voor iedereen die hoopt op een onmiddellijke piek. Daarnaast kan een markt met minder leverage nog steeds flink bewegen, maar is deze minder kwetsbaar voor plotselinge dalingen die vaak door liquidaties worden veroorzaakt.

Als ETF’s nu leeglopen, stablecoins stagneren, en handelaren in derivaten voorzichtig zijn, wie zit er dan aan de andere kant van deze verkoopgolf?

Hier wordt het plaatje genuanceerder. On-chain data en uitwisselingsmetingen suggereren dat sommige langetermijnhouders de recente volatiliteit hebben benut om winst te nemen. Munten die lange tijd ongebruikt zijn gebleven, beginnen weer te circuleren. Tegelijkertijd zijn er aanwijzingen dat nieuwe wallets en kleinere kopers stilletjes accumuleren. Sommige clusters van adressen die zelden uitgaven, hebben hun saldo verhoogd. En op grote exchanges neigen sommige retailstromen zelfs tot netto-aankopen op de slechtste dagen.

Deze ontwikkeling vormt de kern van NYDIG’s visie van “omkering, niet ondergang”. De meest zichtbare vraagmotoren zijn achteruit gegaan, terwijl de prijs is afgekoeld. Daaronder vindt echter nog steeds een langzame overdracht plaats van oudere, rijkere groepen naar nieuwere, en de stroom van dit geld is grilliger en minder mechanisch dan in de periode van de ETF-boom. Dit kan de markt uitdagender laten aanvoelen voor newcomers, maar het betekent niet dat het kapitaal volledig verdwijnt.

Wat dit betekent voor investeerders

Ten eerste is de eenvoudige modus momenteel grotendeels verdwenen. Gedurende een groot deel van het jaar fungeerden ETF-invloeden en groeiende stablecoin-balansen als een soort eenrichtingslift. U had niet veel kennis van futures financiering of optieslimieten nodig om te begrijpen waarom de prijs zo bleef stijgen; nieuw geld bleef immers binnenkomen. Deze achtergrondlading is vervaagd en in sommige weken zelfs omgekeerd, waardoor correcties zwaarder aanvoelen en rallies moeilijker zijn vol te houden.

Ten tweede betekent een afname van vraagmotoren niet automatisch het einde van een cyclus. De lange termijn voordelen van Bitcoin zijn nog steeds gebaseerd op het vaste aanbod, de groeiende institutionele infrastructuur en een gestage uitbreiding van plaatsen waar het op de balansen kan worden gehouden, en deze structuren blijven intact.

Wat verandert, is het pad tussen nu en de volgende piek. In plaats van een rechte lijn die door één groot narratief wordt aangedreven, zal de markt meer reageren op positionering en liquiditeitsplukjes. ETF-stromen kunnen tussen positief en negatief schommelen, stablecoins kunnen zich op een plateau bewegen in plaats van omhoog te sprinten, en de derivatenmarkten kunnen vaker in neutraal blijven. Dit soort omgeving belooft geduld te belonen boven bravoure.

Tot slot, wanneer we uitzoomen, maken omkeringen in de vraagmotoren deel uit van de cyclus van elke markt. Sterke instromen zetten de toon voor een overextensie, maar uitstromen en afkoelende leverage dwingen tot een reset. Nieuwe kopers komen meestal aan lagere prijzen, dikwijls stil en zonder veel ophef. NYDIG betoogt dat Bitcoin zich in deze resetfase bevindt, en de data ondersteunen dit standpunt.

De motoren die de eerste fase van de bullrun aandreven, draaien langzamer en sommige bewegen zelfs achteruit, maar dat betekent niet dat de machine kapot is. Het betekent dat de volgende fase minder afhankelijk zal zijn van automatische stromen en meer van de vraag of beleggers deze activaklasse nog steeds willen aanhouden, nu de gemakkelijkste tijden achter ons liggen.

Vraag & Antwoord

Wat zijn de gevolgen van de recente ETF-uitstroom voor de Bitcoin-prijs?
De recente uitstroom van ETF’s kan de prijs van Bitcoin op korte termijn onder druk zetten, aangezien er minder constante vraag is. Dit kan leiden tot grotere correcties en uitdagendere marktomstandigheden, maar het vormt niet automatisch het einde van de bullmarkt.

Hoe verhouden stablecoins zich nu tot Bitcoin?
De stagnatie in het aanbod van stablecoins betekent dat er tijdelijk minder vers kapitaal beschikbaar is om Bitcoin op te drijven. Dit kan een rem zetten op prijsstijgingen, aangezien elke rally nu afhankelijkt van een gefixeerde hoeveelheid digitale dollars.

Wat betekent deze situatie voor de toekomst van Bitcoin?
Hoewel de huidige vraagmotoren trager draaien, blijven de fundamentele waarden van Bitcoin intact. Het biedt structureel potentieel voor groei, maar de weg naar nieuwe highs zal complexer zijn en een grotere investering in geduld en strategisch handelen vereisen.

 

De afgelopen week liet de Bitcoin-prijs een opmerkelijke stijging zien, de beste sinds de beruchte daling op 10 oktober, die leidde tot de grootste liquidatie in de geschiedenis van crypto. De toonaangevende cryptocurrency is in het teken van herstel en bereikte op woensdag 26 november weer de grens van $90.000.

Ondanks diverse voorspellingen van een aanhoudende berenmarkt in recentere weken, met wat scepticisme over de vooruitzichten, lijkt de markt vol hoop te zijn dat de opwaartse trend van BTC (Bitcoin) zich voortzet. Toch heeft een gerenommeerde on-chain analist een interessante analyse gepresenteerd over de huidige prijsverwachtingen voor Bitcoin.

In een post op het platform X op 28 november deelde CryptoOnchain een evaluatie van de prijsbeweging van Bitcoin rond het $90.000-niveau. Volgens deze crypto-expert suggereert recente on-chain data dat de marktleider risico loopt op een afwijzing op het huidige prijsniveau.

CryptoOnchain wees er bovendien op dat de Bitcoin-prijs een cruciaal ondersteuningsniveau van $90.000 had verloren toen het een week geleden tot rond de $80.000 daalde. Momenteel lijkt de prijs van BTC te proberen een duurzame afsluiting boven het $90.000-niveau te bewerkstelligen, na een herstel vanaf het zogenaamde Point of Control (POC) rond de $82.000.

In de crypto-handel verwijst het Point of Control naar het prijsniveau met de hoogste handelsactiviteit binnen een bepaalde periode. Het vertegenwoordigt feitelijk een zone waar vraag en aanbod in evenwicht zijn, wat leidt tot de vorming van steun- of weerstandsniveaus.

Na de bounce van het POC rond $82.000 meldde CryptoOnchain dat de vlaggenschipcryptocurrency zich nu in een “duidelijke” consolidatiezone bevindt tussen de $70.000 en $90.000. Hoewel de Bitcoin-prijs momenteel boven de $90.000 ligt, merkte de analist op dat de marktleider geconfronteerd kan worden met een afwijzing.

Deze constatering is voortgekomen uit on-chain data die laat zien dat er aanzienlijk veel Bitcoin naar Binance stroomt, de grootste cryptobeurs ter wereld qua handelsvolume. Volgens CryptoQuant heeft deze beurs in de afgelopen zeven dagen meer dan $2 miljard aan BTC ontvangen, wat neerkomt op een potentiële verkoopdruk.

Naast deze verwachte verkoopdruk is er ook een beperkte koopkracht om de extra BTC-aanvoer te absorberen die mogelijk op de open markt terechtkomt. CryptoOnchain meldde dat de netto-inflow van stablecoins op Binance rond de $735 miljoen ligt, wat betekent dat de potentiële vraag of koopkracht beperkt is.

Met deze “heldere balans tussen vraag en aanbod” concludeerde CryptoOnchain dat een afwijzing rond het $90.000-niveau en een zijwaartse beweging binnen de consolidatiezone van $70.000 tot $90.000 waarschijnlijk is voor de prijs van BTC.

Vraag & Antwoord

Hoe betrouwbaar zijn de voorspellingen van CryptoOnchain?
De voorspellingen van CryptoOnchain zijn gebaseerd op gedetailleerde on-chain analyses, die doorgaans betrouwbaar zijn, alhoewel marktvolatiliteit onverwachte afwijkingen kan veroorzaken.

Wat zijn de mogelijke gevolgen van een afwijzing bij $90.000?
Een afwijzing op dit niveau kan leiden tot een verdere consolidatie binnen de $70.000 en $90.000 zone, wat op korte termijn kan resulteren in lagere prijzen als verkopers de overhand krijgen.

Hoe belangrijk is de rol van Binance in deze context?
Binance speelt een cruciale rol in het sentiment rondom Bitcoin, gezien de enorme handelsvolumes en instroom van BTC, wat zowel verkoopdruk als potentiële ondersteuning kan vormen voor de prijsbeweging.

