De Amerikaanse derivatenwaakhond wil evenementcontracten, zoals aangeboden door platformen als Kalshi, onder zijn jurisdictie brengen en ze expliciet onderscheiden van gokken. Dit gebeurt te midden van een juridische strijd met verschillende staten.
De Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de Amerikaanse toezichthouder op derivaten, heeft eind september twee nieuwe regels ingediend bij het Office of Management and Budget (OMB) van het Witte Huis. Deze regels beogen evenementcontracten, die de uitkomst van specifieke gebeurtenissen voorspellen, formeel te classificeren als ‘swaps’ en ze expliciet te scheiden van gokproducten. Deze stap is cruciaal in de aanhoudende strijd tussen de CFTC en individuele Amerikaanse staten over de regulering van voorspellingsmarkten.
De CFTC ziet zichzelf als de enige federale regulator voor voorspellingsmarkten, die binaire ‘ja’ of ‘nee’ weddenschappen aanbieden op meetbare uitkomsten, zoals sportevenementen of verkiezingen. Platforms zoals Kalshi, Polymarket, Crypto.com en Robinhood bieden dergelijke contracten aan. Een eerdere uitspraak van het Amerikaanse Hof van Beroep voor het Zesde Circuit stelde echter dat Kalshi’s sportgerelateerde contracten geen swaps zijn en onderhevig zijn aan de gokwetgeving van de staten. Daar tegenover staat een besluit van het Derde Circuit dat de CFTC wel degelijk jurisdictie heeft, wat de juridische onenigheid duidelijk maakt.
De ingediende regels moeten deze onduidelijkheid wegnemen. Eén regel definieert evenementcontracten als swaps, terwijl de andere ‘casino-achtige gokproducten’ uitsluit van de definitie van een swap. Als evenementcontracten als swaps worden erkend en niet als gokproducten, zou dit de juridische basis van de staten in talloze rechtszaken tegen voorspellingsmarktbedrijven, voornamelijk Kalshi, kunnen ondermijnen. Wij zien vooral hierin de poging van de CFTC om zijn mandaat te verstevigen en een uniforme regulering te creëren, in plaats van een lappendeken van deelstaatwetten.
De voorzitter van de CFTC, Mike Selig, heeft herhaaldelijk betoogd dat zijn agentschap de exclusieve jurisdictie over voorspellingsmarkten heeft. Deze interne federale conflicten laten vermoeden dat het Amerikaanse Hooggerechtshof uiteindelijk de knoop zal moeten doorhakken over de bevoegdheden van staten en federale toezichthouders. De ingediende regels worden door de CFTC overigens niet als ‘economisch significant’ beschouwd, wat de beoordeling door het OMB mogelijk versnelt.
Terwijl de reguleringsstrijd voortduurt, blijft de crypto-markt zelf volop in beweging. Bitcoin noteert op 30 september om 17:30 73.751 euro, na een stijging van 0,7 procent in de afgelopen 24 uur. Dit staat in schril contrast met de daling van 2,3 procent over de afgelopen zeven dagen, wat de volatiliteit op de markt onderstreept. Het bredere sentiment, afgemeten aan de Angst-en-Hebzucht Index, staat momenteel op ‘hebzucht’ (71/100).
Wat betekent dit nu?
De stap van de CFTC probeert duidelijkheid te scheppen in een grijs gebied tussen financiële derivaten en gokken. Het is een poging om federale autoriteit te consolideren en een precedent te scheppen voor toekomstige regulering van innovatieve financiële producten, inclusief die in de cryptowereld. De uitkomst van deze regelgevingspoging zal bepalen welke toezichthouder uiteindelijk de overhand krijgt en hoe de sector zich verder kan ontwikkelen, met name voor platformen die binaire voorspellingsmarkten aanbieden.
