Block #9

Tag: JPMorgan

  • JPMorgan Ziet Tesla Zelf 314 Miljard Euro Aan Robotaxi-Inkomsten Incasseren Tegen 2035

    JPMorgan Ziet Tesla Zelf 314 Miljard Euro Aan Robotaxi-Inkomsten Incasseren Tegen 2035

    Een nieuwe analyse van JPMorgan voorspelt dat Tesla het overgrote deel van zijn toekomstige robotaxi-inkomsten zelf zal behouden, wat een verschuiving betekent in het bedrijfsmodel en de inkomstenstromen van het bedrijf.

    JPMorgan-analist Rajat Gupta heeft zijn projectie voor Tesla’s robotaxi-inkomsten voor 2035 drastisch bijgesteld. Volgens de nieuwe schatting zal bijna de volledige 320 miljard dollar aan verwachte inkomsten uit robotaxi’s naar Tesla’s eigen vloot gaan. Dit is een belangrijke verandering ten opzichte van de eerdere verwachting dat individuele Tesla-bezitters een aanzienlijk deel van de inkomsten zouden genereren door hun auto’s in te zetten voor het ‘Tesla Network’.

    De analist voorziet dat maar liefst 314 miljard dollar (ongeveer 290 miljard euro) van de totale robotaxi-omzet in 2035 afkomstig zal zijn van voertuigen die eigendom zijn van en beheerd worden door Tesla. Dit laat een verwaarloosbaar bedrag van ongeveer 5 miljard dollar over voor het netwerk van particuliere eigenaren. Deze wijziging in de projectie herdefinieert de robotaxi-opportuniteit voor Tesla van een lichtgewicht softwareplatform naar een kapitaalintensieve mobiliteitsoperator, vergelijkbaar met Waymo.

    De financiële implicaties van deze verschuiving zijn aanzienlijk. Tesla zal, in plaats van een deel van de omzet te delen, vrijwel alle inkomsten uit ritten behouden. Dit verhoogt de potentiële omzet per rit, maar vereist ook aanzienlijke investeringen in een eigen vloot. Deze investeringscyclus is reeds merkbaar in de kwartaalresultaten van Tesla. Het bedrijf rapporteerde in het tweede kwartaal van 2026 een operationele marge van slechts 1,4 procent, en de vrije kasstroom was negatief met 1,09 miljard dollar. Tesla’s CFO Vaibhav Taneja heeft al aangekondigd dat de kapitaaluitgaven voor 2026 de 25 miljard dollar zullen overstijgen om de uitbreiding van de vloot te financieren.

    Verticaal geïntegreerd model

    Deze bijgestelde visie van JPMorgan ligt in lijn met recente uitspraken van Tesla’s directie. Topman Elon Musk bevestigde tijdens de presentatie van de kwartaalcijfers in het tweede kwartaal van 2026 dat het bedrijf een ‘verticaal geïntegreerd’ model nastreeft voor robotaxi’s, net zoals in de rest van zijn activiteiten. Hij gaf aan te verwachten dat de vraag de capaciteit om diensten te leveren zal overtreffen.

    De verschuiving naar een door Tesla beheerde vloot betekent dat het succes van de robotaxi-activiteiten sterk afhangt van de snelheid waarmee Cybercab-voertuigen geproduceerd kunnen worden, dalende operationele kosten en een brede goedkeuring voor volledig autonoom rijden zonder menselijke supervisie. Hoewel de robotaxi-dienst van Tesla al operationeel is in zeven Amerikaanse steden en 1,48 miljoen actieve Full Self-Driving (FSD) abonnementen telt, blijft de uitvoering een grote uitdaging.

    Wat dit betekent voor de belegger

    Voor beleggers in Tesla (NASDAQ: TSLA) verhoogt de herziene analyse van JPMorgan het langetermijnplafond voor de aandelenkoers, maar tegelijkertijd ook de ‘execution bar’ – de lat voor succesvolle uitvoering. Indien de productie van Cybercabs snel opschaalt en regelgevende goedkeuringen volgen, kan de omzetgroei van een eigen vloot transformatief zijn voor een bedrijf dat in 2025 een omzet van 94,83 miljard dollar realiseerde. Echter, vertragingen in productie of regelgeving kunnen het verwachte bedrag van 320 miljard dollar aanzienlijk naar beneden bijstellen. De robotaxi-bijdrage blijft vooralsnog een scenario eerder dan een vaststaand feit, en de kortetermijnontwikkelingen van de marges en kasstroom blijven de meest concrete signalen voor de markt.

  • Adobe Ziet Omzetverwachting Lager Uitvallen, Aandeel Duikt 13 Procent Omlaag

    Adobe Ziet Omzetverwachting Lager Uitvallen, Aandeel Duikt 13 Procent Omlaag

    Softwaregigant Adobe heeft beleggers teleurgesteld met zijn financiële vooruitzichten. Ondanks een solide kwartaal, voorspelt het bedrijf een lagere omzet en winst per aandeel voor het lopende kwartaal dan de markt had ingeprijsd. De aandelen reageerden meteen negatief.

    Adobe, bekend van software zoals Photoshop en Illustrator, heeft de financiële markten opgeschrikt. Het bedrijf gaf donderdagavond een omzetverwachting van 5,25 miljard dollar (ongeveer 4,8 miljard euro) voor het lopende kwartaal. Dat ligt onder de 5,31 miljard dollar (4,85 miljard euro) die analisten gemiddeld verwachtten.

    Ook de winst per aandeel voor het derde kwartaal van het boekjaar 2024 stelt teleur: Adobe voorspelt 4,50 tot 4,55 dollar (4,12 tot 4,16 euro) per aandeel, terwijl Wall Street rekende op 4,58 dollar (4,20 euro). Dit nieuws zorgde ervoor dat het aandeel, dat al onder druk stond door zorgen over de concurrentie van AI, met wel 13 procent in waarde daalde na de bekendmaking.

    Groei AI-aanbod moet marges stutten

    De teleurstellende vooruitzichten komen ondanks solide resultaten voor het tweede kwartaal. Adobe rapporteerde een omzet van 5,31 miljard dollar (4,85 miljard euro), een stijging van 11 procent ten opzichte van vorig jaar, en een winst per aandeel van 4,48 dollar (4,10 euro). Beide cijfers overtroffen de verwachtingen van analisten. De Digital Media-divisie, met de bekende Creative Cloud-producten, zag de omzet met 11 procent groeien tot 3,91 miljard dollar (3,58 miljard euro). Hieraan dragen de nieuwe AI-functies bij, zoals Generative Fill in Photoshop en Firefly, die tot een toename van abonnees moeten leiden.

    Adobe zet fors in op zijn AI-aanbod om de concurrentiepositie te versterken. Deze investeringen zijn noodzakelijk, maar wij zien vooral dat ze voorlopig nog druk zetten op de winstmarges. Het bedrijf moet innoveren om relevant te blijven, maar de kosten daarvoor zijn aanzienlijk. De markt leest dit als een teken dat de hogere kosten voor AI-ontwikkeling en de mogelijke impact van AI op het licentiemodel nog niet volledig in de prijs zijn verwerkt.

    Koersdoelverlagingen volgen

    De reactie van analisten was niet mals. JPMorgan Chase & Co. verlaagde het koersdoel voor Adobe van 640 dollar naar 580 dollar, terwijl Jefferies het koersdoel van 640 dollar naar 560 dollar bijstelde. Dit soort koersdoelverlagingen, vaak na het bekendmaken van tegenvallende vooruitzichten, kunnen de druk op een aandeel nog verder opvoeren. Het is een duidelijke indicatie dat de markt de groeiambities van Adobe kritischer bekijkt, zeker gezien de snelle ontwikkelingen in de AI-sector en de opkomst van nieuwe, goedkopere alternatieven.