 

Prijsbewegingen van Bitcoin worden tegenwoordig voornamelijk bepaald door buiten de keten (off-chain) stromen en de inzet van hefboomwerking, in plaats van de traditionele signalen die we op de blockchain waarnemen. Sinds de lancering van Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s in januari 2024 zijn de factoren die de prijs van BTC beïnvloeden op interessante wijze veranderd. Het gaat er tegenwoordig niet meer om wie de trekker overhaalt, maar hoe gespannen de veer is.

Die verwevenheid van prijsbewegingen en ETF-stromen, samen met de impact van permanente swap funding, liquiditeit van stablecoins en macro-economische schokken die door institutionele portefeuilles worden verspreid, is cruciaal om de huidige cryptomarkt te begrijpen. Hierin spelen enkele signalen een bepalende rol voor de bewegingen van BTC in het tijdperk van de ETF.

ETF-stromen als belangrijkste aanjager van prijsschommelingen

Uit een gezamenlijke marktanalyse van Gemini en Glassnode, gepubliceerd in februari 2025, blijkt dat spot ETF’s meer dan 515.000 BTC hebben vergaard, wat neerkomt op ongeveer 2,4 keer de hoeveelheid die door miners in dezelfde periode is uitgegeven. Dit betekent dat de instroom naar deze ETF’s een van de meest cruciale factoren is geworden voor het voorspellen van Bitcoin’s waarde, zelfs effectiever dan traditionele analyses en crypto-variabelen.

De eerste kwartaal van 2024 zag een netto instroom van ongeveer $12,1 miljard in de nieuwe Amerikaanse spot ETF’s, een periode die samenviel met het moment dat BTC zijn eerdere recordhoogte doorbrak. Maar de dynamiek kan snel omdraaien; in november 2025 bedroegen de netto-aflossingen ongeveer $3,7 miljard, de grootste maandelijkse uitstroom sinds de lancering, waarbij BTC daalde van meer dan $126.000 naar het hogere bereik van $80.000. Glassnode’s rapporten benadrukken dat de zwakheid in ETF-stromen een kernreden was voor de daling van BTC onder belangrijke kostprijsbanden in een markt die uitzonderlijk gevoelig is voor relatief kleine stromingen.

De afgeleide data van belangrijke handelsplatformen zoals BitMEX, Binance en Bybit laat zien dat de funding rates in deze cyclus zich rond een neutraal niveau hebben gegroepeerd. Hoewel we minder extreme blow-offs zien vergeleken met 2017 of 2021, zijn er nog steeds spikes die samenhangen met lokale pieken en liquidaties. Funding kan nu fluctueren tussen 8% en 12% op jaarbasis, wat een evenwicht markeert. Stijgingen boven dit niveau duiden vaak op lokale toppen, terwijl sterke negatieve funding de bodem van de cyclus aangeeft.

Een studie van Emre Inan in 2025 bevestigt dat de BTC perpetual funding op Binance en Bybit voorspelbaarheid vertoont in funding rates in plaats van prijsreturns. Dit helpt om toekomstige funding prints te voorspellen, wat weer cruciaal is om de volgende prijsbeweging van BTC te analyseren. Wanneer ETF-stromen licht negatief worden, zoals in november, zien we vaak dalingen in de open interesse van futures en scherpe herwaarderingen van opties aan de onderkant.

Stablecoin liquiditeit blijft een fundamentele pijler die de prijsbewegingen van BTC ondersteunt. Historisch gezien zijn stijgingen in stabiele munten vaak voorafgegaan of vergezeld gegaan van belangrijke BTC-rally’s, terwijl stagnatie of daling van de stabiele munten vaak correcties inluiden. In januari 2025 meldde CEX.IO dat de stablecoin-aanvoer met ongeveer 59% is gegroeid in 2024 en ongeveer 1% van de Amerikaanse dollarsupply bereikte, met een transactievolume van $27,6 biljoen dat jaar. Wanneer we sterke ETF-instroom koppelen aan groei in de aanbod van stablecoins, zien we de meest krachtige rally’s ontstaan.

Rapporten van Glassnode en Avenir uit juni 2025 wijzen erop dat het aandeel BTC in handen van lange termijn houders historische hoogtes heeft bereikt, wat de beschikbare circulatie invloedrijker maakt, terwijl een toenemende ‘Hot Capital Share’ van prijsgevoelige kortetermijnhouders de markt gevoeliger maakt voor nieuwe stromen. Het gedrag van lange termijn houders (LTH) heeft recentelijk zelfs geleid tot BTC-dalingen onder belangrijke gerealiseerde prijsbanden, wat een teken kan zijn van zwakker wordende ondersteuning. Zoals 21Shares concludeert, zijn na de komst van ETF’s, combinatieanalyses van deze houders en ETF-stromen noodzakelijk om de huidige bewegingen goed te begrijpen.

De ETF-epoche heeft de relatie tussen Bitcoin en macro liquiditeit en reële rendementen verscherpt. Analyse door Ainslie Wealth in september 2025 toont aan dat BTC historisch gezien een respons vertoont van 5x tot 9x in reactie op veranderingen in een samengestelde mondiale liquiditeitsindex. In contrast, goud reageert met ongeveer 2x tot 3x, en aandelen met ongeveer 1x. De huidige terugval is problematischer te herstellen nu BTC stevig geïntegreerd is in institutionele portefeuilles via ETF’s, vooral met de verscherpte macro-economische druk en stijgende reële rendementen. 21Shares verbindt de herfstverkoopgolf met de afname van liquiditeit en uiteenlopende verwachtingen van renteverlagingen, waarbij ETF-stromen worden gepositioneerd als de verbindende schakel tussen de macro-economie en BTC.

De vijf signalen functioneren als tandwielen in hetzelfde systeem. ETF-stromen zetten de institutionele vraag vast terwijl de perpetual funding aantoont of die vraag wordt versterkt of tegengewerkt door hefboomwerking. Stablecoin liquiditeit bepaalt in hoeverre crypto-investeerders in staat zijn om institutionele stromen op te vangen. De houdersstructuren stellen de elasticiteit van de markt vast, terwijl macro liquiditeit de beschikbaarheid en kosten van kapitaal regelt.

Wanneer deze signalen samenvallen, kan BTC aanzienlijk stijgen, maar bij dissonantie zullen we een scherpe daling zien. In het ETF-tijdperk lijkt Bitcoin meer op een traditionele risicovolle asset, maar blijft het kwetsbaar voor crypto-specifieke invloeden. Als BTC een marktkapitalisatie van $3 biljoen bereikt, zal dat te danken zijn aan het synchroon functioneren van al deze vijf signalen.

Vraag & Antwoord

Welke rol spelen ETF’s in de prijsbepaling van Bitcoin?
ETF’s zijn nu cruciaal in het bepalen van de prijs van Bitcoin, omdat zij significante instroom genereren die invloed heeft op de vraag en dus de prijs.

Hoe beïnvloeden stablecoins de Bitcoin-markt?
Stablecoins spelen een sleutelrol door liquiditeit te bieden aan de markt; toenemende stablecoin-voorraden correleren vaak met stijgende BTC-prijzen.

Wat is de impact van hefboomwerking op prijsbewegingen?
Hefboomwerking kan een significante impact hebben op de prijsbewegingen; wanneer hoge hefboomwerking wordt toegepast, kan een kleine prijsbeweging leiden tot grote verliezen of winsten.

Terwijl de cryptomarkt zich herstelt van de correctie van vorige week, strekt Bitcoin zijn vleugels uit om een cruciaal ondersteuningsgebied te heroveren om de herstelronde voort te zetten. Met enige weerstand in het verschiet, menen enkele marktwaarnemers dat de slotkoers van deze week bepalend kan zijn voor de eindejaarsprestaties van de flagship crypto.

Bitcoin heeft voor het eerst in een week een belangrijke weerstandsniveau opnieuw getest. Vrijdagochtend bereikte de koers een weekhoogte van $93.092, om vervolgens weer terug te vallen. De belangrijkste cryptocurrency heeft moeite gehad om essentiële ondersteuningsniveaus vast te houden tijdens de correcties in november en zit nu al bijna twee weken onder de $100.000.

Eén week geleden dook de BTC onder de $90.000 tijdens de laatste marktcorrectie, met een dieptepunt van zeven maanden, namelijk $80.600. Niettemin leidde de cryptocurrency het bredere herstel van deze week, waarbij het de afgelopen dagen belangrijke niveaus heroverde.

In het licht van de recente prestaties hebben enkele marktobservators opgemerkt dat Bitcoin momenteel testen ondergaat in een cruciale heraccumulatieperiode, die zich tussen $82.000 en $93.000 bevindt. Dit is een gebied waar de prijs heeft geconsolideerd na eerdere terugvallen, waaronder die in het eerste kwartaal.

