Block #9

Tag: Tokenized Securities Venues

  • SEC Verleent Platformen Vijf Jaar Uitstel Voor Getokeniseerde Aandelen

    SEC Verleent Platformen Vijf Jaar Uitstel Voor Getokeniseerde Aandelen

    De Amerikaanse beurswaakhond SEC opent de deur voor on-chain handel in getokeniseerde aandelen, met een tijdelijke vrijstelling die de weg vrijmaakt voor innovatie binnen strikte grenzen.

    De Amerikaanse beurswaakhond SEC (Securities and Exchange Commission) heeft op 17 september 2026 een belangrijke stap gezet richting de integratie van digitale activa in de traditionele financiële markten. De toezichthouder verleende een tijdelijke vrijstelling van vijf jaar aan zogenaamde Tokenized Securities Venues (TSV’s) die getokeniseerde Amerikaanse aandelen op de blockchain verhandelen. Deze platformen hoeven zich daardoor niet te registreren als traditionele beurs, mits ze voldoen aan strenge voorwaarden.

    Deze ‘Innovation Exemption’ geldt tot 17 september 2031 en heeft ook betrekking op bepaalde liquiditeitsverschaffers die met eigen kapitaal tokenized stocks in Automated Market Maker (AMM) pools aanbieden. Zij worden tijdelijk vrijgesteld van de verplichting om zich als ‘dealer’ te registreren. De SEC wil hiermee innovatie mogelijk maken in een gecontroleerde omgeving, zonder de bescherming van beleggers en de integriteit van de markt in het gedrang te brengen.

    Strenge regels en beperkingen

    De vrijstelling is echter niet onvoorwaardelijk. Getokeniseerde aandelen moeten dezelfde rechten en voordelen bieden als hun traditionele tegenhangers, inclusief dividendrechten, stemrechten en economisch eigendom. Synthetische tokens die enkel prijsblootstelling bieden, komen niet in aanmerking. Bovendien mogen TSV’s geen primaire uitgiftes of initiële aanbiedingen doen; de uitgifte van de tokenized stocks moet nog steeds onder de Securities Act van 1933 vallen of een aparte vrijstelling hebben.

    De SEC heeft ook duidelijke limieten ingesteld voor het handelsvolume. Voor Tier 1-aandelen, zoals die uit de S&P 500 en Russell 1000, mag elk TSV maximaal 75 tickers aanbieden. Het handelsvolume per ticker mag daarbij niet meer dan 0,25 procent van het gemiddelde dagelijkse volume van de voorgaande maand bedragen. Voor Tier 2-aandelen gelden hogere limieten van 250 tickers en 2,5 procent van het volume. Als een limiet wordt overschreden, wordt de handel in die ticker voor drie maanden opgeschort. Dit toont aan dat de SEC de schaal van dit experiment bewust beperkt houdt.

    Transparantie en technologie

    Transparantie is een sleutelbegrip in het nieuwe kader. Alle smart contracts die door een TSV worden gebruikt, moeten controleerbaar, openbaar en ingezet zijn op een publieke, permissionless blockchain. Handelsdata moet openbaar toegankelijk zijn in Amerikaanse dollars (USD) en uiterlijk 10 minuten na elke transactie worden bijgewerkt, met een bewaarplicht van minstens 30 dagen in een machineleesbaar formaat. Wanneer een onderliggend aandeel op zijn primaire beurs wordt stilgelegd, moet de handel in het corresponderende getokeniseerde aandeel ook onmiddellijk stoppen.

    Het besluit van de SEC maakt een alternatief pad mogelijk voor de tokenisatie van aandelen. Eerder, in maart 2026, keurde de toezichthouder al een model goed voor Nasdaq, waarbij getokeniseerde aandelen naast traditionele aandelen op één orderboek worden verhandeld. De huidige vrijstelling staat echter handel toe via AMM-liquiditeitspools op publieke blockchains, wat een nieuwe dynamiek introduceert en mogelijk handel buiten de traditionele beursuren faciliteert. Dit is een verschil dat we bij Block #9 aandachtig volgen, omdat het de deur opent voor een fundamenteel andere handelsinfrastructuur.

    Markt test het potentieel

    De tokenisatiemarkt groeit al gestaag. Volgens gegevens van RWA.xyz bereikte de totale gedistribueerde waarde van tokenized stocks op 21 september 2026 3,01 miljard dollar (ongeveer 2,82 miljard euro), een stijging van 14,09 procent over dertig dagen. Het aantal houders nam in diezelfde periode toe met 82,1 procent tot 3,72 miljoen. Hoewel deze cijfers een bredere definitie van ’tokenized stocks’ omvatten dan de SEC-vrijstelling, geven ze wel een indicatie van de groeiende interesse.