    De vraag blijft of Adobe met zijn innovatieve AI-functies de beleggers op langere termijn kan overtuigen en de concurrentie het hoofd kan bieden. Of de groei van het AI-aanbod de lagere verwachtingen kan compenseren, zullen de komende kwartalen moeten uitwijzen.

  • Nieuwe Cloudklanten Stuwen Oracle-Omzet Met Negen Procent Hoger

    Nieuwe Cloudklanten Stuwen Oracle-Omzet Met Negen Procent Hoger

    Cloudgigant Oracle heeft in het eerste kwartaal van zijn boekjaar een omzetstijging van 9 procent geboekt, voornamelijk gedreven door de groei in zijn clouddiensten. De winst per aandeel steeg zelfs met 16 procent.

    Waar analisten rekening hielden met een omzet van 12,47 miljard dollar voor het eerste kwartaal, overtrof de Amerikaanse softwaregigant Oracle de verwachtingen ruimschoots. Het bedrijf boekte een omzet van 12,94 miljard dollar (ongeveer 12 miljard euro), een stijging van 9 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. De winst per aandeel kwam uit op 1,19 dollar, wat neerkomt op een stijging van 16 procent.

    Deze sterke cijfers zijn voornamelijk te danken aan de aanhoudende groei van de clouddiensten van Oracle. De omzet uit cloudinfrastructuur (IaaS) en cloudapplicaties (SaaS) nam met 30 procent toe tot 4,6 miljard dollar. Specifiek de omzet uit clouddiensten en licentieondersteuning steeg met 12 procent tot 9,7 miljard dollar. Analisten van JPMorgan hadden eerder al hun koersdoel voor Oracle verhoogd, een teken dat de markt een positieve ontwikkeling in deze sector verwachtte.

    AI Stimuleert Vraag Naar Clouddiensten

    Wij zien vooral dat de vraag naar clouddiensten in het huidige economische klimaat een belangrijke drijvende kracht blijft, zeker met de opkomst van artificiële intelligentie (AI). Oracle’s strategische focus op clouddiensten, waaronder de Autonomous Database en zijn cloudinfrastructuur, lijkt vruchten af te werpen. Het bedrijf profiteert van de toenemende behoefte aan schaalbare en krachtige computerbronnen voor AI-toepassingen, wat de vraag naar hun cloudinfrastructuur stimuleert.

    De overname van Cerner, een leverancier van elektronische patiëntendossiers, droeg ook bij aan de omzetgroei, al lag de bijdrage van Cerner onder de verwachtingen. De omzet van Cerner, die nu in de resultaten van Oracle is opgenomen, steeg met 1 procent tot 1,4 miljard dollar. Zonder Cerner zou de totale omzet van Oracle met 8 procent zijn gestegen. Wij twijfelen of de verwachte synergievoordelen van deze acquisitie al volledig tot hun recht komen, gezien de relatief bescheiden groei van Cerner zelf.

    Aandeel Oracle Stijgt Licht

    Na de bekendmaking van de kwartaalcijfers steeg het aandeel Oracle aanvankelijk licht in de nabeurshandel. Dit komt na een jaar waarin het aandeel al een indrukwekkende stijging van ruim 50 procent heeft laten zien. De verwachting is dat de sterke prestaties van de clouddivisie de komende kwartalen blijven aanhouden, wat Oracle een solide positie geeft in de competitieve softwaremarkt. Hoe de langetermijnimpact van de Cerner-integratie zich zal ontwikkelen, valt nog te bezien.

  • Chipmaker Altera Bereidt Beursexit Voor Van Meer Dan 1,85 Miljard Euro

    Chipmaker Altera Bereidt Beursexit Voor Van Meer Dan 1,85 Miljard Euro

    Na jaren onder de vleugels van Intel, wil chipfabrikant Altera opnieuw zelfstandig de markt op. De beursgang zou een van de grootste in de sector kunnen worden.

    Altera, de chipmaker die deels in handen is van Intel en investeringsmaatschappij Silver Lake, bereidt een beursgang voor die meer dan 1,85 miljard euro (ruim 2 miljard dollar) kan opbrengen. Bronnen dicht bij het dossier melden dat de IPO mogelijk al in 2026 plaatsvindt. Dit markeert een significante stap, aangezien Intel het bedrijf in 2015 nog overnam.

    De chipfabrikant, met hoofdkantoor in San Jose, Californië, staat op het punt om de nodige documenten vertrouwelijk in te dienen. Hoewel de plannen nog kunnen wijzigen, inclusief timing en omvang, zou dit de grootste beursgang in de halfgeleidersector zijn sinds die van Arm Holdings in 2023, die bijna 5 miljard dollar ophaalde. Voor Intel-topman Lip-Bu Tan past deze stap in de bredere herstructurering van het bedrijf, gericht op het versterken van de financiën via onder meer de verkoop van activa.

    Strategische Herpositionering In De Chipmarkt

    De aankomende beursgang van Altera is het resultaat van een strategische herpositionering. Intel verkocht vorig jaar nog een meerderheidsbelang van 51 procent aan Silver Lake voor ongeveer 4,12 miljard euro (4,46 miljard dollar), waardoor het bedrijf op 8,75 miljard dollar werd gewaardeerd. Intel behoudt zelf nog een belang van 49 procent. Voor Silver Lake betekent dit een snelle waardestijging, aangezien zij ongeveer 3,05 miljard euro (3,3 miljard dollar) aan eigen vermogen in de transactie investeerden.

    Altera specialiseert zich in programmeerbare chips die breed inzetbaar zijn, van telecomapparatuur tot militaire toepassingen. Hun producten vinden hun weg naar datacenters, telecommunicatienetwerken, industriële apparatuur, lucht- en ruimtevaartsystemen en kunstmatige intelligentie. Wij zien vooral dat de vraag naar dit soort veelzijdige chips, gedreven door de AI-revolutie, de waarde van Altera flink opdrijft.

    Grote Namen Betrokken Bij De Beursgang

    Voor de beursgang heeft Silver Lake al een aantal grote banken aangetrokken, waaronder Barclays, Citi, JPMorgan en Morgan Stanley, die als underwriters zullen optreden. De exacte volgorde van deze banken moet nog worden bepaald. Het plan van Altera’s CEO Raghib Hussain, die eerder al hintte op een mogelijke beursnotering, lijkt hiermee concreet te worden. Hij sprak destijds over de ambities van het bedrijf om te groeien in de markten van kunstmatige intelligentie en robotica.

    Deze beursgang komt op een moment dat de Amerikaanse IPO-markt een recordjaar tegemoet lijkt te gaan. Met mega-noteringen in de pijplijn, zoals Anthropic en SpaceX, zou 2026 het record van 2021, toen er ongeveer 144 miljard euro (156 miljard dollar) werd opgehaald, wel eens kunnen overtreffen. Of Altera’s notering de chipsector net zo zal doen opleven als de notering van Arm Holdings, dat moeten we afwachten.

  • 14,3 Procent Hoger Dividend Voor Bank Of America, Ook 40 Miljard Dollar Aan Aandeleninkoop

    14,3 Procent Hoger Dividend Voor Bank Of America, Ook 40 Miljard Dollar Aan Aandeleninkoop

    De Amerikaanse grootbank Bank of America toont vertrouwen in de toekomstige winstgevendheid door zijn kwartaaldividend fors te verhogen en een omvangrijk aandeleninkoopprogramma te lanceren. Dit volgt op sterke kwartaalresultaten en een gezonde kapitaalbuffer.