Analist Rekt Capital benadrukte dat BTC meer dan 7% is hersteld vanaf de lokale bodem en vrijdag opnieuw de weerstandszone bovenaan de range heeft bezocht. Nu poogt Bitcoin de hogere zone van zijn lokale range vast te houden en test het de $90.000-$91.000 als ondersteuning, nadat het eerder werd afgewezen uit de sleutelweerstand.

Daarnaast merkte hij op dat de wekelijkse afsluiting van vorige week samenviel met de maandelijkse range van de cryptocurrency, wat een potentiële vloer rond het $86.000-niveau zou kunnen creëren. Dit zou leiden tot een nieuwe range tussen dit niveau en de weerstand van $93.000.

Volgens de analist moet Bitcoin deze week, die samenvalt met de maandafsluiting van november, boven het niveau van $93.500 sluiten en dit als steun omarmen, als het de recente stuwende kracht verder wil uitbouwen en mogelijk de twee maanden durende neerwaartse trendlijn wil aanlopen, welke zich momenteel rond de $96.000 bevindt.

“Het niveau van ongeveer $93.500 blijkt een niveau in de vierjarige cyclus te zijn. Geschiedenis suggereert dat de prijs een manier moet vinden om de 12-maandelijkse afsluiting boven de ~$93.500 te realiseren om 2025 positief af te ronden,” voegde Rekt Capital toe op sociale media.

Rally naar $98.000 of Daling naar $88.000?

Marktkenner Ted Pillows besprak de kortetermijnvooruitzichten voor BTC terwijl het enige weerstand ervaart rond de niveaus van $92.000-$93.000. Voor de analist zou het heroveren van dit gebied de prijs kunnen aanduwen naar de barrière van $98.000-$100.000 in de komende weken.

Aan de andere kant suggereerde hij dat bij het falen om dit niveau te heroveren, de prijs van Bitcoin onder de $88.000 zou kunnen vallen. Eerder deze week waarschuwde Ted dat dit een van de belangrijkste niveaus was om op korte termijn te heroveren en te behouden als ondersteuning, aangezien een afwijzing uit dit gebied een aanzienlijke daling onder de recente dieptepunten zou kunnen triggeren.

Daan Crypto Trades stelde vergelijkbaar dat de constante verkoopdruk van de afgelopen weken een overvloed aan marginaal lagere pieken heeft gecreëerd, wat een aanzienlijk liquiditeitsgat tussen de $97.000-$98.000 heeft gecreëerd.

Deze regio stemt ook overeen met belangrijke horizontale prijsniveaus op grotere tijdframes, wat het een “goede gebied om in de gaten te houden” maakt terwijl BTC in een relatief strakke range blijft consolideren.

De handelaar merkt op dat, als BTC doorbreekt, het niveau van $88.000 een goede plek kan zijn voor een hogere low. Echter, als de prijs boven het niveau van $91.800 blijft, kan dit leiden tot een nieuwe her-test van de weerstand van $93.000.

Tot slot waarschuwde hij dat de markt waarschijnlijk een “onrustige omgeving” zal ervaren in de kortetermijn rondom Thanksgiving, dat doorgaans gekenmerkt wordt door lage volumes en liquiditeit.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de recente prijsbeweging voor Bitcoin?
De recente prijsbewegingen kunnen wijzen op de mogelijkheid voor Bitcoin om een nieuw prijsbereik te vestigen. Het behouden van het steunniveau boven de $90.000 kan cruciaal zijn voor verdere prijsstijgingen, vooral richting de $98.000 barrière.

Welke rol spelen marktwijzigingen in de komende weken?
Marktwijzigingen kunnen significant zijn met de naderende afsluiting van november. Een succesvolle herovering van weerstandsniveaus kan voor optimisme zorgen, terwijl een daling onder $88.000 aanzienlijke gevolgen kan hebben voor de kortetermijnverwachtingen.

Hoe kunnen investeerders zich voorbereiden op mogelijke volatiliteit?
Investeerders doen er goed aan om positionering en risicobeheer nauwlettend in de gaten te houden. Het is raadzaam om voorbereid te zijn op mogelijk fluctuerende volumes tijdens de feestdagen, wat de prijsbewegingen van Bitcoin kan beïnvloeden.

 

Bitcoin heeft meer dan 12% gewonnen sinds de scherpe daling naar de $80.000 vorige week, wat de markt een korte opluchting biedt na een intensieve periode van capitulatie. Desondanks heerst er nog steeds een aura van angst en onzekerheid, vooral na wat analisten beschouwen als de grootste capitulatie van kortetermijnhouders in de geschiedenis van Bitcoin.

Deze golf van gerealiseerde verliezen was snel, agressief en ongekend, waardoor veel investeerders zich afvragen of het recente herstel duurzaam is of slechts een tijdelijke opleving binnen een bredere neerwaartse trend. Volgens gegevens van Glassnode blijft het pad naar herstel moeizaam. Analisten benadrukken dat Bitcoin boven de belangrijke aanbodclusters moet stijgen die eerder door topkopers zijn gevormd om opnieuw significante opwaartse momentum te verkrijgen.

Deze clusters zijn gebieden waar een groot aantal investeerders eerder tegen hogere prijzen heeft gekocht en nu mogelijk op zoek zijn naar een uitstap op kostprijs, wat de kans vergroot op een sterke verkoopdruk naarmate de prijs van BTC stijgt.

De Kritische Aanbod Barrières van Bitcoin

Glassnode merkt op dat Bitcoin zich nu aandient bij twee belangrijke aanbodclusters die cruciaal zullen zijn voor de vraag of het recente herstel kan uitgroeien tot een langdurige heropleving. Het eerste cluster bevindt zich tussen de $93.000 en $96.000, terwijl het tweede, veel grotere en structureel belangrijke, zich uitstrekt van $100.000 tot $108.000. Deze zones zijn ontstaan door zware aankopen in eerdere fasen en vertegenwoordigen gebieden waar veel investeerders momenteel met verliezen zitten of zich dicht bij hun kostprijs bevinden.

Dit leidt ertoe dat deze grenzen vaak fungeren als sterke weerstand. Recentelijke kopers die de laatste prijsdaling hebben doorstaan, kunnen ervoor kiezen om te verkopen zodra de prijs terugkeert naar hun ingangswaarden. Dit dynamische kan tijdelijke aanbodmuren creëren die de momentum kunnen afremmen, zelfs tijdens momenten van agressief herstel.

Het vermogen van Bitcoin om door deze clusters heen te breken, zal bepalen of het opnieuw een pad kan uitzetten naar een nieuw recordhoogte of onder zware distributiedruk gevangen blijft. De markt betreedt nu een kritieke fase, waarbij handelaren scherp in de gaten houden hoe BTC beweegt naarmate het deze niveaus benadert. Een sterke uitbraak zou het signaal van hernieuwd vertrouwen kunnen zijn, terwijl een afwijzing kan wijzen op een aanhoudende correctieve structuur.

Ondersteuning Testen na een Zware Multi-Weekse Verkoop

Bitcoin’s weekgrafiek toont een markt die probeert te stabiliseren na een van de meest agressieve prijsdalingen van de cyclus. BTC is teruggekropen naar het $91.500-gebied na een diepere daling naar de $80K-regio vorige week, wat aangeeft dat kopers zich eindelijk aandienen bij belangrijke ondersteuning. Deze opleving wordt vergezeld door een sterke wekelijkse kaars met een lange onderkant, een klassiek signaal van vraagabsorptie tijdens zware verkopen.

Toch blijft de bredere structuur fragiel. De prijs handelt onder het 50-weekse voortschrijdend gemiddelde, een niveau dat voorheen als betrouwbare ondersteuning diende in de bullish fase. Het verlies van deze dynamische ondersteuning eerder in de maand was een significante technische doorbraak, en BTC probeert nu van onderaf terug te keren naar dit gemiddelde, wat typisch een moeilijke stap is en vaak als weerstand fungeert.

De 100-weekse voortschrijdend gemiddelde rond de midden $80K-regio is van cruciaal belang gebleken, doordat deze de daling heeft gestopt en als primaire verdediging heeft gediend. Zolang BTC boven deze zone blijft, voorkomt de bredere markt een bevestiging van een diepere macro-inversie. Het volume blijft verhoogd, wat wijst op capitulatie-activiteit, en de markt is nu in een beslissende fase. Een sustained close boven de $92K–$94K zou de herstelvooruitzichten versterken, terwijl een afwijzing het risico met zich meebrengt van een verdere hertest van de $80K-ondersteuning.

Vraag & Antwoord

Wat betekenen de recente prijsbewegingen van Bitcoin voor investeerders?
De recente prijsbewegingen geven aan dat investeerders voorzichtig moeten zijn. Terwijl het herstel zorgt voor optimisme, zijn de weerstandsgebieden essentieel om in de gaten te houden; een falen om deze te doorbreken kan leiden tot nieuwe verliezen.

