Terwijl twee beursgenoteerde fondsen fors meer kapitaal aantrokken, moest één ander fonds een aanzienlijke uitstroom verwerken, wat de verschuivingen in het beleggerssentiment duidelijk maakt.
De iShares National Muni Bond ETF (MUB) trok de afgelopen week ongeveer 324,5 miljoen euro aan, wat neerkomt op een stijging van 1,5 procent van het aantal uitstaande eenheden. Tegelijkertijd zag de State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) een instroom van circa 386,7 miljoen euro, een toename van 1,8 procent van de uitstaande eenheden. Aan de andere kant verwerkte de Invesco S&P 500 Revenue ETF (RWL) een uitstroom van ongeveer 366,5 miljoen euro, een daling van 3,9 procent van het aantal uitstaande eenheden.
Deze significante bewegingen in de Amerikaanse ETF-markt tonen een duidelijke verschuiving in het beleggersgedrag. De MUB, die investeert in nationale gemeentelijke obligaties, zag zijn uitstaande eenheden stijgen van 216,7 miljoen naar 219,9 miljoen. De XLU, gericht op nutsbedrijven, zag zijn eenheden toenemen van 516,3 miljoen naar 525,4 miljoen. Bij de RWL, die de S&P 500 volgt op basis van inkomsten, daalde het aantal eenheden van 78,25 miljoen naar 75,18 miljoen.
Wij merken op dat deze cijfers, die we omgerekend hebben van de oorspronkelijke dollarbedragen, de dynamiek van de markt goed weergeven. De totale instroom in ETF’s op de Amerikaanse markt bedroeg onlangs 17,5 miljard dollar (ongeveer 16,1 miljard euro), waarbij vastrentende ETF’s 3,9 miljard dollar (ongeveer 3,6 miljard euro) aantrokken. Dit suggereert een toenemende voorkeur voor stabiliteit in een onzeker economisch klimaat, zoals we dat ook zien in de crypto-markt. Daar staat Bitcoin op 1 oktober om 06:01 uur op 73.900 euro, een stijging van 6,7 procent over de afgelopen dertig dagen, wat de aanhoudende trek naar alternatieve veilige havens illustreert.
De onderliggende componenten van de XLU, waaronder Southern Company (SO), Constellation Energy Corp (CEG) en American Electric Power Co Inc (AEP), kenden kleine koersstijgingen. Dit kan deels de positieve instroom in de nutssector verklaren, die vaak als defensief wordt beschouwd in tijden van marktvolatiliteit. Bij de RWL daalden McKesson Corp (MCK), CVS Health Corporation (CVS) en Cencora Inc (COR) licht, wat mogelijk bijdroeg aan de uitstroom uit dit fonds.
Technische Analyse
De iShares National Muni Bond ETF (MUB) noteert momenteel op 110,00 dollar, dicht bij zijn 52-weekse dieptepunt van 109,92 dollar en ver verwijderd van het hoogtepunt van 118,04 dollar. De State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) staat op 46,65 dollar, wat eveneens dicht bij de top van zijn 52-weekse bereik van 35,51 tot 47,80 dollar ligt. De Invesco S&P 500 Revenue ETF (RWL) handelt op 129,54 dollar, tussen zijn 52-weekse dieptepunt van 108,43 dollar en hoogtepunt van 135,88 dollar.
Marktsentiment
Het brede marktsentiment, afgemeten aan de crypto Fear & Greed Index, staat op 74 van 100, wat duidt op ‘Greed’. Dit staat in contrast met de voorzichtige instroom in obligatie- en nuts-ETF’s, wat kan wijzen op een gesplitst beleggerssentiment: enerzijds zoektocht naar veiligheid, anderzijds aanhoudend optimisme in risicovollere activa zoals crypto. Institutionele beleggers tonen een groeiende interesse in vastrentende waarden, terwijl particuliere beleggers mogelijk nog steeds de winsten in tech en crypto najagen.
Fundamentele Analyse
De focus op gemeentelijke obligaties (MUB) en nutsbedrijven (XLU) kan een reactie zijn op de huidige macro-economische onzekerheden, zoals inflatiedruk en rentestijgingen, die de aantrekkingskracht van stabiele inkomstenbronnen vergroten. Nutsbedrijven staan bekend om hun veerkrachtige inkomstenstromen, terwijl gemeentelijke obligaties vaak belastingvoordelen bieden. De uitstroom uit de RWL, die meer blootstelling heeft aan de bredere S&P 500, zou kunnen duiden op een terughoudendheid voor algemene aandelenblootstelling.
Bull- vs bear-scenario
- Bull-scenario: Verdere instroom in defensieve sectoren en obligaties stimuleert de MUB en XLU, waarbij een brede marktcorrectie de aantrekkingskracht op stabiliteit vergroot.
- Bear-scenario: Een verbetering van het economische sentiment of een daling van de inflatie leidt tot een verschuiving terug naar groeiaandelen, waardoor de XLU en MUB onder druk komen te staan.
Wat betekent dit nu?
De recente flows in deze ETF’s reflecteren een voorzichtige houding bij beleggers die stabiliteit zoeken in een volatiele markt. De instroom in obligaties en nutsbedrijven duidt op een defensieve strategie, terwijl de uitstroom uit een breder aandelenfonds laat zien dat men selectiever wordt. We verwachten dat het sentiment de komende kwartalen sterk beïnvloed zal worden door de inflatiecijfers en de rentebesluiten van centrale banken, die de aantrekkingskracht van deze fondsen verder zullen bepalen.
Een reactie achterlaten