    De aandeelhouders van Bank of America (BAC) kunnen rekenen op een hoger rendement. Na de jaarlijkse stresstest van de Federal Reserve in 2026 kondigde de bank een verhoging van haar kwartaaldividend aan met 14,3 procent, wat neerkomt op 32 dollarcent (ongeveer 30 eurocent) per aandeel. Dit is al de zesde opeenvolgende jaarlijkse dividendverhoging, wat het groeiende vertrouwen van het management in de duurzaamheid van de winsten en de kapitaalgeneratiekracht van de bank onderstreept. Het dividendbeleid van de bank is dus gericht op een gestage groei.

    Daarnaast heeft de raad van bestuur van Bank of America een nieuw aandeleninkoopprogramma van 40 miljard dollar (ongeveer 37 miljard euro) goedgekeurd, dat al op 1 augustus 2025 van kracht werd. Per eind juni 2026 was hiervan nog ongeveer 17 miljard dollar (circa 15,7 miljard euro) beschikbaar. Dit aanzienlijke inkoopvermogen biedt de bank de mogelijkheid om het aantal uitstaande aandelen te blijven verminderen, wat op termijn de winst per aandeel kan ondersteunen. Zulke programma’s zijn doorgaans een signaal dat een bedrijf zijn eigen aandelen ondergewaardeerd acht.

    Sterke cijfers en gezonde buffer

    De strategie voor kapitaalteruggave van Bank of America rust op een fundament van solide financiële prestaties en een robuuste kapitaalpositie. In 2025 genereerde de bank een nettowinst van 30,5 miljard dollar (ongeveer 28,2 miljard euro). In het tweede kwartaal van 2026 alleen al bedroeg de nettowinst 9,1 miljard dollar (ongeveer 8,4 miljard euro), met een omzet die jaar op jaar met 15 procent steeg tot 31,6 miljard dollar (ongeveer 29,2 miljard euro). De nettorentebaten groeiden met 9 procent, aangevuld door groei in inkomsten uit handel, vermogensbeheer en investeringsbankieren.

    De kapitaalbuffer van de bank is ook indrukwekkend. Eind juni 2026 beschikte Bank of America over 202 miljard dollar (ongeveer 186 miljard euro) aan CET1-kapitaal, met een CET1-ratio van 11,2 procent. Dit ligt comfortabel boven de wettelijke minimumvereiste van 10 procent. Bovendien bleef de stresskapitaalbuffer van de bank, vastgesteld door de Federal Reserve na de stresstesten van 2026, op 2,5 procent tot september 2027. Deze aanzienlijke kapitaalreserves geven het management veel flexibiliteit om overtollig kapitaal terug te geven, terwijl er voldoende buffers aanwezig blijven tegen potentiële economische en marktvolatiliteit.

    Concurrentie en toekomstperspectieven

    Bank of America is niet de enige die zijn aandeelhouders verwent. Ook concurrenten zoals JPMorgan (JPM) en Morgan Stanley (MS) voeren vergelijkbare strategieën uit. JPMorgan kondigde, na de stresstest, een verhoging van zijn kwartaaldividend met 10 procent aan tot 1,65 dollar (ongeveer 1,52 euro) per aandeel en heeft een aandeleninkoopprogramma van 50 miljard dollar (ongeveer 46,2 miljard euro) lopen. Morgan Stanley verhoogde zijn kwartaaldividend met 15 procent tot 1,15 dollar (ongeveer 1,06 euro) per aandeel en heeft een meerjarig inkoopprogramma van 20 miljard dollar (ongeveer 18,5 miljard euro) zonder einddatum. Het is duidelijk dat de grote Amerikaanse banken met gezonde balansen de weg inslaan van kapitaalteruggave.

    Wij zien vooral dat de banken, ondanks de verwachte hogere G-SIB-toeslag vanaf januari 2027 die de kapitaalvereisten licht kan verhogen, optimistisch blijven over hun vermogen om deze te compenseren met verdere groei van nettorentebaten en provisie-inkomsten. Hoe sterk de impact van die hogere regulatoire kosten zal zijn op de lange termijn, blijft een open vraag. De balansbeheer zal hierin de doorslag geven.

  • Analyse Wijst SCHD Aan Als De Beste Keuze Voor Gepensioneerden Boven JEPI

    Analyse Wijst SCHD Aan Als De Beste Keuze Voor Gepensioneerden Boven JEPI

    Een diepgaande vergelijking van twee populaire Amerikaanse dividenden-ETF’s, SCHD en JEPI, door 24/7 Wall St. legt de verschillen bloot en adviseert welke ETF het beste past bij langetermijnplanning voor je pensioen.

    De keuze tussen de Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) en de JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) houdt veel Amerikaanse gepensioneerden bezig. Beide fondsen zijn erg populair, maar een recente analyse van 24/7 Wall St. legt de vinger op de knelpunten en komt tot een duidelijke conclusie: de SCHD is doorgaans de betere optie als kerninvestering voor wie richting pensioenleeftijd gaat. Dat komt omdat het fonds een groeiende, fiscaal voordelige dividendstroom biedt en meer deelneemt aan beursstijgingen zonder een plafond op de winsten.

    De SCHD, met ongeveer 102 miljard euro (110 miljard dollar) aan activa in beheer, volgt de Dow Jones U.S. Dividend 100 Index. Het schermt de bedrijven die het opneemt, zoals Qualcomm, Texas Instruments en Coca-Cola, streng op basis van kasstroom, eigen vermogen en dividendgroei. Het fonds keert driemaandelijks uit, met een jaarlijks dividendrendement van ongeveer 3 procent. Over de afgelopen vijf jaar steeg de koers van de SCHD met ongeveer 62 procent, wat aanzienlijk bijdraagt aan het totale rendement voor de belegger. Wij zien vooral in de focus op kwalitatieve, dividendenbetalende bedrijven een stevige basis voor de lange termijn.

    Twee Verschillende Strategieën

    De JEPI, beheerd door JPMorgan, is met 41,5 miljard euro (45 miljard dollar) een kleiner fonds en volgt een heel andere strategie. Het is actief beheerd en combineert een brede portefeuille van Amerikaanse large-cap aandelen met zogeheten ‘equity-linked notes’ (ELN’s). Via deze ELN’s schrijft het fonds callopties op de S&P 500 om zo extra premie-inkomsten te genereren. Dit levert een hoger maandelijks dividend op, dat schommelt tussen de 7 en 8 procent op jaarbasis. De keerzijde hiervan is dat de upside van het fonds wordt beperkt in sterk stijgende markten, wat resulteert in een lager koersrendement. De JEPI steeg over de afgelopen vijf jaar met zo’n 42 procent in koers.

    Een cruciaal verschil zit ook in de belastingbehandeling van de uitkeringen. De dividenden van de SCHD zijn meestal gekwalificeerde dividenden, die in de Verenigde Staten doorgaans tegen een lager tarief worden belast. De premie-inkomsten van de ELN’s in de JEPI worden daarentegen als gewoon inkomen belast. Dit kan de nettorendementen voor beleggers in hogere belastingschijven, die buiten een belastingvrije rekening beleggen, aanzienlijk drukken. Voor beleggers die een hoog, stabiel maandelijks inkomen nodig hebben en het fonds in een pensioenrekening zoals een IRA aanhouden, kan JEPI echter wel een rol spelen.

    De Beste Aanpak

    Wij houden het erop dat de meeste gepensioneerden er verstandig aan doen om de SCHD als de basis van hun pensioenportefeuille te beschouwen. Het fonds biedt niet alleen een groeiende inkomstenstroom, maar ook een aanzienlijk potentieel voor kapitaalgroei, wat essentieel is om de inflatie op lange termijn bij te houden. De JEPI kan een waardevolle aanvulling zijn voor beleggers die al gepensioneerd zijn en direct een hoger maandelijks inkomen nodig hebben, vooral wanneer het fonds binnen een fiscaal voordelige rekening wordt aangehouden. Een combinatie van beide fondsen, waarbij SCHD de groeimotor is en JEPI zorgt voor onmiddellijke cashflow, kan voor velen de meest gebalanceerde aanpak zijn.