Hoe belangrijk zijn de aanbodclusters voor de toekomst van Bitcoin?
De aanbodclusters spelen een cruciale rol in de prijsdynamiek van Bitcoin. Het doorbreken van deze barrières kan een nieuwe bull fase inleiden, terwijl een terugslag hier weerstanden kan opwerpen.

Welke strategieën kunnen investeerders toepassen in deze onzekere markt?
Investerders zouden hun posities moeten evalueren en mogelijke risicomanagementstrategieën overwegen, zoals het gebruik van stop-loss orders. Ook kunnen ze de marktsentimenten nauwlettend volgen om beter geïnformeerde beslissingen te nemen.

Arthur Hayes is van mening dat de recente dip van Bitcoin naar $80.000 een einde heeft gemaakt aan een liquiditeitsgedreven reset, en niet het begin van een nieuwe berenmarkt aanduidt. De structurele krachten die BTC (Bitcoin) naar beneden hebben geduwd, zijn volgens hem nu aan het omkeren.

In een aflevering van de Milk Road Show, opgenomen op 26 november en uitgebracht op 27 november, stelde de medeoprichter van BitMEX dat de veelbesproken “institutionele vraag” vanuit de Amerikaanse spot-ETF vooral een hefboomhandel was die zijn piek heeft bereikt, terwijl de liquiditeit in Amerikaanse dollars lijkt te stabiliseren. “Daarom geloof ik dat de recente dip van $80.000 voor Bitcoin de bodem is,” zei Hayes. “We bevinden ons nu in een situatie van ondersteunende liquiditeit, al is het maar marginaal voor de dollar, en hier kunnen we verder omhoog.”

Hayes blijft zijn blik gericht op een explosieve beweging richting de $200.000-$250.000 range tegen het einde van het jaar, een voorspelling die hij herhaalt uit zijn recente “Snow Forecast” essay. “Ik blijf bij mijn standpunt,” voegde hij toe. “Als ik ongelijk heb, maakt het niet uit. Ik ben long, toch? Ik ben nog steeds gelukkig, ongeacht de uitkomst. Het is ofwel $200k-$250k, of niet.”

Terwijl de gastheer tijdens de opname vermeldde dat Bitcoin “terug boven de $90K” was, plaatste Hayes vraagtekens bij de ETF-stroomgrafieken die de sociale media in de crypto-community in het voorjaar en de zomer domineerden. Hij wees op de grootste houders van BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) — onder anderen Brevan Howard, Goldman Sachs en Jane Street — als bewijs dat de dominante spelers niet louter langetermijnbeleggers waren.

“Deze entiteiten zijn geen plekken waar ze alleen Bitcoin zullen kopen,” zei hij. Ze waren betrokken bij een standaard basishandel: het kopen van IBIT, dit als onderpand gebruiken en shortposities op CME-futures innemen. “Ze maakten, laten we zeggen, 7 tot 10% per jaar met deze handel. Ze financieren de Fed-fondsen tegen ongeveer vier procent en levers dit op.”

Toen de futures-basis instortte na de liquidatiegolf op 10 oktober, moest deze handel worden ongedaan gemaakt door de ETF te verkopen en de shortposities op futures te dekken, wat leidde tot netto uitstromen van de ETF. Retailbeleggers begrepen dit als een teken dat “instellingen bearish werden.”

“Retail betekent ‘Oh nee, instellingen waren dol op Bitcoin in de zomer en nu haten ze het in de herfst, dus ik moet mijn blootstelling ook verminderen,’ zonder te begrijpen wat die stromen in de eerste plaats aanstuurde,” lichtte Hayes toe.

Hij verbond dit met een tweede tijdelijke factor: de beursgenoteerde digitale activatrusts (DAT) die aandelen of schulden uitgeven om Bitcoin te kopen. Zodra deze voertuigen werden verhandeld tegen netto-investeringswaarde of met korting, werd nieuwe emissie ongunstig en in sommige gevallen werden verkopen van BTC gestimuleerd om aandelen terug te kopen, wat een andere marginale koper verwijderde.

Macro-economische Voorwaarden als Sleutelvoorwaarde

In het licht van deze micro-ontwikkelingen plaatst Hayes een veel diepere macro-shift centraal. Hij volgt een eigen index voor dollarliquiditeit, gebaseerd op gegevens van de balans van de Fed en commerciële banken. In zijn analyse werd ongeveer een biljoen dollar liquiditeit uit dollar-geldmarkten onttrokken vanaf juli, als gevolg van de aanvulling van de Treasury General Account (TGA) en de kwantitatieve verkrapping van de Federal Reserve.

In 2023 wist Janet Yellen, de toenmalige minister van Financiën, deze afname te compenseren door enorme hoeveelheden hoogrenderende T-bills uit te geven, waardoor zo’n $2,5 biljoen weer in het systeem kwam vanuit de reverse repo-faciliteit van de Fed. In 2025 houdt hij vol dat minister van Financiën Scott Bessent zo’n reservoir niet ter beschikking heeft.

Volgens Hayes hebben zowel de aanvulling van de TGA als de kwantitatieve verkrapping hun effect bereikt. De TGA is weer in de doelzone en de Fed heeft de afname van de balans stopgezet. “We hebben ons op de liquiditeitsgrafiek in wezen geaard en de richting in de toekomst is omhoog,” voegde hij eraan toe, terwijl hij erop wijst dat de markten nog wachten op hoe de Trump-administratie daadwerkelijk omgaat met de belofte van massale kredietcreatie door industriële beleidsvoering, bankleningen en een meer dovish Fed.

Met het oog op de volgende fase van liquiditeitscreatie verwacht hij meer acties van commerciële banken dan van de centrale bank, en wijst hij naar vroege tekenen van stijgende bankleningen en publieke toezeggingen van instellingen zoals JPMorgan om grote industriële programma’s te financieren.

Hayes was evenzeer kritisch over de wipeout op 10 oktober, die hij zag als een harde les voor onvoldoende voorbereide handelaren met een hefboom, en niet als een gecoördineerde aanval. “Mensen denken dat ik van mijn werk ga en een paar uur leveraged crypto ga verhandelen en daarmee geld ga verdienen. Nee, je gaat geliquideerd worden,” waarschuwde hij. “Als je een goede handelaar bent, zou je niet geliquideerd moeten worden. Punt.”

Wat zijn positionering betreft, vertelde Hayes dat hij de post-crash omgeving heeft benut om wat hij beschouwt als fundamenteel sterke altcoins te kopen, zoals Pendle, Ethena en EtherFi, op niveaus die maandenlang niet meer zijn gezien. Hij verwacht dat deze zullen presteren boven ETH op de kortere termijn, maar blijft geloven in het langetermijnverhaal van “institutionele DeFi,” dat Ethereum mogelijk naar “de $10.000 tot $20.000” kan brengen tegen het einde van deze cyclus.

Voorlopig is zijn hoofdlijn eenvoudig: de ETF-basishandel is grotendeels verdwenen, de liquiditeitsuitstroom is voorbij, leverage is weggevaagd — en de macro-tendens draait, volgens hem, weer in het voordeel van Bitcoin.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de recente dip naar $80.000 voor de toekomst van Bitcoin?
Arthur Hayes ziet deze dip als een bodem en gelooft dat de liquiditeitsomstandigheden nu ondersteunen. Hij verwacht een opwaartse beweging richting de $200.000-$250.000.

Hoe hebben institutionele beleggers de markt beïnvloed?
In plaats van langdurige investeringen, voerden veel instellingen hefboomtransacties uit, wat leidde tot misinterpretaties onder retailbeleggers bij veranderingen in de ETF-stromen.

Wat zijn de macro-economische factoren die de Bitcoin-prijs beïnvloeden?
Hayes wijst op een veeleisende liquiditeitsomgeving en veranderingen in het beleid van de Fed, wat suggereert dat nieuwe liquiditeit meer van commerciële banken zal komen in plaats van van de centrale bank.

 

Twee eeuwen lang hebben fabrieken goedkope arbeidskrachten en dichtbevolkte havens nagestreefd. Tegenwoordig richten mijnwerkers zich op winderige hoogvlaktes en hydro-elektrische stuwen, met de eenvoudige vraag: waar zijn de goedkoopste verspilde watturen beschikbaar? Wanneer rekenkracht kan migreren naar energie in plaats van dat energie naar mensen moet worden vervoerd, verschuift de kaart van de industrie compleet.

