Vlad Tenev, topman van Robinhood, waarschuwt dat de Verenigde Staten achterop dreigen te raken in de ontwikkeling van getokeniseerde aandelen, terwijl zijn bedrijf deze al internationaal aanbiedt.
De Verenigde Staten dreigen de boot te missen op het vlak van getokeniseerde aandelen. Dat is de boodschap van Vlad Tenev, de CEO van Robinhood, die de Amerikaanse toezichthouders oproept om een duidelijk kader te scheppen voor deze innovatieve financiële producten. Volgens Tenev bevindt het financiële systeem zich aan het begin van een wereldwijde ’tokenisatie-supercyclus’, een term die hij vorig jaar al gebruikte om de transformerende kracht van deze technologie te beschrijven.
Robinhood zelf heeft al stappen gezet op de internationale markt. Gebruikers in meer dan 120 landen kunnen via het platform economische blootstelling krijgen aan ruim 190 Amerikaanse aandelen, inclusief dividenden. Deze ‘Stock Tokens’ zijn één-op-één gedekt door de onderliggende aandelen, al bezitten de houders ervan deze aandelen niet rechtstreeks. Dit onderscheid is een belangrijk discussiepunt in het debat over de aard van getokeniseerde effecten.
Voordelen Voor De Markt
Tenev benadrukt dat tokenisatie verder gaat dan enkel aandelen op een blockchain plaatsen. Het gaat volgens hem om het heropbouwen van de onderliggende infrastructuur van eigendom, zodat activa even vlot kunnen bewegen als informatie op het internet. Voor Amerikaanse beleggers ziet hij drie onmiddellijke voordelen:
- Realtime afwikkeling: De afwikkeling van transacties kan ogenblikkelijk gebeuren. Tenev verwijst naar de GameStop-saga in 2021, toen Robinhood de aankoop van bepaalde aandelen moest beperken door de hoge eisen voor onderpand van clearinginstellingen. Realtime afwikkeling zou het risico en de druk op het systeem aanzienlijk verminderen, vooral in tijden van marktstress. De Amerikaanse aandelenmarkt is intussen overgestapt van T+2 naar T+1 (afwikkeling na één werkdag), maar tokenisatie kan dit verder versnellen.
- 24/7 handel: Traditionele markten kennen beperkte handelsuren. Hoewel Robinhood in de VS al 24/5 handel aanbiedt, zou blockchain-infrastructuur 24/7 handel standaard maken, zonder dat makelaars meerdere beurzen en alternatieve handelssystemen hoeven te verbinden.
- Eenvoudige overdracht: Het overdragen van activa tussen traditionele makelaars kan dagen duren. Blockchain-gebaseerde tokens kunnen tussen compatibele wallets bewegen zonder deze trage overdrachtsystemen. Dit zou wel afhangen van de regelgeving rond bewaring en overdracht van gereguleerde effecten in de VS.
Regulering Blijft Een Hinderpaal
Ondanks de potentiële voordelen blijft de regulering in de Verenigde Staten een grote hindernis. Effectenwetten stellen eisen aan handel, bewaring, clearing en aandeelhoudersrechten, en het plaatsen van een actief op een blockchain heft deze verplichtingen niet op. Tenev verwacht wel dat toekomstige getokeniseerde aandelen traditionele aandeelhoudersrechten zullen omvatten, zodra de regelgeving dit toelaat.
De Robinhood-CEO ziet publieke aandelen als een startpunt, maar heeft ook gesproken over het gebruik van vergelijkbare structuren voor blootstelling aan private bedrijven en vastgoed, waar de handel en toegang momenteel beperkter zijn. Zijn recente oproep is dan ook een duidelijke boodschap aan Amerikaanse beleidsmakers om te bepalen hoe getokeniseerde effecten in de bestaande markten moeten passen. Het zou volgens Tenev een vreemde uitkomst zijn als de rest van de wereld de toekomst van eigendom rond Amerikaanse activa zou bouwen, terwijl de Amerikanen zelf achterblijven. We volgen dit dossier verder op.
Een reactie achterlaten