  • JPMorgan Ziet Stijgende Obligatierente Als Teken Van AI-Productiviteitsboom, Met 220 Miljard Euro Aan AI-Gerelateerde Schulden Dit Jaar

    JPMorgan Ziet Stijgende Obligatierente Als Teken Van AI-Productiviteitsboom, Met 220 Miljard Euro Aan AI-Gerelateerde Schulden Dit Jaar

    De Amerikaanse investeringsstrategiechef van JPMorgan Private Bank biedt een alternatieve verklaring voor de oplopende rendementen op langlopende obligaties: de markt prijst mogelijk een door AI gedreven productiviteitsgroei in.

    De stijgende langetermijnrente op obligaties wordt vaak toegeschreven aan inflatiezorgen of de groeiende staatsschulden. Maar Jacob Manoukian, de Amerikaanse investeringsstrategiechef van JPMorgan Private Bank, ziet een andere, positievere interpretatie: de obligatiemarkt anticipeert mogelijk op een productiviteitsboom, aangezwengeld door investeringen in artificiële intelligentie (AI).

    Manoukian deelde zijn visie tijdens het Reuters Global Markets Forum. Volgens hem ‘snuffelt’ de obligatiemarkt een betere productiviteitscyclus op, dankzij alle AI-investeringen die momenteel plaatsvinden. Dit optimisme strekt zich ook uit tot de halfgeleidersector, een belangrijke begunstigde van de AI-investeringscyclus. Ondanks een correctie van meer dan twintig procent blijft JPMorgan positief over deze sector.

    AI Stuwt Schulduitgifte En Kansen

    De investeringsgolf in AI leidt tot een aanzienlijke toename van de schulduitgifte, vooral bij ‘hyperscalers’ die fors investeren in datacenters en andere infrastructuur. Dit jaar is er al voor meer dan 220 miljard dollar (ongeveer 205 miljard euro) aan AI-gerelateerde schuld uitgegeven, een verdubbeling ten opzichte van vorig jaar.

    De totale uitgifte van Amerikaanse bedrijfsobligaties heeft dit jaar al 1,68 biljoen dollar (ongeveer 1,56 biljoen euro) bereikt, een stijging van bijna 27 procent vergeleken met dezelfde periode in 2025. Manoukian merkt op dat de AI-gerelateerde uitgifte tegen het einde van het jaar de helft kan bedragen van de uitgifte van Amerikaanse staatsobligaties met een vaste rente, wat een materiële toename van het wereldwijde schuldaanbod aan de lange kant van de curve betekent.

    Voor de halfgeleidersector ziet Manoukian kansen. Hoewel de markt al zwakkere winsten inprijst – de korting tussen de tweejarige vooruitkijkende en de twaalfmaands koers-winstverhouding is verbreed van een typische 20 procent naar 40 à 50 procent – gelooft hij dat de piek in de winsten nog niet is bereikt. Als deze bedrijven de door analisten voorspelde verkoopcijfers realiseren, kunnen ze materieel in waarde stijgen, zo stelt hij.

    JPMorgan’s Voorkeur Voor Kortere Looptijden

    De combinatie van hoge langetermijnrentes en onzekerheid over waar de lange rente zich zal stabiliseren, beïnvloedt ook de voorkeur van JPMorgan Private Bank binnen vastrentende waarden. De bank geeft de voorkeur aan ‘carry’ van kredieten met een kortere looptijd boven directe blootstelling aan langere looptijden.

    Wij denken dat de rentemarkten te ‘hawkish’ zijn geworden, maar dat kredietspreads aantrekkelijke ‘carry’ bieden om rendementen te bufferen, zelfs als er nog renteverhogingen op komst zijn, aldus Manoukian. In de Verenigde Staten geeft hij de voorkeur aan preferente aandelen van banken, die fiscale voordelen kunnen bieden en hoger in de kapitaalstructuur staan dan gewone aandelen. In Europa ziet hij aantrekkelijke fundamentele kansen in hoogrentende kredieten, ondanks de hogere rendementen, stijgende staatsschulden en zorgen over de energievoorziening.

  • Beleggers Pompten Geld In Canadese ETF’s Net Voordat Handelsoverleg Afsprong

    Beleggers Pompten Geld In Canadese ETF’s Net Voordat Handelsoverleg Afsprong

    Vlak voor het handelsconflict tussen de Verenigde Staten en Canada escaleerde, stroomde er een recordbedrag in Canadese beursgenoteerde fondsen. Een opmerkelijke timing, gezien de daaropvolgende tarieven en de onzekerheid over de economische impact.

    Beleggers hebben vorige week het grootste bedrag in vier jaar in Canadese beursgenoteerde fondsen (ETF’s) gestoken. Dat blijkt uit een rapport van JPMorgan, net nu de handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en Canada is afgesprongen. De timing is opmerkelijk, aangezien de VS nu 50 procent importtarieven heeft ingesteld op geselecteerde Canadese goederen.

    Het handelsconflict escaleerde nadat gesprekken tussen de twee landen vrijdagavond vastliepen. De Amerikaanse president Donald Trump had eerder een plan om tarieven op Canadese goederen in te voeren met drie dagen uitgesteld, in de hoop een deal te sluiten. Volgens de Canadese premier Mark Carney liepen de onderhandelingen spaak door lastminute-eisen van de VS. Politico meldt dan weer dat de Amerikanen vonden dat Ottawa zelf nog wijzigingen wilde aanbrengen.

    Ondanks het afspringen van de gesprekken en de ingestelde tarieven, kenden Amerikaanse beleggers in Canadese aandelen geen dramatische maandag. De iShares MSCI Canada ETF (EWC) sloot slechts 0,4 procent lager. Dit fonds is dit jaar met 15 procent gestegen, wat ongeveer overeenkomt met de prestaties van aandelenmarkten ten zuiden van de Canadese grens.

    Wisselkoers En Obligaties Reageren Sterker

    De Canadese aandelenmarkt wordt gedomineerd door de bankensector. Twee van de grootste banken, Toronto-Dominion (TD) en Royal Bank of Canada (RY), bleven maandag nagenoeg onveranderd. De grootste schokken waren te zien op de wisselkoers- en obligatiemarkten.

    De Amerikaanse dollar (USDCAD) noteerde dinsdagochtend vroeg op 1,3859 Canadese dollar, een stijging ten opzichte van 1,3764 Canadese dollar op vrijdagavond. De rente op de 10-jarige Canadese obligatie daalde met 8 basispunten tot 3,68 procent. Een daling van de rente betekent een stijging van de obligatieprijzen, wat vaak gebeurt in tijden van onzekerheid als beleggers veilige havens opzoeken.

    Impact Op Canadese Economie

    Volgens onderzoek van Oxford Economics zullen de door de VS opgelegde tarieven vooral de fabrikanten in het centrale deel van Canada treffen. Deze regio is sterk afhankelijk van de export naar de VS en heeft een hoge concentratie van direct getroffen productiebedrijven. De economen van Oxford verwachten dat de Canadese centrale bank, de Bank of Canada, de rentetarieven op 2,25 procent zal handhaven tot ver in 2027, mogelijk zelfs tot 2028.

    Oxford Economics heeft de impact op de Amerikaanse economie nog niet gemodelleerd, omdat de regering van Carney nog moet aangeven welke sectoren zij binnen twee weken met vergeldende tarieven zal treffen. Er is nog een kans dat de handelsspanningen afnemen vóór de deadline van 8 september die Canada heeft gesteld voor het opleggen van heffingen op Amerikaanse producten. Wij volgen dit verder op, want de onzekerheid blijft groot.