Traditionele zware industrieën hebben altijd al goedkope energie nagestreefd, maar zij hadden daarbij de noodzaak van arbeid en logistiek. Wat Bitcoin anders maakt, is de volledige afwezigheid van arbeid, logistiek en fysieke productie in het proces van locatiekeuze. Een mijnbouwinstallatie kan uit een enkele opslagruimte bestaan, met een handvol personeel, een stapel ASIC-miners (Application-Specific Integrated Circuits) en een vezelverbinding. De output is puur block rewards, en niet een omvangrijk goed dat vervoerd moet worden. Dit stelt mijnwerkers in staat om in te pluggen op daadwerkelijk gestrande of beperkte energie die een conventionele fabriek nooit zou bereiken, en om snel actie te ondernemen als beleid of prijzen veranderen.

Bitcoin is niet de eerste industrie die op zoek is naar energie, maar het is wel de eerste grote industrie die als primaire locatievoorwaarde vraagt: “geef me jullie goedkoopste verspilde megawatt, en ik kom opdagen,” waarbij arbeid een bijna irrelevante factor is.

Curtailment creëert een nieuwe subsidie

De CAISO (California Independent System Operator) heeft in 2023 ongeveer 3,4 TWh aan utility-scale zonne- en windenergie beperkt, een stijging van ongeveer 30% ten opzichte van 2022. In slechts de eerste helft van 2024 was er al meer dan 2,4 TWh aan beperkte energie als gevolg van de langdurige overschotten aan productie, die de vraag en transmissielimieten overschreed. In deze context gaan knooppuntprijzen vaak negatief: producenten betalen het elektriciteitsnet om hun energie te leveren, omdat stilleggen kostbaar is en zij nog steeds willen profiteren van belastingvoordelen voor duurzame energie.

Mijnwerkers komen naar voren als een vreemde nieuwe bieder op de markt. Bedrijven zoals Soluna bouwen modulaire datacenters bij wind- en zonne-instellingen die de energie opvangen die het net niet kan absorberen. In Texas verdiende Riot in 2023 ongeveer 71 miljoen dollar aan energiecredits door tijdens piekvraag perioden energie te reduceren, vaak meer dan voldoende om de BTC die zij zouden hebben gemined te compenseren. In 2024 heeft de Bitcoin-miningfirma het vermogen om curtailment om te zetten in tientallen miljoenen dollars aan credits, en in 2025 zijn ze op koers om dat record te breken, met meer dan 46 miljoen dollar aan geboekte credits in de eerste drie kwartalen alleen.

Een studie uit 2023 in Resource and Energy Economics toont aan dat de vraag naar Bitcoin in ERCOT (Electric Reliability Council of Texas) kan bijdragen aan een toename van duurzame capaciteit, maar ook aan stijging van de uitstoot. Dit negatieve effect kan echter aanzienlijk worden verminderd wanneer mijnwerkers zich als vraag-responseresources positioneren.

Curtailment en negatieve prijzen fungeren als een de facto subsidie voor iedereen die zich kan vestigen op precies de juiste plek en tijd wanneer energie het goedkoopst is, en de mijnbouwsector is ingericht om dat te realiseren.

Voorheen migreerden mijnwerkers seizoensgebonden binnen China, jachtig op goedkope waterkracht tijdens het natte seizoen in Sichuan en verschuivend naar kolenregio’s zoals Xinjiang als de regen voorbij was. Toen Beijing in 2021 ingreep, kreeg deze mobiliteit een wereldwijde dimensie: het marktaandeel van de VS in de hashrate steeg van een cijfer naar ongeveer 38% begin 2022, terwijl het aandeel van Kazachstan tot ongeveer 18% steeg, doordat mijnwerkers hun volledige boerderijen verplaatsten naar kolenrijke netwerken.

Het afgelopen jaar hebben Amerikaanse mining pools meer dan 41% van de Bitcoin-blokken gemined. Onlangs rapporteerde Reuters dat het aandeel van China stilletjes is hersteld tot ongeveer 14%, geconcentreerd in provincies met een overschot aan energie. ASICs zijn containerformaat, depreciëren in twee tot drie jaar, en produceren hetzelfde virtuele activum, ongeacht hun locatie. Dit laat de hashrate vrijelijk over grenzen schuiven op een manier waarop staalfabrieken of AI-campus dat niet kunnen.

Wanneer Kentucky het elektriciteitsgebruik voor mijnbouw van de omzetbelasting vrijstelt, of Bhutan langdurige waterkrachtcontracten aanbiedt, kunnen mijnwerkers binnen enkele maanden omschakelen.

Een programmeerbare knop en een frontier van verspilde watturen

ERCOT beschouwt specifieke grote lastprofielen als “controllable load resources” die binnen enkele seconden kunnen worden afgebroken om de frequentie te stabiliseren. Lancium en andere mijnfaciliteiten adverteren als CLRs, en beloven bijna onmiddellijk het vermogen te verminderen wanneer de prijzen stijgen of de voorraden slinken. De rapporten van Riot over juli en augustus 2023 lezen als zakelijke rapporten van griddiensten, met miljoenen aan energie- en vraag-responsecertificaten geboekt, maar met aanzienlijk minder zelfgeminede munten vanwege hittegolven.

De OECD en nationale toezichthouders bespreken nu Bitcoin als een flexibele last die de penetratie van duurzame energie kan verdiepen of andere gebruiksmogelijkheden kan verdringen. Mijnwerkers bieden biedingen voor onderbroken stroom tegen bodemprijzen. Netbeheerders krijgen een buffer die ze kunnen aanspreken tijdens schaarste, en het net kan meer duurzame capaciteit absorberen zonder dat er extra transmissie-infrastructuur nodig is. Bhutan’s staatsinvesteringsfonds en Bitdeer bouwen ten minste 100 MW aan mijnbouwfaciliteiten die draaien op duurzame waterkracht als onderdeel van een initiatief van 500 miljoen dollar voor groene crypto, waarbij overtollige waterkracht wordt gemonetariseerd en “schone” munten worden geëxporteerd. Officieel zouden crypto-investeringen worden gebruikt om overheidslonen te betalen.

In West-Texas stuiten wind- en zonne-installaties op transmissiebeperkingen, wat leidt tot curtailment en negatieve prijzen. Dat is waar veel Amerikaanse mijnwerkers hun basis hebben gelegd, met Power Purchase Agreements (PPA’s) met duurzame energiebronnen om capaciteit te benutten die het net niet altijd kan opnemen. Crusoe Energy brengt modulaire generators en ASICs naar afgelegen olievelden, en gebruikt geassocieerd gas dat anders verbrand zou worden.

Mijnwerkers verzamelen zich waar drie voorwaarden samenkomen: energie is goedkoop of gestrande, transmissie is beperkt, en lokaal beleid verwelkomt of negeert hen. Bitcoin-mijnen kunnen locaties bereiken die voor een arbeid-intensieve industrie onbereikbaar zijn.

AI neemt de strategie over, met beperkingen

De Energiemaatschappij van de VS waarschuwde in 2024 dat de vraag naar AI-gedreven datacenters tientallen gigawatt aan nieuwe belasting kan toevoegen. Zij benadrukte de noodzaak van flexibele vraag en nieuwe modelen voor vestiging. Bedrijven zoals Soluna positioneren zich nu als “modulaire groene computing,” door zich tussen digitale activa en andere clouddiensten te schakelen om op te treden op basis van curtailment van wind en zon.

China’s nieuw onderwater datacenter voor de kust van Shanghai werkt met ongeveer 24 MW, vrijwel volledig op offshore wind, met zeewaterkoeling. De frictie ontstaat door latentie en uptime vereisten. Een Bitcoin-miner kan uren zonder activiteit tolereren en enkele seconden netwerkvertraging verdragen. Een AI-inferentiepunt dat real-time vragen beantwoordt, kan dat niet. Dit houdt tier-one AI werkprocessen in de nabijheid van vezelverbindingen en grote steden, terwijl trainingsruns en batch-inferentie al potentiële kandidaten zijn voor afgelegen, energie-intensieve locaties.

Het voorgestelde Bitcoin City in El Salvador zou een belastingvrije stad zijn aan de voet van een vulkaan, waar geothermische energie zou worden benut voor Bitcoin-mining, met Bitcoin-ondersteunde obligaties die zowel de stad als de mijnwerkers financieren. Of het al dan niet gerealiseerd wordt, toont de ambitie van een overheid die “energie plus machines” in plaats van arbeid als fundament stelt. De boom van datacenters in het Upper Midwest en de Grote Meren trekt hyperscalers aan met goedkope energie en water, ondanks beperkte lokale arbeidskrachten.

De hydropower-gefinancierde mijnbouwcampussen in Bhutan liggen ver van grote steden. De lokale infrastructuur is dun. Een paar honderd hoogopgeleide werknemers onderhouden racks en substations. Terwijl de belastinginkomsten binnenkomen, is de werkgelegenheid per megawatt minimaal. Lokale tegenstand richt zich op geluid en warmte, niet op concurrentie om arbeid. Tegen 2035 worden clusters waar energiecentrales, onderstations, vezelverbindingen en enkele honderden werknemers de “stad” definiëren, plausibel; machine-eerste zones waar menselijke vestiging van secundair belang is.

