Obligatierente Drijft Amerikaanse Aandelenmarkten Naar Een Daling

De vrees voor een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve heeft de Amerikaanse aandelenmarkten onder druk gezet. De rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties klom naar 5,06 procent, een niveau dat sinds 2007 niet meer is gezien, wat de kans op verder monetair beleid aanscherpt.

De Amerikaanse aandelenbeurzen kenden op 23 september 2026 een terugval, met dalingen voor de S&P 500, de Dow Jones Industrial Average en de Nasdaq 100. Deze beweging kwam nadat de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties steeg naar 5,06 procent, het hoogste niveau in negentien jaar. Tegelijkertijd nam de marktkans op een renteverhoging door de Federal Reserve tijdens de volgende vergadering toe van 53 naar 75 procent, wat de onzekerheid over de economische vooruitzichten vergrootte.

De druk op de aandelenmarkten werd verder aangewakkerd door een stijging van de ruwe olieprijs met meer dan 1 procent. Hogere olieprijzen leiden doorgaans tot een toename van de inflatieverwachtingen, wat de Federal Reserve ertoe kan aanzetten om de rentetarieven verder te verhogen. Fed-bestuurder Michael Barr bevestigde deze verwachting met de uitspraak dat “verdere beleidsaanpassingen door de Fed waarschijnlijk nodig zullen zijn om ervoor te zorgen dat de inflatie tijdig naar het doel wordt teruggebracht”.

Opvallend is dat de Amerikaanse S&P manufacturing PMI in september onverwacht sterk steeg met 3,1 punten tot 57,0. Dit is de snelste expansie in ruim vier jaar en wijst op een veerkrachtige economische activiteit, wat de argumenten voor een renteverhoging door de Fed verder versterkt. Wij zien hierin vooral de paradox van een sterke economie die, in de huidige context van inflatiebestrijding, de financiële markten juist zenuwachtig maakt.

Sommige sectoren ontsnapten niet aan de algemene daling. Chipfabrikanten en bedrijven die infrastructuur voor artificiële intelligentie leveren, zagen hun koersen terugvallen, na eerdere forse winsten. Ook luchtvaartmaatschappijen en cruisemaatschappijen verloren terrein, onder meer door de gestegen brandstofkosten. Softwarebedrijven vormden echter een uitzondering en toonden veerkracht, met onder andere Palantir Technologies dat meer dan 4 procent steeg.

De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) bracht enig positief nieuws door de groeiverwachting voor het Amerikaanse bbp in 2026 te verhogen van 2,0 naar 2,2 procent en de inflatieprognose voor datzelfde jaar te verlagen van 3,7 naar 3,6 procent. Deze aanpassing, hoewel klein, biedt een sprankje hoop dat de inflatiedruk mogelijk afneemt. In de Eurozone daarentegen verhoogde de OESO de inflatieverwachting voor 2026 van 2,8 naar 3,0 procent, wat duidt op aanhoudende prijsdruk.

De spanning op de obligatiemarkten reflecteert een bredere onzekerheid. De Duitse tienjarige bundrente steeg met 7,6 basispunten naar 3,538 procent, terwijl de Britse giltrente met 8,0 basispunten opliep tot 5,318 procent. Ook de Europese Centrale Bank staat onder druk, met een kans van 58 procent op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens haar volgende vergadering op 29 oktober. Deze gelijktijdige stijging van rentetarieven in zowel de VS als Europa toont aan dat de strijd tegen inflatie een globale prioriteit blijft, met alle gevolgen van dien voor de vermogensmarkten.

Technische analyse

De algemene trend voor de brede Amerikaanse beurzen toont een neerwaartse druk, gedreven door macro-economische onzekerheid. De S&P 500, Dow Jones Industrial Average en Nasdaq 100 daalden alle drie, wat duidt op een zwakke technische configuratie. De stijging van de tienjarige T-note rente naar 5,06 procent fungeert als een belangrijke weerstand voor aandelenkoersen. Voor crypto, bijvoorbeeld Bitcoin die op 24 september om 03:31 noteerde op 74.059 euro met een daling van 2,2 procent over 24 uur maar een stijging van 10,7 procent over 7 dagen, is de correlatie met traditionele markten complex. Hoewel de directe impact beperkt lijkt, kunnen hogere rentetarieven op termijn kapitaal weglokken uit risicovollere activa.

Marktsentiment

Het marktsentiment is overwegend voorzichtig, gevoed door de toenemende vrees voor verdere renteverhogingen. De stijging van de kans op een Fed-renteverhoging naar 75 procent draagt bij aan de nervositeit. Terwijl de angst-en-hebzuchtmeter voor crypto op 24 september om 03:31 met een score van 71 (Greed) nog optimistisch is, kan een aanhoudende neerwaartse trend op de traditionele markten dit sentiment beïnvloeden. Institutionele beleggers tonen terughoudendheid, wat zich vertaalt in een algemene afname van de risicobereidheid.

Fundamentele analyse

De fundamentele analyse wijst op een tweeslachtig beeld. Enerzijds is er de robuuste Amerikaanse S&P manufacturing PMI die een sterke economische activiteit aangeeft. Anderzijds zijn er de aanhoudende inflatiedruk en de hawkish commentaren van de Fed die hogere rentes voorspellen. De OESO-aanpassingen van de bbp-groei en inflatieverwachtingen voor de VS zijn licht positief, maar de verhoogde inflatieverwachting voor de Eurozone herinnert ons eraan dat de uitdagingen wereldwijd zijn. Dit macro-economische klimaat legt een hypotheek op de bedrijfswinsten en de waarderingen van activa.

Bull- vs bear-scenario

• Bull-scenario: Een onverwachte daling van de inflatiecijfers in de komende weken kan de Fed ertoe aanzetten minder agressief te zijn, waardoor de obligatierentes stabiliseren en een herstel van de aandelenmarkten mogelijk wordt.
• Bear-scenario: Een verdere stijging van de inflatie of een onverwacht agressieve toon van de Fed kan de rente op staatsobligaties verder opdrijven, wat leidt tot aanhoudende druk op de aandelenmarkten en een mogelijke correctie.

Wat betekent dit nu?

De huidige marktdaling, aangewakkerd door de scherp stijgende obligatierentes en de toenemende kans op een Fed-renteverhoging, schetst een uitdagend beeld. De veerkracht van de economie, zoals blijkt uit de sterke PMI-cijfers, botst met de noodzaak om de inflatie te beteugelen. Beleggers kijken met argusogen naar de volgende FOMC-vergadering en de evolutie van de inflatiecijfers, die de richting voor de komende maanden zullen bepalen. De onzekerheid blijft groot, en een verdere periode van volatiliteit ligt in het verschiet.