  • Banken Tokeniseren Deposito’s Op Blockchain, Maar Houden De Touwtjes In Handen

    Banken Tokeniseren Deposito’s Op Blockchain, Maar Houden De Touwtjes In Handen

    Tokenized deposits winnen aan terrein, maar banken kiezen voor gesloten systemen. Privacy en regelgeving dicteren deze aanpak, wat een fundamenteel verschil creëert met stablecoins.

    De financiële wereld verkent volop de mogelijkheden van blockchain, en banken tokeniseren steeds vaker hun deposito’s. Dit betekent dat traditioneel geld, dat je bij een bank aanhoudt, wordt omgezet in een digitaal token op een blockchain. Het is een ontwikkeling die de efficiëntie van transacties kan verbeteren, maar niet zonder belangrijke kanttekeningen, zo blijkt uit recente analyses. Banken zoals Citi, BNY en JPMorgan gebruiken hiervoor ‘permissioned’ systemen, wat inhoudt dat ze controle behouden over wie de tokens kan bezitten en overdragen.

    Deze aanpak staat in schril contrast met de open aard van veel cryptocurrencies en stablecoins. Waar stablecoins, zoals de Canadese overheid ze reguleert, ontworpen zijn om vrij te circuleren tussen verschillende partijen zonder dat de uitgever een relatie hoeft aan te gaan met elke houder, is dat bij tokenized deposits anders. Een tokenized deposit is een vordering op de bank zelf, en niet een volledig gedekte, onafhankelijk circulerende munt. De bank moet immers voldoen aan strenge regels rond witwasbestrijding (BSA/AML) en sancties, en bovendien de privacy van haar klanten waarborgen. Dit maakt dat de ‘muren’ van het traditionele bankwezen, ook op de blockchain, voorlopig overeind blijven.

    Waarom Gesloten Systemen De Norm Zijn

    De keuze voor gesloten, permissioned netwerken is geen toeval. Banken moeten te allen tijde weten wie hun klanten zijn, transacties monitoren op verdachte activiteiten en voldoen aan bewaarplichten. Een depositotoken kan dus niet zomaar naar een onbekende wallet verhuizen via een decentrale beurs. De bank moet voldoende controle behouden om aan deze verplichtingen te voldoen. Ook privacy speelt een grote rol: institutionele klanten willen niet dat hun financiële bewegingen publiekelijk zichtbaar zijn op een openbare blockchain, waar concurrenten of andere partijen hun schatkistbewegingen of handelsactiviteiten kunnen volgen.

    Zelfs wanneer een betaling tussen twee klanten van dezelfde bank plaatsvindt, verandert er fundamenteel weinig. De bank verschuift dan simpelweg de aansprakelijkheid van de ene naar de andere klant. Gaat het om betalingen tussen verschillende banken, dan blijft de noodzaak voor interbancaire afwikkeling bestaan, bijvoorbeeld via systemen zoals Fedwire in de Verenigde Staten. Het tokeniseren van de klantgerichte betaling elimineert deze afwikkelingslaag dus niet.

    Samenwerking En De Toekomst

    Consortia van banken kunnen deze ‘ommuurde tuin’ wel vergroten. Door samen te werken kunnen ze afspraken maken over klantgeschiktheid, nalevingsstandaarden en de acceptatie van elkaars tokenized deposits. Interoperabiliteitsprotocollen kunnen afzonderlijke permissioned netwerken met elkaar verbinden, zonder dat ze per se openbaar worden. Dit is de kern van de strategie van banken: ze willen commercieel bankgeld dat kan interageren met getokeniseerde activa zoals staatsobligaties en effecten, en met andere gereguleerde instellingen, op compatibele infrastructuur.

    De visie op lange termijn is dan ook niet noodzakelijk een volledig open financieel systeem op de blockchain. Wij zien eerder een netwerk van onderling verbonden, permissioned omgevingen, waar bankgeld, effecten en onderpand over interoperabele rails kunnen bewegen, terwijl identiteits-, compliance- en privacycontroles intact blijven. Dit betekent dat tokenized deposits en stablecoins waarschijnlijk naast elkaar zullen blijven bestaan, elk met hun eigen toepassingsgebied: bankgeld voor institutionele afwikkeling en stablecoins voor open netwerken en retailbetalingen. De cruciale vraag is dan hoe de waarde tussen deze twee systemen wordt omgezet, tegen welke kosten en onder welke compliance-eisen.

  • Drie ETF’s Zien Aanzienlijke Uitstroom, JPMorgan Fonds Trekt Kapitaal Aan

    Drie ETF’s Zien Aanzienlijke Uitstroom, JPMorgan Fonds Trekt Kapitaal Aan

    Beleggers verschuiven hun kapitaal: terwijl enkele specifieke ETF’s miljoenen dollars verliezen, groeit een JPMorgan-fonds met honderden miljoenen euro’s aan instroom.

    De voorbije week was er heel wat beweging in de wereld van de Exchange Traded Funds (ETF’s). Drie specifieke fondsen zagen aanzienlijke bedragen wegvloeien, terwijl één groter fonds juist een forse instroom kende. Deze verschuivingen geven een inkijk in de voorkeuren van beleggers op de huidige markten.

    De Direxion Small Cap Bull 3X Shares (TNA), een ETF die zich richt op kleine Amerikaanse bedrijven en een drievoudige hefboom hanteert, zag een uitstroom van ongeveer 77,1 miljoen dollar. Dat is een daling van 6,7 procent in uitstaande eenheden op weekbasis. Het fonds, dat de prestaties van de Russell 2000 Index probeert te verdrievoudigen, lijkt daarmee minder populair bij beleggers die op zoek zijn naar agressieve groei in kleinere bedrijven.

    Ook de iShares MSCI EAFE Small-Cap ETF (SCZ), die belegt in kleine bedrijven buiten de Verenigde Staten en Canada, werd geconfronteerd met een uitstroom. Hier ging het om zo’n 103,3 miljoen dollar, wat neerkomt op een afname van 0,8 procent van de uitstaande eenheden. Onder de grootste onderliggende waarden van SCZ bevinden zich bedrijven als Global-E Online, monday.com en ZIM Integrated Shipping Services. Een derde fonds, de iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), die belegt in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, zag eveneens kapitaal wegvloeien. Dit fonds verloor ongeveer 90,7 miljoen dollar, een daling van 0,5 procent in uitstaande eenheden.

    JPMorgan Fonds Trekt Kapitaal Aan

    Tegenover deze uitstromen staat een opvallende instroom bij de JPMorgan Active Growth ETF (JGRO). Dit fonds, dat zich richt op groeiaandelen, trok de voorbije week ongeveer 337,6 miljoen dollar aan. Dat betekent een toename van 3,4 procent in uitstaande eenheden. De JGRO belegt onder meer in bekende namen als NVIDIA Corp, Meta Platforms Inc en Palo Alto Networks, Inc. De aanhoudende interesse in groeiaandelen, vooral in de technologie, lijkt hier de drijvende kracht.

    Wat Betekent Dit?

    De bewegingen in ETF-fondsen kunnen een indicatie zijn van bredere markttrends. Een uitstroom uit hefboomfondsen zoals TNA kan wijzen op een afnemende risicobereidheid bij sommige beleggers, of een verwachting van minder sterke prestaties van kleine bedrijven. De uitstroom uit SCZ, gericht op internationale kleine bedrijven, zou dan weer kunnen duiden op een verschuiving naar grotere, meer gevestigde namen of een focus op de binnenlandse markt.