Herbruikbare warmte verhoogt de opbrengsten

MintGreen in Brits Columbia leidt de warmte van ondergedompelde mijnbouwinstallaties naar een gemeentelijk warmtenet en beweert dat het gasboilers kan vervangen. Kryptovault in Noorwegen leidt mijnbouwwarmte richting het drogen van hout en zeewier. MARA voerde een pilot uit in Finland waarbij een 2 MW mijninstallatie in een verwarmingscircuit functioneert als een hoogtemperatuurbron die anders biomass of gas zou vereisen. Een mijnwerker die bodemprijzen betaalt voor elektriciteit kan ook restwarmte verkopen, wat betekent dat hij met dezelfde energie-invoer twee inkomstenstromen kan genereren. Dit maakt koud-klimaatlocaties met districtverwarmingsvraag netto aantrekkelijker. Kentucky’s HB 230 vrijstelt elektriciteit gebruikt voor commerciële crypto-mining van de omzetbelasting. Voorstanders geven toe dat de industrie in verhouding tot de omvang van de energiesubsidie maar weinig werkgelegenheid creëert. Bhutan’s samenwerking met Bitdeer bundelt staatswaterkracht, regelgevende steun en een fonds van 500 miljoen dollar.

El Salvador heeft zijn geothermische plan en Bitcoin City aangekleed met de status van wettig betaalmiddel, belastingvoordelen en voorkeurstoegang tot geothermische energie uit vulkanen. De beleidsinstrumenten omvatten belastingvrijstellingen voor elektriciteit en hardware, snelle aansluiting op het net, langetermijn PPA’s voor beperkte energie, en in sommige gevallen staatsbalansen of wettelijke tenderexperimenten. Jurisdicties strijden om de goedkoopste en meest betrouwbare stroom van elektriciteit te leveren met de minste vergunningseisen.

Wat staat er op het spel

In twee eeuwen heeft industriële geografie zich gericht op het efficiënt verplaatsen van grondstoffen en eindgoederen via havens en spoorwegen, met goedkope arbeid en markttoegang als medebepalers. De Bitcoin-mining boom markeert de eerste keer dat we te maken hebben met een wereldwijde, kapitaalintensie¬ve industrie waarvan het product intrinsiek digitaal is en waarvan de belangrijkste beperking de energieprijs is. Dit heeft blootgelegd waar ‘verspilde watturen’ in de wereld zich bevinden en hoeveel overheden bereid zijn om te betalen, in de vorm van belastingvoordelen, interconnectieprioriteit en politieke ondersteuning, om deze watturen om te zetten in hash.

Mocht AI en generieke computing dezelfde mobiliteit aannemen, dan zal de toekomst van datacenters minder worden bepaald door de aanwezigheid van goedkope arbeid en meer door de beschikbaarheid van gestrande elektriciteit, koel water en een gunstig vergunningsklimaat. De benodigde transmissie-infrastructuur zou het voordeel van curtailment kunnen tenietdoen. Beleidshervormingen zouden miljarden in kapitaalinvesteringen kunnen straffen. Daarnaast kunnen de latentie-eisen van AI de hoeveelheid werkbelasting die kan worden gemigreerd beperken. Cycles van grondstoffen kunnen de economische haalbaarheid van hashrate helemaal ondermijnen.

Toch is de richting duidelijk zichtbaar. Bhutan monetariseert waterkracht via hash. Texas betaalt mijnwerkers om af te schakelen tijdens hittegolven. Kentucky vrijstelt elektriciteit voor mijnbouw van belasting. China’s mijnwerkers draaien stilletjes weer op in provincies met een overschot aan elektriciteit. Dit zijn jurisdicties die de biedregels voor compute-intensie¬ve industrie herschrijven.

Als het industriële tijdperk zich organiseerde rond handen in de haven, kunt u zich voorstellen dat het compute-tijdperk zich organiseert rond watt aan de rand. Bitcoin is slechts de eerste mover die blootlegt waar de kaart al begon te scheuren.

Vraag & Antwoord

Hoe beïnvloedt het curtailment van energie de Bitcoin-mining sector?
Curtailment biedt mijnwerkers de mogelijkheid om goedkoop over te schakelen naar overtollige energie, hetgeen leidt tot aanzienlijke besparingen en inkomsten uit energiecredits. Dit schept niet alleen economische kansen voor mijnwerkers, maar draagt ook bij aan een efficiënter gebruik van hernieuwbare energiebronnen.

Kunt u uitleggen wat de rol van de ASIC-miner is?
ASIC-miners zijn speciaal ontworpen hardware die specifiek kan rekenen voor het minen van Bitcoin. Door hun hoge efficiëntie kunnen ze dezelfde digitale activa produceren ongeacht hun locatie, wat hen in staat stelt flexibel in de wereld te opereren.

Wat zijn de toekomstige kansen voor Bitcoin-mining wereldwijd?
De toekomstige kansen zijn talrijk en omvatten de mogelijkheid tot verdere internationalisering, vooral door profiteren van goedkope, hernieuwbare energiebronnen. Daarnaast kunnen beleidshervormingen en technologische ontwikkelingen de efficiëntie verder verbeteren, wat Bitcoin-mining aantrekkelijk maakt in steeds meer regio’s.

 

As we onsplitsen in de dynamische wereld van cryptocurrency, bevindt Bitcoin zich opnieuw op een cruciaal kruispunt. De huidige marktturbulentie, gedreven door een combinatie van toenemende institutionele adoptie en veranderende macro-economische omstandigheden, roept belangrijke vragen op voor investeerders en analisten. De recente prijsbewegingen van Bitcoin zijn niet alleen een kwestie van technische analyse; ze weerspiegelen ook een bredere trend die van invloed kan zijn op de hele cryptomarkt.

Bitcoin staat momenteel voor een uitdagende periode. Een analist die bekend staat als CryptoCrewU heeft opgemerkt dat BTC te maken heeft met de sterkste bearish divergentie (een situatie waarin de prijs nieuwe hoogtepunten bereikt terwijl een indicator zoals de RSI daar niet in meebeweegt) in jaren. Dit wordt verder verergerd door een zeldzame sluiting van twee weken onder het 21-periodes eenvoudig voortschrijdend gemiddelde (SMA) van deze bullmarkt.

De Relative Strength Index (RSI), een cruciaal instrument dat de snelheid en verandering van prijsbewegingen meet, zakt naar niveaus die echoën naar eerdere beslissende momenten in 2015, 2018, de COVID-19-pandemie en de marktdiepte van 2022. De Stoch RSI is nog niet omhoog gekruist, wat kan wijzen op een aanstaande, significante prijsbeweging. In deze tijden van verhoogde angst is het belangrijk om te beseffen dat de geschiedenis ons leert dat investeren tijdens deze dieptepunten vaak resulteert in aanzienlijke winsten. “Laat data je leiden, niet emoties,” merkte CryptoCrewU treffend op.

Trader_XO heeft de consistentie van een bepaald patroon in Bitcoin’s cyclus sinds 2015 benadrukt. Historisch gezien, wanneer de prijs onder het 50-weekse voortschrijdend gemiddelde zakt, betekent dit vaak een diepergaande beweging richting het 200-weekse gemiddelde, of zelfs het 300-weekse gemiddelde. Bitcoin beschouwt doorgaans het 200-weekse gemiddelde als een belangrijk steunniveau. Het is ook opmerkelijk dat de prijs in de geschiedenis slechts één keer onder het 300-weekse gemiddelde is gedoken, en elke periode onder het 200-weekse gemiddelde was relatief kortstondig. Trader_XO stelt dat als de prijs deze lagere gemiddelden zou herhalen, en de bredere marktomstandigheden dit ondersteunen, dit gebied als een hoge-probabiliteit koopkans zou worden gezien — tenzij dit keer de beweging anders is.

Tekenen van Herstel in de Marktstructuur

Bitcoin laat eindelijk tekenen van kracht zien. De fulltime crypto-docent Sykodelic wijst erop dat de prijs, voor het eerst sinds de afwijzing vanaf $116,000, erin is geslaagd om boven zijn vorige lage tijdsperiode (LTF) bereik uit te breken, met een sterke doorbraak boven de 50 SMA.

Sinds de afwijzing bij $116,000 kreeg BTC steeds te maken met afwijzingen telkens als het probeerde naar een hogere range te bewegen, wat resulteerde in nieuwe dieptepunten. Maar deze keer heeft BTC eindelijk een stap omhoog gezet. Op dit moment is dit een LTF-actie, maar deze subtiele verschuivingen zijn precies wat te observeren is om de aard van trendomkeringen te begrijpen. Een dagelijkse sluiting boven de $87,000 zal de doorbraak van de huidige trend bevestigen. Sykodelic merkt op dat het moeilijk is om hoger te bewegen na een scherpe daling, en dat het tijd kan kosten om de tekenen te observeren en op de juiste wijze te reageren op de dagelijkse sluitingen.

