Op 20 februari heeft de Braziliaanse handelsraad een technische resolutie gepubliceerd waarin de invoerrechten voor een specifieke categorie hardware tot nul zijn verlaagd: SHA256 Bitcoin-miners die meer dan 200 terahashes per seconde halen met een energie-efficiëntie onder de 20 joules per terahash. Drie dagen later maakte het Franse staatsonderneming Engie bekend dat het overweegt Bitcoin-miners te installeren in zijn 895-megawatt Assu Sol-plant in het noordoosten van Brazilië, de grootste zonne-energiecentrale van het bedrijf wereldwijd. Dit om de curtailment (een situatie waarbij opgewekte energie niet kan worden afgezet) van elektriciteit te monetiseren en de winstgevendheid te verbeteren. Deze twee ontwikkelingen vielen samen in een tijdspanne van slechts 72 uur en schetsen een thesis die de meeste waarnemers gemist hebben: Brazilië bouwt een drukaflaat voor onbenutte hernieuwbare energie, waarbij Bitcoin-mining het mechanisme is dat deze waarde omzet.
Dit is geen verhaal over Brazilië dat mining “legaliseert” of een nationale strategie lanceert. Het draait om de stille convergentie van drie krachten: chronische curtailment, afnemende kostenbarrières voor hardware en het doorbreken van de economieën van de energieproducenten. Samengevoegd creëren deze factoren de voorwaarden voor een geleidelijke toename van de hashrate in een markt die onder de radar is gebleven.
De Braziliaanse windindustrie heeft tussen oktober 2021 en september 2025 ongeveer 32 terawattuur aan curtailment ervaren, wat resulteerde in een omzetverlies van ongeveer 6 miljard reais, ofwel circa 1,2 miljard dollar, voor windparken. Curtailment doet zich voor wanneer het elektriciteitsnet niet in staat is de geproduceerde energie op te nemen, vaak door het verkeerde tijdstip, een ongunstige locatie of een gebrek aan transmissiecapaciteit. Voor producenten van hernieuwbare energie betekent iedere curtailment een vernietigd waarde. In 2024 genereerden wind en zon 24% van de Braziliaanse elektriciteit, en in augustus 2025 steeg dat aandeel zelfs voor het eerst naar 34%.
De netbeheerder ONS beschrijft curtailment als een structureel kenmerk van systemen met hoge shares van variabele hernieuwbare energie, niet als een tijdelijke hapering. Naarmate de mix van hernieuwbare energie stijgt en de uitbreiding van transmissie achterblijft, groeit de mismatch. Producenten hebben lokale, oproepbare vraag nodig die anders verspilde elektriciteit kan absorberen en snel kan in- of uitschakelen. Bitcoin-mining past precies dit profiel.
Engie’s Assu Sol-centrale bevindt zich in het noordoosten van Brazilië, een regio met sterke zonne-instraling maar beperkte transmissiemogelijkheden. Het bedrijf heeft aan Reuters laten weten dat mining of opslag de winstgevendheid van de installatie zou kunnen verhogen door energie te monetiseren die anders zou worden weggegooid, maar benadrukte tevens dat dit jaren in beslag zal nemen. Dit signaal is belangrijk omdat het komt van een staatsbedrijf uit Europa zonder ervaring met crypto, en mining puur als een industriële vraagrespons-tool framen.
Resolutie GECEX 861, gepubliceerd op 20 februari, wijzigt de gecentraliseerde ex-tarieflijst van Brazilië door het invoerrecht tot nul te reduceren voor specifieke goederen binnen de informatietechnologie. Bijlage I voegt een nieuwe regel toe die servers dekt die bedoeld zijn voor cryptocurrency-mining met behulp van het SHA256-algoritme, waarbij de energie-efficiëntie gemeten wordt bij 35 graden Celsius, onder de 20 joules per terahash, en de verwerkingscapaciteit boven de 200 terahashes per seconde ligt. Deze regeling blijft geldig tot 31 januari 2028.
Het is geen algemene vrijstelling voor alle mininghardware; de drempels filteren de top-tier ASICs (Application-Specific Integrated Circuits) eruit. Oudere of minder efficiënte modellen komen niet in aanmerking. Het beleid richt zich op de hardwareklasse die daadwerkelijk kan concurreren op schaal in een professionele miningomgeving. De invoerbelastingstructuur van Brazilië is berucht complex, met verschillende belastingcomponenten zoals IPI, PIS/COFINS-Import, ICMS, en diverse vergoedingen, waarbij de totale importlast al snel tussen de 40% en 100% kan liggen. Het verlagen van het invoerrecht naar nul verwijdert één federale drempel, maar elimineert de volledige stapel niet. Toch heeft Brazilië een belangrijke kostenbarrière voor hoogwaardige mininghardware teruggebracht, waardoor de terugverdientijden verlaagd zijn, ook al blijven andere belastingen van kracht.
De winstgevendheid van mining hangt af van drie variabelen: de hashprijs (opbrengst per terahash per seconde per dag), de efficiëntie van de hardware en de elektriciteitsprijs. Op 16 februari meldde de Hashrate Index een hashprijs van ongeveer $34,05 per petahash per seconde per dag. Bitcoin werd op 23 februari verhandeld nabij $64.000. Voor een minimaal kwalificerende rig volgens Ex040, met 200 terahashes per seconde bij 20 joules per terahash, bedraagt de dagelijkse opbrengst ongeveer $6,81, met een energieverbruik van 4 kilowatt en een dagelijks energieverbruik van 96 kilowattuur. De break-even elektriciteitsprijs, exclusief kapitaaluitgaven en operationele overhead, ligt rond de $0,071 per kilowattuur.