    De instroom in de JPMorgan Active Growth ETF bevestigt dan weer dat beleggers nog steeds geloven in het groeipotentieel van grote technologie- en innovatiebedrijven. We zien hier een duidelijke voorkeur voor fondsen die actief beheerd worden en zich richten op specifieke, vaak grotere, groeiaandelen. Het is een constante dans van kapitaal dat zoekt naar de beste rendementen, en wij volgen dit verder op.

  • JPMorgan ETF Ziet Uitzonderlijk Hoog Handelsvolume Op Woensdag

    JPMorgan ETF Ziet Uitzonderlijk Hoog Handelsvolume Op Woensdag

    De JPMorgan Market Expansion Enhanced Equity ETF (JMEE) kende een opvallende toename in handelsactiviteit, met een volume dat meer dan vier keer het gemiddelde bedroeg.

    De JPMorgan Market Expansion Enhanced Equity ETF (JMEE) heeft op woensdag 19 augustus 2026 een opmerkelijke piek in handelsvolume gekend. Gedurende de namiddag werden meer dan 425.000 aandelen van de ETF verhandeld. Dat is een aanzienlijk verschil met het driemaandelijkse gemiddelde van ongeveer 109.000 aandelen.

    De ETF, die beleggers een brede blootstelling biedt aan Amerikaanse aandelen, steeg die dag met ongeveer 0,5 procent. Een dergelijke toename in volume duidt vaak op een verhoogde interesse bij beleggers, al kan de reden daarvoor variëren van strategische verschuivingen tot speculatieve bewegingen.

    Wat Zit Er Achter Het Volume?

    De ongewone handelsactiviteit van de JMEE-ETF was niet gelijkmatig verdeeld over alle onderliggende activa. Twee specifieke componenten sprongen eruit met een uitzonderlijk hoog volume:

    • Mara Holdings: Het aandeel van dit bedrijf steeg met ongeveer 4,6 procent, met meer dan 17,9 miljoen verhandelde aandelen.
    • Coeur Mining: Deze mijnbouwer zag zijn aandelen met ongeveer 12,3 procent stijgen, met een volume van meer dan 16,3 miljoen aandelen.

    Niet alle componenten van de ETF presteerden even goed. Zo daalde het aandeel La-Z-Boy met ongeveer 16,8 procent op dezelfde woensdag, wat aantoont dat de bewegingen binnen de ETF complexer zijn dan een simpele opwaartse trend.

    Onze Inschatting

    Hier bij Block #9 kijken we er zo naar: een plotselinge stijging van het handelsvolume zoals we die bij JMEE zien, kan een signaal zijn van een verschuiving in het beleggerssentiment of een reactie op specifiek nieuws rondom de onderliggende bedrijven. Vooral de sterke prestaties van Mara Holdings en Coeur Mining, die beide aanzienlijke volumes lieten zien, zijn opvallend. Het is echter belangrijk te onthouden dat een hoog volume op zich geen garantie is voor toekomstige prestaties, en dat de markt altijd onzekerheden kent. We volgen dit verder op.

  • Blackrock En JPmorgan Lanceren Tokenized Geldmarktfondsen: Een Revolutie In Financiële Transacties

    Blackrock En JPmorgan Lanceren Tokenized Geldmarktfondsen: Een Revolutie In Financiële Transacties

    BlackRock heeft zijn eerste stap gezet in de wereld van tokenized geldmarktfondsen, met de lancering van een aanbod dat gebruikmaakt van de blockchain-infrastructuur van JPMorgan. Dit besluit komt beargumenteerd vanuit de steeds toenemende interesse in digitale activa en de noodzaak voor efficiëntere financiële transacties. De aangekondigde fondsen zullen vertegenwoordigers zijn van de Britse pond, de euro en de Amerikaanse dollar binnen BlackRock’s Institutional Cash Series, die gezamenlijk beheerd worden met activa ter waarde van zo’n 311 miljard dollar. Het is belangrijk te noteren dat dit bedrag de grotere fondsreeks betreft en niet specifiek de activa die daadwerkelijk worden getokenized.

    De tokenisering stelt investeerders in staat aandelen in de onderliggende geldmarktfondsen te verkrijgen in de vorm van digitale tokens. Deze tokens kunnen continu worden overgedragen tussen goedgekeurde digitale portefeuilles, waardoor de toegankelijkheid en liquiditeit van deze activa aanzienlijk toenemen. Het gebruik van JPMorgan’s Kinexys bevestigt de inzet van de bank op het gebied van blockchain-technologie, terwijl zij ook de rol van transferagent voor de fondsen blijft vervullen.

    Beccy Milchem, de wereldwijde hoofd van cash distribution bij BlackRock, heeft aangegeven dat er groeiende belangstelling is van digitale portfelelexploitanten, bedrijfsfinanciers en deelnemers aan de kapitaalmarkten voor efficiënter gebruik van onderpand. Dit weerspiegelt de bredere trend binnen de financiële sector waar bedrijven één stap verder gaan in hun digitaliseringsstrategieën.

    Hannah Winter, de verantwoordelijk hoofd van digitale cash bij BlackRock, benadrukt dat de mogelijkheid voor peer-to-peer overboekingen met name aantrekkelijk is voor bedrijven die interne betalingen willen optimaliseren. Dit soort innovaties maakt het steeds eenvoudiger om geldstromen binnen organisaties te beheren en te vereenvoudigen.

    Het is ook relevant om te vermelden dat BlackRock in 2024 al een eerste stap zette in de gekapitaliseerde cash-managementmarkt met de lancering van de BUIDL, een institutioneel liquiditeitsfonds dat is genoteerd in Amerikaanse dollars. Dit fonds heeft sindsdien aanzienlijke groei doorgemaakt en bedraagt momenteel 2,67 miljard dollar aan beheerd vermogen, zoals geregistreerd door RWA.xyz.

    Vraag & Antwoord

    Wat zijn de voordelen van tokenized geldmarktfondsen voor investeerders?
    Tokenized geldmarktfondsen bieden investeerders verbeterde liquiditeit en continuïteit in het overdragen van activa. Deze vorm van investering maakt het mogelijk om efficiënter te handelen, terwijl ook de toegankelijkheid voor een breder scala aan investeerders vergroot wordt.

    Hoe draagt de blockchain-technologie bij aan de werking van deze fondsen?
    Blockchain-technologie vergemakkelijkt veilige, directe transfers tussen digitale portefeuilles, waardoor traditionele processen van tussenpersonen overbodig worden. Dit leidt tot een snellere en kosteneffectievere uitvoering van transacties binnen de geldmarkten.

    Wat betekent dit voor de toekomst van financiële technologie in Europa?
    Deze ontwikkelingen signaleren een verschuiving naar een meer gedigitaliseerde en efficiënte financiële infrastructuur in Europa. Het aanvaarden van blockchain en tokenisatie kan leiden tot een vernieuwde dynamiek in de markt, waarbij traditionele financiële instellingen hun processen moeten aanpassen om concurrerend te blijven.

  • JPMorgan Waarschuwt: Tijd Dringt Voor Crypto Marktstructuur Wet

    JPMorgan Waarschuwt: Tijd Dringt Voor Crypto Marktstructuur Wet

    De Clarity Act, het voorstel voor een nieuwe regelgeving van de cryptomarkt in de Verenigde Staten, bevindt zich in een kritieke fase. JPMorgan heeft onlangs opgemerkt dat de kans op goedkeuring dit jaar beperkt is, vooral nu het congres zijn activiteiten afstemmt op de naderende midterms. Dit leidt tot een compressie van de tijd die beschikbaar is voor de implementatie van substantiële veranderingen in de marktstructuur.