Vraag & Antwoord

Wat is de impact van de bearish divergentie op Bitcoin’s prijsbeweging?
De huidige bearish divergentie kan signalen van zwakte in de prijsacties van Bitcoin aangeven, wat kan leiden tot verdere correcties. Dit vormt een cruciaal moment voor investeerders om zorgvuldig te overwegen of ze in deze periode bijkopen of afwachten.

Hoe kan de RSI-indicator worden gebruikt om investeringsbeslissingen te nemen?
De RSI-indicator helpt investeerders te begrijpen of een activum overbought of oversold is. Niveaus onder 30 kunnen duiden op koopkansen, terwijl niveaus boven 70 kunnen wijzen op verkoopnw. Bij de huidige niveaus kan het nuttig zijn om op toekomstige prijstrends te anticiperen.

Wat betekent een sluiting boven de $87,000 voor Bitcoin?
Een sluiting boven deze prijs kan een bevestiging zijn van een trendbreuk, wat investeerders zou kunnen aanmoedigen om in te stappen, in de hoop op verdere prijsstijgingen. Het kan ook een signaal zijn dat de markt zich stabiliseert na recentere volatiliteit.

De cryptomarkten hebben op 27 november een sterke comeback laten zien, wat een eind maakte aan een lange periode van stagnatie. Deze opvallende opleving werd voornamelijk veroorzaakt door een essentiële verschuiving in de liquiditeit in de Verenigde Staten, waardoor kapitaal weer naar risicovolle activa stroomde.

Onder de schijnbare prijsbewegingen, met Bitcoin dat met 5% steeg en de $90.000-grens heroverde, en Ethereum dat voor het eerst in een week boven de $3.000 uitsteeg, ligt een belangrijkere realiteit: deze rally biedt broodnodige opluchting voor een markt die een maand lang in een neerwaartse spiraal verkeerden.

De mate van de recente capitulatie is onmiskenbaar. Gegevens van Santiment tonen aan dat de gemiddelde investeringen in de belangrijkste digitale activa diep in de verliezen verkeerden. Investeringen in Cardano lieten een gemiddelde waardeverlies van 19,2% zien, gevolgd door Chainlink met een verlies van 13,0%. Zelfs de marktleiders Ethereum en Bitcoin, met respectievelijk 6,3% en 6,1% verlies, waren niet immuun. XRP presteerde iets beter, maar bleef met een achterstand van 4,7% nog steeds negatief.

Deze context maakt duidelijk dat de huidige 3,7% stijging in de totale marktkapitalisatie van crypto minder voortkomt uit sectorgerichte nieuwsitems en meer uit een structurele heropening van de fiscale kraan, gecombineerd met een plotselinge aantrekkelijkheid voor risico’s onder institutionele beleggers.

De oorzaken van de crypto-rally

Om de dynamiek achter deze rally te begrijpen, is het essentieel om verder te kijken dan de orderboeken en een blik te werpen op de balans van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Volgens het investeringsbedrijf Ark Invest was de primaire katalysator voor de ommekeer de normalisatie van liquiditeit na de hervatting van de overheidsoperaties. De zes weken durende overheidssluiting, die onlangs eindigde, had een enorme invloed op het financiële systeem en onttrok ongeveer $621 miljard aan liquiditeit. Deze terugval leidde tot een ongekend laag liquiditeitsniveau op 30 oktober.

Met de heropening van de overheidsdiensten begint deze dynamiek zich te keren. Tot nu toe is er ongeveer $70 miljard teruggestroomd in het systeem, maar de “tank” blijft nog steeds te vol, met het Treasury General Account (TGA) dat momenteel een hoog saldo van ongeveer $892 miljard vasthoudt. Dit in vergelijking met een historisch gemiddelde van $600 miljard suggereert dat er een massale kapitaaltoewijzing op komst is.

Als de schatkist dit saldo in de komende weken normaliseert, is het mathematisch noodzakelijk dat dit overtollige kapitaal terugvloeit naar de banksector en de bredere economie. Voor crypto-handelaars die zich bewust zijn van macro-economische ontwikkelingen, betekent dit een voorspelbare golf van liquiditeit die historisch gezien begint met een stijging van risicovolle activa.

Tegelijkertijd komt deze fiscale steun samen met een verschuiving in het monetaire beleid. Ark wees erop dat de “hoogte voor langere tijd”-narratief, dat eerder deze kwartaal de stijgingen beperkte, deze week effectief vervaagde. Een aantal functionarissen van de Federal Reserve, waaronder gouverneur Christopher Waller, president van de New York Fed John Williams en Mary Daly van de San Francisco Fed, gaven aan bereid te zijn om de rente te verlagen. Deze gecoördineerde dovish houding heeft de kans op een renteverlaging op korte termijn bijna 90% doen stijgen.

Een kritieke samenloop van gebeurtenissen doet zich voor: de injectie van TGA-kapitaal komt samen met de geplande beëindiging van Quantitative Tightening (QT) op 1 december. De afname van het balansverminderingsbeleid van de Fed verwijdert een aanhoudende rem op de liquiditeit en schept een situatie waarin beta-activa minder tegenwind ervaren.

Institutionele belangstelling herstelt

Naast de sterke liquiditeitstransacties tonen institutionele instromen een genuanceerd beeld van hoe allocators zich positioneren voor het einde van het jaar. Spot-ETF’s vertoonden een duidelijke verschuiving naar Ethereum, met vier opeenvolgende sessies waarin ETH-producten netto-instroom van ongeveer $61 miljoen zagen, volgens gegevens van SoSo Value.

Bitcoin-fondsen zagen meer bescheiden instromen van ongeveer $21 miljoen, terwijl XRP-investeringsvehikels rond de $22 miljoen toevoegden. In tegenstelling hiermee worstelden Solana-producten met uitstromen van $8 miljoen. Dit stroomprofiel suggereert dat de huidige opleving een ‘hersteloperatie’ is in plaats van een speculatieve vreugde.

Timothy Misir van BRN benadrukte in een gesprek met CryptoSlate dat, hoewel kopers weer actief zijn, de volumes relatief dun blijven. Tegelijkertijd merkte hij op dat de openstaande posities niet significant zijn gestegen, ondanks dat de financieringspercentages voor perpetual futures zich weer in positieve gebieden bevinden. Dit gebrek aan oververhitting is constructief, aangezien het impliceert dat zwakke handen zijn weggewassen en dat accumulatie plaatsvindt zonder de gevaarlijke hefboomwerking die vaak voorafgaat aan een crash.

Vooruitzichten en risico’s

Voor crypto-handelaars ligt de onmiddellijke focus op de vraag of deze liquiditeitsgeoriënteerde sprong kan uitgroeien tot een duurzame trend, terwijl aanzienlijke risico’s zich aan de horizon aftekenen. Misir stelde dat de “swing factor” grotendeels afhankelijk is van de macro-economische omgeving, aangezien een hoge inflatie-uitkomst de Fed kan dwingen om zijn dovish signalen terug te draaien en de omstandigheden ineens te verstrakken.

Daarnaast leidt het naderende vakantieseizoen vaak tot dunne orderboeken, waardoor lagere liquiditeit de volatiliteit kan verergeren. Een plotselinge stijging van de stortingen op beurzen zou ook kunnen signaleren dat grote investeerders deze liquiditeitsgebeurtenis gebruiken als exit-dynamiek in plaats van als instapmoment.

Bijgevolg concludeerde Misir dat als Bitcoin de $90.000-grens kan vasthouden, deze toonaangevende activa het $95.000-niveau als de volgende belangrijke test zou kunnen beschouwen. Echter, een mislukking hier zou waarschijnlijk leiden tot een terugval naar het $84.000-pivotgebied.

Vraag & Antwoord

Wat is de belangrijkste reden voor de recente rally in de cryptomarkten?
De recente rally wordt voornamelijk gedreven door de normalisatie van liquiditeit na de heropening van de Amerikaanse overheidsdiensten, na een lange periode van stagnatie veroorzaakt door een sluiting.

Hoe beïnvloedt het beleid van de Federal Reserve de cryptomarkten?
Het beleid van de Federal Reserve, en in het bijzonder de kans op renteverlagingen, speelt een cruciale rol in het aantrekken van kapitaal naar risicovolle activa zoals cryptocurrencies.

Wat zijn de grootste risico’s voor de cryptomarkten op korte termijn?
De grootste risico’s zijn een onverwachte stijging van de inflatie die de Fed zou kunnen dwingen om zijn beleid te verstrakken, en de impact van een daling in liquiditeit tijdens het vakantieseizoen dat leidt tot verhoogde volatiliteit.

