Een analyse van Mark Hulbert van MarketWatch stelt dat langetermijnbeleggers na de recente renteverhoging door de Federal Reserve het beste gewoon hun portefeuilles intact laten, omdat het rendement op aandelen gelijk blijft.
De Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, heeft de rentetarieven recentelijk verhoogd. Voor veel beleggers klinkt dit als een signaal om hun portefeuille onder de loep te nemen, maar Mark Hulbert, een analist bij MarketWatch, stelt dat het voor langetermijnbeleggers een ‘niets doen’-moment was.
Hulbert baseert zich op historische gegevens die aantonen dat de equity risk premium – het extra rendement dat aandelen bieden boven risicovrije beleggingen – stabiel blijft, ongeacht de hoogte van de rentetarieven. De S&P 500-index kende door de jaren heen vergelijkbare rendementen, of de kortetermijnrente van de Amerikaanse schatkist nu hoog of laag stond. Dit verschil was statistisch gezien niet significant, zo stelt Wes Crill van Dimensional Fund Advisers.
Hogere rendementen in het vooruitzicht
Hoewel aandelen doorgaans minder goed presteren wanneer de rente stijgt, wordt dit effect gecompenseerd door hogere verwachte toekomstige rendementen. Crill legt uit dat hogere obligatierendementen, alle andere zaken gelijk, tot hogere verwachte aandelenrendementen moeten leiden. Met andere woorden, de premie voor aandelen boven obligaties krimpt niet zomaar door hogere rentes. Wij zien hierin vooral een geruststelling voor wie niet constant de markt wil timen. De gedachte dat je in een stijgende rentemarkt je aandelen moet verkopen, blijkt in de praktijk voor de langetermijnbelegger zelden op te gaan.
Het is een belangrijk onderscheid tussen de prestaties van aandelen tijdens een renteverhoging en de toekomstige rendementen. Op korte termijn kan de beurs inderdaad reageren, zoals we ook zien bij de Bitcoin-koers die vandaag, 19 september om 05:31, 70.638 euro noteert, een stijging van 4,8 procent in 24 uur, maar over 30 dagen een groei van 16,6 procent laat zien. Dit illustreert de volatiliteit, maar de analyse van Hulbert richt zich op de grotere lijn.
Timing blijft moeilijk
Voor beleggers met een langetermijnhorizon, die hun assetallocatie al hebben bepaald op basis van leeftijd, risicotolerantie en financiële planning, biedt de rentebeslissing van de Fed geen reden om hiervan af te wijken. Wie echter de markt op korte termijn wil timen, zou eerst de obligatiemarkt moeten kunnen voorspellen, wat Hulberts auditkantoor als bijzonder moeilijk beschouwt. De meeste pogingen om de rentetrend te voorspellen, blijken vaker fout dan juist.
Deze nuchtere kijk betekent dus dat voor de overgrote meerderheid van beleggers de meest geschikte reactie op de renteverhoging van de Fed was om simpelweg niets te doen. Het kan een uitdaging zijn om je emoties in bedwang te houden wanneer de markt beweegt, maar de data ondersteunt de kracht van geduld en een consistente strategie. De vraag blijft of beleggers zich hier in de praktijk ook aan kunnen houden.
Een reactie achterlaten