    Analisten, onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou, merken op dat hoewel de wetgeving de Senaatsschikbaar heeft gepasseerd, het nog steeds 60 stemmen moet behalen in de volledige Senaat, alsook overeenstemming moet vinden met de wetgeving in het Huis van Afgevaardigden en de handtekening van de president moet krijgen. Deze nog te doorlopen stappen, gecombineerd met toenemende tegenstand vanuit de bankensector, zorgen voor een afname van de verwachtingen dat deze maatregel dit jaar zal worden aangenomen.

    Tijd is van Essentieel Belang

    De timing van eventuele overeenkomsten zou significant kunnen zijn. Een compromis dat vóór de midterms wordt bereikt, kan er heel anders uitzien dan een dat na de verkiezingen wordt onderhandeld, gezien de veranderende politieke dynamiek. Dit maakt de noodzaak om snel tot een consensus te komen, essentieel voor de Crypto-industrie.

    De Clarity Act wordt algemeen beschouwd als een cruciale wetgeving voor de crypto-sector, omdat deze een eerste uitgebreide federale structuur zou opzetten voor digitale activa in de VS. Voorstanders van de wetgeving beweren dat het een einde kan maken aan de langdurige onduidelijkheid over de vraag of cryptocurrencies onder de bevoegdheid van de Securities and Exchange Commission (SEC) of de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vallen. Dit zou een einde maken aan een jarenlange regulatie door handhaving en ruimte creëren voor helderdere regels voor uitgevende instellingen, beurzen en investeerders.

    De vraag naar grotere regelgevingszekerheid vervult een centrale rol in het debat. Met duidelijke richtlijnen zouden institutionele investeerders eerder geneigd zijn om deel te nemen aan de crypto-markt, wat innovatie zou bevorderen en ervoor zorgen dat crypto-bedrijven en kapitaal in de VS blijven in plaats van te verplaatsen naar meer gevestigde markten met een solide digitaal-activa-regime.

    Een belangrijk twistpunt in de discussie is de behandeling van de yield op stablecoins. De wetgeving is bedoeld om ‘passieve’ rendementen, oftewel rente die op stablecoin-saldi wordt betaald, te verbieden, terwijl ze beloningen gerelateerd aan activiteit zoals betalingen, transacties en loyaliteitsprogramma’s toestaat. De huidige formulering van het wetsvoorstel is echter minder expliciet over het verbieden van rente op saldi dan beleidsmakers zouden willen doen geloven. Dit is van cruciaal belang, gezien de rol van stablecoins als vervangers voor bankdeposito’s.

    De druk vanuit de bankensector voor strengere regels is een belangrijke factor. Banken zijn van mening dat de uitgevers van stablecoins niet dezelfde verzekerings-, toezichts- en prudentiële eisen hoeven te voldoen als gereguleerde instituties, terwijl crypto-bedrijven meer flexibiliteit willen om rendement-genererende producten aan te bieden. JPMorgan signaleert dat deze strijd een belangrijk obstakel vormt voor de voortgang van de wetgeving en politiek gevoelig is.

    Als wetgevers uiteindelijk effectieve beperkingen opleggen aan passieve stablecoin-yields, verwacht de bank dat de trend van inactieve crypto-kapitaalstromen naar getokeniseerde staatsobligaties, digitale geldmarktfondsen en getokeniseerde deposito’s zal versnellen. Dit zou teleurstellend kunnen zijn voor crypto-native bedrijven die voor rendement-genererende stablecoins hebben gepleit. Toch zou het wetsvoorstel een deel van de activiteit-gebaseerde beloningen behouden, terwijl het laat zien dat de huidige wetstekst ruimte biedt voor interpretatie, doordat het geen expliciet verbod op rente op saldi bevat.

    Vraag & Antwoord

    Wat zijn de belangrijkste belemmeringen voor de Clarity Act?
    De voornaamste belemmeringen zijn de politieke timing, de noodzaak tot overeenstemming met de congres wetgeving en de groeiende tegenstand van de bankensector die zich zorgen maakt over de regulering van stablecoins.

    Waarom is regelgevingszekerheid belangrijk voor investeerders?
    Regelgevingszekerheid stelt investeerders in staat om beter geïnfomeerde beslissingen te nemen, wat leidt tot meer institutionele deelname en uiteindelijk tot groei binnen de sector.

    Wat gebeurt er als passieve stablecoin-yields worden beperkt?
    Mocht er een beperking komen op passieve stablecoin-yields, dan verwachten we een toename in de beweging van crypto-kapitaal naar traditionele financiële instrumenten zoals tokenized Treasuries en digitale geldmarktfondsen.

  • JPMorgans Nieuwe Blockchain Chef Waarschuwt: Tokenisatie Biedt Geen Garantie Voor Liquiditeit

    JPMorgans Nieuwe Blockchain Chef Waarschuwt: Tokenisatie Biedt Geen Garantie Voor Liquiditeit

    Herschrijven van de blockchainstrategie kan voor financiële instellingen een kans zijn om de frontlinie van de digitale transformatie te betreden. JPMorgan, een van de meest toonaangevende banken ter wereld, heeft voormalig Goldman Sachs crypto-executive Oliver Harris aangesteld om zijn divisie Kinexys te leiden, wat zijn terugkeer bij de bank markeert. Dit gebeurt in een tijd waarin grote financiële instellingen hun digitale vermogen steeds serieuzer omarmen.

    Harris heeft een indrukwekkende staat van dienst. Hij heeft eerder zowel bij JPMorgan als Goldman Sachs gewerkt aan initiatieven rondom blockchain en tokenisatie (de omzetting van fysieke of traditionele activa naar digitale tokens). Na zijn tijd bij deze banken richtte hij het startupbedrijf Arda op, dat zich richt op het programmeerbaar maken van vastgoedactiva. De aanstelling van Harris komt op het moment dat banken steeds meer investeren in blockchaintechnologieën met het oog op versnelling van afhandelingstransacties en een herziening van de manier waarop activa door de markten bewegen.

    Ondanks de positief geladen ontwikkelingen in de sector, heeft Harris in het verleden kritisch gekeken naar fundamentele concepten binnen de blockchainindustrie. Tijdens een paneldiscussie op Consensus Toronto benadrukte hij dat “tokenisatie niet gelijkstaat aan liquiditeit”. Deze uitspraak onderstreept de enge visie dat het simpelweg op de chain zetten van activa hen niet automatisch verhandelbaar maakt. Dit zet aan tot nadenken voor investeerders die geloven in de onmiddellijke voordelen van digitale activa.

    Harris pleit voor diepere structurele veranderingen. Hij wijst op de noodzaak om een uniforme structuur te creëren voor waardeoverdracht. De focus verschuift van alleen het digitaliseren van activa naar een herstructurering van de onderliggende infrastructuur. Hij schetst een toekomst waarin verouderde financiële systemen worden vervangen of geoptimaliseerd door blockchain-netwerken die een ononderbroken marktwerking mogelijk maken. Volgens hem kunnen traditionele sectoren zo ‘op de schop’ worden genomen, waardoor een effectievere interactie tussen activa en markten kan ontstaan.

    Harris’ versterking van JPMorgan komt op een moment waarop het landschap voor digitale activa aan het veranderen is. Terugkijkend op eerdere ontwikkelingen, merkte hij op dat zowel de technologie als de regelgeving de sector eerder hebben vertraagd. Nu de technologie geschikt is voor gebruik en er steeds meer enterprise-grade regelgeving beschikbaar is, staat de deur voor verdere vooruitgang open.

    Bij Kinexys zal Harris zich concentreren op het uitbreiden van digitale afhandelingsinfrastructuur, het verbeteren van tokenisatiemogelijkheden en het versterken van de verbindingen tussen publieke en private blockchains. De ambitie is om systemen te creëren die door grote instellingen op grote schaal kunnen worden benut, in plaats van dat ze zich beperken tot geïsoleerde experimenten.