 

Recent data van handelsplatformen toont aan dat de instroom naar beurzen op 21 november boven de 9.000 Bitcoin uitkwam, terwijl de prijs op Coinbase kelderde naar $80.600, het laagste niveau in zeven maanden. Deze statistiek onderstreept een zorgwekkende trend in de cryptocurrency-markt.

Ongeveer 45% van deze stromen betrof grote deposits van 100 BTC of meer, met een piek van 7.000 BTC op een enkele dag. De gemiddelde omvang van de stortingen in november steeg naar 1.23 BTC, wat het grootste maandcijfer in een jaar vertegenwoordigt. Dergelijke cijfers wijzen niet alleen op casual herverdeling, maar suggereren dat coins naar beurzen worden verplaatst in afwachting van verkoopmomenten.

Volgens marktrapportages hebben de stablecoin-holdings van Binance een recordhoogte van $51 miljard bereikt. Tegelijkertijd steeg de instroom van Bitcoin en Ether naar beurzen deze week tot ongeveer $40 miljard, met Binance en Coinbase die voorop lopen in deze beweging. Handelaars parkeren vaak hun middelen in dollar-gecoupleerde tokens wanneer ze aan de zijlijn willen blijven staan. Deze ophoping betekent dat er liquiditeit beschikbaar is, maar dat deze pas in beweging komt als verkopers zich terugtrekken of kopers weer opduiken.

Voorzichtige Analyses van de Markt

Enkele marktanalisten wijzen erop dat de recente prijsherstel slechts een adempauze zou kunnen zijn. Ze wijzen op de resterende marginposities en voorspellen een uitbraak in de $70.000-$80.000 zone als mogelijk pad om de laatste onzekerheden weg te nemen. 10x Research heeft weerstandslevels vastgesteld op $92.000 en $101.000 als cruciale punten om in de gaten te houden tijdens een eventuele rebound. Het is belangrijk te beseffen dat Bitcoin zich momenteel iets boven de $90.000 bevindt, maar nog altijd ongeveer 28% onder het record van meer dan $126.000 dat in oktober werd bereikt.

De ontwikkelingen binnen de aandelenmarkt en cryptocurrency tonen gemengde signalen. De S&P 500 en Nasdaq vertoonden stijgingen, mede door de hoop op een renteverlaging door de Amerikaanse Federal Reserve. Dit heeft ook een positieve invloed op risicovolle activa. Echter, rapporten van strategen suggereren dat de gebruikelijke nauwe correlatie tussen Bitcoin en de Nasdaq verzwakt is. Bitcoin heeft de laatste weken een steilere daling doorgemaakt. Ether en veel andere altcoins zagen ook een toename van de instroom naar beurzen, met verschillende tokens die terugkeerden naar bear-marktniveaus door toenemende verkoopdruk.

Er is momenteel voldoende liquiditeit beschikbaar, maar deze is vooral opgeslagen in stablecoins. Grote houders blijven hun activa naar beurzen verplaatsen. Voor een significante rally zal er waarschijnlijk behoefte zijn aan een sterke vraag of een duidelijke katalysator die deze stablecoins terug naar risicovolle activa leidt. Tot nu toe verkeert de markt in een afwachtende modus: een kortstondige rally kan zich voortzetten, maar een diepere dip blijft mogelijk terwijl posities worden afgewikkeld en verkopers hun strategische rotations voltooien.

Vraag & Antwoord

Wat betekent de recente instroom van Bitcoin voor de markt?
De recente instroom wijst op een toenemende verkoopdruk en een mogelijke bereidheid van investeerders om hun holdings om te zetten naar fiat of stablecoins, wat wijst op een sterke onzekerheid in de markt.

Hoe belangrijk zijn de prijzen in de $70.000-$80.000 range?
Deze range is cruciaal, omdat een doorgang hiervan kan leiden tot verdere afwikkelingen van positionele blootstelling, wat op zijn beurt de volatiliteit kan verhogen en de markt verder kan beïnvloeden.

Wat zijn de implicaties van de opkomst van stablecoin holdings op Binance?
De uitbreiding van stablecoin holdings kan betekenen dat investeerders zich voorbereiden op toekomstige aankopen of mogelijk een vlucht naar veiligheid in een turbulente marktsituatie, waardoor de prijsdynamiek van Bitcoin en andere cryptocurrencies verder onder druk komt te staan.

 

De recente analyses over de prijsdynamiek van Bitcoin bieden waardevolle inzichten in hoe de huidige bear cycle kan afwijken van eerdere trends in de cryptomarkt. Alec Dejanovic, mede-oprichter van Checkonchain, heeft enkele prijsmodellen besproken die cruciaal kunnen zijn voor investeerders en analisten.

Een van de belangrijkste modellen is de “Realized Price” — een maatstaf die de kostprijs bijhoudt waartegen de gemiddelde investeerder Bitcoin heeft aangeschaft. Wanneer de spotprijs van BTC boven deze waarde ligt, bevindt het netwerk zich collectief in een staat van niet-gerealiseerd profit (winst die nog niet gerealiseerd is door verkoop). In tegenstelling daartoe, duidt een prijs onder deze lijn op een situatie waarin de gemiddelde Bitcoin-houder met verlies zit.

Historisch gezien blijkt dat de bear-markten van Bitcoin vaak hun dieptepunt bereiken rond de Realized Price. Dejanovic wijst erop dat eerdere markten in 2015, 2018 en 2022 hun bodems onder deze indicator hebben gevonden, evenals de scherpe daling tijdens de COVID-crisis in 2020. Het fenomeen kan worden verklaard door het feit dat wanneer de prijs onder de Realized Price zakt, het merendeel van de netwerkdeelnemers zich in een verliespositie bevindt, waardoor er weinig motivatie is om te verkopen. De verkoopdruk neemt dan af, wat de weg vrijmaakt voor een potentiële herstelbeweging van de prijs.

Momenteel ligt de Realized Price rond de $56.000. Gezien de eerdere patronen, zou men kunnen concluderen dat ook deze bear cycle zijn bodem rond dit niveau zou kunnen vinden. Dejanovic is echter van mening dat deze cyclus anders zou kunnen verlopen, mede door de robuuste instroom van ETF’s (Exchange Traded Funds) en het ontbreken van ernstige fraude, zoals het FTX-schandaal. Dit schept een nieuwe dynamiek, en de analyst stelt dat de vooraf genoemde target wellicht te optimistisch is.

Wanneer we het hebben over potentieel alternatieve prijzenniveaus voor Bitcoin, komt de “True Mean Price” naar voren. Dit model, dat functioneert als een variatie op de Realized Price, houdt uitsluitend rekening met de kostprijs van actieve marktdeelnemers. Dit is relevant in een tijd waarin een aanzienlijk deel van de Bitcoin-aanvoer verloren is gegaan, vaak door wallets die niet meer toegankelijk zijn. Naarmate Bitcoin ouder wordt, groeit deze onbeschikbare voorraad, waardoor de Realized Price een minder betrouwbare weergave kan zijn van de werkelijke marktsituatie.

Door zich te richten op alleen de actieve investeerders, voorkomt de True Mean Price deze vertekening. De huidige waarde van deze maatstaf ligt rond de $82.000 en komt overeen met de recente prijsbodem van Bitcoin. Dejanovic opmerkt dat dit wel eens de nieuwe steunlijn zou kunnen zijn waar de markt zich op positioneert.

Het is vermeldenswaard dat Bitcoin onlangs een krachtige stijging heeft doorgemaakt, waardoor de prijs weer boven de $90.000 is uitgekomen. Dit maakt de marktsituatie bijzonder dynamisch en voert de spanning op rond de verdere prijsontwikkeling van de belangrijkste cryptocurrency.

Vraag & Antwoord

Wat is de Realized Price en waarom is deze belangrijk?
De Realized Price is de gemiddelde aankoopprijs van Bitcoin door alle houders in het netwerk. Het geeft inzicht in de winst- en verliespositie van investeerders en dient als een cruciale indicator voor potentiële prijsbewegingen tijdens bear-markten.

Hoe verschilt de True Mean Price van de Realized Price?
De True Mean Price houdt alleen rekening met de kostprijs van actieve investeerders, terwijl de Realized Price het gehele netwerk in overweging neemt. Dit maakt de True Mean Price relevanter in situaties waarin een deel van de Bitcoin-aanvoer verloren is gegaan.

Wat kunnen investeerders verwachten van de huidige prijsbewegingen van Bitcoin?
De recente stijging boven de $90.000 kan een indicatie zijn van een herstel in de markt. Echter, de ontwikkelingen rondom ETF-invloed en prijsniveaus zoals de Realized en True Mean Price blijven cruciale factoren voor investeerders om in de gaten te houden.