Omrekenen naar reais met de wisselkoers van 23 februari van ongeveer 5,17 reais per dollar, betekent dat de break-even rond de 370 reais per megawattuur zit. De detailhandelsprijzen voor elektriciteit in Brazilië lagen in juni 2025 gemiddeld op 0,657 reais per kilowattuur, veel te hoog voor mining. Echter, op de groothandelsmarkt worden prijzen vaak verhandeld in de range van 250-450 reais per megawattuur, en curtailment-energie heeft per definitie geen betere koper. Als een producent anders verloren megawatturen kan verkopen aan een miner tegen of onder zijn break-even kosten, herstelt de producent de omzet die anders nul zou zijn. Dit is het mechanisme: curtailment creëert onbenutte waarde, mining zet deze onbenutte waarde om in rekencapaciteit, en het ex-tarief verlaagt de hardwarekosten genoeg om een arbitragewindow te verkleinen.
Als de curtailment in Brazilië aanhoudt of toeneemt, gedreven door een voortdurende groei in hernieuwbare energie die sneller gaat dan de uitbouw van transmissiecapaciteit, zullen producenten onder druk komen te staan met hun inkomsten. Mining biedt een bilaterale PPA-structuur die geen nieuwe transmissie vereist en binnen enkele dagen kan opschalen na levering van de hardware. Het ex-tarief blijft van kracht tot januari 2028, waardoor er een venster van 24 maanden is voor miners om kostenzekerheid te realiseren bij de hardware terwijl ze de economieën van curtailment testen. Engie’s pilot schetst dat andere nutsbedrijven en onafhankelijke energieproducenten soortgelijke opties zullen evalueren. Als verschillende grote hernieuwbare projecten de komende 12 maanden co-locatie-overeenkomsten aankondigen, kan Brazilië een betekenisvolle bestemming voor hashrate worden.
De nul procent invoerbelasting is belangrijk, maar het lost de financieringskloof niet op. Mininghardware heeft een nuttige levensduur die wordt gemeten in moeilijkheidsgraden, niet in decennia. De kapitaalstructuur in Brazilië is duurder dan in de VS of Europa, en lokale banken hebben een beperkte interesse in crypto-specifieke kredietverstrekking. Miners die in Brazilië op grote schaal willen opereren, zullen offshore-financiering nodig hebben, denomineren in dollars of eigendomsstructuren die illiquiditeit kunnen opvangen. Een andere beperking is operationeel van aard. Mining bij hernieuwbare energiecentrales werkt wanneer de curtailment voorspelbaar is of contractstructuren interruptible load bereiken. Maar als curtailment sporadisch wordt of de dynamiek van het net per uur verandert, lijdt de uptime en daalt de effectieve hashprijs. Engie’s opmerking over “jaren om dit te implementeren” suggereert dat het bedrijf begrijpt dat de infrastructuur voor mining een engineeringinspanning vereist, niet alleen een handtekening op een PPA.
Brazilië heeft niet zomaar besloten om een mining-hub te worden. Het heeft een gerichte kostenverlaging gecreëerd voor hardware die een structureel probleem van het net kan monetiseren, en een staatsbedrijf heeft publiekelijk het narratief op dezelfde dag getest. De weddenschap is nauwer dan het lijkt: kunnen miners voldoende van de gecurtailde energie absorberen om de economie van de producenten te verbeteren zonder het net te destabiliseren of politieke risico’s te creëren? Als het antwoord ja is, kan Brazilië incrementale hashrate aan zich binden zonder deze direct te subsidiëren: miners betalen voor elektriciteit, producenten herstellen verloren omzet en het ex-tarief verwijdert frictie.
Als het antwoord nee is, vervalt de resolutie in januari 2028 en eindigt het experiment. Hoe dan ook, het beleid is tijdgebonden, de economieën zijn transparant en de betrokkenheid is omkeerbaar. Maar opties hebben waarde wanneer de onderliggende voorwaarden kloppen, en in Brazilië lijken deze voorwaarden zich te realiseren. Curtailment groeit, de hardwarekosten zijn net gedaald, en een belangrijke producent berekent publiekelijk de trade-off. Het venster staat open tot januari 2028. Wat er daarna gebeurt, hangt af van de vraag of genoeg miners de opening herkennen voordat deze sluit.
Vraag & Antwoord
Hoe heeft de wijziging van de invoerrechten invloed op de winstgevendheid van Bitcoin-mining in Brazilië?
De verlaging van de invoerrechten tot nul voor specifieke mininghardware verlaagt de kosten voor miners, wat hun terugverdientijd kan verkorten. Dit is cruciaal in een markt waar de elektriciteitsprijzen hoog kunnen zijn, en stelt miners in staat om winstgevender te opereren, vooral wanneer ze profiteren van gecurtailde energie.
Wat zijn de risico’s verbonden aan deze ontwikkelingen in de Braziliaanse markt?
De grootste risico’s omvatten fluctuaties in elektriciteitsprijzen, eventuele verbeteringen in transmissiecapaciteit die curtailment kunnen verminderen en lokale infrastructuurproblemen. Als deze factoren niet in het voordeel van de miners werken, kunnen de verwachte rendementen verdwijnen.
Hoe ziet de toekomst van Bitcoin-mining in Brazilië eruit, als deze trends zich voortzetten?
Als de trends van curtailment aanhouden en meer producenten zich richten op mining als een oplossing, kan Brazilië uitgroeien tot een belangrijke speler op de wereldwijde Bitcoin-miningmarkt. Dit zou niet alleen bijdragen aan de lokale economie, maar ook aan het vergroten van de globale hashrate.