    In zijn LinkedIn-post om zijn nieuwe rol aan te kondigen, verklaarde hij: “Het werk ligt aan de basis van de volgende fase van marktstructuur: hoe geld, activa en informatie on-chain bewegen.” Dit benadrukt niet alleen de noodzaak van innovatie, maar ook de vitaliteit van samenwerking binnen de sector, wat essentieel zal zijn voor de toekomst van de financiële markten.

    Vraag & Antwoord

    Waarom is de aanstelling van Oliver Harris bij JPMorgan significant?
    Zijn eerdere ervaring bij toonaangevende financiële instellingen en zijn kritische blik op tokenisatie maken hem tot een waardevolle aanvulling, vooral nu de markt voor digitale activa zich in een transformatie bevindt.

    Wat is de kern van Harris’ visie op blockchain en tokenisatie?
    Harris pleit voor de noodzaak van structurele veranderingen in de infrastructuur van financiële systemen, in plaats van alleen de digitalisering van activa te bevorderen.

    Wat zijn de verwachtingen van Kinexys onder Harris’ leiding?
    Kinexys zal zich richten op het ontwikkelen van robuuste digitale afhandelingssystemen die geschikt zijn voor grootschalig gebruik, met de bedoeling om de connectiviteit tussen verschillende blockchain-ecosystemen te verbeteren.

  • Stablecoins En Regulatoire Arbitrage: JPmorgan CFO Onderstreept Cruciale Kwesties In Crypto-sector

    Stablecoins En Regulatoire Arbitrage: JPmorgan CFO Onderstreept Cruciale Kwesties In Crypto-sector

    De recente opmerkingen van Jeremy Barnum, Chief Financial Officer van JPMorgan Chase, onderstrepen een cruciaal vraagstuk binnen de cryptosector: de potentie van stablecoins (crypto-tokens die doorgaans de waarde van traditionele activa, zoals de dollar, volgen) om te dienen als een vorm van regulatoire arbitrage. Barnum stelde tijdens een earnings call dat de toekomst van stablecoins in hoge mate afhangt van de mate van toezicht dat op deze activa wordt uitgeoefend.

    Stabiele munten zouden, volgens Barnum, de mogelijkheid bieden om bankachtige producten aan te bieden zonder de vereiste bescherming en regels die normaal gesproken voor traditionele deposito’s gelden. Dit roept de vraag op of deze digitale activa onder dezelfde regulaties moeten vallen als hun bancaire tegenhangers. Als deze nieuwe financiële producten niet met dezelfde strengen worden gereguleerd, zal dit de weg vrijmaken voor arbitrage, waarbij bedrijven als het ware een “bank” kunnen runnen zonder zich te houden aan fundamentele bancaire voorschriften.

    De opmerkingen komen op een moment dat wetgevers in de VS nieuwe kaders voor digitale activa overwegen. De voorgestelde Clarity Act beoogt een duidelijke afbakening van verantwoordelijkheden tussen verschillende toezichthouders, zoals de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Dit weerspiegelt bredere inspanningen om heldere regels te formuleren voor stablecoins en aanverwante producten.

    Een belangrijk onderdeel van deze discussie is of emissiebedrijven van stablecoins gebruikers het recht moeten geven om rendement op hun investeringen te ontvangen. Sommige crypto-platforms, zoals Coinbase, pleiten ervoor om de rente die op de reserveactiva wordt verdiend door te geven aan houders van stablecoins. Ze stellen dat dit de bruikbaarheid van stablecoins als spaarinstrumenten zou vergroten.

    Traditionele banken zijn echter kritisch en wijzen erop dat yield-bearing stablecoins (stabiele munten die rente uitkeren) steeds meer lijken op deposito’s, maar zonder de bijbehorende kapitaaleisen, liquiditeitsnormen en consumentenbescherming. Vanuit hun perspectief creëert dit een oneerlijk speelveld, waarbij niet-bancaire ondernemingen fondsen kunnen aantrekken door rendementen aan te bieden die gereguleerde banken niet kunnen geven.

    Dit spanningsveld is een centraal punt van discussie binnen het beleidskader in Washington D.C. waar de gedachte heerst om te voorkomen dat stablecoins functioneren als bankachtige producten buiten de gebruikelijke regulatieve kaders. Barnum benadrukte dat JPMorgan de roep om duidelijkheid ondersteunt, maar dat consistente regelgeving cruciaal is, zodat nieuwe toetreders geen voordeel krijgen door zich buiten de bestaande regulatieve grenzen te begeven.

    Opmerkelijk is Barnums afname van de bezorgdheid dat stablecoins de kernactiviteiten van JPMorgan’s betalingsdiensten zouden verstoren. Het bedrijf heeft al een robuust wholesale payments netwerk dat transacties efficiënt en kosteneffectief verwerkt. In plaats van zich bedreigd te voelen, omarmt JPMorgan de innovaties van stablecoins door zelf vergelijkbare technologieën in zijn systemen te integreren.

    Met zijn blockchainafdeling, Kinexys, heeft JPMorgan tools ontwikkeld zoals JPM Coin en tokenized deposits, waardoor institutionele klanten continu geld kunnen verplaatsen en transacties kunnen automatiseren. Barnum beschrijft deze inspanningen als onderdeel van een bredere moderniseringsstrategie, waarbij functionaliteiten die vaak aan stablecoins worden toegeschreven, zoals programmeerbare betalingen, worden geïntegreerd in de bestaande infrastructuur.

    Hoewel stablecoins veelal worden gepresenteerd als “digitale contanten”, ondervinden ze nog steeds de nodige compliancy-hindernissen, waaronder identificatiecontroles.

    Opmerkelijk is dat JPMorgan in het eerste kwartaal van dit jaar sterker dan verwachte resultaten heeft behaald, aangedreven door een herstel in handel en investeringsbankieren. De nettowinst steeg met 13% tot $16,49 miljard, terwijl de omzet met 10% deed groeien tot $50,54 miljard. Dit wijst op stabiele kredietvoorwaarden onder leners, aangezien het bedrijf minder geld opzij zette voor potentiële leningverliezen dan eerder geraamd.

    Vraag & Antwoord

    Wat zijn stablecoins precies en hoe verschillen ze van traditionele cryptocurrencies?
    Stablecoins zijn digitale valuta die zijn gekoppeld aan traditionele activa, zoals de dollar, om prijsstabiliteit te bieden. In tegenstelling tot traditionele cryptocurrencies, die sterk fluctuerende waarden hebben, zijn stablecoins ontworpen om minder volatiel te zijn en worden vaak gebruikt als spaarinstrumenten of voor transacties.

    Hoe kan regulatoire arbitrage plaatsvinden met stablecoins?
    Regulatoire arbitrage kan optreden wanneer stablecoins vergelijkbare functies als banken bieden zonder onderworpen te zijn aan dezelfde strenge regelgeving. Dit betekent dat bedrijven die stablecoins aanbieden, kunnen profiteren van grotere vrijheden ten opzichte van conventionele banken, wat hen helpt om aantrekkelijker te zijn voor consumenten en investeerders.

    Wat zijn de implicaties voor traditionele banken met de opkomst van stablecoins?
    Traditionele banken kunnen onder druk komen te staan door de groei van stablecoins, vooral als deze producten ongereguleerd blijven en daardoor aantrekkelijker worden voor consumenten. Dit kan leiden tot oneerlijke concurrentie, waarbij banken gedwongen worden om zich aan strengere regels te houden terwijl niet-bancaire entiteiten profiteren van een minder strikte regulering.