    Paul Atkins, voorzitter van de SEC, noemde de beslissing een ‘significante stap voorwaarts’ om de Amerikaanse kapitaalmarkten naar het digitale tijdperk te brengen. De vrijstelling is tijdelijk, wat de SEC de mogelijkheid geeft om de impact te evalueren en eventuele verdere aanpassingen te overwegen. Wij twijfelen er niet aan dat de komende vijf jaar cruciaal zullen zijn om te bepalen of deze ‘Innovation Exemption’ het verwachte potentieel voor efficiency en liquiditeit in de praktijk kan waarmaken. De huidige stand van de bredere cryptomarkt, met Bitcoin die op 23 september om 14:01 noteert op 75.046 euro en Ethereum op 2.390 euro, met respectievelijk 12,8% en 13,5% stijging over zeven dagen, toont alvast een groeiend vertrouwen in digitale activa.

  • Na Jaren Van Wachten Staat De SEC Eindelijk Vijf Jaar Handel In Tokenized Aandelen Toe

    Na Jaren Van Wachten Staat De SEC Eindelijk Vijf Jaar Handel In Tokenized Aandelen Toe

    De Amerikaanse beurswaakhond opent de deur voor blockchain-gebaseerde handel in tokenized stocks, maar stelt strenge limieten aan het handelsvolume en vereist expliciete toestemming van bedrijven.

    De Amerikaanse beurswaakhond SEC introduceert een nieuwe ‘innovatie-uitzondering’ die Tokenized Securities Venues (TSV’s) toelaat om gedurende vijf jaar Amerikaanse aandelen op publieke blockchains te verhandelen. Dit is een aanzienlijke stap, aangezien deze platformen hierdoor niet langer als nationale effectenbeurs hoeven te registreren. Deze uitzondering is specifiek voor ‘echte’ tokenized stocks, wat betekent dat de tokens volwaardige eigendomsrechten, zoals dividenden en stemrecht, moeten vertegenwoordigen. Producten die enkel de prijs van een aandeel volgen, zijn uitgesloten.

    De SEC wil hiermee een gecontroleerde testomgeving creëren voor de integratie van blockchaintechnologie in de traditionele financiële markten. Tot nu toe moesten bedrijven die een markt voor getokeniseerde aandelen wilden opzetten, voldoen aan de strenge regels die gelden voor beurzen zoals de New York Stock Exchange. Deze tijdelijke regeling, die vijf jaar loopt, geeft ruimte voor experiment en innovatie, terwijl de toezichthouder de controle behoudt over toegang en naleving.

    Strenge Limieten Voor Handelsvolume En Notering

    Deze testomgeving is weloverwogen klein gehouden. Voor de meest liquide aandelen kan een TSV maximaal 75 namen tokeniseren en niet meer dan 0,25 procent van het gemiddelde dagelijkse handelsvolume verwerken. Voor een tweede categorie aandelen stijgt de limiet tot 250 namen en 2,5 procent van het gemiddelde dagelijkse volume. Zo zou een TSV met een aandeel als Tesla, dat een gemiddeld dagelijks volume heeft van ongeveer 40 miljoen aandelen, theoretisch tot zo’n 100.000 getokeniseerde Tesla-aandelen per dag kunnen verhandelen. Dat komt neer op ongeveer 36,6 miljoen euro, uitgaande van een koers van 366 euro per aandeel.

    De software die deze markten aanstuurt, moet publiek en controleerbaar zijn en draaien op een publieke, permissionless blockchain. De toegang tot het handelsplatform zelf blijft echter permissioned, wat betekent dat niet iedereen zomaar kan deelnemen. Het doel is om de sector de kans te geven om met gedecentraliseerde financiële technologieën te experimenteren, zonder dat de controle volledig verloren gaat. Dit is een belangrijke afweging, vooral gezien de huidige marktdynamiek. Bitcoin, bijvoorbeeld, noteert op 18 september om 00:00 66.551 euro, een stijging van 18,3 procent over de afgelopen dertig dagen, wat de aanhoudende interesse in blockchain-gerelateerde activa aantoont.

    Veto Recht Voor Bedrijven Die Hun Aandelen Niet Willen Tokeniseren

    Een cruciaal onderdeel van de nieuwe regels is het vetorecht voor bedrijven. Als een externe partij de aandelen van bijvoorbeeld Apple wil tokeniseren, moet deze de onderneming dertig dagen van tevoren op de hoogte stellen. Apple heeft dan de mogelijkheid om bezwaar te maken, mocht het niet willen dat zijn aandelen op een dergelijk platform worden verhandeld. Joris Delanoue, CEO en medeoprichter van onchain transfer agent Fairmint, noemt dit vetorecht dan ook de belangrijkste beveiliging.

    Dit is geen theoretische kwestie; er was onlangs al een publieke controverse toen AMC Entertainment CEO Adam Aron kritiek uitte op Robinhood, dat AMC-gelinkte stocktokens aanbood zonder betrokkenheid van het bedrijf. De SEC-uitzondering maakt duidelijk dat bedrijven een stem hebben in hoe hun aandelen worden vertegenwoordigd op de blockchain. Dit zorgt voor een evenwicht tussen innovatie en de bescherming van de rechten van beursgenoteerde bedrijven.